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      2017年財(cái)富管理論文

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      2017年財(cái)富管理論文

        你不必再為你的財(cái)富管理論文而煩惱了,因?yàn)槟阌行【?。下面是小編為大家精心挑選的,希望大家喜歡!

        2017年財(cái)富管理論文篇一

        雅戈?duì)柡蜕忌嫉幕I資方式對(duì)比分析

        一.籌資方式概要

        (一)籌資方式的定義及分類

        籌資方式(Financing Modes)是指可供企業(yè)在籌措資金時(shí)選用的具體籌資形式。我國(guó)企業(yè)目前主要有以下幾種籌資方式:①吸收直接投資;②發(fā)行股票;③利用留存收益;④向銀行借款;⑤利用商業(yè)信用;⑥發(fā)行公司債券;⑦融資租賃;⑧杠桿收購(gòu)。其中前三種方式籌措的資金為權(quán)益資金,后幾種方式籌措的資金是負(fù)債資金。

        (二)企業(yè)籌資方式的比較

        1.籌資成本的角度

        企業(yè)取得和使用資金而支付的各種費(fèi)用?;I資本身意味著付出的既有資金的利息成本,還有可能是昂貴的籌資費(fèi)用和不確定的風(fēng)險(xiǎn)成本。企業(yè)在選擇籌資方式時(shí),籌資成本是個(gè)重要的依據(jù)。在上述的籌資方式中,成本由高到低為:發(fā)行股票,發(fā)行公司債券,租賃,商業(yè)信用,吸收直接投資。

        2.籌資風(fēng)險(xiǎn)的角度

        一般來(lái)說(shuō),籌資風(fēng)險(xiǎn)與籌資成本成反比,即籌資成本相對(duì)較高籌資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低。在上述籌資方式中,籌資風(fēng)險(xiǎn)由小到大為:發(fā)行股票,吸收直接投資,商業(yè)信用,租賃,發(fā)行公司債券。

        3.籌資實(shí)效的角度

        一般而言,期限越長(zhǎng),手續(xù)越復(fù)雜的籌款方式,其籌款實(shí)效越差。從這點(diǎn)來(lái)看,籌資方式的實(shí)效由大到小的順序?yàn)椋荷虡I(yè)信用,租賃,吸收直接投資,發(fā)行公司債券,發(fā)行股票。

        4.籌資數(shù)量的角度

        企業(yè)籌集資金的多少,與企業(yè)的資金需求量成正比,因此必須根據(jù)企業(yè)的資金需求量合理的籌集數(shù)量。一般情況下,在上述的籌資方式中籌資數(shù)量由多到少的排序是:發(fā)行股票、發(fā)行公司債券、吸收直接投資、租賃、商業(yè)信用。

        二.公司簡(jiǎn)介

        (一)雅戈?duì)柤瘓F(tuán)概況

        1.雅戈?duì)柤瘓F(tuán)簡(jiǎn)介

        雅戈?duì)柤瘓F(tuán)創(chuàng)建于1979年,品牌服裝是雅戈?duì)柤瘓F(tuán)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),經(jīng)過(guò)30年的發(fā)展,已形成了以品牌服裝為龍頭的紡織服裝垂直產(chǎn)業(yè)鏈。2011年,雅戈?duì)柤铀倨放铺嵘牟椒?,向品牌運(yùn)營(yíng)型、內(nèi)銷型企業(yè)轉(zhuǎn)型,加大投入拓建、整合渠道,密切與商家關(guān)系,同時(shí)整合優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈,培育供應(yīng)鏈企業(yè),憑借在產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)以及著眼未來(lái)的品牌戰(zhàn)略,品牌服裝板塊取得突破性發(fā)展。

        雅戈?duì)栐谌珖?guó)擁有772家自營(yíng)專賣店,各品牌商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)2632家。主打產(chǎn)品襯衫為全國(guó)襯衫行業(yè)第一個(gè)國(guó)家出口免驗(yàn)產(chǎn)品,連續(xù)17年獲得市場(chǎng)綜合占有率第一位,西服連續(xù)12年保持市場(chǎng)綜合占有率第一位。雅戈?duì)柶放贫啻潍@評(píng)最受消費(fèi)者喜愛(ài)品牌和行業(yè)標(biāo)志品牌。逐步確立了以品牌服裝為主業(yè),涉足地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、金融投資領(lǐng)域,多元并進(jìn)、專業(yè)化發(fā)展的經(jīng)營(yíng)格局,成為擁有員工5萬(wàn)余人的大型跨國(guó)集團(tuán)公司,旗下的雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司為上市公司。雅戈?duì)柤瘓F(tuán)入圍2013浙商全國(guó)500強(qiáng)榜單以444億元營(yíng)收排名第14位。

        2.雅戈?duì)柟杀窘Y(jié)構(gòu)及主要股東持股情況

        截至2013年12月31日止,公司股本總數(shù)為222661.17萬(wàn)股,其中:有限售條件股份為8300.666萬(wàn)股,占股份總數(shù)的3.73%;無(wú)限售條件股份為214360.504萬(wàn)股,占股份總數(shù)的96.27%。

