大蕭條﹕中國的應(yīng)戰(zhàn)之策
在跨世紀(jì)的未來幾年中,世界經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)大蕭條,國內(nèi)外許多人對這一前景感到擔(dān)憂,本文作者卻認(rèn)為,如果中國應(yīng)對得宜的話,已進(jìn)入工業(yè)化中期階段的中國極有可能在全球性經(jīng)濟(jì)大蕭條之中,獨(dú)自保持相對較高的增長率,成為全球較大經(jīng)濟(jì)實(shí)體中唯一的增長亮點(diǎn),并以其經(jīng)濟(jì)增長抵御蕭條,拉住周邊國家和亞洲經(jīng)濟(jì)。
中國經(jīng)濟(jì)增長正處在工業(yè)化中期階段,正是投資出現(xiàn)持續(xù)高增長的時(shí)期,又有著 12 億人口的巨大國內(nèi)市場,因此投資與消費(fèi)都有著極其巨大的內(nèi)在的擴(kuò)張潛力。同時(shí),中國由于沒有開放資本市場,在亞洲金融風(fēng)暴以來,資本市場與貨幣體系沒有受到來自外部的巨大沖擊,并有繼續(xù)堅(jiān)強(qiáng)抵御外部更大沖擊的能力。所以,只要政策實(shí)施得當(dāng), 1999 年乃至在跨世紀(jì)發(fā)展的未來幾年中,中國極有可能在出現(xiàn)全球性經(jīng)濟(jì)大蕭條的幾年中,獨(dú)自保持相對較高的增長率,成為全球較大經(jīng)濟(jì)實(shí)體中唯一的增長亮點(diǎn)。
中國經(jīng)濟(jì)保持不衰退,不僅對中國政府和人民具有重大的意義,對世界經(jīng)濟(jì)特別是對中國周邊國家和亞洲經(jīng)濟(jì)也具有極為重大的意義,在某種程度上,是抵御世界經(jīng)濟(jì)過度蕭條,并以其經(jīng)濟(jì)增長拉住周邊國家和亞洲經(jīng)濟(jì)不深度下滑的唯一力量,甚至?xí)?dòng)香港、臺(tái)灣、韓國等國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)共同增長。這將極大緩解此次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)對亞洲國家經(jīng)濟(jì)所造成的進(jìn)一步損害,并防止由于這些損害所導(dǎo)致的政治與軍事沖突,成為維護(hù)亞洲地區(qū)增長、穩(wěn)定與和平的重要力量。
保持投資增長極重要
為使中國經(jīng)濟(jì)保持不衰退,首先需要采取更加積極的擴(kuò)張性財(cái)政政策。 1999 年如果外部需求出現(xiàn)明顯下降,為了保持一定的增長目標(biāo)就必須用國內(nèi)需求補(bǔ)足。如果要求經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到 7 ﹪,當(dāng)出口增長下降到 10 ﹪~ 20 ﹪的時(shí)候,國內(nèi)投資與消費(fèi)需求的增長率就需要達(dá)到 10 ﹪~ 13 ﹪以上。但是根據(jù)預(yù)測, 1999 年的消費(fèi)需求增長率也不會(huì)很高,可能仍低于 GDP 的增長率,如果只能增長 6 ﹪,則要求投資需求增長 20 ﹪~ 25 ﹪左右,對比 1998 年,要高出 5 ~ 10 個(gè)百分點(diǎn)。如果 1999 年非國有單位投資仍保持低增長,在 5 ﹪~ 10 ﹪,就意味著國有單位投資必須增長 28 ﹪~ 35 ﹪,投資額要增加 4500 ~ 6000 億元以上,比 1998 年要多增加 1500 ~ 3000 億元以上。
多增加的這部分國有投資,可能仍需要通過增發(fā)國債來安排。 1998 年中國政府已經(jīng)發(fā)行了 1000 億元特種國債, 1999 年則可能需要在此基礎(chǔ)上再增發(fā) 2000 億元以上,使當(dāng)年投資性國債的發(fā)行規(guī)模達(dá)到 3000 億元以上。根據(jù)國際慣例,國債在 GDP 中所占的合理比重,流量為 3 ﹪,存量為 60 ﹪。我國目前存量不超過 15 ﹪,流量只有 2 ﹪,距合理界限相差還很遠(yuǎn),即使 1999 年的流量增速大一些,因?yàn)榇媪啃?,至少在未來三年?nèi)流量比重增加到 5 ﹪應(yīng)該沒有問題。
加強(qiáng)重加工業(yè)投資
