天使投資和PE的區(qū)別是什么
天使投資和PE的區(qū)別是什么
天使投資和PE有哪些區(qū)別?這個問題如果對pe沒有一定的了解的話，是很難知道的。以下是學(xué)習(xí)啦小編給大家?guī)硖焓雇顿Y和PE的區(qū)別，以供參閱。
天使投資和PE的區(qū)別
天使投資也屬于風(fēng)險投資的范圍，只是更為早期，風(fēng)險更大，同時回報也可能更高。
天使投資的來源更廣泛，早年最常見的三類天使投資人，3F，family，friend，fool。
隨著越來越多的互聯(lián)網(wǎng)公司上市，大量掌握大筆資金，熟悉上市流程，和投資機構(gòu)關(guān)系密切，了解行業(yè)動向，具有大量人脈的前互聯(lián)網(wǎng)公司高管們開始成為專業(yè)的天使投資人，他們是最合適的天使投資人選，也會有相當(dāng)多的好項目被他們挖掘獲得成長。
同時，天使機構(gòu)化的趨勢也開始明顯，一些新的天使投資開始就以正規(guī)軍的方式作戰(zhàn)，一些以往A輪起投的風(fēng)險投資機構(gòu)也開始向天使擴展，所以天使投資和風(fēng)險投資的界限也開始模糊，天使和VC主要用在界定投資金額的多少，比如通常天使是100-200萬人民幣，A輪是100-200萬美金，B輪是500-1000萬美金，等等，但是也并不確定，有人天使就上千萬美金了。
除了資金多少的區(qū)別，我通常會按照項目的狀態(tài)來界定項目的階段以及投資款的用途。天使階段，商業(yè)模式還沒有建立，錢是不夠燒的，天使投資的錢更主要用來搭建團隊，大量試錯，為A輪較大資金進入，具有可復(fù)制的商業(yè)模式的基礎(chǔ)做準備，要能證明后續(xù)資金可以高效的使用才值得引進新的投資，也才容易拿到后續(xù)的風(fēng)險投資。(當(dāng)然，這個市場上充滿了反例和個案)
天使投資和PE的深度區(qū)別
如果滿足于“階段不同”這個簡單的回答，那你可能錯過了一個思考資本與企業(yè)發(fā)展之間關(guān)系的機會。
首先要交待一下，在大眾語境中，angel/VC/PE三者都可認為是VC，也就是人們常說的風(fēng)險投資，在國內(nèi)官方又叫創(chuàng)業(yè)投資。而從嚴格的概念上說，PE(Private Equity)指未在證券交易所公開上市交易的資產(chǎn)，所以PE的涵蓋了angel/VC并具有更廣闊的范疇。
回歸正題。簡單來說，三者是根據(jù)被投項目所處的階段來劃分的，angel是種子期，VC是早期/成長期，PE是成熟期。
盡管如此，三者的區(qū)別并不僅僅體現(xiàn)于時間的先后，不同階段的投資往往是由不同的投資者進行的，投資的金額、來源以及投資者的關(guān)注點都有差別。
那么，為什么不同階段的項目需要不同的投資呢?這主要是由項目在不同階段的特征所決定的。
種子期的項目，往往只有一個idea和初始團隊(有些只有一兩個創(chuàng)始人)，idea能不能轉(zhuǎn)換為一個make sense的business，具有高度的不確定性，需要通過一段時間的嘗試，對idea背后的各種假設(shè)進行驗證，從而探索到真正可行的方向。在此過程中項目的方向和內(nèi)容隨時有可能面臨調(diào)整，而且項目一沒有歷史，二缺乏連續(xù)性，唯一穩(wěn)定的、可供投資者參考的因素就是團隊(而且主要是創(chuàng)始人)，因此種子期的投資主要看人。人是極其復(fù)雜的，要想對一個人作出判斷就必須深入了解他、和他打交道。由于這個過程依賴大量的經(jīng)驗和直覺，很難進行理性的分析，因此履行這個任務(wù)、做這個決策的，一般都是個人投資者。這也是“天使”這個稱號的來歷。此外，由于嘗試和探索所需的資金量一般不是太多，個人投資者出得起，且項目越早期風(fēng)險越大，所以天使投資的金額一般也較小，一般都在500萬(人民幣)以下。
成長期則似乎沒有公認的定義，我個人的理解是當(dāng)一個項目經(jīng)歷過種子期的摸索，探索到一條有較大可行性的道路時，便進入到成長期?？梢哉f種子期是紙上談兵，成長期則經(jīng)過了實踐，從市場的反應(yīng)中看到了希望。企業(yè)進入成長期以后，戰(zhàn)略基本成型，準備著手投入資源(其中資金是關(guān)鍵資源)去實現(xiàn)這個戰(zhàn)略。這個時候投進去的，就可以算作是VC了。所以VC是企業(yè)戰(zhàn)略初步成型以后用以支撐企業(yè)去實施戰(zhàn)略的投資。此時企業(yè)剛剛在市場上取得一些成績，或者看到了一些成功的苗頭，但企業(yè)自身的資源不足以支撐它，需要引進外部的資源。對投資者而言，企業(yè)戰(zhàn)略所隱含的關(guān)鍵性的假設(shè)通過市場已經(jīng)有所驗證，此時可以對項目進行理性的分析，并能夠?qū)γ媾R的風(fēng)險進行相對準確的評估。這就有了機構(gòu)化投資的基礎(chǔ)，也即實際的出資人可以委托專業(yè)的投資人士進行操作并對投資人士實施監(jiān)督，從而在投資領(lǐng)域產(chǎn)生了委托-代理關(guān)系;另一方面，這個階段企業(yè)需要的資金量相對比較大，如果由個人投資者投資將很難分散風(fēng)險，因此投資的機構(gòu)化也成為必然。因此，VC一般都是以基金的方式實行機構(gòu)化運作的，投資額一般在千萬量級。
