論文摘要：風險投資作為現(xiàn)代經(jīng)濟時代的一種金融服務方式，不僅是高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要支柱，而且是連接資本市場和金融市場的重要紐帶，因此，發(fā)展風險投資業(yè)是高新技術企業(yè)成長和高新科技成果市場化、產(chǎn)業(yè)化的內(nèi)在推動力量，是現(xiàn)代經(jīng)濟時代的必然要求。本文從理論與實際相結(jié)合的角度出發(fā)，對風險投資的含義及其特點進行了概述，分析總結(jié)了風險投資業(yè)在中國發(fā)展的現(xiàn)狀，并對風險投資業(yè)的資金來源、發(fā)展趨勢進行分析總結(jié)，最終提出行業(yè)發(fā)展的建議。
　　論文關鍵詞：風險投資；問題分析；建議
　　
　 一、風險投資的內(nèi)涵
　 （一）風險投資的概念
　　風險投資（venture capital）簡稱是VC，在我國是一個約定俗成的具有特定內(nèi)涵的概念，其實把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當。廣義的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資；狹義的風險投資是指以高新技術為基礎，生產(chǎn)與經(jīng)營技術密集型產(chǎn)品的投資。根據(jù)美國全美風險投資協(xié)會的定義，風險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。
　 （二）風險投資的特征
　　1.風險投資是一種權(quán)益資本，而不是借貸資本。風險投資為風險企業(yè)投入的權(quán)益資本一般占該企業(yè)資本總額的30%以上。對于高科技創(chuàng)新企業(yè)來說，風險投資是一種昂貴的資金來源，但是它也許是唯一可行的資金來源。銀行貸款雖然說相對比較便宜，但是銀行貸款回避風險，安全性第一，高科技創(chuàng)新企業(yè)無法得到它。
　　2.風險投資具有高風險、高回報性。一方面風險投資具有高風險性。風險投資主要以高新技術產(chǎn)業(yè)中具有增長潛力的、處于發(fā)展早期階段的中小型高科技企業(yè)或高技術產(chǎn)品作為投資對象。由于這些高科技企業(yè)或高技術產(chǎn)品在經(jīng)營過程中缺少資金支持，導致風險投資的目標往往是處于起步設計階段的“種子”技術，可能具有較好的市場潛力，但在能否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力中有存在較多不確定因素，從而使風險投資承擔了高于一般投資。
　　二、中國風險投資業(yè)的現(xiàn)狀
　 （一）投資方向主要為具有高成長性或高科技性領域
　　風險投資主要以高新技術產(chǎn)業(yè)中具有增長潛力的并處于發(fā)展早期階段的中小型高科技企業(yè)或高技術產(chǎn)品作為投資對象。根據(jù)資料顯示，在我國29.27%的風險投資機構(gòu)關注高成長性；16.75%的風險投資機構(gòu)關注高科技領域；僅有4.23%的風險投資機構(gòu)關注新農(nóng)業(yè)。這就說明風險投資的投資方向主要是高成長性及高科技性領域。
　 （二）主要出資方為政府
　　在西方國家風險投資資金來源主要包括四條途徑：獨立民間基金、各類金融機構(gòu)風險資金、大公司的風險資金以及政府出資。但不同國家具有不同的資金來源，我國的風險投資機構(gòu)主要是由國家各部委和各地政府部門創(chuàng)辦的，雖然它們采取了提供無息貸款、貼息貸款、信用擔保、直接投資等多種運作形式，但卻都表現(xiàn)出一個共同的特征，即投入資金主要來源于國家財政，使得投資帶有明顯的政策性。目前來看我國的風險投資是以政府為主要出資方，屬于政府主導型。
　 （三）投入資金時機為企業(yè)成長期
　　一般而言，企業(yè)發(fā)展經(jīng)歷四個階段，分為初創(chuàng)期，成長期，成熟期和衰退期。風險投資是由專業(yè)的金融風險企業(yè)將風險資本投向迅速成長的并具有競爭力的未上市的高科技公司，在承擔很大風險的基礎上為融資人提供長期股權(quán)資本和增值服務，培育企業(yè)快速成長的一種投資方式。據(jù)統(tǒng)計，我國初創(chuàng)期企業(yè)投資項目數(shù)和投資額不足全部股權(quán)投資的10%，且呈現(xiàn)不斷下降的趨勢。
　　三、中國風險投資業(yè)存在的問題
　 （一）風險投資資金來源渠道單一