        截至2014年4月25日止,寧波雅戈?duì)柨毓捎邢薰竟煞?99272000 股(流通股),持股比例31.41 %,為公司第一大股東。

        (二)杉杉公司概況

        1.杉杉集團(tuán)簡(jiǎn)介

        杉杉集團(tuán)即寧波杉杉股份有限公司。是服裝行業(yè)上市公司中規(guī)模較大、具有較高知名度的企業(yè)。公司主營(yíng)服裝,產(chǎn)品以西服為主,兼有襯衫、休閑服等。1999年,"杉杉"商標(biāo)被國(guó)家工商行政管理局商標(biāo)局認(rèn)定為中國(guó)馳名商標(biāo)。公司自1996年股票上市以來(lái),一直保持了管理層基本穩(wěn)定、主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng),通過(guò)自身積累和資本市場(chǎng)持續(xù)融資,股本規(guī)模不斷擴(kuò)大,業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷拓展,品牌形象和市場(chǎng)銷量不斷提高,成為服裝行業(yè)中較為突出的中國(guó)民族品牌??偧瘓F(tuán)從業(yè)人員逾5000名。此外,公司積極尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),已經(jīng)進(jìn)入高科技新材料領(lǐng)域。子公司杉杉科技是具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的、國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的鋰離子電池負(fù)極材料生產(chǎn)企業(yè),其生產(chǎn)的鋰離子電池負(fù)極材料具有與國(guó)外同類產(chǎn)品相近的品質(zhì),某些指標(biāo)還優(yōu)于國(guó)外產(chǎn)品,并且已經(jīng)擁有了穩(wěn)固的銷售市場(chǎng)。

        2.杉杉集團(tuán)股本結(jié)構(gòu)及主要股東持股情況

        從2010年開(kāi)始,杉杉限售A股為0,流通A股一直是41085.825萬(wàn)股。

        前5名主要股東持股狀況

        三.選取理由

        雅戈?duì)柡蜕忌?,同作為中?guó)服裝業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè),在創(chuàng)名牌的探索上,具有著顯著的典型示范色彩,表現(xiàn)在其品牌發(fā)展的廣度和深度上更占優(yōu)勢(shì)。同一座城市、同一個(gè)行業(yè)、共同經(jīng)歷一段領(lǐng)跑與追逐的商戰(zhàn)風(fēng)云。杉杉和雅戈?duì)栐?jīng)是兩家非常相似的企業(yè),他們同是寧波服裝界的“龍頭”,又都脫胎于老牌服裝廠,都以生產(chǎn)男裝起家,甚至連上市的時(shí)間都很相近,但是,不同兩家企業(yè)、不同兩位企業(yè)家、不同兩種風(fēng)格與性格的對(duì)抗與交鋒,十余年來(lái),幾乎沒(méi)有相同的判斷與抉擇,卻演繹了相似的成功與輝煌,基于以上理由,選取了杉杉集團(tuán)與雅戈?duì)枌?duì)比分析,得出兩者籌資方式有哪些異同。

        四.財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及籌資之路分析

        (一)權(quán)益資本籌集 1.股票籌資

        普通股籌資優(yōu)點(diǎn):形成穩(wěn)定而長(zhǎng)期占用的資本,有利于增強(qiáng)公司的資信,為債務(wù)籌資提供基礎(chǔ);籌資風(fēng)險(xiǎn)小,不用還本付息;沒(méi)有使用約束。

        缺點(diǎn):籌資成本高;新股發(fā)行會(huì)稀釋原有股權(quán)結(jié)構(gòu),分散公司的經(jīng)營(yíng)控股權(quán); 股票發(fā)行過(guò)量會(huì)直接影響到公司股票的市價(jià),導(dǎo)致每股凈收益額降低,從而引起公司股價(jià)的下跌。 (1)雅戈?duì)柟善被I集情況

        1998年11月19日,經(jīng)上海證券交易所審核同意,發(fā)行股數(shù):5500萬(wàn)(4950萬(wàn)股上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行,550萬(wàn)股定向配售),股價(jià)為10.92元/股,總籌資為600,600,000元。

        2000年6月15 日配股,以現(xiàn)有股本為基準(zhǔn)每10股配3股,配股價(jià)每股15.46元,資金于2000年7月份全部到位,共籌資401,519,791.96元扣除發(fā)行費(fèi)用7,434,240.72元,實(shí)際募集資金394,085,551.24元。配股可流通股份上市日為2000年7月20日。

        杉杉集團(tuán)1996年1月30日上市發(fā)行A股1,300萬(wàn)股,募資資金總額14,144萬(wàn)元,發(fā)行費(fèi)用520萬(wàn)元,之后,1997和1999以及2001年都是配股籌集資金,而且募集資金數(shù)額2001年顯著增多。 2.留存收益籌資

        籌資速度快,但易導(dǎo)致投資者對(duì)企業(yè)預(yù)期失望,股價(jià)下跌。 (1)雅戈?duì)柫舸媸找媲闆r

        從表格可以看出,近幾年,雅戈?duì)柕牧舸媸找?011年較高占股東權(quán)益的35.6%,留存收益中未分配利潤(rùn)所占份額較大,盈余公積從2011年開(kāi)始沒(méi)有變化,說(shuō)明企業(yè)按國(guó)家規(guī)定的比例提取了盈余公積,但總的來(lái)看,留存收益占總資產(chǎn)的比例不高,說(shuō)明利潤(rùn)留存收益很少,股利發(fā)放較多。 (2)杉杉留存收益情況

        截至2013年9月30日,杉杉的留存收益占權(quán)益的比例為34.4%占總資產(chǎn)的比例為15.4%,較前幾年都有所上升??梢钥闯隽舸媸找嬷形捶峙淅麧?rùn)所占份額很大,盈余公積2012年和2013年金額相同,說(shuō)明企業(yè)按國(guó)家規(guī)定的比例提取了盈余公積,但總的來(lái)看,留存收益占總資產(chǎn)的比例不高,說(shuō)明利潤(rùn)留存收益很少,股利發(fā)放較多。 3.權(quán)益資本籌資對(duì)比分析

