美國債務(wù)危機(jī)論文篇2

　　淺談美國債務(wù)危機(jī)對中國的影響

　　摘要：中國作為最大的美國國債持有者，美國債務(wù)危機(jī)對其產(chǎn)生影響不可避免，特別是對中國外匯儲備資產(chǎn)將產(chǎn)生不可忽視的負(fù)面沖擊。本文就美國債務(wù)危機(jī)對中國外匯儲備產(chǎn)生的消極影響進(jìn)行分析，并針對現(xiàn)狀提出了幾點(diǎn)降低外匯儲備風(fēng)險(xiǎn)的策略。

　　關(guān)鍵詞：美國債務(wù)危機(jī) 外匯儲備金 多元化

　　美債危機(jī)的爆發(fā)對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了巨大的消極影響，導(dǎo)致中國輸入型通貨膨脹加快，特別是對我國外匯儲備造成了嚴(yán)重影響。一方面使外匯儲備面臨“縮水”風(fēng)險(xiǎn);并一方面，使我國外匯儲備結(jié)構(gòu)和投資方向處于急需調(diào)整的狀態(tài)。本文針對美債危機(jī)對中國外匯儲備產(chǎn)生的深遠(yuǎn)影響進(jìn)行探析。

　　一、美債危機(jī)導(dǎo)致中國外匯儲備大幅縮水。

　　目前我國外匯儲備達(dá)到3.66萬億美元，其中三分之二用于投資和購買美元資產(chǎn)，且大部分是美國國債。截止2013年7月中國占美國公眾持有債務(wù)比例接近11%(約合1.3萬億美元)，加上約7000億美元美國機(jī)構(gòu)債(房利美和房地美)，中國持有總額為兩萬億美元的美國政府和準(zhǔn)政府債券，并且中國將約60%左右的外儲兌換成美國政府債券。

　　危機(jī)當(dāng)前，美國憑借其擁有美元霸權(quán)的地位，通過擴(kuò)大貨幣發(fā)行和美元有序貶值等手段，稀釋國內(nèi)的巨額債務(wù)，達(dá)到轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的目的。大量的新印鈔票流入市場，造成美元貶值，匯率的變化很大程度影響了我國外匯儲備的凈值。中國外匯儲備的目的是為了獲得固定收益，但是美國肆意上調(diào)匯率和債務(wù)上限的做法導(dǎo)致了我國外匯儲備投資的時間成本浪費(fèi)，收益僅僅與匯率變動率平衡，甚至低于匯率變動，這導(dǎo)致了我國外匯投資的失敗，造成巨大經(jīng)濟(jì)損失。

　　美國慣用大肆印制鈔票的“軟違約”方式讓世界各國分擔(dān)他的債務(wù)責(zé)任。比如，28年前日本是美國最大的債權(quán)國，美國為實(shí)現(xiàn)債務(wù)的自我救贖，逼迫日本簽署了“廣場協(xié)議”，使美元對日元貶值了300%。如今，在中國加速購買美國國債的的情況下，美元又出現(xiàn)了對人民幣大肆貶值的狀態(tài)，從2005年實(shí)行人民幣匯率改革開始，美元對人民幣貶值已超過20%，且有繼續(xù)貶值的跡象。進(jìn)入21世紀(jì)以來，美元一直處于下行趨勢。

　　如果美債違約的話，國債信用等級必定被下調(diào)，美債持有人都想盡快拋售，而有購買意愿者因美國信用度低等問題不敢輕易購買，導(dǎo)致美債持有人要想盡快賣出國債的話，只能喊出更低的價(jià)格，這將導(dǎo)致很大的損失。這也是中國人民銀行行長周小川一再敦促“美國政府和國會要從自身和全球利益出發(fā)，切實(shí)采取負(fù)責(zé)人的政策措施，妥善處理債務(wù)問題，保障美國國債市場安全運(yùn)轉(zhuǎn)，維護(hù)全球投資者信心”的原因。

　　然而，在目前美債出現(xiàn)危機(jī)的情勢下，中國的外匯儲備基本都是美債，讓中國陷入騎虎難下的境地。一方面，難以拋售，另一方面，如果決心賣掉美國國債的話，必定會導(dǎo)致價(jià)格的急劇下降，造成更大損失。另外，從安全性和增值目的來看，目前中國還沒能找到一種更為合適的投資方向。持續(xù)增長以美債形式為主的外匯儲備，實(shí)質(zhì)上是中國用海外低收益資產(chǎn)代替了國內(nèi)高收益資產(chǎn)，中國以債券形式為美國提供了低息發(fā)展資本，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展卻出現(xiàn)了高息的代價(jià)，減小了國內(nèi)居民的購買力。所以，在美債危機(jī)的陰影下，中國必須想方設(shè)法擺脫“美元控制”，呼吁新的外匯儲備體系和投資方向的出現(xiàn)。

