ppp工程項(xiàng)目融資缺點(diǎn)

　　PPP近年來，在全球各個(gè)地區(qū)，通過多種多樣的PPP方式，私營部門在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資總體上持續(xù)快速增加模式的缺點(diǎn)。那么ppp工程項(xiàng)目融資的缺點(diǎn)是什么呢?下面由小編來介紹一下。

　　PPP模式的缺點(diǎn)

　　雖然PPP模式的上述優(yōu)勢得到市場的一致認(rèn)可，并且大部分都有實(shí)證數(shù)據(jù)支持，但任何事情都不可能十全十美，PPP模式在運(yùn)作過程中也存在以下缺點(diǎn)：私營機(jī)構(gòu)融資成本較高、特許經(jīng)營導(dǎo)致的壟斷性、復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)帶來的低效率、長期合同缺乏靈活性、成本和服務(wù)之間的兩難選擇等。

　　1.PPP模式導(dǎo)致私營機(jī)構(gòu)融資成本較高

　　與公共部門相比，金融市場對私營機(jī)構(gòu)信用水平的認(rèn)可度通常略低，導(dǎo)致私營機(jī)構(gòu)的融資成本通常要高于公共機(jī)構(gòu)的融資成本。當(dāng)然，在評價(jià)社會資本的融資成本時(shí)，除了考慮利率之外，還需要考慮項(xiàng)目所轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)、社會資本的創(chuàng)新能力，以及項(xiàng)目總體績效的提升等，從社會整體的功效考慮項(xiàng)目價(jià)值。此外，社會資本和公共機(jī)構(gòu)的融資成本也在進(jìn)一步接近，雖然融資成本的差異不可能完全消除，但這方面的影響在逐漸降低。

　　圖1.3顯示了10年期的企業(yè)債和相同年限國債、地方政府債、城投債的到期收益率。其中，企業(yè)債可以近似為大型社會資本的融資成本;國債為無風(fēng)險(xiǎn)利率;地方政府債可以視為地方政府信用擔(dān)保的融資成本;由于融資平臺在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的特殊地位，城投債的收益率可視為目前部分在建基礎(chǔ)設(shè)施的融資成本?？梢钥吹剑捍笮蜕鐣Y本的融資成本高于國債和地方政府債，低于城投債;社會資本的融資成本和國債/地方政府債的差距在逐漸縮小，尤其是2015年年初以來，社會資本的融資成本無論是絕對值，還是與國債/地方政府債的差距，都在逐漸降低。

　　2.PPP模式普遍采用的特許經(jīng)營制度可能導(dǎo)致壟斷

　　一方面，在PPP模式下，居高的投標(biāo)成本和交易費(fèi)用以及復(fù)雜的長期合同，導(dǎo)致很多規(guī)模較小的私營機(jī)構(gòu)對PPP項(xiàng)目望而卻步，因此減少了政府部門對社會資本的選擇空間，也使招投標(biāo)過程不能實(shí)現(xiàn)良好的競爭性。另一方面，PPP模式普遍采用的特許經(jīng)營制度，實(shí)際上使中標(biāo)的投資運(yùn)營商獲得了一定程度的壟斷性，利益基本上能得到合同保障。這種缺乏競爭的環(huán)境在某些情況下會減弱私營機(jī)構(gòu)降低成本、提高服務(wù)品質(zhì)的動力。當(dāng)然，PPP模式并不是產(chǎn)生壟斷性的必要條件，在單純的政府模式下，政府實(shí)際上也表現(xiàn)出壟斷性。

　　3.PPP項(xiàng)目復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)可能降低效率

　　首先，在PPP項(xiàng)目中，通常需要多個(gè)獨(dú)立參與者通力合作，而多個(gè)參與者會導(dǎo)致整個(gè)項(xiàng)目的約束條件增加。其次，由于每個(gè)參與項(xiàng)目的商業(yè)機(jī)構(gòu)都會在咨詢、會計(jì)和法律等方面產(chǎn)生支出，這部分支出會包括在投標(biāo)價(jià)格中，從而傳導(dǎo)給公共部門。國外的經(jīng)驗(yàn)顯示，PPP市場越成熟，這部分成本就越低。例如，如果公共部門采用標(biāo)準(zhǔn)化的合同體系，可以為參與商業(yè)機(jī)構(gòu)節(jié)省在項(xiàng)目盡職調(diào)查和評估過程中所產(chǎn)生的成本。同時(shí)，在評估增加的這部分交易成本時(shí)，也需要考慮PPP模式下通過風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)帶來的額外好處。再次，復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)需要公共部門和私營機(jī)構(gòu)建立與PPP模式相匹配的專業(yè)能力。現(xiàn)階段，國內(nèi)相關(guān)方面的能力欠缺較為明顯，現(xiàn)狀的改善還需要較長時(shí)間。在這種情況下，政府部門過度依賴外部咨詢機(jī)構(gòu)，會導(dǎo)致在項(xiàng)目開展過程中所積累的知識和經(jīng)驗(yàn)并沒有沉淀在公共部門內(nèi)部，這又減緩了公共部門提升建設(shè)相關(guān)能力的進(jìn)度。目前，各個(gè)國家都成立了類似PPP中心的組織，包括中國的財(cái)政部PPP中心、英國的Infrastructure UK、加拿大的PPP Canada、美國的NCPPP、歐盟的EPEC等，這些組織在沉淀PPP項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和知識的過程中起著非常重要的作用。最后，交易結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性和眾多的參與方可能使項(xiàng)目溝通存在一定的障礙，特別是在未來發(fā)生一些不可預(yù)料的事件時(shí)，可能會在合同條款的爭議方面耗費(fèi)過多時(shí)間。而且，即便在項(xiàng)目啟動的過程中，也可能存在公共部門內(nèi)部意見不一致，或民眾和公共部門意見不一致的情況，這在一定程度上會降低效率。