        近年來(lái),雅戈?duì)枡?quán)益籌資中,留存收益所占的比例有所上升,主要是未分配利潤(rùn)增加引起的,股票等方式籌資占權(quán)益籌資比重略有下降,但股票籌資仍是權(quán)益性籌資的主要方式。

        (3)兩家公司橫向?qū)Ρ确治?/p>

        相同點(diǎn):權(quán)益性資本籌資中,兩家公司都是以發(fā)行股票為主要方式,盈余公積集資額都變化不大。

        不同點(diǎn):通過(guò)上面股票籌資情況可以看出,首次上市,雅戈?duì)柣I集資金總額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于杉杉;從留存收益籌集來(lái)看,近幾年,雅戈?duì)柍氏陆第厔?shì),而杉杉呈上升趨勢(shì),雅戈?duì)栁捶峙淅麧?rùn)留存變少,杉杉未分配利潤(rùn)留存逐年增加,這說(shuō)明兩家股利發(fā)放情況不同。

        (二)債務(wù)資本籌集

        1.銀行借款

        銀行借款的優(yōu)點(diǎn):籌資速度快;籌資成本低;借款彈性好。缺點(diǎn):財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大;限制條款較多;籌資數(shù)額有限。下面主要從短期借款和長(zhǎng)期借款來(lái)對(duì)比分析兩家公司。 (1)雅戈?duì)柦杩罨I資

        從表格中可以看出,銀行借款籌資中,主要以短期借款為主,2010年到2012年短期借款資金逐年增加,長(zhǎng)期借款逐年下降,2013年短期借款比上一年有所下降,降低了219500萬(wàn)元;長(zhǎng)期借款有所增加,增加了39293萬(wàn)元。 (2)杉杉借款籌資

        可以看出,杉杉通過(guò)銀行借款籌資中,長(zhǎng)期借款除了2010年籌集2000萬(wàn)元,近幾年沒(méi)有利用長(zhǎng)期借款籌資,而是基本以短期借款為主,短期借款籌資2010年至2012年呈上升趨勢(shì),2013年9月比2012年減少27608萬(wàn)元。

        2.應(yīng)付款項(xiàng)籌資 (1)雅戈?duì)枒?yīng)付款項(xiàng)籌資

        雅戈?duì)枒?yīng)付款項(xiàng)籌資中,預(yù)收款項(xiàng)和應(yīng)付賬款籌資金額較大。近幾年,預(yù)收款項(xiàng)呈上升趨勢(shì),應(yīng)付賬款有增有減,應(yīng)付票據(jù)逐年降低,2010年應(yīng)付票據(jù)籌資30803.1萬(wàn)元,但是2013年下降到7334.3萬(wàn)元。 (2)杉杉應(yīng)付款項(xiàng)籌資

        可以看出,杉杉應(yīng)付款項(xiàng)籌資中,應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)籌資金額較高,籌資金額逐年增加,其中應(yīng)付款項(xiàng)2013年9月比2012年末增加了24373.9萬(wàn)元,預(yù)收款項(xiàng)籌資數(shù)額不是很高,其他應(yīng)付款籌資金額也逐年增加。 3.債券籌資

        公司之所以選擇發(fā)行債券來(lái)籌資,原因有:首先,債券籌資的成本較低。從投資者角度來(lái)講,投資于債券可以受限制性條款的保護(hù),其風(fēng)險(xiǎn)較低,相應(yīng)地要求較低的回報(bào)率。其次,公司運(yùn)用債券投資,不僅取得一筆營(yíng)運(yùn)資本,而且還向債權(quán)人購(gòu)得一項(xiàng)以公司總資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的看跌期權(quán)。再次,債券投資具有杠桿作用。

        (1)雅戈?duì)杺I資概況

        可以看出,雅戈?duì)杺谫Y,都是一年期短期債券,發(fā)行次數(shù)不是很多,但籌資規(guī)模除2005年為7.5億元,其他年份籌資規(guī)模為18億元。 (2)杉杉債券籌資概況

        可以看出,杉杉既有短期債券也有中期票據(jù)籌資,2013年進(jìn)行非公開(kāi)定向債務(wù)融資,與雅戈?duì)栂啾龋忌紓l(fā)行次數(shù)較多,籌資數(shù)額不是很高,但2013年1月16日籌資數(shù)額高達(dá)20億元。 4.債務(wù)資本籌資對(duì)比分析

        (1)雅戈?duì)杺鶆?wù)資本籌資對(duì)比分析 各項(xiàng)債務(wù)籌資與負(fù)債的比例情況如下:

        通過(guò)表格和圖表可以看到,雅戈?duì)栘?fù)債方式籌集資金的時(shí)候,更愿意采用短期借款和預(yù)收款項(xiàng)的方式進(jìn)行。其中預(yù)收款占企業(yè)負(fù)債的比例逐年上升,這些款同時(shí)滿足了公司對(duì)資金的需求,可以較少的向銀行借貸,但總的來(lái)看,雅戈?duì)枏你y行介入的短期借款比例也很高,應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)占負(fù)債的比例不是很高。 (2)杉杉債務(wù)資本籌資對(duì)比分析 各項(xiàng)債務(wù)籌資與負(fù)債的比例情況如下:

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        從圖表可以看出,杉杉負(fù)債籌集資金時(shí),以短期借款和應(yīng)付賬款為主,其中短期借款所占負(fù)債比例很高,從2012年以后略有下降,說(shuō)明公司更愿意采用短期借款的方式取得資金,但是這種方式的負(fù)債成本要遠(yuǎn)高于其他籌資方式。應(yīng)付票據(jù)比例有所上升,應(yīng)付賬款2013年上升了5.42%。 (3)兩家公司橫向?qū)Ρ确治?/p>