　　二、在美債危機(jī)背景下，中國外匯儲備發(fā)展的新戰(zhàn)略。

　　外匯儲備是我國一直以來外貌開展的財(cái)富積累，是勞動人民的辛苦收益，應(yīng)用來為我國人民創(chuàng)造更美好生活發(fā)揮作用。而現(xiàn)實(shí)中，以美債形式為主的中國外匯儲備，卻因美元的貶值而遭受巨額損失。為此，我們不得不在美債危機(jī)的大背景下，思索外匯儲備新的投資方向。筆者認(rèn)為，當(dāng)前中國需調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)和規(guī)模，擺脫美元怪圈。

　　首先，目前中國外匯儲備體系結(jié)構(gòu)比較單一，需要多元化體系增加抗風(fēng)險(xiǎn)能力。我國外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)歷程了由單一貨幣到多元化程度逐步提高的發(fā)展過程，比如，改革開放以前，我國外匯儲備貨幣只有美元，改革開放后，隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢的加強(qiáng)，各國之間貿(mào)易來往更加頻繁，我國外匯儲備的幣種增加為美元、日元、英鎊、歐元、韓元、瑞士法郎等，但仍然是以美元為主。

　　雖然美國償還債務(wù)能力不會喪失，但是任何投資都是存在風(fēng)險(xiǎn)的，這就相當(dāng)于把所有的雞蛋放在一個籃子里。外匯儲備多元化符合中國的利益，這就相當(dāng)于把雞蛋放在不同的籃子里規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。隨著近年來美國為緩解與轉(zhuǎn)嫁債務(wù)危機(jī)，多次導(dǎo)致美元貶值現(xiàn)象，這對中國外匯儲備是一個巨大的威脅，迫使我們不得不走外匯儲備幣種多元化道路。將傳統(tǒng)的以美元為主的單一儲備形式分散化處理，以獲得固定收益為目的的投資條件，將是中國外匯儲備投資的出路。受2008年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，各個國家的經(jīng)濟(jì)士氣都不很旺盛，特別是陷入歐債危機(jī)的眾多國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展還沒有出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象。所以，中國在選擇投資方向時，不會將外債投資到歐洲那些無力償還債務(wù)國家。

　　對歐洲國家來說，他們當(dāng)下的形式即使引起了外匯投資對經(jīng)濟(jì)發(fā)展也不會起拉動發(fā)展的作用，相反還可能出現(xiàn)衰退跡象，所以歐洲國家也不會隨意引進(jìn)投資。我們應(yīng)該將目光投向第三世界的發(fā)展中國家，因?yàn)榈谌澜鐕叶酁橘Y源型國家，中國完全可以通過投資資源開發(fā)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)較大收益，并且此投資方向還可鞏固我國資源采集基礎(chǔ)，以供我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展對大批量資源的需求。

　　所以，建立多層次、多目標(biāo)的外匯儲備體系是當(dāng)下美債危機(jī)背景下急需解決的問題。當(dāng)前的外匯儲備內(nèi)部結(jié)構(gòu)單一，只要集中在購買美國及歐洲國家債券上，購買的原因是其安全性較高，但弊端是收益很低。以美債為例，我國大部門外匯儲備都以美債的形式存在，收益率極地，甚至有時還低于匯率，出現(xiàn)了貶值的狀況。

　　吸取大批量持有美國債券的教訓(xùn)，我國應(yīng)該實(shí)施調(diào)整外匯儲備的結(jié)構(gòu)類型。其實(shí)，外匯儲備結(jié)構(gòu)的調(diào)整就是對長期國債、短期國債、企業(yè)債券、股票等資產(chǎn)比重進(jìn)行重新配置。對我國而言，則主要是對美元資產(chǎn)的調(diào)整與重新分配問題。在外匯投資中，不僅要考慮安全性這一個因素，也要保障外匯儲備較高的收益。為實(shí)現(xiàn)我國外匯儲備投資由保值到增收目標(biāo)的轉(zhuǎn)變，筆者認(rèn)為可以考慮將中投公司作為主導(dǎo)，與引資方政府合作，廣納經(jīng)濟(jì)投資人才，成立委會投資基金研究中心，主要以基金投資形式持有目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，實(shí)現(xiàn)對公司的運(yùn)營起掌控作用，達(dá)到取得收益的目的。