除了通過增發(fā)國債來擴(kuò)大需求,更重要的是必須調(diào)整國家投資的需求結(jié)構(gòu),改變集中投資于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的方針,增加對加工業(yè)的投資,特別是要重點(diǎn)增加對產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度最強(qiáng)的重加工業(yè)投資,只有如此,才能做到綱舉目張,達(dá)到全面啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)的目的。
發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)說明,一國經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)構(gòu)性變化是有序的。在工業(yè)化過程中,總是首先進(jìn)入輕工業(yè)階段,然后進(jìn)入重工業(yè)階段,經(jīng)歷過重工業(yè)階段,則意味著工業(yè)化任務(wù)的完成,經(jīng)濟(jì)增長開始進(jìn)入到以服務(wù)業(yè)為主的所謂「后工業(yè)化社會(huì)」。在重工業(yè)階段則可分為兩段,第一階段是為重加工業(yè)的發(fā)展打好基礎(chǔ),即重點(diǎn)發(fā)展能源、交通和原材料等重基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),然后以機(jī)器設(shè)備投資大幅度增加為特征,進(jìn)入到重加工業(yè)為主的發(fā)展階段,即工業(yè)化的中后期。由于重加工業(yè)有技術(shù)與知識(shí)密集、產(chǎn)業(yè)附加值高的特點(diǎn),經(jīng)濟(jì)增長開始表現(xiàn)出極明顯的「集約化」特征,因此被日本學(xué)者稱之為「產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化」階段。根據(jù)日本和「亞洲四小」的經(jīng)驗(yàn),這一階段一般會(huì)持續(xù) 10 ~ 15 年時(shí)間。
改革開放以來,中國經(jīng)濟(jì)增長也表現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性變化特征,由此可劃分為四個(gè)階段﹕ 1979 ~ 1984 年,農(nóng)業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)了「超常規(guī)增長」,主要是對改革前中國農(nóng)業(yè)發(fā)展過度落后的補(bǔ)課;以 1984 年農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)全面「賣難」,標(biāo)志著發(fā)展階段的轉(zhuǎn)換, 1984 ~ 1988 年,經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向以家用電器為主的輕工業(yè); 1989 ~ 1991 年,家電產(chǎn)品出現(xiàn)「賣難」,消費(fèi)品市場出現(xiàn)全面「疲軟」,又給出了結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)軌信號(hào)。 1992 年中國經(jīng)濟(jì)增長再現(xiàn)高潮,開始出現(xiàn)由投資需求帶動(dòng)的「重化工業(yè)」增長特征。這一階段增長最快的產(chǎn)業(yè),大多是 80 年代的「瓶頸」,即能源、交通和原材料部門。 1996 、 1997 年,能源、原材料出現(xiàn)「賣難」,交通運(yùn)力出現(xiàn)富裕,則再一次給出了結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)軌信號(hào),表明中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)越過了「重基礎(chǔ)工業(yè)」階段,進(jìn)入到「重加工業(yè)」主導(dǎo)增長的階段。
