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      銀行規(guī)模與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系

      時(shí)間: 若木0 分享

      摘要:本文基于委托代理激勵(lì)理論,探討不同規(guī)模銀行中信息類別、不確定性信息與合同期限、政府行為等因素對(duì)經(jīng)理人激勵(lì)的影響。發(fā)現(xiàn)在中國(guó)這樣的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國(guó)家中,不確定性、非契約關(guān)系與政府行為使得銀行規(guī)模與其競(jìng)爭(zhēng)力和生存性的關(guān)系變得更加微妙。(1)相對(duì)大銀行而言,小銀行的發(fā)展面臨更多的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn);(2)長(zhǎng)期合同下股權(quán)激勵(lì)對(duì)于小銀行經(jīng)理人有著更為重要的意義;(3)客戶經(jīng)理的素質(zhì)高低與一致性對(duì)于小銀行激勵(lì)效率的發(fā)揮至關(guān)重要;(4)我國(guó)小銀行與地方政府天然密切的關(guān)系對(duì)其"軟"信息獲取作用很大,但同時(shí)也可能對(duì)其激勵(lì)機(jī)制的長(zhǎng)期有效性造成負(fù)面影響。

        關(guān)鍵詞:銀行規(guī)模;不確定性;經(jīng)理人激勵(lì);“軟”信息;“硬”信息?

         

        一、引言?

        

        銀行規(guī)模與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系近年來是國(guó)外學(xué)術(shù)界研究的一個(gè)重點(diǎn)問題。在西方國(guó)家中,在大銀行穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí),小銀行取得了更為的快速增長(zhǎng)[1]。建立一個(gè)以中小金融機(jī)構(gòu)特別是中小銀行為主體的金融中介組織結(jié)構(gòu)應(yīng)該是我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的未來方向[2]。但是我國(guó)中小銀行特別是小銀行機(jī)構(gòu)的發(fā)展并未如想像般迅速。不少城市商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)都出現(xiàn)了很大的困難?①。至少到目前為止,以下兩方面的重要問題仍有待解決:首先,轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中哪些因素會(huì)影響銀行規(guī)模與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系?在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,一般認(rèn)為銀行規(guī)模越小,對(duì)信息的處理效率就越高,對(duì)客戶經(jīng)理的激勵(lì)越有效[3,4]。但是,在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中因?yàn)椴淮_定因素的增加,政府干預(yù)的存在,以及其他一些因素,結(jié)論就可能變得不一樣。其次,小規(guī)模商業(yè)銀行在我國(guó)存在的依據(jù)是什么?是否有好的發(fā)展前景?我國(guó)大銀行與小銀行?②在激勵(lì)機(jī)制上有何不同??

       ?。圩ⅲ孩俚湫桶咐缟穷^城市商業(yè)銀行的關(guān)閉。?

       ?、诮Y(jié)合中國(guó)情況,我們認(rèn)為銀行類型可按其資產(chǎn)規(guī)模做以下劃分:四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行為大銀行;10家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行為中型銀行;地方性的城市商業(yè)銀行、城市信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行和農(nóng)村信用社為小銀行。]

        本文以下部分將圍繞以上兩方面問題,將轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的信息環(huán)境與不確定性因素與銀行經(jīng)理人激勵(lì)問題聯(lián)系起來,對(duì)銀行規(guī)模與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行研究。文章結(jié)構(gòu)如下:第二部分是文獻(xiàn)綜述;第三部分在Stein方法的基礎(chǔ)上[3,4]構(gòu)建理論模型,最后是全文結(jié)論。?

        

        二、文獻(xiàn)回顧?