        相同點(diǎn):兩家債務(wù)籌資主要方式中,短期借款所占比例都很高。

        不同點(diǎn):雅戈?duì)栍幸欢ū壤拈L(zhǎng)期借款,而杉杉從2011年后就沒(méi)有長(zhǎng)期借款籌資;雅戈?duì)栴A(yù)收款項(xiàng)籌資比例較高,但應(yīng)付賬款較低,而杉杉應(yīng)付賬款籌資占負(fù)債比例較高;雖然兩家都進(jìn)行債券籌資,但籌資規(guī)模也不盡相同。

        五.資本結(jié)構(gòu)分析

        (一)雅戈?duì)栙Y本結(jié)構(gòu)

        雅戈?duì)柤瘓F(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債比率近幾年多來(lái)呈波動(dòng)上升狀態(tài),目前已經(jīng)達(dá)到了70%左右。說(shuō)明雅戈?duì)柡芎玫睦玫呢?fù)債來(lái)創(chuàng)造自己的財(cái)富,但是,負(fù)債過(guò)高會(huì)增大企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看,雅戈?duì)柕呢?fù)債比率還是比較偏高的。

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        (二)杉杉資本結(jié)構(gòu)

        杉杉資產(chǎn)負(fù)債率近幾年也呈上升趨勢(shì),但總的來(lái)說(shuō)資產(chǎn)負(fù)債率較低,雖然風(fēng)險(xiǎn)小,但負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用不能得到很好地發(fā)揮。 (三)橫向?qū)Ρ确治?/p>

        雅戈?duì)柕馁Y產(chǎn)負(fù)債比率一直都是高于同行業(yè)的水平,這說(shuō)明雅戈?duì)柤瘓F(tuán)可以利用獲得更多的財(cái)務(wù)杠桿利益。但這也說(shuō)明雅戈?duì)柕亩唐趥鶆?wù)償還能力存在一定的風(fēng)險(xiǎn),而杉杉把資產(chǎn)負(fù)債率控制在了較低的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi),償債壓力較小,但也說(shuō)明沒(méi)有有效地利用負(fù)債為其帶來(lái)更多的利益。

        六.總結(jié)及建議

        (一)籌資之路總結(jié)

        債務(wù)資本籌集中,短期借款是兩家公司的主要籌資渠道。權(quán)益資本籌集中,股票籌資為兩家獲得了大量的長(zhǎng)期資本,為企業(yè)發(fā)展注入強(qiáng)大的動(dòng)力,擴(kuò)大了企業(yè)的影響力。 (二)問(wèn)題及解決對(duì)策 1.債務(wù)資本籌集比例不合理

        雅戈?duì)枤v年來(lái)不斷增加的債務(wù)資本使得公司的償債壓力逐年增加,資產(chǎn)負(fù)債率已超過(guò)70%,流動(dòng)性降低了,此外,較高的資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)增加債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)一步加大企業(yè)融資成本,而杉杉資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較低,建議公司優(yōu)化整合現(xiàn)有資本,對(duì)此應(yīng)當(dāng)改善負(fù)債內(nèi)部比例結(jié)構(gòu)。 2.內(nèi)源融資比重較低

        從兩家公司籌資歷程和籌資方式中可以看出,內(nèi)源融資(留存收益等)所占比重較低, 遠(yuǎn)低于外源融資(股票、債券、借款等)。融資順序逆轉(zhuǎn), 依賴外源融資。與總資產(chǎn)相比,雅戈?duì)柕?013年留存收益只有8.5%左右,而杉杉相對(duì)較高,但也僅占到15.4%。從權(quán)益籌資的角度來(lái)說(shuō),因?yàn)闄?quán)益籌資的成本一般高于債務(wù)籌資,所以股權(quán)比例較低的結(jié)構(gòu)一定程度上能節(jié)約籌資成本,但是較高的權(quán)益資本能有效降低風(fēng)險(xiǎn),過(guò)低的權(quán)益資本比重不利于企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定。 3.較多的依賴短期借款

        在籌資過(guò)程中,兩家公司都較多依賴短期借款,所占比重要高于長(zhǎng)期借款,而且杉杉近幾年沒(méi)有長(zhǎng)期借款籌資,雖然短期借款成本低于長(zhǎng)期借款,但短期借款將使企業(yè)面臨更大的償債風(fēng)險(xiǎn),而且短期資本的盈利能力弱,削弱了公司的資本盈利能力。 (三)建議及啟示

        從籌資角度來(lái)講, 通過(guò)對(duì)以上兩家公司籌資歷程和資本結(jié)構(gòu)的對(duì)比分析,我們提出了以下幾點(diǎn)建議:

        1. 資產(chǎn)負(fù)債比率控制在較合理的水平

        在利用債務(wù)資本創(chuàng)造財(cái)務(wù)杠桿利益的同時(shí),把資產(chǎn)負(fù)債比率控制在較合理的水平,加快資本周轉(zhuǎn)速度,降低短期負(fù)債比重,適當(dāng)增加長(zhǎng)期負(fù)債,減小短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

        2.增加權(quán)益資本的籌集

        提高權(quán)益資本的比重,適度進(jìn)行增發(fā)、配股和債轉(zhuǎn)股,優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。 3.多元化的籌資方式

