項(xiàng)目融資框架結(jié)構(gòu)組成
隨著我國(guó)對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的資金需求越來越大,我國(guó)政府開始注意大量吸收民營(yíng)資本,并積極鼓勵(lì)采用國(guó)際上先進(jìn)的項(xiàng)目融資方式來籌措基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金。下面是由學(xué)習(xí)啦小編分享的項(xiàng)目融資框架結(jié)構(gòu)組成，希望對(duì)你有用。
項(xiàng)目融資框架結(jié)構(gòu)組成
項(xiàng)目融資一般由四個(gè)基本模塊組成，分別是項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目的資會(huì)結(jié)構(gòu)和項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)。
(1)項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)
即項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，指項(xiàng)目投資者對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)權(quán)益的法律擁有形式和項(xiàng)目投資者之問(如果投資者超過一個(gè))的法律合作關(guān)系。目前，國(guó)際上常用的項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)有單一項(xiàng)目子公司、公司型合資結(jié)構(gòu)、合伙制及有限合伙制結(jié)構(gòu)、信托基金結(jié)構(gòu)和非公司型合資結(jié)構(gòu)等形式。
(2)項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)
融資結(jié)構(gòu)是項(xiàng)目融資的核心部分，指項(xiàng)目投資者取得資金的具體形式。一旦投資者在投資結(jié)構(gòu)上達(dá)成共識(shí)，就要盡量設(shè)計(jì)和選擇合適的融資結(jié)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)投資者的融資目標(biāo)和要求，這往往是項(xiàng)目融資顧問的重點(diǎn)工作之一。常用的項(xiàng)目融資模式有：投資者直接安排項(xiàng)目融資、通過單一項(xiàng)目公司安排融資、利用“設(shè)施使用協(xié)議”融資、融資租賃、bot模式和abs模式等，也可以按照投資者的要求對(duì)幾種模式進(jìn)行組合、取舍、拼裝。
(3)項(xiàng)目的資會(huì)結(jié)構(gòu)
項(xiàng)目融資的資金由三部分構(gòu)成：股本資金、準(zhǔn)股本資金2、債務(wù)資金。三者的構(gòu)成及其比例關(guān)系即項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)，其中核心問題是債務(wù)資金。項(xiàng)目融資常用的債務(wù)資金形式有：商業(yè)銀行貸款、銀團(tuán)貸款、租賃等。資金結(jié)構(gòu)在很大程度上受制于投資結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)和信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)，但通過靈活巧妙地安排項(xiàng)目的資金構(gòu)成比例，選擇恰當(dāng)?shù)馁Y金形式，可以達(dá)到既減少投資者自身資金的直接投入，又提高項(xiàng)目綜合經(jīng)濟(jì)效益的雙重目的。
(4)項(xiàng)目的信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)
對(duì)貸款銀行而言，項(xiàng)目融資的安全性來自兩方面：①項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度;②項(xiàng)目之外的各種直接或間接擔(dān)保。這些擔(dān)?？梢杂身?xiàng)目投資者提供，也可以由與項(xiàng)目有直接或間接利益關(guān)系的參與各方提供：可以是直接的財(cái)務(wù)保證(如完工擔(dān)保、成本超支擔(dān)保、不可預(yù)見費(fèi)用擔(dān)保等)，也可以是間接或非財(cái)務(wù)性的擔(dān)保(如項(xiàng)目產(chǎn)品長(zhǎng)期購(gòu)買或租賃協(xié)議等)。所有這些擔(dān)保形式的組合，就構(gòu)成了項(xiàng)目的信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)。項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度與信用保證結(jié)構(gòu)相輔相成，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度高，信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)就相對(duì)簡(jiǎn)單，條件就相對(duì)寬松。
當(dāng)然，項(xiàng)目融資的整體結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)并不是各基本模塊的簡(jiǎn)單組合。實(shí)際上是通過開發(fā)商、貸款銀行與其他參與方及有關(guān)政府部門等間的反復(fù)談判，完成融資的模塊設(shè)計(jì)并確定模塊問的組合關(guān)系。通過對(duì)不同方案的對(duì)比、選擇、調(diào)整，最后產(chǎn)生一個(gè)令參與各方都比較滿意的最佳方案。對(duì)其中任何一個(gè)模塊作設(shè)計(jì)上的調(diào)整，都會(huì)影響到其他模塊的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及相互間的組合關(guān)系。