        

        國(guó)外對(duì)銀行規(guī)模與其生存性和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)系的理論研究主要是將激勵(lì)理論結(jié)合銀行業(yè)的特性進(jìn)行的。研究結(jié)果表明不同規(guī)模銀行的激勵(lì)機(jī)制存在的明顯差別是影響其績(jī)效的主因。Aghion和Tirole指出,在集中決策的機(jī)構(gòu)中,一線客戶經(jīng)理的激勵(lì)是嚴(yán)重欠缺的[5]。Stein隨后證明在不完全合同情況下,小機(jī)構(gòu)往往比大機(jī)構(gòu)在處理“軟”信息方面更具優(yōu)勢(shì)[3,4]。因此在更需要“軟”信息(soft imformation)的對(duì)中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)中,小銀行應(yīng)當(dāng)比大銀行表現(xiàn)出更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。Berger等將不完全合同情況下的激勵(lì)理論引入對(duì)美國(guó)銀行業(yè)的實(shí)證分析[1],通過實(shí)證研究證實(shí)了小銀行確實(shí)在上述業(yè)務(wù)領(lǐng)域表現(xiàn)出更好的競(jìng)爭(zhēng)力,而大銀行由于中小企業(yè)信用約束、管理鏈條過長(zhǎng)等問題,不可能也不愿意花太多力氣去處理需要大量“軟”信息的中小企業(yè)融資問題。在上述實(shí)證研究基礎(chǔ)上,Berger和Udell進(jìn)一步從理論上論證了小銀行在處理“軟”信息和關(guān)系型融資等方面的優(yōu)勢(shì)。他們同時(shí)發(fā)現(xiàn),小銀行與企業(yè)關(guān)系型融資中的“關(guān)系”實(shí)質(zhì)上是客戶經(jīng)理與企業(yè)的“關(guān)系” [6]。?

        Brickley等對(duì)美國(guó)德克薩斯州的銀行業(yè)規(guī)模與公司規(guī)模的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究,結(jié)果表明在一些小城市和小地區(qū),小銀行對(duì)于當(dāng)?shù)仄髽I(yè)以及當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的支持較之大銀行具有優(yōu)勢(shì)[7]。他們的解釋是:大銀行對(duì)經(jīng)理人的監(jiān)管成本由于距離相隔太遠(yuǎn)而較高。退一步說,即便能夠設(shè)計(jì)出合理的可行的契約,大銀行也往往不會(huì)這么去做,因?yàn)榻?jīng)理人的成本和付出是不斷變化的,在多重的組織結(jié)構(gòu)中去計(jì)算這種變化往往十分繁瑣。相對(duì)而言,小銀行的激勵(lì)機(jī)制更為有效準(zhǔn)確。Akhigbe和McNulty基于美國(guó)數(shù)據(jù)的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),小銀行相對(duì)于大銀行確實(shí)取得了更好的經(jīng)營(yíng)績(jī)效,而且這種優(yōu)勢(shì)在中小城市顯得尤為明顯[8]。他們認(rèn)為,小銀行在關(guān)系型融資上的優(yōu)勢(shì)使得其在對(duì)中小城市的中小企業(yè)融資服務(wù)方面具有優(yōu)勢(shì)。但這種優(yōu)勢(shì)在大銀行壟斷市場(chǎng)中,又會(huì)帶來經(jīng)理人的惰性,從而對(duì)銀行績(jī)效造成負(fù)面的影響。Deyoung等的研究發(fā)現(xiàn),小規(guī)模且具有良好的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的社區(qū)銀行在競(jìng)爭(zhēng)中具有良好的適應(yīng)性,可以從容應(yīng)對(duì)由于監(jiān)管和技術(shù)變化帶來的更為激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并取得更好的績(jī)效[9]。他們的研究也肯定了小規(guī)模銀行在個(gè)人業(yè)務(wù)、關(guān)系型融資、服務(wù)中小企業(yè)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有的優(yōu)勢(shì)。Berger等根據(jù)1993年美國(guó)數(shù)據(jù)進(jìn)行的實(shí)證研究表明,大銀行合并后,中小企業(yè)得到的貸款會(huì)減少,而小銀行合并后中小企業(yè)得到的貸款卻會(huì)增加[10]。這或許和小銀行合并后,其資金實(shí)力有所增強(qiáng),同時(shí)原有的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)仍然能夠得以保持有關(guān)。而大銀行間的合并往往會(huì)導(dǎo)致銀行資金實(shí)力的急劇膨脹和管理鏈條的進(jìn)一步復(fù)雜化,從而會(huì)削弱其對(duì)中小企業(yè)的支持力度。?

