美聯(lián)儲加息的影響

　　美聯(lián)儲宣布加息，這是2015年全球最大的經(jīng)濟事件，也將對中國未來經(jīng)濟走勢、投資機會產(chǎn)生巨大的影響。那加息會帶來什么影響?下面就和小編一起來了解下吧!

　　美聯(lián)儲加息將帶來這些影響

　　美元匯率

　　歷史上看，美聯(lián)儲加息后一個月、一季度美元指數(shù)走弱的情況比較多，這表明投資者對于美元會較為謹慎，加息后也會多數(shù)經(jīng)歷預(yù)期兌現(xiàn)后的沉寂。

　　美國股市

　　機構(gòu)分析，歷史數(shù)據(jù)顯示，83年、88年兩輪首次加息均沒有改變股市的上漲，這可能與當(dāng)時美國經(jīng)濟的高增速有關(guān)。

　　但在1994年以來的三輪首次加息中，美國股指中標普500和道瓊斯指數(shù)在加息前后的一個月、一季度中均是下跌的，只有代表先進科技與創(chuàng)新的納斯達克指數(shù)曾實現(xiàn)過小幅上漲。

　　因此，總體而言，加息短期對股市的影響偏負面，且在加息后的體現(xiàn)會較為明顯，長期來看，若加息節(jié)奏較緩，隨著后期美國經(jīng)濟繼續(xù)改善，對企業(yè)盈利預(yù)期回升，股市可能轉(zhuǎn)好。

　　中國股市

　　對中國而言，1994年以來的三輪首次加息中，上證指數(shù)在首次加息后的1個月內(nèi)都是下跌的，首次加息后一季度的表現(xiàn)也不佳，不過這可能和中國的國內(nèi)因素關(guān)系更為密切，因為在1994年、2004年時，即使美聯(lián)儲加息前上證指數(shù)也處于下跌之中。

　　不過，1999年中國股市曾經(jīng)在前期暴漲，在7月開始調(diào)整，美聯(lián)儲加息可能是催化因素之一。從當(dāng)前來看，美聯(lián)儲加息將導(dǎo)致資金外流、人民幣貶值預(yù)期進一步強化，對A股而言始終是一個負面因素。

　　據(jù)華泰證券，上證綜指的變化說明美聯(lián)儲加息導(dǎo)致中國資本外流，對中國股市存在負面作用，但由于歷史樣本少，有可能是歷史巧合，并不構(gòu)成因果關(guān)系。

　　人民幣匯率

　　此外，由于1994—2005年7月人民幣匯率與美元掛鉤，無法從歷史數(shù)據(jù)判斷人民幣匯率對于首次加息的反應(yīng)，但參考年初美元走強時人民幣匯率明顯弱勢，而在美元指數(shù)跌回100以下后人民幣又有所升值的情況來看，若美元指數(shù)如歷史情況在加息后有所走弱，那么人民幣將不會面臨較大的貶值壓力。

　　大宗商品價格

　　海通宏觀認為，本輪美聯(lián)儲加息趕上了大宗商品市場的歷史大變局。一方面，受政治、經(jīng)濟、技術(shù)等多因素影響，曾經(jīng)“不可一世”的原油市場跌跌不休。另一方面，作為大宗商品的消費“巨頭”，中國經(jīng)濟在經(jīng)歷了30多年的高速增長后突然減速，對大宗商品需求大幅下滑。

　　這兩方面的利空因素短期內(nèi)均未改善，所以盡管歷史上美聯(lián)儲加息后大宗商品會走強，但本輪或許真的“與眾不同”!

　　華泰證券則認為，美元走強將帶來國際大宗商品的低迷。首先，美國經(jīng)濟回暖對大宗商品價格的拉動作用在2004年-2006年階段已顯著降低，上一輪美聯(lián)儲加息后金屬和工業(yè)原料價格明顯上漲源于新興市場國家經(jīng)濟增長帶來的需求支撐。

　　其次，美國和新興國家經(jīng)濟周期出現(xiàn)分化，現(xiàn)階段看，中國工業(yè)化擴張放緩，目前調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)任務(wù)重大，第二產(chǎn)業(yè)拉動經(jīng)濟空間縮窄;印度上階段增長形勢良好，但國際上普遍對其下一步經(jīng)濟運行持負面預(yù)期;俄羅斯經(jīng)濟出現(xiàn)6年來最嚴重下滑;巴西面臨經(jīng)濟負增長。鑒于新興市場主要經(jīng)濟體均增長乏力，全球市場對工業(yè)類大宗商品的需求不足，類似2004年-2006年出現(xiàn)的大宗商品價格大幅度拉升的情況難以出現(xiàn)。

　　最后，美聯(lián)儲加息促進美元走強，以美元計價的大宗商品價格將承受下跌壓力。

　　黃金價格

　　川財證券、招商證券在研報中表示，考慮到國際黃金市場主要是以美元標價，而且美元作為目前最為通用的國際貨幣，其與黃金之間存在貨幣性上某種程度的競爭關(guān)系，在美聯(lián)儲加息、美元信用基礎(chǔ)穩(wěn)固的情況下，金價確實會面臨加息前后的短期下行壓力，歷史上看金價對于美聯(lián)儲加息的反應(yīng)也較為靈敏，在加息前夕價格會承壓。

　　但長期來看，若通脹有起色，黃金的商品屬性意味著金價也會受到一定帶動，若通脹持續(xù)低迷，貨幣政策在首次加息后也難迎來進一步收緊的消息，因此金價也不會一路向下。

　　對新興市場的影響

　　“相比之下，美聯(lián)儲加息對新興市場的壓力較大。2015年以來，新興市場國家的經(jīng)濟表現(xiàn)整體遠低于預(yù)期。在此背景下，美國加息，就會給它們在資本流出等方面帶來較大壓力，不少國家的貨幣和金融可能會經(jīng)受比較大的沖擊。同時，美聯(lián)儲加息會加劇大宗商品價格的下行壓力。

　　美聯(lián)儲加息對新興市場的確會帶來負面溢出效應(yīng)，但此次加息并不會引發(fā)金融危機。