百度融資案例分析全面研究(2)
百度融資案例分析全面研究
同時，百度的投資人也開始助其加強管理團隊。“通過獵頭公司，我們找來了普華永道最年輕的合伙人王湛生擔任CFO;經(jīng)過幾年的內(nèi)部培養(yǎng)，朱洪波也正式擔綱首席運營官。”2004年初，百度董事會正式將李彥宏的職務由“總裁”升到了“首席執(zhí)行官”。
到2003年底，百度已經(jīng)確立了自己在中國搜索引擎市場的絕對領導地位(表2)。美國調(diào)查機構Alexa2003年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)則顯示：中文搜索引擎中位于第一的百度已成為全球第二大獨立搜索引擎商。“短時間內(nèi)，不會有人撼動百度在中文搜索引擎市場的地位。”就在國內(nèi)外IT巨頭紛紛從不同路徑切入搜索引擎市場的時候，符績勛表示出了對于百度未來的信心，“搜索引擎看似技術門檻不高，但是如何恰倒好處地把握這個市場卻不是那么簡單。即使對于Google這樣的搜索巨頭，市場環(huán)境以及語言差異仍將是一個很大的障礙。”
Google進入的價值
2003年底，百度開始第三輪融資的時候，面臨的主要問題已是選擇那些能為百度的進一步發(fā)展帶來不同價值的投資者。
“第三輪融資持續(xù)了6個月，我們在考慮是否接受Google上花了很多時間，因為兩者之間的競爭關系是顯而易見的，而當時百度并不缺錢，”李彥宏說。但其時即將上市的Google，顯然希望通過投資百度“化敵為友”，在中國分得更多市場。2004年6月16日，這兩家搜索引擎的領導者宣布進行資本合作。外界揣測，Google向百度投資了1000萬美元。“Google的加入會有效增加百度的品牌知名度，但百度仍是獨立運作的公司。”李彥宏強調(diào)，百度此輪融資為策略性融資，Google只擁有百度極少數(shù)股權，不足以影響百度的發(fā)展策略。李彥宏、徐勇等公司的原有股東仍然對公司擁有絕對的控制權。
德豐杰與Google一起在此輪投資中扮演了領投角色。投資者的名單上還包括Integrity Partners、Peninsula Capital、China Value、華盈投資(Venture TDF)、信中利投資(China Equity)、Bridger Management等，其中，信中利曾在搜狐股票價格徘徊在1美元時大量買進，China Value則擁有強大的政府關系背景，但是，China Value等后來的投資者都沒有能夠進入百度的董事會。
在不到5年的時間內(nèi)，伴隨著外源資本的進入，百度不斷從幕后走向前臺，并一步一步地逼近自己的目標。這個過程，按照李彥宏的說法就是：2002年是技術年，百度搜索技術真正成熟，而由于技術是搜索服務提供商的立足之本，百度還將以年度收入的10%投入技術研發(fā)，以其2003年約為2億元的收入計，其投入研發(fā)的年度費用達2000萬元;2003年是流量年，百度流量比上一年增加了7倍(2002年和主流門戶網(wǎng)站的搜索流量持平);2004年是品牌年，百度品牌得到網(wǎng)民的廣泛認可。而2005年，李彥宏預計“是百度的收入年”。
企業(yè)融資要巧用兩大資金來源
融資來源之一：企業(yè)預付現(xiàn)金
企業(yè)預付現(xiàn)金貸款是正在成長中的零售或服務類企業(yè)(直接服務于終端消費者的企業(yè))獲取營運資本的最佳途徑之一，并且不會有傳統(tǒng)商業(yè)貸款的諸多法律限制。
企業(yè)預付現(xiàn)金貸款基于企業(yè)向客戶銷售的能力——客戶通常通過信|用|卡或借|記|卡進行支付。
