企業(yè)該如何利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值
企業(yè)該如何利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值
很多人對(duì)套期保值并沒有什么認(rèn)識(shí)，只是為了鎖定利潤(rùn)亂投醫(yī)的無奈之舉，殊不知金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)極大，稍有不慎可能一切付之東流，那么作為企業(yè)，應(yīng)該如何利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值呢?下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的企業(yè)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的方法，希望對(duì)大家有用。
企業(yè)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的方法
一、期貨市場(chǎng)的主要功能
1、價(jià)格發(fā)現(xiàn)：所謂價(jià)格發(fā)現(xiàn)，是指利用市場(chǎng)公開競(jìng)價(jià)交易等交易制度，形成一個(gè)反映市場(chǎng)供求關(guān)系的市場(chǎng)價(jià)格。具體來說就是，市場(chǎng)的價(jià)格能夠?qū)κ袌?chǎng)未來走勢(shì)作出預(yù)期反應(yīng)，同現(xiàn)貨市場(chǎng)一起，共同對(duì)作出預(yù)期。
2、套期保值(規(guī)避風(fēng)險(xiǎn))：套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。
3、投機(jī)交易：獲取交易利潤(rùn)。
二、套期保值的定義
上面是學(xué)術(shù)派對(duì)套期保值的理解，下面我說說我的見解：企業(yè)采購(gòu)、銷售只能通過現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行，那么企業(yè)參與了期貨市場(chǎng)以后，采購(gòu)、生產(chǎn)加工、銷售、庫(kù)存、財(cái)務(wù)，整個(gè)商業(yè)運(yùn)作模式可以在期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)上同時(shí)進(jìn)行，利用期貨合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，無形當(dāng)中，給現(xiàn)貨企業(yè)增加了一種新的經(jīng)營(yíng)手段，運(yùn)營(yíng)效率和利潤(rùn)率都會(huì)有所保障，其中有很多期現(xiàn)套利等投資機(jī)會(huì)。為企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)增加一些投資機(jī)會(huì)。
簡(jiǎn)而言之就是：利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行采購(gòu)和銷售的，它是你采購(gòu)銷售的另外一個(gè)虛擬渠道，通過它進(jìn)行庫(kù)存成本的管理和風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖。
套期保值的基本特征：在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈加以抵消或彌補(bǔ)。從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。以上可以理解為：管理風(fēng)險(xiǎn)、降低成本、管理庫(kù)存。
三、套期保值的分類和方式
原材料套保：對(duì)原材料進(jìn)行套保，為了達(dá)到控制成本在可接受的范圍之內(nèi)，鎖定利潤(rùn)。
產(chǎn)品套保：對(duì)加工產(chǎn)成品進(jìn)行套保，鎖定加工利潤(rùn)。
匯率套保：利用外匯期貨交易，確保外幣資產(chǎn)或外幣負(fù)債的價(jià)值不受或少受匯率變動(dòng)帶來的損失。
比如我們大豆的加工企業(yè)，我們通?；旧蠌膰?guó)際上采購(gòu)，從產(chǎn)地運(yùn)到我們銷區(qū)，運(yùn)到加工廠，從南美到北美可能要40到50天，實(shí)際上我們要在CBOT市場(chǎng)進(jìn)行平價(jià)，買期貨，就是我們普通的買期貨。比如我們現(xiàn)在就開始買10月份、11月份的貨，甚至10月份、11月份可能都賣完了，我們現(xiàn)在可能買的都是明年3月份、5月份的貨。那么產(chǎn)品套保，實(shí)際上就是我們把加工制成品在期貨市場(chǎng)給保值，那么大豆是最典范的。我們?cè)贑BOT上做原料的買期保值，同時(shí)我們可以在大連商品交易所賣出豆油和豆粕，那么實(shí)際上就是說它這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中，無論從原料和產(chǎn)品都是通過期貨市場(chǎng)搞定，所以說期貨市場(chǎng)給大家提供了一個(gè)完整的套期保值的產(chǎn)品鏈條。
