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      中國為什么要進(jìn)行融資融券

      時(shí)間: 曉鏵971 分享

        融資融券交易,在西方國家和地區(qū)等,是一種常規(guī)化的交易制度。又被稱作證券保證金交易,或者證券信用交易等。下面是由學(xué)習(xí)啦小編分享的中國為什么要進(jìn)行融資融券,希望對(duì)你有用。

        中國為什么要進(jìn)行融資融券

        融資融券又稱證券信用交易,是指投資者向具有深圳證券交易所會(huì)員資格的證券公司提供擔(dān)保物,借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券并賣出的行為。包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。 融資是借錢買證券,證券公司借款給客戶購買證券,客戶到期償還本息,客戶向證券公司融資買進(jìn)證券稱為買空; 融券是借證券來賣,然后以證券歸還,證券公司出借證券給客戶出售,客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息, 客戶向證券公司融券賣出稱為賣空。

        目前國際上流行的融資融券模式基本有四種:證券融資公司模式、投資者直接授信模式、證券公司授信的模式以及登記結(jié)算公司授信的模式。

        融資融券的益處

        1、發(fā)揮價(jià)格穩(wěn)定器的作用 在完善的市場(chǎng)體系下,信用交易制度能發(fā)揮價(jià)格穩(wěn)定器的作用,即當(dāng)市場(chǎng)過度投機(jī)或者做莊導(dǎo)致某一股票價(jià)格暴漲時(shí),投資者可通過融券賣出方式沽出股票,從而促使股價(jià)下跌;反之,當(dāng)某一股票價(jià)值低估時(shí),投資者可通過融資買進(jìn)方式購入股票,從而促使股價(jià)上漲。

        2、有效緩解市場(chǎng)的資金壓力 對(duì)于證券公司的融資渠道現(xiàn)在可以有基金等多種方式,所以融資的放開和銀行資金的入市也會(huì)分兩步走。在股市低迷時(shí)期,對(duì)于基金這類需要資金調(diào)節(jié)的機(jī)構(gòu)來說,不僅能解燃眉之急,也會(huì)帶來相當(dāng)不錯(cuò)的投資收益。

        3、刺激A股市場(chǎng)活躍 融資融券業(yè)務(wù)有利于市場(chǎng)交投的活躍,利用場(chǎng)內(nèi)存量資金放大效應(yīng)也是刺激A股市場(chǎng)活躍的一種方式。中信建投證券分析師吳春龍和陳祥生認(rèn)為,融資融券業(yè)務(wù)有利于增加股票市場(chǎng)的流通性。

        4、改善券商生存環(huán)境 融資融券業(yè)務(wù)除了可以為券商帶來數(shù)量不菲的傭金收入和息差收益外,還可以衍生出很多產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)會(huì),并為自營業(yè)務(wù)降低成本和套期保值提供了可能。

        5、多層次證券市場(chǎng)的基礎(chǔ) 融資融券制度是現(xiàn)代多層次證券市場(chǎng)的基礎(chǔ),也是解決新老劃斷之后必然出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性供求失衡的配套政策。 融資融券和做空機(jī)制、股指期貨等是配套聯(lián)在一起的,將會(huì)同時(shí)為資金規(guī)模和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)帶來巨大的放大效應(yīng)。在不完善的市場(chǎng)體系下信用交易不僅不會(huì)起到價(jià)格穩(wěn)定器的作用,反而會(huì)進(jìn)一步加劇市場(chǎng)波動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩方面,其一,透支比例過大,一旦股價(jià)下跌,其損失會(huì)加倍;其二,當(dāng)大盤指數(shù)走熊時(shí),信用交易有助跌作用。

        融資融券收益與風(fēng)險(xiǎn)分析 我國推行融資融券制度,最可能的方式是借鑒臺(tái)灣地區(qū)的"雙軌制"模式。成立專門的證券金融公司,作為銀行信貸市場(chǎng)與證券市場(chǎng)的"防火墻"。 融資融券的實(shí)行可能會(huì)給市場(chǎng)帶來450億左右新增資金,同時(shí)大大活躍交易,預(yù)計(jì)能使市場(chǎng)交易量大概增加30%左右,增加經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入總量?只要嚴(yán)格遵照相關(guān)規(guī)定, 券商開展融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是可控的。

        我國最早確定的可作為融資融券交易的股票可能集中于少數(shù)大盤藍(lán)籌。對(duì)參與券商的資格,有可能第一步限于中金、中信等行業(yè)龍頭公司,然后擴(kuò)大到創(chuàng)新類券商范圍內(nèi)。 市場(chǎng)影響融資融券對(duì)證券市場(chǎng)可能同時(shí)帶來正面的和負(fù)面的影響。 正面影響 首先,可以為投資者提供融資,必然給證券市場(chǎng)帶來新的資金增量,這會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。