        Nakamura認(rèn)為是由于小銀行在信息和管理監(jiān)督控制方面的優(yōu)勢(shì),使得其在對(duì)小企業(yè)融資方面較大銀行做得更好[11]。Berger等的實(shí)證研究表明:在美國(guó),相對(duì)于大規(guī)模銀行和國(guó)外銀行,小規(guī)模的當(dāng)?shù)劂y行在對(duì)信息較模糊的中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)中具有優(yōu)勢(shì)[12]。Mcnulty等對(duì)美國(guó)佛羅里達(dá)州的銀行貸款質(zhì)量進(jìn)行了實(shí)證研究,結(jié)果沒有發(fā)現(xiàn)小銀行的貸款質(zhì)量具有系統(tǒng)性的優(yōu)勢(shì),但在非大都市地區(qū)小銀行的貸款質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)仍然明顯[13]。Carter等的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),在控制住市場(chǎng)集中度,資金成本和其他變量的影響后,小銀行的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貸款收益仍然顯著高于大銀行。因此實(shí)證研究結(jié)論基本證實(shí)了小銀行在信息質(zhì)量方面的優(yōu)勢(shì)[14]。?

        國(guó)內(nèi)大部分研究均是通過探討關(guān)系型融資、信息優(yōu)勢(shì)與銀行規(guī)模的關(guān)系分析此類問題。如林毅夫、李永軍認(rèn)為,在中國(guó)中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)于中小企業(yè)融資在信息甄別、融資靈活性等方面同樣具有優(yōu)勢(shì)[15]。曹敏等對(duì)廣東外資企業(yè)銀行融資數(shù)據(jù)的實(shí)證研究表明,企業(yè)與銀行的關(guān)系越密切,其所獲得貸款的利率就越低[16]。這從一個(gè)角度說明了關(guān)系型融資可能對(duì)解決信息不對(duì)稱問題有幫助。張捷發(fā)現(xiàn),銀行內(nèi)部的決策權(quán)配置問題實(shí)質(zhì)上是銀行如何在集中決策所耗費(fèi)的信息成本與分散決策所產(chǎn)生的代理成本之間搜尋最優(yōu)決策點(diǎn)[17]。根據(jù)這一思路,由于股東數(shù)較少,委托代理結(jié)構(gòu)較簡(jiǎn)單,小銀行選擇分散決策的代理成本可能相對(duì)于大銀行較低,因此其會(huì)選擇分散型決策以盡可能獲取軟信息。而大銀行由于選擇分散型決策代理成本太高,因此傾向于選擇集中決策。?

        以往的研究充分肯定了小銀行對(duì)于經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展的重要作用。但國(guó)外的研究并不完全適合于我國(guó)。而另一方面,國(guó)內(nèi)的研究在肯定中小銀行作用的同時(shí),仍然未能清楚地從理論上闡述不同規(guī)模銀行發(fā)展的內(nèi)在激勵(lì)機(jī)制。換言之,“銀行規(guī)模與其債效之間是如何相互影響的”這一最關(guān)鍵問題的黑箱仍未打開。因此,到目前為止國(guó)內(nèi)的研究仍無法回答本文引言部分提出的兩個(gè)問題。故結(jié)合“中國(guó)特色”進(jìn)行更為深入細(xì)

      -

      致的研究是非常必要的。

        ?

        三、模型?