匯率套保：比如美元兌歐元、美元兌英鎊，相信英國(guó)脫歐事件大家還歷歷在目，如果當(dāng)時(shí)的跨國(guó)貿(mào)易商不進(jìn)行匯率套保，是不是會(huì)損失慘重?還有瑞士的黑天鵝事件，這些都是血的教訓(xùn)。即使我們?nèi)嗣駧挪皇且粋€(gè)自由兌換的市場(chǎng)，但是我們貨幣的掉期市場(chǎng)它的波動(dòng)也是很大的。我們都可以通過推遲結(jié)匯的方式來極大降低我們企業(yè)的成本，這樣抑制人民幣不斷的升值。
現(xiàn)代企業(yè)套期保值應(yīng)該綜合運(yùn)用期貨、期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，國(guó)外很多發(fā)達(dá)國(guó)家，特別是四大糧商在這方便我們有很多可以借鑒學(xué)習(xí)。隨著國(guó)內(nèi)商品期權(quán)的不斷上市，企業(yè)將會(huì)有更多的選擇。
套期保值的方式
買期保值：現(xiàn)貨預(yù)售+期貨買入
賣期保值：現(xiàn)貨采購(gòu)+期貨賣出
綜合保值：期貨買入遠(yuǎn)期原料+期貨賣出遠(yuǎn)期產(chǎn)品
舉個(gè)栗子：就是買期保值和賣期保值同時(shí)運(yùn)作。大豆壓榨商是經(jīng)典的案例，CBOT進(jìn)行買期保值，抵價(jià)，同時(shí)在大連商品交易所賣出豆油和豆粕，做賣期保值，同時(shí)展開。
四、套期保值的策略
策略分為三種：成本套保、趨勢(shì)套保、趨勢(shì)套保與成本套保結(jié)合
成本套保：企業(yè)在現(xiàn)貨和期貨之間有明確的成本和利潤(rùn)。
趨勢(shì)套保：不僅僅要考慮當(dāng)下，還得有詩(shī)和遠(yuǎn)方，未來幾個(gè)月的走勢(shì)，是牛市還是熊市，這就需要我們的相關(guān)人員去研究宏觀和基本面，做出相應(yīng)的判斷。如果供需關(guān)系發(fā)生較大的變化，你可以做出相應(yīng)的對(duì)策，鎖定成本。
總結(jié)：一個(gè)成功的套保都是成本套保和趨勢(shì)套保的緊密結(jié)合，尤其是趨勢(shì)的判斷和把握。所以為什么說研發(fā)能力和操作能力，研發(fā)能力是基礎(chǔ)，所有的套保的策略和趨勢(shì)判斷都應(yīng)該是緊密結(jié)合的。
五、套期保值的成敗關(guān)鍵
有很多企業(yè)高管會(huì)說，這個(gè)東西自帶杠桿，風(fēng)險(xiǎn)很大，期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大，現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不大嗎?就好比我們的房地產(chǎn)企業(yè)，那地交的是保證金，地拿下來各種貸款融資，就開始賣期房啦!建筑材料、工人工資都是賣完房之后再付，這不就是杠桿嗎?風(fēng)險(xiǎn)比期貨市場(chǎng)小嗎?我看未必!2008年金融危機(jī)的時(shí)候，雷曼兄弟凈資產(chǎn)380億，最高管理著8000億美元，用了40倍杠桿，高盛用了25倍，危機(jī)來了雷曼倒閉了，死于高杠桿之后的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。我下面說說常見的套期保值的風(fēng)險(xiǎn)有哪些，我們盡量去規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)!
主要有：偏離主營(yíng)品種的交易、過量的交易、期現(xiàn)貨脫節(jié)(皆為人為，可控)
舉個(gè)栗子：某廠是我國(guó)最大的鉛鋅生產(chǎn)和出口基地之一。1997年，該廠從事鋅保值具體經(jīng)辦人員越權(quán)透支進(jìn)行交易，出現(xiàn)虧損后沒有及時(shí)匯報(bào)，結(jié)果繼續(xù)在倫敦市場(chǎng)上拋出期鋅合約，被國(guó)外金融 機(jī)構(gòu)盯住而發(fā)生逼倉(cāng)，導(dǎo)致虧損越來越大。
最后虧損實(shí)在無法隱瞞才報(bào)告株冶時(shí)，已在倫敦賣出了45萬噸鋅，而當(dāng)時(shí)該廠全年的總產(chǎn)量才僅為30萬噸。震驚中外，為此朱镕基總理出面從其它鋅廠調(diào)集了部分鋅進(jìn)行交割試圖減少損失，但是終因拋售量過大，為了履約只好高價(jià)買入合約平倉(cāng)。從1997年初開始的六七個(gè)月中，倫敦鋅價(jià)漲幅超過50%，而該廠最后集中性平倉(cāng)的3天內(nèi)虧損達(dá)到1億多美元。這個(gè)案例告訴我們過量交易死得快，這就好比逆勢(shì)滿倉(cāng)，絕大多數(shù)不能再創(chuàng)輝煌。套保不是你想買，想買就能買!