        拓寬籌資方式,運(yùn)用多種籌資渠道,形成多元化的投資主體,降低籌資的總成本和綜合風(fēng)險(xiǎn)。 4.提高內(nèi)源性籌資

        有效利用企業(yè)內(nèi)部資金,建立內(nèi)部積累和資本金補(bǔ)償機(jī)制 從戰(zhàn)略角度來(lái)分析,建議如下: 第一,公司可以采取“走出去”戰(zhàn)略

        目前,國(guó)內(nèi)對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的打壓比較厲害,可以適當(dāng)在國(guó)內(nèi)持觀望態(tài)度,而將眼光投向國(guó)外,并購(gòu)優(yōu)質(zhì)的外國(guó)公司。而且對(duì)于雅戈?duì)柕牧硗鈨纱笾鳂I(yè)來(lái)說(shuō),服裝行業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)優(yōu)勢(shì)、地位比較穩(wěn)固的情況下可以實(shí)行對(duì)外擴(kuò)張,而金融投資行業(yè),也可以視公司戰(zhàn)略方向而定,適當(dāng)在外國(guó)資本市場(chǎng)投資。同時(shí)公司可以引進(jìn)國(guó)際投資集團(tuán),增加權(quán)益資本,擴(kuò)大總資本的擴(kuò)張。 第二,提升品牌溢價(jià)能力和擁有量增潛力

        中國(guó)紡織企業(yè)自身還面臨勞動(dòng)力成本居高不下,人民幣升值等利空因素,因此中國(guó)紡織行業(yè)的景氣度仍將繼續(xù)下行。未來(lái)行業(yè)的增長(zhǎng)將出現(xiàn)量?jī)r(jià)轉(zhuǎn)換,即量增的貢獻(xiàn)將遠(yuǎn)大于價(jià)漲。擁有量增潛力及品牌溢價(jià)能力的企業(yè)將受益于未來(lái)通脹回落帶來(lái)的成本降低,又能憑借品牌知名度及美譽(yù)度來(lái)實(shí)現(xiàn)零售價(jià)格的剛性,在這種條件下,外延式擴(kuò)張更適合企業(yè)發(fā)展。 第三,以實(shí)現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)的價(jià)值最大化為核心。

        企業(yè)價(jià)值最大化并不是企業(yè)利潤(rùn)最大化,民營(yíng)企業(yè)應(yīng)克服“唯利是圖”的理財(cái)觀念,不僅注重短期的利潤(rùn),更應(yīng)注重實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的能力。

        在分析實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)時(shí),要充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系,在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上,使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。民企無(wú)論采取何種融資方式、選擇何種資本結(jié)構(gòu),都應(yīng)以是否能增大企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值、是否有利于民企的健康發(fā)展作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。

        第四,根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整結(jié)構(gòu)。

        企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)視企業(yè)發(fā)展的不同階段而相應(yīng)調(diào)整。企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益較差,應(yīng)盡可能減少債務(wù),避免財(cái)務(wù)杠桿反作用而造成損失。而當(dāng)企業(yè)處于成熟期時(shí),在銷售市場(chǎng)良好、收益較高的的情況下,可以考慮盡可能用負(fù)債形式籌集資金,采用負(fù)債比重較高的資本結(jié)構(gòu),充分利用財(cái)務(wù)杠桿為企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值。企業(yè)在調(diào)整權(quán)益性融資和債務(wù)性融資結(jié)構(gòu)時(shí)要充分分析其利弊,根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況,謹(jǐn)慎決策。

        2017年財(cái)富管理論文篇二

        存貨管理的風(fēng)險(xiǎn)成因及其財(cái)務(wù)應(yīng)對(duì) 摘要:文章分析了存貨管理的風(fēng)險(xiǎn)成因:經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)、市場(chǎng)的季節(jié)性變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、通貨膨脹以及企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平,基于以上因素提出規(guī)避存貨管理風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)應(yīng)對(duì):圍繞采購(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)、領(lǐng)用、盤存四方面建立完善的存貨管理系統(tǒng);運(yùn)用供應(yīng)鏈管理有效配置存貨資源,實(shí)現(xiàn)零存貨管理;加強(qiáng)存貨的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制,建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。

        關(guān)鍵詞:存貨管理;風(fēng)險(xiǎn);供應(yīng)鏈;會(huì)計(jì)控制

        作為流動(dòng)資產(chǎn)中的重要項(xiàng)目,存貨占用了企業(yè)大部分的流動(dòng)資金,是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要對(duì)象。存貨的缺乏將導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法正常組織生產(chǎn)和銷售活動(dòng),但存貨過(guò)多又會(huì)占用大量資金,使企業(yè)承擔(dān)高額的資金成本,并會(huì)相應(yīng)增加存貨的采購(gòu)成本、儲(chǔ)存成本、管理成本等,從而導(dǎo)致成本上升、利潤(rùn)空間縮小。存貨管理的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)定位在更具廣度和深度的戰(zhàn)略層面上,而不再由利潤(rùn)最大化等短期性的直接動(dòng)因決定。從廣度上看,已從企業(yè)內(nèi)部的存貨管理,發(fā)展到供應(yīng)鏈管理;從深度上看,已從傳統(tǒng)的存貨管理,發(fā)展到精益存貨管理。存貨管理的目標(biāo)是使存貨在充分滿足生產(chǎn)和銷售需要的同時(shí),達(dá)到最低數(shù)量,從而降低存貨成本。但是,由于市場(chǎng)環(huán)境的復(fù)雜多變以及企業(yè)自身存在的問(wèn)題,風(fēng)險(xiǎn)存在于存貨管理的各個(gè)環(huán)節(jié),使得企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)存貨效益和存貨成本的最佳結(jié)合。