　　其次，抑制外匯儲備規(guī)模過快增長。中國是世界上最大的外匯儲備國，不可否認(rèn)龐大的外匯儲備為我國抵制國際金融風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定人民幣匯率水平、維護(hù)國家在國際上的信譽(yù)等方面都有著積極的作用，但隨著美國債務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)，也暴露出了許多新問題。截止2010年，我國人均外匯儲備已經(jīng)占據(jù)了GDP的二分之一，可見，外匯儲備在國民財(cái)富中占據(jù)著舉足輕重的地位，但由于美國債務(wù)危機(jī)的影響，如此大數(shù)額的國民資產(chǎn)卻出現(xiàn)了縮水狀況，對我國來說是極大的損失。外匯儲備的日益增長意味著更多數(shù)額的資產(chǎn)流失到國外，為控制貨幣供應(yīng)總量，央行不得不提高存款準(zhǔn)備金率，同時也提高企業(yè)及個人貸款利息，導(dǎo)致我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展資金的短缺，不利于企業(yè)的經(jīng)營和人民生活水平的提高。由此可見，必須適當(dāng)控制外匯儲備增長速度和規(guī)模。對外匯儲備規(guī)模的控制可以通過以下幾種調(diào)控方式：轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、擴(kuò)大內(nèi)需、改善民生即增加進(jìn)口。筆者就以“增加進(jìn)口”為例分析其在控制外匯儲備規(guī)模上的作用。

　　從商品與貨幣的對應(yīng)關(guān)系來看，國家吸納外匯而投放的這部分人民幣其對應(yīng)的商品已經(jīng)出口到國外，如果國家從國外進(jìn)口的商品價(jià)值少于出口商品價(jià)值，那就意味著這部分人民幣有相當(dāng)一部分(即進(jìn)出口順差部分)是憑空多出的，這樣過多的人民幣追逐較少的商品，在其它條件不變的情況下，自然會導(dǎo)致物價(jià)的上漲。進(jìn)出口順差越大，貨幣和商品的對應(yīng)關(guān)系就越失衡，物價(jià)上漲的動力就越強(qiáng)，通貨膨脹的可能性也就越大。

　　近年來我國通貨膨脹難以抑制、消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)居高不下，這方面的原因不可忽視。所以，面對我國過大規(guī)模的外匯儲備，大量購買外國商品是一個減少外混儲備金的最好選擇。進(jìn)口外國商品，可用儲存實(shí)物的形式替代以往儲存貨幣辦法，不僅較少了外匯儲備量，而且也減少了貨幣儲存的風(fēng)險(xiǎn)性。比如，我國可以進(jìn)口國外新進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備，通過學(xué)習(xí)和研發(fā)使得國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級，要集中國家資源讓產(chǎn)品順利地進(jìn)入市場流通。在這方面，日本和其他NIES國家在培育幼稚產(chǎn)業(yè)方面給我們展示了很好的經(jīng)驗(yàn)。

　　再比如可以購買石油資源。作為石油消耗大國，卻面臨著石油暈含量的極度匱乏，再加上石油輸出國和輸入國之間的不斷斗爭，引起石油價(jià)格波動很大，一度攀升到80美元一桶的天價(jià)。過高的石油價(jià)格對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了不小的負(fù)擔(dān)，所以，我國可以趁石油價(jià)格回落時期大量購進(jìn)，作為儲備資源。在進(jìn)口大宗商品問題上，依靠政府和行業(yè)力量比個別企業(yè)單純依靠市場力量更具有交涉能力，可以更低的團(tuán)購價(jià)錢成交，節(jié)約不少資金。

　　總之，中國作為美國國債最大的持有者，因?yàn)槊纻C(jī)導(dǎo)致美元的連續(xù)貶值的問題，使中國的外匯儲備蒙受巨大損失，為擺脫美債危機(jī)帶來的巨大沖擊，中國在外匯儲備上應(yīng)積極調(diào)整內(nèi)部結(jié)構(gòu)并適當(dāng)減少儲備金規(guī)模，實(shí)行多元化的外匯儲備體系，提高其抗風(fēng)險(xiǎn)能力的基礎(chǔ)上也能獲得更多的收益。

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