　　目前在我國大部分的風險資金來源于政府和國有企業(yè)，主要是借助財政撥款和銀行開發(fā)貸款，還沒有形成包括個人、企業(yè)、金融和非金融機構(gòu)等組合的資金供給渠道。使得我國的科技風險投資公司的控股權(quán)主要掌握在國有企業(yè)中，民間借貸資金雖然增長較快，但普遍規(guī)模較小，管理風險大，無法與國有企業(yè)進行抗衡。因此，由于風險投資資金來源渠道單一，致使風險投資資金的規(guī)模小，無法承擔較大風險的資金支持和提供長期低成本資金支持，只能支撐一些風險小，投資少的短期項目，無法體現(xiàn)風險投資真正的意義，從而影響了風險投資機構(gòu)的良性運作。
　 （二）政府在稅收方面的扶持力度不夠
　　我國風險投資在稅收方面存在的問題有以下幾點：
　　1.我國缺少針對風險投資的稅收優(yōu)惠政策，風險投資公司在其運營過程中存在重復征稅的問題。
　　2.目前我國對高新技術產(chǎn)業(yè)的稅收優(yōu)惠政策之一是“對于新辦高新技術企業(yè)自投產(chǎn)年度起免征所得稅兩年”。這一政策存在兩個缺陷，其一，剛投產(chǎn)的風險企業(yè)基本上沒有盈利，這時免稅為之過早；其二，風險投資一般需經(jīng)4~7年才能通過退資取得收益，這一政策對中小型企業(yè)的幫助效果不明顯。
　　3.缺乏風險投資專業(yè)型人才。
　　風險投資人才是風險投資發(fā)展的關鍵。風險投資橫跨科技和金融兩大領域，是一項風險極大的特殊的投資活動，風險投資的發(fā)展涉及到金融投資、企業(yè)經(jīng)營管理等多方面學科，具有很強的實踐性。因此既懂技術又懂經(jīng)濟管理并且具備良好的專業(yè)素養(yǎng)和豐富的實踐經(jīng)驗綜合人才，是風險投資發(fā)展中的重要加速器。由于我國缺少風險投資專業(yè)人才，不僅影響了風險投資優(yōu)勢的發(fā)揮，也在一定程度上妨礙了風險投資的健康發(fā)展，而且由于我國的風險投資公司絕大多數(shù)是由政府設立，公司實際操作的往往是非專業(yè)人才，真正具備風險投資知識的風險投資家難以發(fā)揮才能。四、發(fā)展中國風險投資業(yè)的對策
　 （一）拓寬風險投資資金來源渠道
　　目前在我國，風險資金的主要來源是銀行的科技開發(fā)貸款和國家財政撥款。發(fā)展我國的風險投資業(yè)需要政府的大力支持，但政府支持的重心不應在于政府大量投入資金，而在于政策的導向。因此，要解決風險資金來源渠道單一問題就必須通過以政府投入為引導，加大對民間資金的吸引力，實現(xiàn)多種方式、多種渠道的融資。所以，我國一方面可以制定和實施各種鼓勵民間資本進入風險投資業(yè)的政策制度，發(fā)揮民間投資的主體作用，彌補我國風險投資來源的單一和不足；另一方面可以通過對城鄉(xiāng)居民的風險投資意識培養(yǎng)，吸收更多的民間投資，讓個人、機構(gòu)、公共投資都愿意通過風險投資機構(gòu)將資本投向風險企業(yè)，使我國投資者結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化，從而擴大風險投資資金來源渠道。
　 （二）強化政府對風險投資提供優(yōu)惠稅收政策力度
　　稅收政策能夠體現(xiàn)政府扶持風險投資發(fā)展的政策支持，能夠有效的促進風險投資規(guī)范發(fā)展。因此，根據(jù)我國的實際情況，可以通過稅法調(diào)節(jié)對風險投資的管理，并通過完善的立法減少對風險投資企業(yè)和資金提供者的征稅額度，降低投資者的交易成本和風險，增加風險投資收益，提高風險投資的積極性；另一方面加大稅收優(yōu)惠力度，可以通過降低稅率、擴大減免稅范圍等形式加大對高科技企業(yè)的稅收優(yōu)惠，還以制定靈活多樣的稅收激勵方式，以便將更多的資金吸引到風險投資中來。
　 （三）完善退出機制，保護風險投資人利益
　　根據(jù)國際經(jīng)驗，完善的退出渠道對投資者和投資機構(gòu)至關重要，只有建立完善的退出渠道，才能使風險投資公司才能規(guī)范運行，同時也保證風險投資者的既得利益。但在我國風險資本的退出依然是兼并與收購為主，公開上市發(fā)行（IPO）及破產(chǎn)清算為輔，為實現(xiàn)風險投資退出方式的多樣性和退出渠道的通暢性，提出以下幾點建議：
　　1.要加大力度規(guī)范現(xiàn)有的上市公司市場，減少風險投資業(yè)對非上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓活動的影響，逐步改革和完善股票上市的流通制度，，為風險投資退出渠道通暢提供一定的制度保證。2.通過制定寬嚴適度的市場準入制度，加強上市公司信息披露，堅決實施嚴格的退出機制等措施，為我國風險資本提供多渠道、多層次的退出機制，提高我國高科技企業(yè)的資本實力，從而提高我國經(jīng)濟的整體競爭能力。