        1 存貨管理的風(fēng)險(xiǎn)成因

        形成存貨管理風(fēng)險(xiǎn)的幾個(gè)主要因素有:

        1.1 經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)

        當(dāng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí),受繁榮時(shí)期樂(lè)觀情緒的鼓舞,擴(kuò)充存貨需要投入大量資金。此時(shí),銀行和貸款人大多也愿意為盈利企業(yè)提供貸款,但經(jīng)濟(jì)過(guò)熱必然造成利率上升。同時(shí),龐大數(shù)量的存貨如不能有效管理,極易造成經(jīng)營(yíng)的混亂。如此情況下,一旦經(jīng)濟(jì)收縮,隨著銷售額的減少,存貨積滯于企業(yè)內(nèi),經(jīng)營(yíng)虧損很快會(huì)接踵而來(lái),使企業(yè)遭受致命打擊。

        1.2 市場(chǎng)的季節(jié)性變化

        一般來(lái)說(shuō),銷售會(huì)有季節(jié)性變化。而企業(yè)的生產(chǎn)部門往往傾向于全年均衡生產(chǎn),以充分利用設(shè)備和人工。因此,企業(yè)常會(huì)在銷售旺季存貨不足,而在銷售淡季存貨過(guò)剩。存貨銷售對(duì)季節(jié)性變化的快速反應(yīng)導(dǎo)致產(chǎn)品生命周期變短,而這種反應(yīng)應(yīng)當(dāng)足夠快速到當(dāng)消費(fèi)者需要時(shí),總可以提供適當(dāng)數(shù)量的產(chǎn)品,從而提高對(duì)于消費(fèi)者的服務(wù)水平,同時(shí)也提高存貨周轉(zhuǎn)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

        1.3 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

        價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)會(huì)對(duì)企業(yè)的存貨管理造成壓力。在競(jìng)爭(zhēng)中獲勝的一方多賣出產(chǎn)品,實(shí)際是靠犧牲別的企業(yè)的利益加快自己的存貨周轉(zhuǎn)。失敗的一方,不但蒙受價(jià)格下降的損失,還受到銷量減少的打擊,存貨積壓使得資金流轉(zhuǎn)嚴(yán)重失衡。但為了降低斷貨風(fēng)險(xiǎn),大量存貨普遍存在于商業(yè)流通中。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,許多企業(yè)發(fā)現(xiàn)存貨是成本的重要組成部分,它們更愿意將存貨放在生產(chǎn)商處,使賣方管理存貨成為存貨管理的一個(gè)趨勢(shì)。增加新產(chǎn)品或售后服務(wù)項(xiàng)目,用軟辦法競(jìng)爭(zhēng),會(huì)對(duì)企業(yè)的存貨管理提出更高的要求。

        1.4 通貨膨脹

        通貨膨脹會(huì)使原材料價(jià)格上升,保持存貨所需的資金增加。與此同時(shí),企業(yè)若不降低成本,就難以應(yīng)對(duì)通貨膨脹造成的財(cái)務(wù)困難,遭遇現(xiàn)金短缺的危機(jī)。這二者之間的矛盾勢(shì)必加劇存貨管理的風(fēng)險(xiǎn)。

        1.5 企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平

        如果企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理混亂,財(cái)務(wù)人員整體素質(zhì)較低,無(wú)法準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)政策、金融環(huán)境對(duì)于企業(yè)自身機(jī)制的影響,則存貨管理不能適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)管理的需要,更談不上有什么技術(shù)手段可言。當(dāng)企業(yè)的資金大量被存貨占用且不能及時(shí)變現(xiàn)時(shí),企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大,從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō),存貨是企業(yè)的負(fù)擔(dān),形成了企業(yè)的負(fù)資產(chǎn)。

        2 規(guī)避存貨管理風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)應(yīng)對(duì)

        2.1 建立完善的存貨管理系統(tǒng)

        根據(jù)存貨的業(yè)務(wù)流程,應(yīng)當(dāng)圍繞采購(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)、領(lǐng)用、盤存這四方面建立起一套完善的存貨管理系統(tǒng)。

        2.1.1 存貨采購(gòu)管理。按照存貨采購(gòu)業(yè)務(wù)計(jì)劃,嚴(yán)格執(zhí)行存貨采購(gòu)的審批手續(xù)和流程。由采購(gòu)部門根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的計(jì)劃和材料請(qǐng)購(gòu)單編制存貨采購(gòu)計(jì)劃,經(jīng)負(fù)責(zé)人審核采購(gòu)目錄后報(bào)主管領(lǐng)導(dǎo)審批。保證存貨采購(gòu)在授權(quán)下按合同進(jìn)行,采購(gòu)人員按計(jì)劃簽訂合同,簽訂合同人員與詢價(jià)人員的職能應(yīng)該分離,簽訂合同的職能至少應(yīng)該有兩人共同履行。采購(gòu)人員無(wú)權(quán)在授權(quán)之外簽訂合同和變更合同的內(nèi)容。財(cái)務(wù)部門應(yīng)正確記錄采購(gòu)業(yè)務(wù),做到賬賬、賬表、賬實(shí)相符。