重點(diǎn)說說期現(xiàn)貨脫節(jié)吧，這個(gè)問題在實(shí)際情況中非常常見。企業(yè)要成立套保部，招聘幾個(gè)操盤手，再招聘幾個(gè)研究員，再弄個(gè)財(cái)務(wù)和風(fēng)控就開始套保啦，看上去我的分配很合理啊，而且我花了很大的代價(jià)，為什么效果不好呢?你做現(xiàn)貨的做現(xiàn)貨，認(rèn)為期貨跟他沒關(guān)系;做期貨的做期貨，認(rèn)為現(xiàn)貨跟他沒關(guān)系;這樣有效果才怪呢!兩別人也不交流溝通，各干各的，采購(gòu)、銷售、庫(kù)存和套保不能相對(duì)應(yīng)，這和投機(jī)有什么區(qū)別?當(dāng)然還有很多企業(yè)給套保人員制定期貨賬戶必須盈利，不能虧損你這不是逼著他去投機(jī)嗎?要真想掙錢，自己做個(gè)資管，我們給你找個(gè)優(yōu)秀的投顧和策略，這不就得了?所以套保要結(jié)合現(xiàn)貨的盈虧來看待，而不是單純的期貨賬戶為評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)。
說道套保就不得不說敞口頭寸，現(xiàn)貨購(gòu)進(jìn)庫(kù)存+期貨多頭持倉(cāng)-已簽署的銷售合同-期貨賣出持倉(cāng)，這叫敞口。敞口有多大取決于團(tuán)隊(duì)去趨勢(shì)的把握，期貨市場(chǎng)就是我們采購(gòu)銷售的另外一個(gè)渠道，就是說期貨市場(chǎng)多頭的話，它就是你的庫(kù)存;期貨市場(chǎng)空頭的話，它就是你的銷售。
上面我們說的都是很多失敗的原因和案例，下面我們就說說成功的關(guān)鍵，期現(xiàn)價(jià)差的合理與評(píng)判、牛熊交替的轉(zhuǎn)折點(diǎn)、對(duì)現(xiàn)貨期貨漲跌節(jié)奏的把握。
只能繼續(xù)舉個(gè)栗子：市場(chǎng)一般有三種態(tài)勢(shì)，牛市、熊市和平衡市或震蕩市。在熊市當(dāng)中，對(duì)玉米的貿(mào)易商來說，他能掙錢10塊錢到20塊錢，掙30塊錢就非常非常好;在平衡市當(dāng)中，玉米的貿(mào)易商經(jīng)營(yíng)好或許能掙50到80塊錢。在牛市當(dāng)中，玉米的貿(mào)易商要做好的話，最多一噸玉米能掙200塊錢，甚至300塊錢，就是說玉米從收儲(chǔ)到加工這是一個(gè)鏈條，這個(gè)里面有收儲(chǔ)、有貿(mào)易、有加工商，在這個(gè)熊市和平衡市里，整個(gè)這個(gè)價(jià)值鏈可能就有200塊錢利潤(rùn)，分到貿(mào)易商手里，可能就能分30到50塊錢;但是在牛市當(dāng)中，這個(gè)價(jià)格鏈從收儲(chǔ)到制成飼料賣給養(yǎng)殖戶，他的利潤(rùn)可能是500到800塊錢，掙了600、700塊錢。那這個(gè)時(shí)候貿(mào)易商他可以分到的利潤(rùn)是200、300塊錢。就是說在不同的趨勢(shì)下，這個(gè)價(jià)格利潤(rùn)都不一樣的，為什么大家都喜歡牛市呢?因?yàn)榕Ｊ挟?dāng)中每個(gè)環(huán)節(jié)都能掙到錢，所以他整個(gè)價(jià)值利潤(rùn)非常大，分到每個(gè)環(huán)節(jié)利潤(rùn)都很高。
很多企業(yè)為什么賠錢，他的思維永遠(yuǎn)停留在平衡市里，牛市中你做現(xiàn)貨最少也能掙100塊錢，那么如果說期貨比現(xiàn)貨高50塊錢，你就開始保值的話那就錯(cuò)了。所以一定要對(duì)期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)行合理的評(píng)估，也就是說牛市、熊市、平衡市當(dāng)中，期現(xiàn)的價(jià)差是不一樣的。
所以我們要對(duì)期現(xiàn)價(jià)差在不同趨勢(shì)中，要做一個(gè)合理的評(píng)估，包括焦炭、包括原油、包括銅，包括各種金屬，就是說在熊市、牛市、平衡市中他倆的期現(xiàn)價(jià)格是不一樣的，盲目的處理會(huì)帶來很多問題。
牛熊交替的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，當(dāng)也有平衡市向牛市的轉(zhuǎn)折點(diǎn)和平衡市向熊市的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。簡(jiǎn)單地說就是敞口的問題，牛市的時(shí)候套保比例可以低一些，熊市的時(shí)候套保比例高一些，也許你會(huì)說牛市的時(shí)候我不套保，我不是賺的更多，你賺的是更多了，但是你的風(fēng)險(xiǎn)也就更大啦，如果判斷錯(cuò)誤，可能會(huì)帶來災(zāi)難，熊市亦如此。其實(shí)每一次的危機(jī)，就是企業(yè)的洗牌，也正是做得好的企業(yè)去兼并那些要被淘汰的企業(yè)，也是發(fā)展壯大的契機(jī)，物競(jìng)天擇，適者生存!
