金融市場學(xué)有關(guān)的參考論文

　　金融機(jī)構(gòu)是指從事金融服務(wù)業(yè)有關(guān)的金融中介機(jī)構(gòu)，為金融體系的一部分，金融服務(wù)業(yè)包括銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、基金等行業(yè)，與此相應(yīng)，金融中介機(jī)構(gòu)也包括銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司和基金管理公司等。下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的金融市場學(xué)有關(guān)的參考論文，希望大家喜歡!

　　金融市場學(xué)有關(guān)的參考論文篇一

　　《互聯(lián)網(wǎng)金融對金融市場的影響》

　　摘要：在互聯(lián)網(wǎng)大力發(fā)展的現(xiàn)在，金融也隨之加入了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，這就有了現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)金融?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是金融行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，也是在這個(gè)網(wǎng)絡(luò)化時(shí)代金融發(fā)展的必然產(chǎn)物?；ヂ?lián)網(wǎng)為金融建立了一個(gè)開放、高效、包容的平臺(tái)，為金融服務(wù)減少了成本，降低了門檻，拓展了領(lǐng)域，延伸了長度，深化了內(nèi)涵。互聯(lián)網(wǎng)金融可以通過“長尾”滲透到社會(huì)各層，一定程度上填補(bǔ)了傳統(tǒng)金融覆蓋面的空白。

　　關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融;創(chuàng)新發(fā)展;傳統(tǒng)金融

　　引言

　　在我國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的同時(shí)，必然少不了金融行業(yè)在其中發(fā)揮的重大作用，尤其是在現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)化的時(shí)代，金融服務(wù)不再是傳統(tǒng)的方式，而是以網(wǎng)絡(luò)為載體的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)。它是信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和金融行業(yè)相融合發(fā)展的結(jié)果，它的出現(xiàn)會(huì)對中國現(xiàn)有的金融組織整體造成不小的沖擊，不同機(jī)構(gòu)的分工差別化將會(huì)逐漸減小，混合經(jīng)營模式將會(huì)是現(xiàn)代金融發(fā)展的一種必然方向，金融監(jiān)管體系也將會(huì)面對新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。而且在商業(yè)銀行的競爭行為中也將避免不了互聯(lián)網(wǎng)金融對其產(chǎn)生巨大的影響。互聯(lián)網(wǎng)金融也會(huì)在銀行業(yè)長期發(fā)展過程中發(fā)揮其自身的巨大的作用，比如，會(huì)用新的方式來替換商業(yè)銀行那些固有的盈利方式，優(yōu)化其業(yè)務(wù)體系，擴(kuò)展基礎(chǔ)客戶來源，優(yōu)化服務(wù)水平，創(chuàng)立或者引進(jìn)高技術(shù)的信息處理系統(tǒng)等。

　　一、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀及特點(diǎn)

　　(一)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀

　　招商銀行行長馬蔚華曾說過，像facebook這類的互聯(lián)網(wǎng)金融新形式，對銀行生存最根本的存貸中介功能將會(huì)是一個(gè)不小的沖擊。阿里巴巴主席及首席執(zhí)行官馬云說過，將會(huì)以互聯(lián)網(wǎng)的精神和技術(shù)加強(qiáng)改進(jìn)現(xiàn)有的存貸方式，重新建造屬于未來社會(huì)的金融體系。2013年6月阿里巴巴集團(tuán)就“余額寶”投入市場中使用，這也為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展增添了一抹新的色彩。我國的互聯(lián)網(wǎng)金融主要有以下幾種模式。

　　1.在傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上融合網(wǎng)絡(luò)特點(diǎn)，借助網(wǎng)絡(luò)渠道增強(qiáng)金融業(yè)務(wù)自身的服務(wù)能力。如我們經(jīng)常使用的網(wǎng)上銀行，就是利用互聯(lián)網(wǎng)渠道來銷售銀行內(nèi)產(chǎn)品。

　　2.像阿里金融這類的具有電商的平臺(tái)，在平臺(tái)內(nèi)，利用數(shù)據(jù)的整合為商戶提供信貸來源，開展授信活動(dòng)以撮合商戶之間的借款。