        2.1.2 存貨倉(cāng)儲(chǔ)管理。存貨驗(yàn)收應(yīng)當(dāng)設(shè)立獨(dú)立于采購(gòu)部門和倉(cāng)庫(kù)的專門驗(yàn)收部門,保證存貨的數(shù)量、質(zhì)量、品種、規(guī)格符合合同要求,經(jīng)驗(yàn)收合格方能辦理入庫(kù)。存貨入庫(kù)后,倉(cāng)庫(kù)應(yīng)及時(shí)通知財(cái)務(wù)部門承付貨款。財(cái)務(wù)部門應(yīng)審核合同的簽訂是否符合規(guī)定,驗(yàn)收單、入庫(kù)單是否真實(shí)可靠,購(gòu)貨發(fā)票是否合法,是否與合同、驗(yàn)收單、入庫(kù)單、付款通知單的品名、數(shù)量和價(jià)格相符。審核無(wú)誤并留存相關(guān)票據(jù)后,辦理付款手續(xù),進(jìn)行存貨采購(gòu)支付結(jié)算。存貨出庫(kù)時(shí),應(yīng)保證手續(xù)齊全,單據(jù)無(wú)誤。

        2.1.3 存貨領(lǐng)用管理。存貨領(lǐng)用應(yīng)制定定額,并經(jīng)部門負(fù)責(zé)人審批簽字。倉(cāng)庫(kù)管理員發(fā)貨后應(yīng)及時(shí)登記臺(tái)賬,財(cái)務(wù)部門根據(jù)發(fā)料匯總表按用途匯總分配,分?jǐn)偛牧铣杀静町?,登記有關(guān)賬務(wù)。內(nèi)部稽核人員應(yīng)審核領(lǐng)料單,核對(duì)收發(fā)憑證和存貨臺(tái)賬,檢查收發(fā)記錄和結(jié)存余額,查看保管部門和財(cái)會(huì)部門的日常核算是否準(zhǔn)確,各部門的數(shù)據(jù)是否相符,有無(wú)違反規(guī)定程序和舞弊行為;還要對(duì)存貨領(lǐng)用的內(nèi)部控制進(jìn)行評(píng)價(jià),以保證存貨安全。

        2.1.4 存貨盤存管理。財(cái)務(wù)部門和倉(cāng)庫(kù)要對(duì)存貨的購(gòu)進(jìn)、發(fā)出和庫(kù)存進(jìn)行日常核算,倉(cāng)庫(kù)應(yīng)登記存貨卡片,財(cái)務(wù)部門應(yīng)及時(shí)匯總采購(gòu)部門送交的收料單及生產(chǎn)部門送交的領(lǐng)料單,登記存貨明細(xì)分類賬及總賬,定期與倉(cāng)庫(kù)核對(duì)。倉(cāng)庫(kù)管理員應(yīng)定期盤點(diǎn)庫(kù)存存貨,編制存貨盤點(diǎn)表。財(cái)務(wù)人員年底應(yīng)抽查存貨盤點(diǎn)表,對(duì)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中足以證明無(wú)實(shí)用價(jià)值和轉(zhuǎn)讓價(jià)值的存貨,根據(jù)主管領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)的處理意見(jiàn),調(diào)整存貨賬務(wù),以確保賬實(shí)相符。內(nèi)部審計(jì)人員應(yīng)審查原始憑證、記賬憑證、明細(xì)賬以及總賬是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度的規(guī)定,各方反映的數(shù)據(jù)是否相符,對(duì)于企圖侵占存貨資產(chǎn)、偽造會(huì)計(jì)記錄的舞弊行為要保持高度警惕。

        2.2 運(yùn)用供應(yīng)鏈管理

        供應(yīng)鏈管理在存貨管理的方式、貨物流、成本、信息流、風(fēng)險(xiǎn)、計(jì)劃及組織間關(guān)系等方面比傳統(tǒng)的物流管理更具優(yōu)勢(shì),是企業(yè)存貨管理適應(yīng)全球化競(jìng)爭(zhēng)的一種有效途徑。

        2.2.1 供應(yīng)鏈管理有助于實(shí)現(xiàn)零存貨管理。①供應(yīng)鏈管理可以降低存貨采購(gòu)成本和訂單管理成本,節(jié)約采購(gòu)人員的工資,供應(yīng)商能夠方便地取得存貨采購(gòu)信息,縮短交易時(shí)間,提高交易的透明度和信用,建立相互信任的伙伴關(guān)系。供應(yīng)鏈的思想擯棄了狹隘的局部利益,它追求相關(guān)企業(yè)利益共享,追求利益相關(guān)者的共贏。②供應(yīng)鏈管理可以最低限度地控制存貨水平。通過(guò)擴(kuò)展組織邊界,供應(yīng)鏈上的各個(gè)企業(yè)成員建立戰(zhàn)略合作關(guān)系,能夠時(shí)掌握存貨信息組織生產(chǎn)和及時(shí)補(bǔ)充,通過(guò)快速反應(yīng)降低存貨水平,從而降低存貨儲(chǔ)存成本和缺貨成本。③供應(yīng)鏈管理可以減少交易成本及經(jīng)營(yíng)費(fèi)用,擴(kuò)大銷售額,提高企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率,為實(shí)施價(jià)廉物美的銷售策略提供保證。成功實(shí)施供應(yīng)鏈戰(zhàn)略是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程,需要有輸送、保管、流通加工、包裝、裝卸、信息等各個(gè)環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)配合為基礎(chǔ),存貨管理雖只是供應(yīng)鏈或傳統(tǒng)的供貨過(guò)程中一個(gè)常見(jiàn)的現(xiàn)象,但它涉及供應(yīng)鏈的每個(gè)環(huán)節(jié)。