        其次,融資融券有明顯的活躍交易的作用,以及完善市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。融資交易者是市場(chǎng)上最活躍的、最能發(fā)掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)的部分,對(duì)市場(chǎng)合理定價(jià)、對(duì)信息的快速反應(yīng)將起促進(jìn)作用。歐美市場(chǎng)融資交易者的成交額占股市成交18-20%左右,臺(tái)灣市場(chǎng)甚至有時(shí)占到40%,因此,融資融券的引入對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的活躍會(huì)產(chǎn)生極大的促進(jìn)作用。而賣空機(jī)制的引入將改變?cè)瓉硎袌?chǎng)單邊市的局面,有利于市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

        再次,融資融券的引入為投資者提供了新的盈利模式。融資使投資者可以在投資中借助杠桿,而融券可以使投資者在市場(chǎng)下跌的時(shí)候也能實(shí)現(xiàn)盈利。這為投資者帶來了新的盈利模式。

        融資融券的相關(guān)政策

        2011年11月25日,經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),《上海證券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則》正式發(fā)布,并自發(fā)布之日起施行。這意味著亮相內(nèi)地證券市場(chǎng)一年半的融資融券業(yè)務(wù)將由“試點(diǎn)”轉(zhuǎn)為“常規(guī)”。

        上海證券交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,2006年《上海證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》(以下簡(jiǎn)稱《試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》)頒布。2010年融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動(dòng)以來,經(jīng)歷了一年半的實(shí)踐檢驗(yàn)。其間,市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了較大變化。為更好地適應(yīng)市場(chǎng)需求,配合融資融券業(yè)務(wù)由試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù),經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),上證所對(duì)《試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》中的部分條款進(jìn)行了修訂。

        據(jù)了解,本次修改以“基本業(yè)務(wù)制度不變、部分條款作適應(yīng)性修訂”為原則,與中國證監(jiān)會(huì)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》、《證券公司融資融券業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》的修改保持一致。除對(duì)現(xiàn)行規(guī)則條文表述進(jìn)行文字修改外,新增條款2條,修訂條款13條,主要涉及標(biāo)的證券、優(yōu)先還款、保證金比例與折算率、維持擔(dān)保比例等方面。

        自《實(shí)施細(xì)則》發(fā)布之日起,《上海證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》同時(shí)廢止。

        根據(jù)《實(shí)施細(xì)則》有關(guān)規(guī)定和業(yè)務(wù)發(fā)展需要,上證所還調(diào)整了融資融券標(biāo)的證券范圍。融資融券標(biāo)的證券范圍為參照上證180指數(shù)成份股并滿足《實(shí)施細(xì)則》相關(guān)規(guī)定的180只股票,以及滿足《實(shí)施細(xì)則》的4只交易所交易型開放式指數(shù)基金。

        此次融資融券標(biāo)的證券調(diào)整將于2011年12月5日開始實(shí)施。上證所2010年2月12日發(fā)布的《關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)初期標(biāo)的證券與可充抵保證金證券范圍的通知》同時(shí)廢止。

        融資融券的市場(chǎng)影響

        正面影響

        首先,可以為投資者提供融資,必然給證券市場(chǎng)帶來新的資金增量,這會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。

        其次,融資融券有明顯的活躍交易的作用,以及完善市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。融資交易者是市場(chǎng)上最活躍的、最能發(fā)掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)的部分,對(duì)市場(chǎng)合理定價(jià)、 對(duì)信息的快速反應(yīng)將起促進(jìn)作用。歐美市場(chǎng)融資交易者的成交額占股市成交18%-20%,中國臺(tái)灣市場(chǎng)甚至有時(shí)占到40%,因此,融資融券的引入對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的活躍會(huì)產(chǎn)生極大的促進(jìn)作用。而賣空機(jī)制的引入將改變?cè)瓉硎袌?chǎng)單邊市的局面,有利于市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

        再次,融資融券的引入為投資者提供了新的盈利模式。融資使投資者可以在投資中借助杠桿,而融券可以使投資者在市場(chǎng)下跌的時(shí)候也能實(shí)現(xiàn)盈利。

        負(fù)面影響

        首先,融資融券可能助漲助跌,增大市場(chǎng)波動(dòng)。其次,可能增大金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

        券商收益:

        首先,融資融券的引入,會(huì)大大提高交易的活躍性,從而為證券公司帶來更多的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn),融資融券一般能給證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來30%-40%的收入增長。

        其次,融資融券業(yè)務(wù)本身也可以成為證券公司的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)。在美國1980年的所有券商的收入中,有13%來自于對(duì)投資者融資的利息收入。而在中國香港和中國臺(tái)灣則更高,可以達(dá)到經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總收入的1/3以上。當(dāng)然,比較美國2003年和1980年證券公司收入結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn),融資利息收入從13%下降到3%,因此,融資利息收益不一定持久性地成為證券公司的主要收入來源。而且如果成立具有一定壟斷性的專門的證券金融公司,這部分利息收入可能更多地被證券金融公司獲得,而證券公司進(jìn)行轉(zhuǎn)融通時(shí)所能獲取的利差會(huì)相對(duì)較小。

        
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