項(xiàng)目融資的主要特點(diǎn)
1、有限追索或無追索
在其它融資方式中，投資者向金融機(jī)構(gòu)的貸款盡管是用于項(xiàng)目，但是債務(wù)人是投資者而不是項(xiàng)目，整個(gè)投資者的資產(chǎn)都可能用于提供擔(dān)?；騼斶€債務(wù);也就是說債權(quán)人對(duì)債務(wù)有完全的追索權(quán)，即使項(xiàng)目失敗也必須由投資者還貸，因而貸款的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)來講相對(duì)較小。而在項(xiàng)目融資中，投資者只承擔(dān)有限的債務(wù)責(zé)任，貸款銀行一般在貸款的某個(gè)特定階段(如項(xiàng)目的建設(shè)期)或特定范圍可以對(duì)投資者實(shí)行追索，而一旦項(xiàng)目達(dá)到完工標(biāo)準(zhǔn)，貸款將變成無追索。
無追索權(quán)項(xiàng)目融資是指貸款銀行對(duì)投資者無任何追索權(quán)，只能依靠項(xiàng)目所產(chǎn)生的收益作為償還貸款本金和利息的唯一來源，最早在上世紀(jì)30年代美國(guó)得克薩斯油田開發(fā)項(xiàng)目中應(yīng)用。由于貸款銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較高，審貸程序復(fù)雜，效率較低等原因，目前已較少使用。
2、融資風(fēng)險(xiǎn)分散，擔(dān)保結(jié)構(gòu)復(fù)雜
由于項(xiàng)目融資資金需求量大，風(fēng)險(xiǎn)高，所以往往由多家金融機(jī)構(gòu)參與提供資金，并通過書面協(xié)議明確各貸款銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度，一般還會(huì)形成結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)而復(fù)雜的擔(dān)保體系。如澳大利亞波特蘭鋁廠項(xiàng)目，由5家澳大利亞銀行以及比利時(shí)國(guó)民銀行、美國(guó)信孚銀行、澳洲國(guó)民資源信托資金等多家金融機(jī)構(gòu)參與運(yùn)作。
3、融資比例大，融資成本高
項(xiàng)目融資主要考慮項(xiàng)目未來能否產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量?jī)斶€貸款以及項(xiàng)目自身風(fēng)險(xiǎn)等因素，對(duì)投資者投入的權(quán)益資本金數(shù)量沒有太多要求，因此絕大部分資金是依靠銀行貸款來籌集的，在某些項(xiàng)目中甚至可以做到100%的融資。
由于項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)高，融資結(jié)構(gòu)、擔(dān)保體系復(fù)雜，參與方較多，因此前期需要做大量協(xié)議簽署、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、咨詢顧問的工作，需要發(fā)生各種融資顧問費(fèi)、成本費(fèi)、承諾費(fèi)、律師費(fèi)等。另外，由于風(fēng)險(xiǎn)的因素，項(xiàng)目融資的利息一般也要高出同等條件抵押貸款的利息，這些都導(dǎo)致項(xiàng)目融資同其它融資方式相比融資成本較高。
4、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資
即項(xiàng)目的債務(wù)不表現(xiàn)在投資者公司的資產(chǎn)負(fù)債表中。資產(chǎn)負(fù)債表外融資對(duì)于項(xiàng)目投資者的價(jià)值在于使某些財(cái)力有限的公司能夠從事更多的投資，特別是一個(gè)公司在從事超過自身資產(chǎn)規(guī)模的投資時(shí)，這種融資方式的價(jià)值就會(huì)充分體現(xiàn)出來。這一點(diǎn)對(duì)于規(guī)模相對(duì)較小的我國(guó)礦業(yè)集團(tuán)進(jìn)行國(guó)際礦業(yè)開發(fā)和資本運(yùn)作具有重要意義。由于礦業(yè)開發(fā)項(xiàng)目建設(shè)周期和投資回收周期都比較長(zhǎng)，如果項(xiàng)目貸款全部反映在投資者公司的資產(chǎn)負(fù)債表上，很可能造成資產(chǎn)負(fù)債比失衡，影響公司未來籌資能力。
項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)方法
1、信用風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目融資中，即使對(duì)借款人、項(xiàng)目發(fā)起人有一定的追索權(quán)，貸款人也應(yīng)評(píng)估項(xiàng)目參與方的信用、業(yè)績(jī)和管理技術(shù)等，因?yàn)檫@些因素是貸款人依賴的項(xiàng)目成功的保證。2、完工風(fēng)險(xiǎn)。超支風(fēng)險(xiǎn)、延誤風(fēng)險(xiǎn)以及質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)是影響項(xiàng)目竣工的主要風(fēng)險(xiǎn)因素，控制它們的方法通常由項(xiàng)目公司利用不同形式的“項(xiàng)目建設(shè)承包合同”和貸款銀行利用“完工擔(dān)保合同”或“商業(yè)完工標(biāo)準(zhǔn)”來進(jìn)行。