中國工業(yè)化進(jìn)入到重加工業(yè)階段,首先在國際貿(mào)易結(jié)構(gòu)方面有所表現(xiàn)。 1995 年中國出口結(jié)構(gòu)中機(jī)電產(chǎn)品首次成為第一大創(chuàng)匯產(chǎn)品,同年,初級(jí)產(chǎn)品貿(mào)易出現(xiàn)了逆差,表明隨著加工業(yè)的發(fā)展,原料性產(chǎn)品開始出現(xiàn)不足,需要進(jìn)口,這與日本和「亞洲四小」在進(jìn)入重加工業(yè)階段后所出現(xiàn)的特征是極為一致的。國內(nèi)這幾年的需求結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了變化, 1997 年在國家統(tǒng)計(jì)局重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)的工業(yè)產(chǎn)品中,有四分之一的增長率比平均水平高出 3 個(gè)百分點(diǎn),其中 75 ﹪都是重加工業(yè)產(chǎn)品。但是,近年來需求結(jié)構(gòu)的變化并沒有引起投資結(jié)構(gòu)的相應(yīng)變化。例如中國對機(jī)電產(chǎn)業(yè)的投資比重, 90 年代以來一直停留在 5 ﹪以下, 1997 年只有 3.7 ﹪,而日本在高速增長時(shí)期對機(jī)械電子工業(yè)的投資,卻始終占總投資的 25 ﹪~ 30 ﹪。中國重加工業(yè)的規(guī)模雖然龐大,但技術(shù)設(shè)備與國際水平比較相差太多。據(jù)統(tǒng)計(jì),產(chǎn)品中具有 90 年代先進(jìn)水平的只有 10 ﹪,因此無法滿足國內(nèi)對重加工業(yè)日益增長的需求,造成了投資結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)的扭曲,這個(gè)矛盾只好通過貿(mào)易結(jié)構(gòu)來校正。 1991 ~ 1997 年,中國進(jìn)口的年均增長率為 15 ﹪,而機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口的增長率為 17.7 ﹪,以至于基建投資中的設(shè)備部分, 65 ﹪以上用的都是進(jìn)口產(chǎn)品。
政策引導(dǎo)投資方向
目前雖然國有單位投資的增長率已經(jīng)很高,但非國有部分的投資仍處在停滯狀態(tài),主要原因是大家都認(rèn)為還看不清什么是未來的新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn),不知道應(yīng)該向什么方向去投資。這就需要政府去引導(dǎo)。由于中國目前已進(jìn)入到重加工業(yè)發(fā)展階段,對重加工業(yè)的改造和新建應(yīng)該成為新的投資重點(diǎn)。特別是重加工業(yè)中的設(shè)備制造部門,由于擔(dān)負(fù)著對國民經(jīng)濟(jì)技術(shù)基礎(chǔ)的改造任務(wù),更應(yīng)成為重中之重。日本在 50 年代中期進(jìn)入重化工業(yè)階段的時(shí)候,對發(fā)展重加工業(yè)曾經(jīng)有一項(xiàng)重要舉措,就是出臺(tái)了《機(jī)械工業(yè)振興法》,其中規(guī)定對服役期超過 7 年的機(jī)床要強(qiáng)制性拆除,并對進(jìn)口先進(jìn)的機(jī)電產(chǎn)品技術(shù)給予財(cái)政、稅收和利息方面的各種扶持。這對日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入以設(shè)備投資帶動(dòng)的高速增長期和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化,起了極為巨大的作用。中國隨著市場化的推進(jìn),政府的確不應(yīng)再對加工產(chǎn)業(yè)進(jìn)行直接投資,但通過政策引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向還是應(yīng)該的,特別是在企業(yè)界對未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景看不清的時(shí)候,更需要政府進(jìn)行說服工作,并通過產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)杠桿進(jìn)行強(qiáng)有力的誘導(dǎo)和調(diào)節(jié)??梢钥紤]把增發(fā)國債的一部分,用于對企業(yè)界向重加工業(yè)新建和改造投資方面的投資補(bǔ)貼,也可以作為對重加工業(yè)投資貸款的貼息,或者作為彌補(bǔ)財(cái)政由于對重加工業(yè)新建與改造項(xiàng)目減稅所造成的減收。