        

        Stein的研究表明[3,4],中小企業(yè)與大企業(yè)融資最關(guān)鍵的區(qū)別在于中小企業(yè)的信息是“軟”的,也即信息無法有效傳播,除了生產(chǎn)信息的代理人外,信息無法被其他人所了解。上層管理者看到并相信的只能是“硬”的信息(hard information),如企業(yè)業(yè)主(借款人)過去的交稅記錄等。中小企業(yè)往往發(fā)展的時(shí)間較短,“硬”信息是欠缺的。Stein證明:雖然分散決策也存在許多弊端,但它的存在使金融機(jī)構(gòu)對(duì)“軟”信息項(xiàng)目進(jìn)行信貸成為可能。分散決策最大的好處是加強(qiáng)了對(duì)一線客戶經(jīng)理的激勵(lì),使小銀行客戶經(jīng)理有更大權(quán)力決定客戶貸款。但如果在大銀行機(jī)構(gòu)情況就不同了,集中決策機(jī)制使客戶經(jīng)理不可能擁有太多的權(quán)力,他們的貸款報(bào)告必需經(jīng)過上級(jí)甚至更上級(jí)的批準(zhǔn)才能進(jìn)行,而“軟 ”信息是不可能經(jīng)過這么多層次傳遞的。只有在一線客戶經(jīng)理時(shí)常需要根據(jù)“軟”信息才能做出更為有效的決策的情況下,集中決策機(jī)制才會(huì)顯示出其對(duì)客戶經(jīng)理激勵(lì)不足的弊端。如果是在“硬”信息為主的環(huán)境中,集中決策對(duì)激勵(lì)機(jī)制的影響并不嚴(yán)重。?

        

       小銀行分散決策的優(yōu)勢(shì)在西方國(guó)家雖體現(xiàn)得較明顯,但在我國(guó)情況卻不太相同。這主要是因?yàn)槲覈?guó)存在以下轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)因素:(1)項(xiàng)目投資回報(bào)的不確定性。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不健全的發(fā)展中國(guó)家(例如中國(guó)),投資項(xiàng)目回報(bào)的不確定性很大。在預(yù)期回報(bào)率相等的情況下,“軟”信息環(huán)境中的項(xiàng)目投資回報(bào)的不確定性通常較“硬”信息環(huán)境大。(2)關(guān)系型社會(huì)中客戶經(jīng)理素質(zhì)參差不齊。中國(guó)關(guān)系型社會(huì)色彩濃厚,在這種社會(huì)環(huán)境中客戶經(jīng)理和CEO的任命不一定唯才是舉,除了能力因素,關(guān)系因素起著重要作用。因此,即使是同一公司內(nèi)部,經(jīng)理人的素質(zhì)也是參差不齊的。如果我們將“能力”狹義地理解為“創(chuàng)造能力”的話,通常在“軟信息環(huán)境中,對(duì)客戶經(jīng)理和CEO的能力要較 “硬”信息環(huán)境中高。但關(guān)系型社會(huì)的特質(zhì)使得處于“軟”信息環(huán)境中的客戶經(jīng)理和CEO未必能力更強(qiáng)。(3)公司股東的政府背景。

       ?。圩ⅲ孩偎拇髧?guó)有控股銀行的行長(zhǎng)經(jīng)常會(huì)相互調(diào)動(dòng)。另外在不少地區(qū),國(guó)有控股商業(yè)銀行的行長(zhǎng)也經(jīng)常會(huì)調(diào)動(dòng)到政府某機(jī)構(gòu)任公務(wù)員,或由政府公務(wù)員擔(dān)任商業(yè)銀行行長(zhǎng)。?

        ②為了簡(jiǎn)化分析,假設(shè)公司控股股東也是風(fēng)險(xiǎn)中性的。]

        我國(guó)政府或國(guó)有控股的銀行占多數(shù)。銀行CEO的任命通常由政府部門完成。這使得CEO通常任期有限且調(diào)動(dòng)頻繁?①,容易產(chǎn)生“短視”行為。?

        另外stein的模型沒有考慮股權(quán)激勵(lì)與薪酬激勵(lì)的不同,也沒有考慮不確定性在單期和多期中的不同。我們將結(jié)合中國(guó)情況建立模型,對(duì)上述問題進(jìn)行分析。?

        先考慮單期的情形。將CEO和客戶經(jīng)理的效用(收益)分別表示為:?