當客戶向企業(yè)購買產(chǎn)品或服務并使用其信|用|卡或借|記|卡進行支付時，他們在企業(yè)內(nèi)部就創(chuàng)造了一個名為“信|用|卡收入”的金融資產(chǎn)。這些金融資產(chǎn)隨后創(chuàng)造了持續(xù)的未來現(xiàn)金流活動——回款時會匯入企業(yè)的賬戶。
銀行和其他小型企業(yè)貸款人會為這種未來現(xiàn)金活動提供資金(如同應收賬款讓售和采購訂單融資)。
運作機制。假設你是一家零售企業(yè)，每月能獲得5，000美元的信|用|卡或借|記|卡收入(客戶使用信|用|卡購買你的產(chǎn)品或服務)，并且你的企業(yè)在過去12個月里一直都有這筆收入。
雖然我們在這里是以零售或服務型企業(yè)(例如餐廳或家庭地毯清潔服務)為例，但我們所說的企業(yè)預付現(xiàn)金貸款形式并不是只適用于這些類型的企業(yè)。任何行業(yè)的任何企業(yè)，只要他們接受客戶以信|用|卡和借|記|卡支付產(chǎn)品或服務的費用，企業(yè)預付現(xiàn)金貸款就是他們的絕佳選擇。
企業(yè)預付現(xiàn)金貸款人可允許企業(yè)于收款前提前預借最高12個月的現(xiàn)金(例如：每月5，000美元，乘以12個月，即可預借60，000美元現(xiàn)金)。
貸款人在預借額度上自有其規(guī)定——有些只提供6個月預借期，另一些則提供12個月或更久，也有一些會提供相當于你公司過去6個月收款總額的200%的現(xiàn)金。
回頭來看看我們的例子：你的企業(yè)得到了60，000美元的營運資本，可用于未來的發(fā)展——這一切都基于你公司的運營“健康度”。
考慮到銀行可能會拒絕你的貸款需求，這種情況還不算糟糕。
現(xiàn)在，這些貸款人會根據(jù)預付現(xiàn)金待償?shù)臅r間收取少量費用(類似于利率，約為1.5%或更低)，此后會從你未來收取的款項中抽取一小部分清償債款。
比如說，貸款人基于你每月5，000美元的信|用|卡收入，給你批了60，000美元的款項。他收取1.2%的服務費，并每月按照5%的比例從你的當月收入中抽取應償款項。
這就是說，在下個月，貸款人會從你的當月收入中抽取5%或250美元(5，000美元乘以5%)，仍然給你留下了4，750美元以維持日常運營。
然后，貸款人會從抽取的250美元中扣除其服務費(75美元)，并從你的預付本金中清償余下的金額，即175美元。
與傳統(tǒng)銀行或商業(yè)貸款的區(qū)別。盡管這些貸款人會要求申請預付現(xiàn)金的企業(yè)正常營業(yè)且在一定時間內(nèi)接受信|用|卡支付(通常為12個月)，他們不會像銀行和其他貸款人那樣要求企業(yè)有兩三年的經(jīng)營歷史。此外，他們也不要求你的企業(yè)盈利。
這些商業(yè)預付現(xiàn)金的清償將基于你未來的現(xiàn)金收入量。因此，如果某個月業(yè)績不佳，你的企業(yè)也不會被強行征收固定的清償款。如果你的還款率為5%，那么你只用支付當月收入的5%，不論你的當月收入是5，000美元或1，000美元。
盡管這些預付現(xiàn)金貸款人會檢查你的個人信用記錄，但他們并不太看重這些。他們更感興趣的是你與房東之間的交易記錄而非你的信用記錄——原因在于他們希望(需要)你的企業(yè)繼續(xù)存在并持續(xù)賺取信|用|卡收入。
最后，除了申請資質(zhì)要求較低和容易獲取外，其中一個最誘人的好處在于對于預付現(xiàn)金的用途沒有限制。大多數(shù)提供傳統(tǒng)貸款的銀行會限制貸款資金的用途。不過，企業(yè)預付現(xiàn)金沒有這種限制。因此，你可將資金用于廣告、業(yè)務擴張、庫存、設備、營運資本、稅務、緊急事項、個人需要或企業(yè)主所選擇的任何用途。你怎么使用都不會違規(guī)。