　　3.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式，主要是為想要出借資金或者是得到資金的企業(yè)或個(gè)人提供中介服務(wù)?，F(xiàn)在由P2P概念已經(jīng)拓展出了很多互聯(lián)網(wǎng)金融模式。在我國，主要以網(wǎng)絡(luò)借貸為主的模式但又大不相同的互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺(tái)就已經(jīng)超過了2000多家，大體來說主要有以下四類：一是相對較安全的P2P模式，它只提供金融信息服務(wù)擔(dān)保，進(jìn)行擔(dān)保交易而不吸納儲(chǔ)蓄不放貸款。二是像陸金所這樣大型金融集團(tuán)以傳統(tǒng)金融行業(yè)為基礎(chǔ)推出的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺(tái)。三是以交易參數(shù)與O2O為基礎(chǔ)的綜合交易模式。融合網(wǎng)絡(luò)的特點(diǎn)合理運(yùn)用線下商務(wù)渠道，使之變?yōu)榫€下業(yè)務(wù)的前臺(tái)。四是比傳統(tǒng)的理財(cái)方式更創(chuàng)新的，像P2P網(wǎng)貸這種網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。與傳統(tǒng)方式相比，P2P主要是對個(gè)人開展信用貸款業(yè)務(wù)。而且對于借款來源也有嚴(yán)格的要求，必須是具有良好經(jīng)營能力且能夠抵押固定資產(chǎn)的中小微企業(yè)。借助線下金融擔(dān)保系統(tǒng)解決P2P的所不能處理的問題，在安全方面也為P2P提供了保障。

　　4.結(jié)合傳統(tǒng)和互聯(lián)網(wǎng)營銷的特點(diǎn)，合理運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)金融中心主義的轉(zhuǎn)變，將“產(chǎn)品中心主義”轉(zhuǎn)為“客戶中心主義”。協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系，互惠互利共同創(chuàng)造開放共享的網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)。由于剛開始發(fā)展所以平臺(tái)的模式有所不同。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融具有強(qiáng)大的信息搜集及處理能力，已經(jīng)推出了云計(jì)算移動(dòng)支付及社交形式的平臺(tái)，但是網(wǎng)絡(luò)金融還不能從根本上對現(xiàn)有的金融模式產(chǎn)生巨大的影響，但筆者相信，在不遠(yuǎn)的將來，以網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)強(qiáng)大的影響力，固有的金融業(yè)務(wù)模式是有可能被徹底替代的。

　　除此之外，人們利用互聯(lián)網(wǎng)來實(shí)現(xiàn)高效便捷透明的理財(cái)融資業(yè)務(wù)，不同于銀行業(yè)間接服務(wù)的是互聯(lián)網(wǎng)金融一對一開展業(yè)務(wù)流程，產(chǎn)生類似于“金融托媒”的效果，以降低業(yè)務(wù)成本。

　　(二)互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)

　　互聯(lián)網(wǎng)金融是由傳統(tǒng)的金融業(yè)結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)“開放、平等、協(xié)作、分享”的精神發(fā)展而來的，對人類所熟悉的金融模式產(chǎn)生了根本的影響。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融成為一種潮流，逐漸改變著銀行業(yè)在金融市場中的地位，互聯(lián)網(wǎng)金融在很大程度上改變了傳統(tǒng)貨幣金融理論框架。其具有以下主要特點(diǎn)。

　　1.高度信息化處理功能。

　　2.因監(jiān)管層尚未開放征信體系行業(yè)自行建立征信服務(wù)控制信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.脫離傳統(tǒng)銀行業(yè)證券業(yè)的中介形式完全自主交易。

