分級債基還有投資價值嗎
自央行降低存款準備金率以來,具有杠桿的分級債基B份額就一騎絕塵,在普遍表現(xiàn)不佳的資本市場中顯得分外亮眼。“小L,你上回買的泰達宏利聚利B在上個月賺了不少吧。”自從上次小L提起過,杜太太就把這個基金存入了自己的觀察文檔中,時不時看一下它的表現(xiàn)。
受債券小牛市的刺激,具有杠桿機制的分級債基進取份額在二級市場遭到爆炒,上半年平均漲幅接近20%,而賺錢效應的出現(xiàn)也讓該類品種大受追捧,近期打開申購的分級債基A份額也都無一例外受到了市場的熱捧。那么,已經(jīng)火熱的分級債基還值得投資嗎?誰是更值得選擇的標的呢?
自央行降低存款準備金率以來,具有杠桿機制的分級債基進取份額更是一騎絕塵,如海富通穩(wěn)進增利B,該基金5月12日-6月13日二級市場漲幅達到29.76%。業(yè)內人士指出,年初以來債市持續(xù)升溫讓分級債基母基金凈值增長明顯,分級債基B份額由此也讓投資者充滿期待。
鵬華豐澤基金經(jīng)理戴鋼在接受采訪時表示,分級債基上漲的可持續(xù)性更多地取決于債券市場的走勢。債券市場的上漲行情仍未結束,分級債基的表現(xiàn)仍然值得期待。由于分級債基存在杠桿功能,因此,其在債券牛市行情中的表現(xiàn)將更為突出。預計未來中國經(jīng)濟的下滑趨勢仍將繼續(xù),因此,貨幣政策也將進一步放松,債市的小牛行情可以持續(xù)。
也有第三方研究人士對記者表示,雖然預計債市還將延續(xù)牛市行情,但中長期已有回落趨勢。
“在二級市場價格快速上漲、特別是像海富通穩(wěn)進增利B一樣遭遇炒作之后,已經(jīng)高估了嗎?根據(jù)分級基金的收益分配模式,在估算了母基金整體未來收益的情況下,我們對目前市場上有明確到期期限的13只分級債基進取份額的到期收益率進行了情景分析,并將其分別與3年期的AAA級企業(yè)債收益率和AA級企業(yè)債收益率進行比較。我們認為,若分級債基進取份額的到期收益率高于相應的企業(yè)債收益率,則該基金具備投資價值;反之,則該基金目前被市場高估,不具備投資價值。”好買基金(微博)研究中心曾令華指出,在其看來,凈值快速上漲、折價率的迅速縮小,以及二級市場上的炒作共同導致了分級債基5月以來的行情。
在具體的持債情況下,分級基金的持債情形也需要關注。好買基金計算了一季報前五大券種的到期收益率及剩余到期年限,在不考慮利用回購杠桿的情形下的收益率(這可能會降低債券的實際收益率),以給大家分析提供一個相對的價值指標。
好買基金指出,相對而言,泰達宏利聚利B、富國匯利B、萬家添利B、浦銀安盛增利B、天弘豐利B,由于持有較多的中低評級的債券,收益率均比較高,持有至到期還是具有一定價值的?,F(xiàn)階段B級份額的調整,一方面是債券市場震蕩債基的凈值下跌,另一方面也是前期獲利豐厚,存在獲利了結的情形,對此,投資者也需有清醒的認識。商報記者 宋婭
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什么是分級債基
分級基金是通過對基金(母基金)收益分配的安排,將基金份額分成預期收益與風險不同的兩類基金(子基金)份額,并將其中一類份額或兩類份額上市進行交易的結構化證券投資基金。一般情況下,由基金基礎份額所分成的兩類份額中,一類是預期風險和收益均較低且優(yōu)先享受收益分配的部分,稱為“A類份額”;一類是預期風險和收益均較高且次優(yōu)先享受收益的部分,即“B類份額”