做現(xiàn)貨好還是做期貨好
做現(xiàn)貨好還是做期貨好
經(jīng)常有人問(wèn)小編做現(xiàn)貨好還是做期貨好?其實(shí)做期貨就是做現(xiàn)貨，搞清楚供求關(guān)系，弄清楚經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。你就能玩轉(zhuǎn)現(xiàn)貨與期貨了。
期貨與現(xiàn)貨：
20多年來(lái)，中國(guó)的期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了大起大落，有過(guò)很多傳奇，也有不少悲劇。聽(tīng)業(yè)內(nèi)人聊起，每一個(gè)故事都讓人心驚肉跳。而現(xiàn)在，市場(chǎng)越來(lái)越理性了，更多的人開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，走向機(jī)構(gòu)化，回歸或者崇尚穩(wěn)定、可持續(xù)的收益。
“游俠”與機(jī)構(gòu)
傅海棠是國(guó)內(nèi)期貨的奇人，農(nóng)民出身，養(yǎng)過(guò)6年豬，種過(guò)棉花、大蒜。2000年開(kāi)始做期貨，15年間大起大落。2009年之前，賠得一塌糊涂，都不想活了;2009年后，終于讓他抓住兩次機(jī)會(huì)，成就億萬(wàn)富翁，期貨生涯發(fā)生質(zhì)變。
“我做期貨，跟機(jī)構(gòu)追求穩(wěn)定收益不一樣，基本就是抓大機(jī)會(huì)，要么不賺，要賺就賺大的。”傅海棠直言不諱，“你要是漲300點(diǎn)跌500點(diǎn)，我心里沒(méi)譜，但找到一個(gè)機(jī)會(huì)，看到趨勢(shì)，讓我抓住市場(chǎng)背后真實(shí)的一面，我就毫不遲疑。”
要想抓住機(jī)會(huì)，傅海棠認(rèn)為主要有三個(gè)方面：一是趨勢(shì)由供求決定;二是價(jià)值以成本為基礎(chǔ);三是宏觀形勢(shì)要好。
“搞期貨就是搞商業(yè)貿(mào)易，做期貨并不是研究期貨，而是要研究現(xiàn)貨，做的是現(xiàn)貨，是商品。你不是要看盤(pán)內(nèi)的一會(huì)兒紅，一會(huì)兒綠，很多人做了幾年期貨，都搞不懂現(xiàn)貨。”傅海棠認(rèn)為，做期貨一定要研究透，不管哪個(gè)行業(yè)，不懂要學(xué)習(xí)，搞清楚供求關(guān)系，這樣才比較容易成功和賺錢(qián)。
為什么農(nóng)民出身的傅海棠三言?xún)烧Z(yǔ)就將深?yuàn)W的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理用深入淺出的語(yǔ)言描述出來(lái)?他開(kāi)玩笑說(shuō)，原因就在于他是做小生意出身，騎著自行車(chē)走街串巷地吆喝，這跟做期貨有異曲同工之處。
但是，歷經(jīng)市場(chǎng)大潮，不少個(gè)人投資者開(kāi)始逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)構(gòu)投資者，并管理著巨額的公共財(cái)富資源。其中，上海睿福投資有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)付愛(ài)民就是其中最具代表性的一位。
“20世紀(jì)90年代的時(shí)候，是資金的博弈，行情靠直覺(jué)判斷，靠嗅覺(jué)去交易。后來(lái)經(jīng)過(guò)整頓，期貨市場(chǎng)越來(lái)越規(guī)范。特別是2011年后，研究的專(zhuān)業(yè)性越來(lái)越強(qiáng)，既要懂宏觀又要懂微觀。”付愛(ài)民還曾說(shuō)過(guò)，市場(chǎng)是殘酷的，是一個(gè)不斷被淘汰的過(guò)程，所以要不斷學(xué)習(xí)，不斷改變。
付愛(ài)民稱(chēng)，現(xiàn)在不少貿(mào)易商也進(jìn)入期貨市場(chǎng)，交易市場(chǎng)成熟了，也越來(lái)越理性，聯(lián)動(dòng)性越來(lái)越強(qiáng)，交易的轉(zhuǎn)型就順理成章。
“做基金后發(fā)現(xiàn)，基金普遍要求的不是暴利，而是穩(wěn)定回報(bào)，這就要求進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，要求更加理性。”付愛(ài)民說(shuō)，客戶(hù)是理性的，也是最不忠誠(chéng)的，你賺錢(qián)了他在，一虧錢(qián)就跑掉了。