　　4.以成熟的支付結(jié)算體系為發(fā)展基礎(chǔ)。

　　5.依托信息服務(wù)實(shí)現(xiàn)供需方進(jìn)行直接交易。

　　6.產(chǎn)品設(shè)計(jì)簡單，容易被用戶接受。

　　7.降低金融市場交易產(chǎn)生的高成本。

　　中歐金融與會(huì)計(jì)學(xué)教授、中歐―世界銀行中國普惠金融中心主任芮萌教授在“互聯(lián)網(wǎng)金融的大時(shí)代”的主題演講會(huì)上以四個(gè)字歸納了網(wǎng)絡(luò)金融的特點(diǎn)，即“大(大數(shù)據(jù))、云(云計(jì)算)、平(社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái))、移(移動(dòng)支付)”?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不只是專業(yè)經(jīng)營所控制的領(lǐng)域，它比傳統(tǒng)金融更加民主化平民化，核心就是以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)降低交易成本，解決風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)問題。芮萌教授還表示，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)克服了規(guī)?；款i，實(shí)現(xiàn)了長尾效應(yīng)。但是，網(wǎng)絡(luò)只是金融的一個(gè)工具而不是新形式金融，只是金融在銷售渠道上獲得渠道意義上的創(chuàng)新。

　　二、我國互聯(lián)網(wǎng)金融存在的問題

　　(一)監(jiān)管體系不健全

　　2011年第三方支付牌照的頒發(fā)預(yù)示著互聯(lián)網(wǎng)金融在法律上開始得到了認(rèn)可，使其可以從事業(yè)務(wù)的范圍變廣。由于互聯(lián)網(wǎng)日漸高科技化，其虛擬性以及其涉及范圍之廣，對傳統(tǒng)的監(jiān)管體系而言，互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管有一定的難度。如今，在我國網(wǎng)絡(luò)金融還沒有一個(gè)明確的監(jiān)管主體。盡管2013年底國務(wù)院辦公廳有關(guān)部門針對影子銀行的監(jiān)管發(fā)布了有關(guān)規(guī)定，互聯(lián)網(wǎng)金融也涉及到了相關(guān)業(yè)務(wù)，但不是僅限于此種業(yè)務(wù)，所以互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺(tái)仍游離于監(jiān)管之外，只能是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)自發(fā)進(jìn)行自我約束，從而導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)素質(zhì)參差不齊，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(二)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)制缺失

　　互聯(lián)網(wǎng)金融中，消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的缺失可主要總結(jié)為以下兩點(diǎn)：一是售后服務(wù)不完善。此種模式下容易產(chǎn)生商家信用和交易安全等問題，因?yàn)閭€(gè)體工商戶通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行資金借貸時(shí)只需要向平臺(tái)備案而不需要進(jìn)行任何的刑偵審批。對于賣方來說提供交易后的信息和服務(wù)就存在一定的困難，從而導(dǎo)致消費(fèi)者享受不到應(yīng)有的售后服務(wù)。二是用戶資金處理制度缺位。目前，相關(guān)法律及行業(yè)規(guī)則并沒有明確規(guī)定在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)經(jīng)營失敗時(shí)，如何保全用戶資金及資料，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)并沒有合理的擔(dān)保商，這是一個(gè)重大問題。

　　(三)法律缺失

　　作為傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)融合的產(chǎn)物，互聯(lián)網(wǎng)金融在快捷支付以及數(shù)據(jù)處理等方面存在優(yōu)勢，所以出現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融“侵蝕”百姓錢包的現(xiàn)象，如何對這種現(xiàn)象進(jìn)行防范，建立完善的法律法規(guī)成為當(dāng)前的首要任務(wù)。目前，我國與金融相關(guān)的法律法規(guī)大多數(shù)是針對傳統(tǒng)金融，不符合互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的需要。我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展還處于初級階段，不免出現(xiàn)行業(yè)門檻低、監(jiān)管體系不健全、以及消費(fèi)者對相關(guān)的操作流程不了解等現(xiàn)象，從而造成經(jīng)濟(jì)損失，亟需通過監(jiān)管以及有效的法律法規(guī)加以完善。

　　(四)資金風(fēng)險(xiǎn)

　　一是網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的資金管理風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在互聯(lián)網(wǎng)金融中充當(dāng)中介者，它吸收來自各個(gè)領(lǐng)域的資金，資金的沉淀時(shí)間往往在數(shù)天到數(shù)周內(nèi)不等。由于缺乏行業(yè)發(fā)展的規(guī)范性，資金的流向缺乏相應(yīng)的透明度，存在著風(fēng)險(xiǎn)隱患。二是網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)，我國的網(wǎng)絡(luò)安全還是存在一定的安全隱患，計(jì)算機(jī)與網(wǎng)絡(luò)的核心技術(shù)受制于人，很難避免那些惡意的網(wǎng)絡(luò)攻擊，這勢必會(huì)加大互聯(lián)網(wǎng)金融對資金管理的風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、針對我國互聯(lián)網(wǎng)金融問題的解決對策