3、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。降低這種類風(fēng)險(xiǎn)可以通過一系列的融資文件和信用擔(dān)保協(xié)議來實(shí)施。針對(duì)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)種類不同，設(shè)計(jì)不同的合同文件。對(duì)于能源和原材料風(fēng)險(xiǎn)，可以通過簽訂長(zhǎng)期的能源和原材料供應(yīng)合同，加以預(yù)防和消除。對(duì)于資源類項(xiàng)目所引起的資源風(fēng)險(xiǎn)，可以利用最低資源覆蓋比率和最低資源儲(chǔ)量擔(dān)保等加以控制。對(duì)于生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)中的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，貸款銀行一般要求項(xiàng)目中所使用的技術(shù)是經(jīng)過市場(chǎng)證實(shí)的成熟生產(chǎn)技術(shù)，是成功合理并有成功先例的。
4、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于項(xiàng)目始終。在項(xiàng)目籌劃階段，投資方應(yīng)做好充分的市場(chǎng)調(diào)研和市場(chǎng)預(yù)測(cè)，減少投資的盲目性。在項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營(yíng)階段，項(xiàng)目應(yīng)該簽訂長(zhǎng)期的原材料供應(yīng)協(xié)議，產(chǎn)品銷售協(xié)議等。項(xiàng)目公司還可以爭(zhēng)取獲得其他項(xiàng)目參與者，如政府或當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)部門的某種信用支持來分散項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在一定程度上，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是產(chǎn)供銷三方均要承擔(dān)的。
5、金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的控制主要是運(yùn)用一些傳統(tǒng)的金融工具和新型的金融衍生工具。傳統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理上是根據(jù)預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，確定項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)。新型的金融衍生工具可采用遠(yuǎn)期合同、掉期交易、交叉貨幣互換等方式。
6、政治風(fēng)險(xiǎn)。廣泛搜集和分析影響宏觀經(jīng)濟(jì)的政治、金融、稅收方面的政策，對(duì)未來進(jìn)行政治預(yù)測(cè)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。還可以通過向官方機(jī)構(gòu)或商業(yè)保險(xiǎn)公司投保政治風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移和減少這類風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。
7、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目投資者應(yīng)熟悉項(xiàng)目所在國(guó)與環(huán)境保護(hù)有關(guān)的法律，在項(xiàng)目的可行性研究中應(yīng)充分考慮環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn);擬定環(huán)境保護(hù)計(jì)劃作為融資前提，并在計(jì)劃中考慮到未來可能加強(qiáng)的環(huán)保管制;以環(huán)保立法的變化為基礎(chǔ)進(jìn)行環(huán)保評(píng)估，把環(huán)保評(píng)估納入項(xiàng)目的不斷監(jiān)督范圍內(nèi)。
項(xiàng)目融資的申請(qǐng)條件
1、項(xiàng)目本身已經(jīng)經(jīng)過政府部門批準(zhǔn)立項(xiàng)。
2、項(xiàng)目可行性研究報(bào)告和項(xiàng)目設(shè)計(jì)預(yù)算已經(jīng)政府有關(guān)部門審查批準(zhǔn)。
3、引進(jìn)國(guó)外技術(shù)、設(shè)備、專利等已經(jīng)政府經(jīng)貿(mào)部門批準(zhǔn)，并辦妥了相關(guān)手續(xù)。
4、項(xiàng)目產(chǎn)品的技術(shù)、設(shè)備先進(jìn)適用，配套完整，有明確的技術(shù)保證。
5、項(xiàng)目的生產(chǎn)規(guī)模合理。
6、項(xiàng)目產(chǎn)品經(jīng)預(yù)測(cè)有良好的市場(chǎng)前景和發(fā)展?jié)摿Γ芰^強(qiáng)。
7、項(xiàng)目投資的成本以及各項(xiàng)費(fèi)用預(yù)測(cè)較為合理。
8、項(xiàng)目生產(chǎn)所需的原材料有穩(wěn)定的來源，并已經(jīng)簽訂供貨合同或意向書。
9、項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)及建設(shè)用地已經(jīng)落實(shí)。
10、項(xiàng)目建設(shè)以及生產(chǎn)所需的水、電、通訊等配套設(shè)施已經(jīng)落實(shí)。
11、項(xiàng)目有較好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。
12、其它與項(xiàng)目有關(guān)的建設(shè)條件已經(jīng)落實(shí)。
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