        

        從式(9)和式(10)可以看出,在多期合同中,客戶經(jīng)理對(duì)每期的薪酬收入預(yù)期是不變的,但是薪酬收入預(yù)期的方差(不確定性)卻減少了。這是因?yàn)殚L(zhǎng)期合同使得客戶經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)分散了。特別的,當(dāng)N?∞時(shí),客戶經(jīng)理就近似于風(fēng)險(xiǎn)中性偏好。此時(shí)很小α?i的值就可以達(dá)到較好的激勵(lì)效果。因此,在長(zhǎng)期合同中,薪酬激勵(lì)發(fā)揮的作用比短期合同更明顯。類似地,在每一期都努力工作并能夠成功發(fā)現(xiàn)信息的情況下,i客戶經(jīng)理從股權(quán)激勵(lì)中獲得的平均收益可以表示為:?

        

        注:①式(18)的計(jì)算過程中為了方便起見,實(shí)際上假設(shè)了當(dāng)i客戶經(jīng)理選擇“不努力”時(shí),他估計(jì)j客戶經(jīng)理也將選擇“不努力”。根據(jù)客戶經(jīng)理的同質(zhì)性和 “以己之腹,度人之心”的一般性推理,這一假設(shè)有其合理性。而且這一假設(shè)僅是為了分析的方便,沒有這一假設(shè)對(duì)研究結(jié)論沒有質(zhì)的影響。?

       ?、谠谶@里的分析忽略了客戶經(jīng)理努力成本,這樣客戶經(jīng)理的參與約束其實(shí)就放寬了。如果考慮努力成本,式(18)較式(17)更不易大于0,分散決策與集中決策情況下CEO的預(yù)期收益差距也就可能會(huì)更大。?、矍蠼膺^程見附錄。]

        還是集中決策,股權(quán)激勵(lì)較之薪酬激勵(lì)此時(shí)均更為重要。

      命題2的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義是:長(zhǎng)期合同情況下一線客戶經(jīng)理間可以更好的溝通。參與博弈的各方更容易形成“分離均衡”??蛻艚?jīng)理“努力”與“不努力”工作的情況都會(huì)被另一個(gè)客戶經(jīng)理觀察判斷出來。為了獲得最大利益,客戶經(jīng)理會(huì)選擇“努力”工作以獲取另一位客戶經(jīng)理的信任。而短期合同下客戶經(jīng)理無法準(zhǔn)確判斷另一客戶經(jīng)理的選擇,因此他選擇“努力”還是“不努力”就具有一定的隨機(jī)性。于是博弈就更容易形成“混同均衡”。?

        

       ?。ㄈ坝残畔ⅰ杯h(huán)境下的情形?

        純粹“硬”信息環(huán)境下,客戶經(jīng)理了解到的所有信息都可以反映給CEO。在監(jiān)督機(jī)制有效的情況下,CEO就成為全知全能的管理者。此時(shí)因?yàn)樵诩袥Q策CEO可以對(duì)更多的資金進(jìn)行準(zhǔn)確的調(diào)度,集中決策肯定較分散決策為優(yōu)。在“軟”“硬”信息混合的情況下,客戶經(jīng)理可以選擇是否向CEO如實(shí)報(bào)告信息,如果信息是可證實(shí)的(“硬”的),客戶經(jīng)理會(huì)選擇報(bào)告。我們假設(shè)信息可證實(shí)的概率為?z,不可證實(shí)(“軟”的)概率為(1-z)。z∈(0,1);z<1,表明信息有時(shí)候仍然是“軟” 的,客戶經(jīng)理不再是簡(jiǎn)單地將信息如實(shí)報(bào)告給?CEO,而是可以選擇對(duì)自己更為有利的信息報(bào)告方式。?

        

        命題3:長(zhǎng)期合同條件下,分散決策較集中決策何者更優(yōu)取決于“軟”信息與“硬”信息在信息總量中的占比。“硬”信息越多,集中決策越有利,股權(quán)激勵(lì)的作用有可能會(huì)有所降低;反之,“軟”信息越多,分散決策越有利,股權(quán)激勵(lì)的作用有可能會(huì)得到一定的加強(qiáng)。?