　　(一)建立并完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系

　　由于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)現(xiàn)在正處于發(fā)展初期，在金融行業(yè)中比較特殊復(fù)雜，所以，應(yīng)建立一個(gè)不同于傳統(tǒng)具有靈活性的監(jiān)管體系。一是要明確劃分網(wǎng)絡(luò)金融的業(yè)務(wù)范疇，根據(jù)業(yè)務(wù)設(shè)立相應(yīng)的監(jiān)管部門。二是要設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)督機(jī)構(gòu)，推動(dòng)與其服務(wù)相關(guān)管理辦法及準(zhǔn)則的實(shí)施。三是要利用非現(xiàn)場技術(shù)加強(qiáng)對網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)中的非現(xiàn)場監(jiān)管。四是要加強(qiáng)信息的透明度，要求互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)定期向相關(guān)的管理部門提交合格報(bào)告。五是要設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和防范機(jī)制，能夠及時(shí)解決突發(fā)事件，使互聯(lián)網(wǎng)金融融資合法化，嚴(yán)格監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)金融的非法交易。六是要加強(qiáng)其經(jīng)營模式創(chuàng)新的監(jiān)管。

　　(二)完善互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)制度

　　一是設(shè)立完善的消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法，以法律來明確規(guī)定網(wǎng)絡(luò)金融交易過程中的交易主體、權(quán)益保障、隱私保護(hù)等方法。二是為消費(fèi)者成立專門的保護(hù)機(jī)構(gòu)，處理交易過程中出現(xiàn)的問題，化解相互間的矛盾，為消費(fèi)者提供一個(gè)強(qiáng)有力的后盾。三是對消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)防范及自我保護(hù)能力進(jìn)行教育，幫助消費(fèi)者充分了解交易過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)以及交易流程，提供更完善的服務(wù)。

　　(三)盡快推出互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)法律

　　一是要盡快展開與其相關(guān)的立法工作，考慮其特點(diǎn)推出與之適合的管理辦法及法律法規(guī)，完善法律體系，為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展提供有力的法律保障。二是針對消費(fèi)者個(gè)人信用、個(gè)人信息、安全認(rèn)證等隱私方面完善隱私權(quán)保護(hù)的基礎(chǔ)性法律法規(guī)進(jìn)行完善。三是規(guī)范統(tǒng)一行業(yè)發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)體系，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的特殊性使其業(yè)務(wù)涉及面較廣，涉及環(huán)節(jié)較多較煩瑣，如果不限制一個(gè)發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)體系管理起來會(huì)有困難，所以應(yīng)該以合適的國家標(biāo)準(zhǔn)推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)金融正規(guī)化的進(jìn)行。

　　(四)加強(qiáng)門檻準(zhǔn)入和資金管理

　　一是嚴(yán)格篩選入主企業(yè)，制定準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，提高行業(yè)基本素質(zhì)。目前，在我國只有第三方支付企業(yè)有行業(yè)準(zhǔn)入限定標(biāo)準(zhǔn)，暫時(shí)還沒有涉及到其他企業(yè)?？梢酝ㄟ^對企業(yè)的經(jīng)營狀況，業(yè)務(wù)發(fā)展情況以及其應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)行嚴(yán)格調(diào)查，用以優(yōu)化企業(yè)進(jìn)入行業(yè)門檻的標(biāo)準(zhǔn)，避免不合格企業(yè)進(jìn)入行業(yè)導(dǎo)致行業(yè)水準(zhǔn)降低的情況。二是對平臺(tái)資金的管理制定完善的監(jiān)管體系。有利于監(jiān)管第三方支付企業(yè)的資金沉淀。建議國家信貸管理部門監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的資金動(dòng)態(tài)，以便及時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。