機(jī)構(gòu)化與風(fēng)險(xiǎn)管控
有付愛(ài)民這樣感受的期貨市場(chǎng)人士大有人在，機(jī)構(gòu)化的過(guò)程，就是一個(gè)從地下到地上，降低心跳、降低風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程。
1994年就開(kāi)始涉足期貨交易的普天投資董事長(zhǎng)吳轉(zhuǎn)普，也是厭惡了早期的大起大落，接觸理財(cái)業(yè)務(wù)后發(fā)現(xiàn)，可以通過(guò)理財(cái)?shù)囊?guī)則來(lái)約束自己。因此，從2006年開(kāi)始，就將自己和客戶(hù)的資金放在一個(gè)賬戶(hù)里操作。“2006年至2013年，扣除30%的管理費(fèi)，資金增長(zhǎng)了10倍，如果不扣除，復(fù)利增長(zhǎng)是28倍。”
基于同樣的理由，蔡展列于2009年成立了上海筑金投資有限公司。“2009年以1元購(gòu)買(mǎi)的基金份額，到2014年12月12日已經(jīng)是3.45元了。5年不到的時(shí)間，資產(chǎn)就翻了3倍多，收益還是非常穩(wěn)定的。”他開(kāi)玩笑說(shuō)，有一個(gè)投資團(tuán)隊(duì)在，現(xiàn)在自己睡得著、吃得香了。
蔡展列的上海筑金投資在業(yè)內(nèi)以收益穩(wěn)定、回撤少聞名。他說(shuō)：“我們做套利是盯著現(xiàn)貨做期貨，關(guān)注的是價(jià)差變化，而不是某一個(gè)商品的漲與跌，關(guān)注的是市場(chǎng)有沒(méi)有犯錯(cuò)誤。從資金管理的角度講，從來(lái)不是一年只做一個(gè)品種。風(fēng)險(xiǎn)管理中首先要考慮的是策略的安全邊界在哪里，策略的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在何處。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)控制好之后，賺錢(qián)是必然的，至于掙多少則由市場(chǎng)決定。”
蔡展列說(shuō)，公司回撤較少的原因有二：一是每一個(gè)策略開(kāi)的頭寸都非常小。二是總資金占有率非常低。每一個(gè)產(chǎn)品的資金使用量都低于20%～30%，然后又分配到不同的策略上，所以每一個(gè)策略占用的資金量最多不會(huì)超過(guò)10%，如此風(fēng)險(xiǎn)就降低了。為什么不多做一點(diǎn)?風(fēng)險(xiǎn)和收益永遠(yuǎn)是成正比的，當(dāng)你多做的時(shí)候，凈值波動(dòng)就會(huì)增加。
“從我們考慮的角度說(shuō)，你冒著低風(fēng)險(xiǎn)獲得每年20%～30%的可持續(xù)收益時(shí)，就是一個(gè)很好的投資理念。”
那到底管理多少資金合適?蔡展列認(rèn)為，資金規(guī)模需要和能力匹配，不匹配的時(shí)候，收益肯定是下降的，完全匹配了，就能達(dá)到最佳狀態(tài)。
傅海棠說(shuō)，抓住大機(jī)會(huì)，無(wú)非是兩樣，一是農(nóng)產(chǎn)品，一是工業(yè)品。
農(nóng)產(chǎn)品看的是供應(yīng)，農(nóng)產(chǎn)品期貨波動(dòng)是因?yàn)樘鞖饣蛘呱a(chǎn)出了問(wèn)題。農(nóng)產(chǎn)品的大牛市都是因?yàn)椴牧蟿p。其原因也有兩個(gè)，第一是價(jià)格低，效益不好，農(nóng)民不愿意種，種植面積大幅下滑。第二是天氣原因。“農(nóng)產(chǎn)品有個(gè)規(guī)律，喜歡雪上加霜。如果種得多，就會(huì)沒(méi)人要。如果價(jià)格上漲，輕則翻倍，重則數(shù)倍，甚至?xí)蠞q幾十倍。這種事經(jīng)常發(fā)生。”
“而工業(yè)品正好相反，看的是需求，這幾年都說(shuō)產(chǎn)能過(guò)剩，但其實(shí)不是，是需求出了問(wèn)題。而需求的問(wèn)題，是通貨緊縮造成的，這就是大宏觀。”
不得不說(shuō)，如今的期貨業(yè)早已過(guò)了“賭博”的時(shí)代，無(wú)論是個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者，都加大了對(duì)市場(chǎng)的研究。不少做多年期貨的人，也開(kāi)始到處考察市場(chǎng)了。
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