        命題3對(duì)我國(guó)不同類型銀行采用不同激勵(lì)機(jī)制提供了一個(gè)解釋。對(duì)于大銀行特別是國(guó)有控股大銀行而言,其客戶以大型企業(yè)為主,“硬”信息占據(jù)了主要地位,雖然也存在“軟”信息,但采取集中決策仍是其較好的選擇;而對(duì)于小銀行而言,“軟”信息是信息主體,雖然也存在部分“硬”信息,但其采取分散決策仍是較好的選擇。?

        

        (四)客戶經(jīng)理素質(zhì)不同時(shí)的激勵(lì)?

        此時(shí)素質(zhì)較佳的客戶經(jīng)理會(huì)擔(dān)心素質(zhì)較差的客戶經(jīng)理在雙方博弈合作過程中產(chǎn)生“搭便車”行為。素質(zhì)較差的客戶經(jīng)理努力成本會(huì)較素質(zhì)優(yōu)秀的客戶經(jīng)理高,二者的參與約束與激勵(lì)相容條件都是不同的。博弈的結(jié)果有可能導(dǎo)致兩個(gè)部門的客戶經(jīng)理都選擇“不努力”工作。?我們用一個(gè)簡(jiǎn)單的模型對(duì)此加以說明。首先注意到之前的模型推導(dǎo)都隱含著參與約束自然成立的前提條件,當(dāng)項(xiàng)目分別為?{G,B}時(shí),代理人(客戶經(jīng)理)投資2單位資金到“好”項(xiàng)目的激勵(lì)總是大于他的其他選擇。激勵(lì)相容條件也就得到滿足。?

        現(xiàn)在加入客戶經(jīng)理的努力成本。首先考慮“軟”信息環(huán)境中分散決策?①的情況。用e?i表示i客戶經(jīng)理“成功”發(fā)現(xiàn)信息所需要的努力成本,并假設(shè)N足夠大,我們把式(16)改寫成:?

       ?。圩ⅲ孩偕衔囊殉浞肿C明了“軟”信息環(huán)境中采用分散決策是較優(yōu)的。?

       ?、谏衔囊惨炎C明了“硬”信息環(huán)境中集中決策是較優(yōu)的。]

        

        于是素質(zhì)較優(yōu)的客戶經(jīng)理更可能選擇“不努力工作”。??

        接著我們考慮“硬”信息環(huán)境中集中決策的情況?②。觀察式(21-a)可以看到,此時(shí)股

      權(quán)激勵(lì)的分母均為8,且分子也不大,所以此時(shí)股權(quán)超額收益即便全部損失,其數(shù)額相對(duì)于分散決策情況也是有限的。因此我們得到命題4。?

        命題4:長(zhǎng)期合同情況下,相對(duì)于集中決策而言,分散決策對(duì)客戶經(jīng)理的素質(zhì)要求不僅更高,而且更統(tǒng)一。?

        命題4回答了不同類型銀行對(duì)客戶經(jīng)理要求不同的問題。因?yàn)榉稚Q策體制的靈活性,我國(guó)中小銀行特別是股份制商業(yè)銀行在招收客戶經(jīng)理時(shí)確實(shí)較國(guó)有控股大銀行有一定的優(yōu)勢(shì),能否利用這一優(yōu)勢(shì)對(duì)于小銀行的發(fā)展至關(guān)重要。如果不能保證客戶經(jīng)理素質(zhì)上的優(yōu)勢(shì),小銀行在“軟”信息環(huán)境中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就會(huì)很大程度上被削弱。?

        

       ?。ㄎ澹﹪?guó)有控股、CEO與客戶經(jīng)理的短視行為?