　　參考文獻(xiàn)：

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　　金融市場學(xué)有關(guān)的參考論文篇二

　　《金融危機(jī)發(fā)生的內(nèi)在機(jī)制與思考》

　　[摘要]次貸危機(jī)和亞洲金融危機(jī)是近年來兩次主要的世界性金融危機(jī)。它們各具特點(diǎn)，卻必存相似之處。本文比較了兩次危機(jī)的成因和傳導(dǎo)，論述了危機(jī)發(fā)生的內(nèi)在機(jī)制的相似性，并提出兩點(diǎn)對次貸危機(jī)的思考，對我國防范危機(jī)的發(fā)生有一定的意義。

　　[關(guān)鍵詞]次貸危機(jī);亞洲金融危機(jī);危機(jī)成因;傳導(dǎo)機(jī)制

　　一、危機(jī)成因

　　1.危機(jī)隱患。追根溯源，次貸危機(jī)同美國房產(chǎn)市場泡沫破裂密切相關(guān)。作為美國第一大產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度很高。網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅和“9・11”恐怖襲擊之后，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)13次降息，極大地刺激了美國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也導(dǎo)致美國房產(chǎn)市場的泡沫。次級抵押貸款市場迅速發(fā)展，不具備償還能力的借款人也獲得了購房貸款，為危機(jī)埋下了隱患。

　　亞洲金融危機(jī)的導(dǎo)火線源于1997年索羅斯對泰銖的炒作，導(dǎo)致泰國匯率機(jī)制的轉(zhuǎn)變并迅速蔓延。一些亞洲國家的外匯政策不當(dāng)，它們?yōu)榱宋赓Y一方面保持固定匯率，一方面又?jǐn)U大金融自由化，給國際炒家提供了可乘之機(jī)。

　　2.發(fā)生背景――金融自由化與金融全球化。隨著全球化程度的提高，各國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的同步性和金融波動(dòng)的全球化成為金融危機(jī)國際傳導(dǎo)的助推器。Masson最早提出了季風(fēng)效應(yīng)，這種效應(yīng)在現(xiàn)代金融危機(jī)傳導(dǎo)中的作用越來越顯著。同樣，金融自由化在提供提高安全性的金融工具的同時(shí)又增加了風(fēng)險(xiǎn)因素。政府部門和投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄，只看到了巨額的利潤卻沒有想到今后可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。金融自由化以后，金融監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)管理的難度加大，給危機(jī)的發(fā)生提供了溫床。

　　二、金融衍生品在危機(jī)傳導(dǎo)中的作用

　　美國次貸債券的價(jià)格和收益的波動(dòng)具有衍生品的性質(zhì)。在次貸危機(jī)中出現(xiàn)的CDO等產(chǎn)品能在一定程度上分散次貸風(fēng)險(xiǎn)，但也存在結(jié)構(gòu)性缺陷。首先，基礎(chǔ)資產(chǎn)面臨信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)眾多衍生證券將產(chǎn)生鏈?zhǔn)椒磻?yīng)。其次，CDO等產(chǎn)品高度個(gè)性化，投資者依賴復(fù)雜衍生金融工具如信用互換來管理和對沖違約風(fēng)險(xiǎn)，市場難以為此定價(jià)。另外，對沖基金、銀行等機(jī)構(gòu)運(yùn)用高杠桿比率進(jìn)行融資，放大風(fēng)險(xiǎn)。外部環(huán)境發(fā)生改變后，次貸市場交易額仍以大約30%的速度遞增，直到越來越多的借款人違約，積累起來的危機(jī)終于爆發(fā)。

　　亞洲金融危機(jī)同樣與金融衍生品市場密切相關(guān)。當(dāng)時(shí)在國際市場上游蕩的量子基金等利用金融衍生產(chǎn)品及現(xiàn)貨市場實(shí)買空賣、風(fēng)險(xiǎn)對沖，對東南亞各國貨幣發(fā)起多輪立體攻擊，貨幣貶值后進(jìn)行現(xiàn)貨交割或?qū)_遠(yuǎn)期合約，獲得高額回報(bào)。另外，它們在國際市場融資，由于杠桿放大作用，一國政府傾其所有外匯儲(chǔ)備有時(shí)也難以與之對抗。投機(jī)者同時(shí)在匯市、股市、衍生品市場橫掃東南亞。