融資來源之二：采購訂單融資營運資本
采購訂單融資是獲取營運資本的另一種方法。這種形式的融資旨在為需要營運資本去著手完成客戶任務的企業(yè)提供資金。很多企業(yè)費盡心機以求從客戶那里中標，結果卻發(fā)現(xiàn)手頭沒有足夠的資本(現(xiàn)金)支付給供應商以采購所需的原材料和庫存，或者無法雇傭額外的人手以著手去完成任務。
因此，采購訂單融資企業(yè)可預支所需成本(費用)的100%，以使任務得以啟動和完成交付，從而在獲得回款之后償還預支的現(xiàn)金，賺取利潤。
讓我們來看一些例子：
制造商：你的制造公司獲得了一份生產(chǎn)訂單，價值100，000美元。根據(jù)你的利潤和運營成本，你要完成這份訂單需要購買50，000美元的原材料。工廠隨后會將這些物料加工成成品并將其發(fā)往新客戶處。
然而，你手頭上并沒有50，000美元或足夠的易貨額度以向供應商購買這些物料。于是你與融資公司接觸，他們同意借給你50，000美元并收取1.5%服務費(業(yè)內(nèi)平均費率)。
你的工廠現(xiàn)在有能力完成訂單并讓客戶滿意了——客戶因而向你支付了100，000美元。你將預支的50，000美元還給了融資公司，并支付了750美元的服務費(50，000美元的1.5%)，留下了剩余的49，250美元利潤以支付工廠的管理費用。
轉(zhuǎn)銷商：你的企業(yè)獲得了一個新客戶，對方下了一個100，000美元的訂單，采購你代表某個本地制造商轉(zhuǎn)銷的某種產(chǎn)品。 但是，這份訂單超出了你公司平常處理的業(yè)務量，你的供應商(即該制造商)希望你能提前支付現(xiàn)金，而你目前沒有那么多錢。為了完成這份訂單，你需要向該供應商購買80，000美元的貨物，然后將貨物發(fā)給該客戶。
你跟融資公司接觸，基于你的采購訂單從他們那預支80，000美元購買貨物，然后再把貨物賣給你的客戶，并收回貨款。
這些都搞定后，你將80，000美元的預支款和1，200美元的融通費(預支款項的1.5%)匯給融資公司，并將剩下的18，800美元作為利潤保留了下來。
分銷商：你是一家分銷商，從一個客戶那里收到了一份大訂單，預計可獲得25，000美元的利潤——在你支付了發(fā)貨和裝卸費用，并向你的合作伙伴公司(向你提供該產(chǎn)品的公司)支付了產(chǎn)品成本之后。
盡管你與合作企業(yè)簽訂的合同并未要求你預付貨款，你仍然需要雇傭更多員工以完成整個交易并支付發(fā)貨費用(需要支出15，000美元)——你手頭上并沒有足夠的錢。
于是，你與融資公司接觸以獲得15，000美元的營動資本，從而完成交易并收回貨款。在支付了產(chǎn)品成本，償還了預支資金并支付了少量的服務費用(預支金額的1.5%，總共225美元)的，你獲得了余下的24，775美元利潤。
因此，最好是向融資公司支付少量融通費以獲得利潤，而不是以缺乏資金為由拒絕客戶。
任何收到產(chǎn)品或服務訂單的公司，如果在收回貨款前不愿或不能使用自有資金完成交易，都可以使用采購訂單融資的方式。
最后，搞定采購訂單融資公司能幫助你的企業(yè)發(fā)展壯大。你現(xiàn)在可以競標并贏得更大的訂單，因為你知道自己能夠獲得所需的營運資本，以支付所有運營費用，完成訂單并獲取豐厚利潤。
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