通常說PE是指投成熟期項目的資金。此時企業(yè)在市場上已經(jīng)取得了一定程度的成功，企業(yè)通過穩(wěn)定的經(jīng)營已經(jīng)能夠從市場上可持續(xù)地獲取經(jīng)濟資源，并已經(jīng)取得了一定的市場地位，短期內(nèi)不再面臨生存的問題。此時企業(yè)融資的需求相對多元化，有些是為了規(guī)范上市，有些是為了實施并購進行產(chǎn)業(yè)整合，有些則可能是延伸業(yè)務(wù)線，不一而足。但它們都有一個共同的特征，即企業(yè)進行PE融資的目的都是為了上更高的臺階。對投資者而言，此時企業(yè)自身擁有的經(jīng)濟資源已經(jīng)較多，盡管投資的金額一般較大(小了企業(yè)靠自身積累或者銀行貸款就能解決)，但通過對賭、回購等契約條款能夠?qū)⑼顿Y的風(fēng)險大小鎖定在一定的范圍內(nèi)，因而風(fēng)險較為可控，PE投資者期望的是在較短時間實現(xiàn)較高收益，圖的是快進快出。另一方面，此時企業(yè)某種意義上并“不差錢”，融資往往是著眼于長期戰(zhàn)略或者產(chǎn)業(yè)資源整合，因此會要求投資者不僅僅出錢，還需要具備一定的產(chǎn)業(yè)背景或其他資源，以協(xié)助企業(yè)順利完成其目標。如果說天使拼的是眼光，VC拼的是判斷，那么PE拼的就是資源。
最后補充一點的是，盡管剛才已經(jīng)就angel/VC/PE三者的性質(zhì)作了區(qū)分，但在實踐當(dāng)中，三者之間并沒有嚴格的界限。尤其是國內(nèi)的VC，很多干的都是PE的活。當(dāng)然這幾年隨著資金的增多與競爭、資本市場的發(fā)育，國內(nèi)早期項目融資的環(huán)境已經(jīng)在快速得到改善，而各類資金的專業(yè)化程度也在不斷增強。
天使投資與vc和PE的區(qū)別
如果非要用簡單的話來區(qū)分上面三者的話，可以這么理解，三者都屬于廣義上的風(fēng)險投資，都是股權(quán)投資為主。天使投資更多偏重于一家創(chuàng)業(yè)公司的早期，之后當(dāng)公司規(guī)模擴張后，VC會瞄準這些處于成長的狀態(tài)的創(chuàng)業(yè)公司，而當(dāng)公司再成長到一定階段，具備較大的上市/被并購/出售等可能性之后，PE再對創(chuàng)業(yè)公司進行投資。如果用再學(xué)術(shù)一點的話就是，PE是通過私募形式對公司進行股權(quán)投資的機構(gòu)。
如果再用一段話來描述上面三個類型投資者的投資對象以及選擇標準，可以比較簡單的概括為天使投資最看重的是團隊情況(因為公司太早，商業(yè)模式不確定，比如天使輪的商業(yè)模式和B輪可能完全不同);而對于VC的投資機構(gòu)(一般分為財務(wù)投資者以及戰(zhàn)略投資者)，除了看重的是創(chuàng)業(yè)公司團隊(賽手)之外，還要看公司生產(chǎn)產(chǎn)品所在市場(賽道)以及公司本身財務(wù)數(shù)據(jù)的成長性;而由于PE通常在公司成長后期介入，更看重未來盈利可能以及上市/出售/并購的可能。
一般而言，天使投資一般投資額在幾十萬到幾百萬之間，而VC投資額在百萬到億級別不等，依據(jù)投資機構(gòu)的基金管理規(guī)模和偏好而定;比如紅杉資本在近兩年投資的金額大小主要集中在數(shù)千萬元人民幣級別和億元人民幣級別，偏好是A、B、C輪的項目;而作為對比，另一家老牌投資機構(gòu)經(jīng)緯中國更偏好天使輪、A、B輪項目。PE投資機構(gòu)的代表，比如高瓴資本，出手基本千萬級別以上。
三者背后的資金池也有差異。自然情況下天使投資管理的資金規(guī)模
總之，天使投資人從業(yè)背景很雜。
回答的最后，歪個樓，說個我目前了解過的最奇葩，額，不，是最傳奇的天使投資人吧——頂級硅谷天使投資人Pejman Nozad，他1992年從伊朗移民到美國時候那真是一貧如洗、一窮二白、身無長物……好了，好了，就不用形容詞來形容他當(dāng)時很困窘了。就是這樣的一個人，還曾以買酸奶和地毯衛(wèi)生，但是在做業(yè)務(wù)過程中，花了非常長的時間、非常艱苦的努力認識了很多硅谷做投資以及有意思的創(chuàng)業(yè)者，然后做了很多很棒的天使投資deal。我提一個人他投資的人你可能會聽說過，就算沒聽說過也可能用過他的產(chǎn)品——Android之父Andy Rubin。說不定你賣酸奶和地毯也能認識些雷軍和周鴻祎之類的呢?對吧。
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