期貨的種類有哪些
期貨的種類一、農(nóng)產(chǎn)品期貨
是以谷物(小麥、玉米、大豆等)為大宗，也是最早構(gòu)成期貨交易的商品。具體可以分為：糧食期貨，主要有小麥期貨、玉米期貨、大豆期貨、豆粕期貨、紅豆期貨以及大米期貨等等。
經(jīng)濟(jì)作物類期貨，有原糖、咖啡、可可、棕櫚油期貨和菜籽期貨等，這些也可以稱作是“軟性商品”。
畜產(chǎn)品期貨，主要有肉類制品、皮毛制品期貨兩大類。
林產(chǎn)品期貨，主要有木材期貨以及天然橡膠期貨。
期貨的種類二、股指期貨
股票指數(shù)期貨，是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，是目前進(jìn)入期貨中歷史最短，發(fā)展最快的金融產(chǎn)品，已經(jīng)成為國(guó)際資本市場(chǎng)中最有活力的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一。其交易的實(shí)質(zhì)是：投資者通過指數(shù)期貨工具將其對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至期貨市場(chǎng)上來，其風(fēng)險(xiǎn)可以通過對(duì)股市走勢(shì)持不同判斷的投資者的買賣操作來進(jìn)行相互抵消。
期貨的種類三、有色金屬期貨
有色金屬是當(dāng)今世界期貨市場(chǎng)中比較成熟的期貨品種之一，目前，在國(guó)際期貨市場(chǎng)上上市進(jìn)行交易的金屬期貨品種大約有10種，也就是銅、鋁、鉛、錫、鎳、鈀、鉑、金和銀。這其中包含的貴金屬、工業(yè)金屬或者是非貴重金屬期貨就不再進(jìn)行一一的分類。
期貨的種類四、能源期貨
最早開始于1978年，是一種新興的商品期貨，交易也是異常的活躍，其交易量一直呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。目前其交易量已將超過了金屬期貨，僅僅次于農(nóng)產(chǎn)品期貨和利率期貨，是國(guó)際期貨市場(chǎng)的重要的組成部分。目前原油是最重要的能源期貨品種，其中最重要的原油期貨合約，分別是紐約的商業(yè)交易所的輕質(zhì)低硫原油、倫敦的國(guó)際石油交易所的布倫特原油期貨合約。
期貨的種類五、利率期貨
是指以債券類的證券為標(biāo)的物的期貨合約，可以回避銀行利率的波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。利率期貨按照期限可以分為：短期的利率期貨和長(zhǎng)期的利率期貨，按照債務(wù)的憑證可以分為短期的國(guó)庫(kù)券期貨、中長(zhǎng)期的國(guó)庫(kù)券期貨和歐洲美元定期的存款期貨，這種形式的期貨主要集中于美國(guó)芝加哥期貨交易所和芝加哥商業(yè)交易所。
期貨的種類六、外匯期貨
是指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約，用來回避匯率的風(fēng)險(xiǎn)，也是金融期貨中出現(xiàn)最早的品種，其主要交易的品種有：美元、英鎊、日元、瑞士法郎等等，以世界范圍來看，外匯期貨的主要市場(chǎng)是在美國(guó)。
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1.企業(yè)經(jīng)營(yíng)工作會(huì)議講話稿(3)
4.期貨套期保值案例