        我國(guó)多數(shù)小銀行均為國(guó)有控股(不少是地方政府控股),CEO為地方政府直接任命。地方政府任期的有限性往往導(dǎo)致其對(duì)CEO業(yè)績(jī)考核的短視行為。CEO的短視行為又會(huì)引起其對(duì)客戶經(jīng)理業(yè)績(jī)考核的短視,使得委托代理合同更偏向于短期合同。如前所述,較之長(zhǎng)期合同,短期合同下股權(quán)激勵(lì)的作用得不到發(fā)揮,客戶經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)偏好難以同CEO保持一致,不確定因素也會(huì)對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生較大的影響。這些因素都會(huì)導(dǎo)致小銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降。要解決這一問題,一個(gè)理論上可行的方案是加大股權(quán)激勵(lì)的比重,將長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)合同與短期薪酬激勵(lì)合同有機(jī)結(jié)合。但是實(shí)踐中我國(guó)股市存在的問題又會(huì)大大削弱股權(quán)激勵(lì)的作用,因此股權(quán)激勵(lì)比重的增加還必需考慮股票市場(chǎng)改革的進(jìn)程,這已非本文研究的范疇??傊蛻艚?jīng)理素質(zhì)較高、股權(quán)激勵(lì)與薪酬激勵(lì)結(jié)合得較好的小銀行更容易取得理想的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。?

       對(duì)于國(guó)有控股大銀行而言,其目標(biāo)客戶群通常都處于“硬”信息環(huán)境下,公司決策以集中決策為主。此時(shí)CEO與客戶經(jīng)理的短視行為雖然也會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)與股權(quán)激勵(lì)作用產(chǎn)生一定的負(fù)面影響,但是正如命題6中所證明的那樣,在長(zhǎng)期合同情況下集中決策公司的股權(quán)激勵(lì)作用本身就是較弱的,因此,CEO與客戶經(jīng)理的短視行為對(duì)大銀行的影響要遠(yuǎn)小于小銀行。?

        

        四、總結(jié)?

        

        我們運(yùn)用激勵(lì)理論,對(duì)中國(guó)不同類型銀行的激勵(lì)特性和發(fā)展前景進(jìn)行了研究。為了分析處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)情況下的我國(guó)銀行規(guī)模與債效的關(guān)系問題提供了一個(gè)較為合理的解釋框架。主要結(jié)論如下:1.在單期決策、CEO風(fēng)險(xiǎn)中性、客戶經(jīng)理風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情況下,“軟”信息環(huán)境中分散決策較集中決策有著明顯的優(yōu)勢(shì)。股權(quán)激勵(lì)相對(duì)于薪酬激勵(lì)沒有明顯作用。2.在長(zhǎng)期合同情況下,“軟”信息環(huán)境中分散決策較之集中決策的激勵(lì)作用更為明顯。而在不確定性的環(huán)境中,長(zhǎng)期合同對(duì)于分散決策激勵(lì)優(yōu)勢(shì)的形成可以發(fā)揮更為重要的作用。無論是分散決策還是集中決策,股權(quán)激勵(lì)較之薪酬激勵(lì)此時(shí)更為重要。3.在長(zhǎng)期合同條件下,分散決策較集中決策何者更優(yōu)取決于“軟”信息與“硬”信息在信息總量中的占比?!坝病毙畔⒃蕉啵袥Q策越有利,股權(quán)激勵(lì)的作用有可能會(huì)有所降低;反之,“軟”信息越多,分散決策越有利,股權(quán)激勵(lì)作用有可能會(huì)得到一定的加強(qiáng)。4.長(zhǎng)期合同情況下,相對(duì)于集中決策,分散決策對(duì)客戶經(jīng)理的素質(zhì)要求不僅更高。而且更統(tǒng)一。在以上研究的基礎(chǔ)上,我們還重點(diǎn)討論了小銀行的生存性和發(fā)展前途問題。發(fā)現(xiàn)小銀行經(jīng)營(yíng)狀況是否良好主要取決于以下幾方面因素:a、客戶經(jīng)理素質(zhì)是否較大銀行高并且整齊;b、是否能夠?qū)?duì)CEO與客戶經(jīng)理的長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)和短期薪酬激勵(lì)很好的有機(jī)結(jié)合起來;c、小銀行是否將目標(biāo)客戶群準(zhǔn)確地定位在“軟”信息范圍或以“軟”信息為主的范圍內(nèi)?①。在不存在數(shù)據(jù)問題的前提下,本文的命題都具有顯著的實(shí)證意義,因此對(duì)本文結(jié)論進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)將是下一步的工作。?

        

         

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