        2.2.2 供應(yīng)鏈管理能幫助管理人員有效配置存貨資源。由于供應(yīng)鏈中的信息流、物流和資金流進(jìn)行了有效的規(guī)劃和控制,可以最大限度提高效率和縮短工作周期,實(shí)現(xiàn)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間把適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品或服務(wù)送到適當(dāng)?shù)牡胤?。供?yīng)鏈管理是在企業(yè)資源規(guī)劃(ERP)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的,它把公司的制造過(guò)程、庫(kù)存系統(tǒng)和供應(yīng)商數(shù)據(jù)進(jìn)行整合,從統(tǒng)一的視角考慮產(chǎn)品制造過(guò)程中的各種影響因素,以提高供應(yīng)鏈中各成員的效率和效益為目標(biāo),成為一個(gè)嚴(yán)密的有機(jī)體。成功的戰(zhàn)略聯(lián)盟和戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系是供應(yīng)鏈成功的基礎(chǔ),而供應(yīng)鏈間的協(xié)調(diào)對(duì)于存貨管理尤為重要。每個(gè)企業(yè)可能涉及幾條供應(yīng)鏈,每一條都可能有不同的商業(yè)需求,在給不同的供應(yīng)鏈分配使用一些共同的資源時(shí),必要的協(xié)調(diào)應(yīng)建立在供應(yīng)鏈價(jià)值增值的基礎(chǔ)上,其中最關(guān)鍵的因素是預(yù)測(cè)存貨需求的能力。

        2.3 加強(qiáng)存貨的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制

        針對(duì)企業(yè)存貨的管理要求,內(nèi)部會(huì)計(jì)控制應(yīng)著重考慮以下幾方面:

        2.3.1 企業(yè)的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制采取人工和自動(dòng)化相結(jié)合的措施,保障存貨管理系統(tǒng)的有效運(yùn)行,確保資料的準(zhǔn)確可靠和及時(shí)獲取。會(huì)計(jì)控制還應(yīng)實(shí)現(xiàn)存貨管理軟件和互聯(lián)網(wǎng)的有機(jī)連接,充分利用先進(jìn)網(wǎng)絡(luò)技術(shù),實(shí)現(xiàn)異地?cái)?shù)據(jù)快速傳遞,實(shí)現(xiàn)企業(yè)總部和各分支機(jī)構(gòu)之間信息的實(shí)時(shí)交換,為企業(yè)實(shí)現(xiàn)存貨的數(shù)字化管理提供有力的工具。控制系統(tǒng)中傳輸?shù)臄?shù)據(jù)可以是整個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù),也可以明細(xì)到具體的業(yè)務(wù)憑證,以便于總部對(duì)企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行監(jiān)督和指導(dǎo),保證數(shù)據(jù)的一致性,并實(shí)現(xiàn)各部門存貨往來(lái)業(yè)務(wù)的自動(dòng)抵消和分類管理。

        2.3.2 企業(yè)的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制與柔性財(cái)務(wù)管理相結(jié)合。存貨內(nèi)部控制涉及的控制點(diǎn)較多,主要包括計(jì)劃控制、合同訂立、材料驗(yàn)收、付款、審核、賬賬核對(duì)、清理、領(lǐng)料、發(fā)料、復(fù)核、分析等多個(gè)控制點(diǎn)。實(shí)施柔性財(cái)務(wù)管理是現(xiàn)代企業(yè)有效實(shí)施多點(diǎn)控制,提高競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。柔性財(cái)務(wù)管理強(qiáng)調(diào)快速反應(yīng),不斷自我調(diào)整,通過(guò)適應(yīng)環(huán)境和改造環(huán)境,達(dá)到高效運(yùn)作、與時(shí)俱進(jìn)。當(dāng)企業(yè)具備良好的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制環(huán)境時(shí),實(shí)施柔性財(cái)務(wù)管理可同時(shí)獲得內(nèi)部和外部的效率,實(shí)現(xiàn)集成管理,各工作環(huán)節(jié)有機(jī)并行。柔性財(cái)務(wù)管理從剛性的會(huì)計(jì)控制轉(zhuǎn)向引導(dǎo)和激勵(lì),強(qiáng)調(diào)對(duì)于各部門和員工的財(cái)務(wù)行為的不斷優(yōu)化,從而提升企業(yè)的價(jià)值,這反過(guò)來(lái)又能進(jìn)一步提高企業(yè)的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制水平。

        2.3.3 強(qiáng)化內(nèi)部會(huì)計(jì)控制中的存貨管理風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能遇到各種具體的存貨管理風(fēng)險(xiǎn),必須建立相應(yīng)的制度進(jìn)行防范,包括與存貨相關(guān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)、策略風(fēng)險(xiǎn)等。在涉及存貨風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)部環(huán)境的各方面應(yīng)當(dāng)全面開(kāi)展工作,在長(zhǎng)期投資、對(duì)外擔(dān)保、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、子公司管控等重要風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域?qū)嵤┯行У娘L(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案。在存貨風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)中,必須建立風(fēng)險(xiǎn)管理的組織體系和工作機(jī)制;對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和評(píng)估,形成重大風(fēng)險(xiǎn)清單,確定風(fēng)險(xiǎn)管理重點(diǎn)領(lǐng)域;同時(shí)針對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)涉及的重要業(yè)務(wù)流程和重大事件,形成內(nèi)控手冊(cè);針對(duì)可能發(fā)生重大突發(fā)事件的業(yè)務(wù)領(lǐng)域,建立預(yù)警機(jī)制,制訂應(yīng)急預(yù)案。企業(yè)決策層應(yīng)當(dāng)成為全面風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)和推動(dòng)力,涉及企業(yè)全局的系統(tǒng)工作要求全體人員參與,企業(yè)員工面對(duì)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)刻保持危機(jī)感,使企業(yè)上下都樹(shù)立起必要的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

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