總之,這種辦法比單純把增發(fā)的國債用于投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),效果要好得多。一方面由于重加工業(yè)的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度最強(qiáng),可以把啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)的效果向國民經(jīng)濟(jì)整體擴(kuò)散;一方面由于重加工業(yè)的盈利能力比較強(qiáng),可以為財(cái)政培養(yǎng)新的財(cái)源,使未來的國家財(cái)政收支平衡有了保障。同時(shí)還應(yīng)通過立法,強(qiáng)制實(shí)行設(shè)備更新,通過國家行政力量創(chuàng)造對重加工業(yè)的需求。
國防工業(yè)提上日程
考慮到未來的國際經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)嚴(yán)重動(dòng)蕩,由之可能引發(fā)國際間政治、外交與軍事方面的沖突,中國應(yīng)未雨綢繆,其中加強(qiáng)國防建設(shè)是極其重要的一面。中國目前的軍事力量,除導(dǎo)彈和核武器比較先進(jìn)以外,常規(guī)武器與國際主要國家的水平相差很大,一旦周邊和國際上發(fā)生大的不穩(wěn)定,就難以保證中國的國際經(jīng)濟(jì)安全。改革開放以來,中國始終把建設(shè)的重點(diǎn)擺在經(jīng)濟(jì)建設(shè)方面,這無疑是對的。但是由于國際環(huán)境的改變,中國外部的大的不穩(wěn)定因素,可能不是以世界大戰(zhàn)的方式出現(xiàn),也不是以核戰(zhàn)爭的形式出現(xiàn),而是由于周邊國家或者國際上局部地區(qū)的騷亂,影響到中國邊境地區(qū)的穩(wěn)定、或是中國主要國際資源的獲得與國際貿(mào)易通道的暢通。因此,常規(guī)軍力的現(xiàn)代化應(yīng)該提到日程上來了。
軍事工業(yè)的主體是重加工業(yè),增加了對軍事工業(yè)的投資,也等于增加了對重加工業(yè)的投資,同樣可以起到帶動(dòng)全部工業(yè)和總體經(jīng)濟(jì)增長的作用。而且,由于各國對軍事工業(yè)的投資都是以國家為主體,政府使用財(cái)政資金增加對軍事工業(yè)的投資,并未超出政府應(yīng)有的作為,不會(huì)妨礙中國市場化的進(jìn)程。
香港金融地位彰顯
如果 1999 年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生大蕭條,而中國經(jīng)濟(jì)因?yàn)闂l件獨(dú)特和政策得當(dāng),成為世界經(jīng)濟(jì)中唯一的亮點(diǎn),則世界各國的資金都會(huì)流向中國,因?yàn)橹挥兄袊哂惺雇顿Y資本保值增值的能力。流入中國的渠道,可能還會(huì)以香港為主。所以,中國可能成為世界經(jīng)濟(jì)中的唯一亮點(diǎn),而香港則可能成為世界金融市場中的唯一亮點(diǎn)。
中國應(yīng)當(dāng)把握住這個(gè)機(jī)會(huì),爭取更多地利用外資。中國目前的外匯儲(chǔ)備偏高,也應(yīng)用掉一些,保留 600 億美元就足夠了。如果在今后五年內(nèi)用掉 800 億美元外匯儲(chǔ)備,再借入 3000 億美元外資,中國每年就可以由此而增加相等于 6000 億元人民幣的投資,加上國內(nèi)配套使用的人民幣資金,所增加的投資就可以達(dá)到上萬億元。這不僅可以極大地拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長,還可以通過把這些資金主要用于進(jìn)口先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備,徹底改造中國傳統(tǒng)的工業(yè)技術(shù)和設(shè)備,從而奠定中國在下個(gè)世紀(jì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的基礎(chǔ),國力直趨上中等工業(yè)化國家的水平。
人民幣堅(jiān)挺有其利