　　三、危機(jī)蔓延――市場非理性成分與羊群效應(yīng)

　　近年的危機(jī)常常在國內(nèi)繁榮的假象下發(fā)生，具有極大隱蔽性。筆者認(rèn)為造成這種現(xiàn)象有兩個(gè)重要原因。

　　首先，非理性的繁榮造成了市場的泡沫。早在危機(jī)發(fā)生之前就有人預(yù)見到可能引發(fā)危機(jī)的種種因素?？唆敻衤?994年《亞洲奇跡的神話》中就預(yù)見到亞洲金融危機(jī);次貸從它誕生的那一天起就注定了在房價(jià)暴跌可能性下的風(fēng)險(xiǎn)。然而投資者或決策者的信心異常地高，他們只看到巨額利潤，再加上國際媒體的推波助瀾，投資者或決策者對這些風(fēng)險(xiǎn)因素置之不理，對市場的期望絲毫未動(dòng)。長期景氣掩蓋了經(jīng)濟(jì)中的深層矛盾，偶爾的個(gè)人理性并不意味著整個(gè)市場的理性，人們只有在價(jià)格突變之后才可能警醒。

　　然而，人們無法推測預(yù)期何時(shí)轉(zhuǎn)變，資產(chǎn)價(jià)格的漲落卻主要取決于人們對未來價(jià)格趨勢之預(yù)期。這類預(yù)期常受到各種消息的影響，遵循“羊群效應(yīng)”。危機(jī)初現(xiàn)端倪時(shí)，投資者的心理預(yù)期變化造成信心危機(jī)，預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)，引發(fā)金融恐慌。政府和公眾都缺乏應(yīng)急準(zhǔn)備，陷于束手無策的狀態(tài)。1996年，東南亞地區(qū)吸引了750億美元的外資，1997年6月以后，市場傳言亞洲五國金融市場將出現(xiàn)危機(jī)，外資減少到120億美元。投資者的集體行動(dòng)最終導(dǎo)致結(jié)果成真，金融恐慌進(jìn)一步蔓延。

　　四、兩次危機(jī)的思考

　　1.信用衍生品發(fā)展需謹(jǐn)慎。信用衍生品被認(rèn)為是金融創(chuàng)新的勝利，在全世界都在驚嘆信用衍生品給他們帶來的財(cái)富時(shí)，次貸危機(jī)可能會(huì)讓我們清醒。目前規(guī)模近30萬億美元的信用衍生品市場在金融市場信心受到次按市場地震的普遍打擊之后，立刻遭遇“信用貶值”的沖擊。歐洲作為全球規(guī)模最大的信用衍生品市場，承受的沖擊會(huì)更嚴(yán)重。對中國來說，要嚴(yán)格防范衍生品風(fēng)險(xiǎn)，尤其是近期股指期貨的推出要慎之又慎。

　　2.機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存。隨著中國金融對外開放的加快，全球聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的影響將會(huì)明顯增大。全球危機(jī)的頻繁發(fā)生給我們提了一個(gè)醒。美國財(cái)政部的一項(xiàng)研究表明，截至2006年6月，中國機(jī)構(gòu)購入美國按揭證券增至1075億美元，占亞洲同期投資美國按揭證券2260億美元的47.6%。工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行及交通銀行也都表示持有一定的次貸資產(chǎn)，但都采取了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，故對整個(gè)業(yè)務(wù)影響不大。影響大小暫且不論，最重要的還是危機(jī)給我們帶來什么啟示。中國目前的宏觀經(jīng)濟(jì)存在一些問題，例如流動(dòng)性過剩，房價(jià)居高不下，法律法規(guī)不完善等等。通過分析危機(jī)發(fā)生的內(nèi)在機(jī)制，可以讓我們未雨綢繆。在當(dāng)今的世界中，我國的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存，中國必能吸取教訓(xùn)，保持經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定健康地發(fā)展。

　　參考文獻(xiàn):

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