　　4.PPP的長期合同缺乏足夠的靈活性

　　為了項(xiàng)目長期運(yùn)行穩(wěn)定，PPP合同可能會比較嚴(yán)格，靈活性不夠，公共部門或私營機(jī)構(gòu)在起草合同的時(shí)候，很難將未來的變化充分地考慮進(jìn)來，合同條款通常只考慮當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的情況，導(dǎo)致項(xiàng)目后期管理不能因時(shí)制宜，而只能遵照合同條款執(zhí)行——哪怕這些條款已經(jīng)不再能使項(xiàng)目生命周期的綜合成本最優(yōu)化。解決合同靈活性和合理性的途徑有兩個(gè)方面：一是在項(xiàng)目前期就盡最大努力做好整個(gè)生命周期的規(guī)劃，通常，公共部門需要聘請具有豐富PPP項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的咨詢機(jī)構(gòu)對項(xiàng)目進(jìn)行前期調(diào)查分析，確保參與方對項(xiàng)目需求有充分的理解，對項(xiàng)目的費(fèi)用有可靠的預(yù)算，對風(fēng)險(xiǎn)有全面的評估并可以在公共部門和私營機(jī)構(gòu)間實(shí)現(xiàn)最優(yōu)分擔(dān);同時(shí)，還要確保通過招投標(biāo)過程得到具有競爭性的報(bào)價(jià)，當(dāng)然這些前期工作勢必產(chǎn)生不菲的成本。二是在起草合同時(shí)保留適當(dāng)?shù)撵`活性，這也必將增加成本，一方面是來自投資的不確定性增加而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，另一方面是來自將來需要改變對私營機(jī)構(gòu)的激勵(lì)機(jī)制而產(chǎn)生的或有支出。解決合同靈活性和合理性的成本，有可能降低項(xiàng)目投資者的投資回報(bào)率，防止出現(xiàn)過高的投資回報(bào)率。

　　5.公眾使用公共產(chǎn)品/公共服務(wù)的成本表面上可能提高

　　如果公共產(chǎn)品/公共服務(wù)由公共部門提供，由于公共部門的非營利性和不按全成本核算定價(jià)的特點(diǎn)，公眾所付出的直接使用費(fèi)用較低。當(dāng)然，世界上不存在免費(fèi)午餐，低收費(fèi)最終會表現(xiàn)為地方政府債務(wù)的累積或公共機(jī)構(gòu)的虧損，也會通過其他渠道由公眾承擔(dān)相關(guān)成本，甚至潛在成本可能更高。在PPP模式的定價(jià)機(jī)制下，私營機(jī)構(gòu)需要補(bǔ)償項(xiàng)目相關(guān)的全部成本并獲得合理水平的投資收益，對產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行市場化的定價(jià)，可能增加公眾的直接使用成本。如此，PPP合同中約定的定價(jià)機(jī)制可能是控制公共資源使用成本的一個(gè)手段，但定價(jià)機(jī)制的確定同樣困難，尤其在涉及多邊合作的PPP項(xiàng)目中，不僅需要考慮當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展水平、技術(shù)進(jìn)步的趨勢，還需要考慮匯率等其他因素。一個(gè)典型的例子是來賓B電廠的電價(jià)，資料顯示來賓B電廠的電價(jià)比來賓A電廠的電價(jià)高出60%有余，其中一個(gè)主要原因是運(yùn)營期滿15年后項(xiàng)目公司將項(xiàng)目資產(chǎn)無償移交給地方政府，項(xiàng)目的巨額投資要在15年內(nèi)回收，遠(yuǎn)低于電廠的正常使用年限和投資回收期。從各國的經(jīng)驗(yàn)來看，PPP項(xiàng)目總體上可以降低公眾使用公共產(chǎn)品/公共服務(wù)的綜合成本。

　　通過前文的實(shí)證數(shù)據(jù)，我們可以發(fā)現(xiàn)，PPP模式在提高效率方面的貢獻(xiàn)有大量實(shí)證案例支撐，通過必要的流程優(yōu)化、引入適宜的爭議解決機(jī)制，并規(guī)范公共治理方式，可以有效控制效率降低的風(fēng)險(xiǎn)。