從人民幣匯率走勢看,由于可能出現(xiàn)世界性的大蕭條,主要貿(mào)易國家的進(jìn)口都有可能大幅度萎縮,人民幣貶值已經(jīng)沒有意義,因?yàn)榧词官H值也不能促進(jìn)出口。而利用外資增加,相應(yīng)的進(jìn)口也會(huì)增加,中國的國際貿(mào)易在未來幾年內(nèi)將由順差轉(zhuǎn)向逆差,人民幣堅(jiān)挺將有利于中國用較少的代價(jià),換回較多的產(chǎn)品。由于世界性大蕭條的出現(xiàn),未來中國與世界主要國家的經(jīng)濟(jì)增長可能呈現(xiàn)此強(qiáng)彼弱的格局,所以在中期內(nèi),人民幣在世界范圍內(nèi)可能是唯一處于升勢的貨幣。
許多人擔(dān)心,特別是一些境外人士擔(dān)心,中國即使可以經(jīng)受住外部沖擊,也會(huì)由于近年來國內(nèi)金融體系中的不良債權(quán)日益增多而爆發(fā)金融危機(jī)。這種擔(dān)心不是沒有根據(jù)的,但他們沒有看到,中國金融風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)與亞洲、日本和美國目前的金融風(fēng)險(xiǎn)有著本質(zhì)區(qū)別。在上述國家和地區(qū),金融風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)的爆發(fā),主要是由于過度膨脹的資產(chǎn)泡沫破裂,造成了巨大的不良債權(quán)。而中國則不同,中國的不良債權(quán)主要是在體制轉(zhuǎn)軌過程中,國家為了保持社會(huì)穩(wěn)定,向那些經(jīng)濟(jì)效益低下的國有企業(yè)長期提供貸款形成的。這些債務(wù)所對應(yīng)的實(shí)物形態(tài),有相當(dāng)大的部分是滯銷積壓產(chǎn)品,而這部分產(chǎn)品還不能說完全是廢品,當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢好的時(shí)候,還會(huì)有銷路。此外,雖然目前國有企業(yè)的凈資產(chǎn)只有 2 萬億元,負(fù)債率高達(dá) 80 ﹪以上,總的看是資不抵債,但在國有企業(yè)的資產(chǎn)中并未包括企業(yè)占用的土地價(jià)值、無形資產(chǎn)的價(jià)值,以及資產(chǎn)重新評估后可能的升值部分。有研究估計(jì),如果包括這些內(nèi)容,國有企業(yè)資產(chǎn)的總值有可能升值到 10 萬億元以上甚至更多,這樣負(fù)債率就可降到 50 ﹪,所以還不能說由于對國有企業(yè)有不良債權(quán),就會(huì)釀成金融危機(jī)。
中國沒有理由悲觀
90 年代初以來,中國房地產(chǎn)和金融市場中也產(chǎn)生了許多資產(chǎn)泡沫,但中國政府較早地發(fā)覺了這一問題,在 1993 年 6 月以后的宏觀調(diào)控中及時(shí)采取措施,沒有使這些經(jīng)濟(jì)泡沫愈演愈烈,泛濫成災(zāi)。到目前為止,中國貸款總額中用于房地產(chǎn)的部分不超過 5 ﹪,可流通的股票總額在 GDP 中所占的比重只有 7 ﹪。對比亞洲金融風(fēng)暴中的危機(jī)國家和美國目前的情況,差別是極為明顯的。這也是中國保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的信心來源。
中國并不希望看到國際經(jīng)濟(jì)發(fā)生巨大的惡性波動(dòng),但還是要從最嚴(yán)峻的局面打算。改革開放以來,中國經(jīng)濟(jì)增長始終比世界經(jīng)濟(jì)增長高出 6 個(gè)百分點(diǎn)左右,所以如果 1999 年世界經(jīng)濟(jì)增長率為「 0 」,中國經(jīng)濟(jì)增長 6 ﹪也很不錯(cuò);如果到 2000 年世界經(jīng)濟(jì)增長率下滑到 2 ﹪,中國經(jīng)濟(jì)增長就是降到 4 ﹪,也是巨大的成功。在逐漸惡劣的國際環(huán)境中,中國不可能再取得以往那樣很高的經(jīng)濟(jì)增長速度,因此也不能以經(jīng)濟(jì)增長率是否逐步上揚(yáng)來作為判斷政府啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)的政策是否成功。中國也沒有理由悲觀,因?yàn)橹挥兄袊心芰υ谖磥韼啄昃S持相對較高的增長率。而在世界經(jīng)濟(jì)低谷中維持增長的中國,伴隨著人民幣的升值,幾年后在國際經(jīng)濟(jì)中的比重將會(huì)大大提升,并且將為國際經(jīng)濟(jì)社會(huì)渡過此次危機(jī)作出巨大的貢獻(xiàn)。