探析宏觀經(jīng)濟(jì)政策的論文

　　宏觀經(jīng)濟(jì)政策包含諸多政策，比如財(cái)政政策，貨幣政策，收入分配政策，投資政策等。然而我們?cè)撊绾螌?xiě)有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的形勢(shì)與政策論文呢?下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的探析宏觀經(jīng)濟(jì)政策的論文，希望大家喜歡!

　　探析宏觀經(jīng)濟(jì)政策的論文篇一

　　《宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股市的影響》

　　摘要：宏觀經(jīng)濟(jì)政策包含諸多政策，比如財(cái)政政策，貨幣政策，收入分配政策，投資政策等。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)引起中國(guó)股市的較大幅度波動(dòng)。本文首先分析了宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股市影響的原因，其次重點(diǎn)從財(cái)政政策和貨幣政策角度分析其對(duì)股市的影響。

　　關(guān)鍵詞：財(cái)政政策;貨幣政策;股市

　　1.前言

　　政府調(diào)控、國(guó)有股一股獨(dú)大、國(guó)有資金入市是研究中國(guó)股市的約束條件或前提條件，似乎是不說(shuō)自明的。中國(guó)股市設(shè)立以來(lái)，政府調(diào)控股價(jià)指數(shù)高低的政策性作法，不斷實(shí)行。最典型的如1994年三大政策，1997年人民日?qǐng)?bào)社論，1999年的五一九行情。股份公司的設(shè)立要政府批準(zhǔn)，控制較嚴(yán)，而企業(yè)上市數(shù)量長(zhǎng)期由政府控制和分配。股市的一個(gè)功能是為國(guó)企解困和改革服務(wù)，上市公司的多數(shù)是國(guó)企改制以后上市的。而股市證券商基本是國(guó)有企業(yè)，甚至近幾年成立的基金管理公司也是由這些證券商發(fā)起的。中國(guó)股市的入市資金除了私人資金之外，國(guó)有控股公司的資金、證券投資基金以至銀行資金都具有國(guó)有企業(yè)資金的特點(diǎn)，具有國(guó)有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)下類(lèi)似的資金特點(diǎn)[1]。中國(guó)股市的這些現(xiàn)象，在發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)中不存在，即使在其它新興的證券市場(chǎng)也不存在，或者只是微弱地存在。中國(guó)股市的上述鮮明特點(diǎn)，就注定了政府制定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策會(huì)對(duì)股市造成重大影響。

　　2.財(cái)政政策對(duì)股市的影響

　　財(cái)政是國(guó)家為實(shí)現(xiàn)其職能的需要對(duì)一部分社會(huì)產(chǎn)品進(jìn)行的分配活動(dòng)，它體現(xiàn)著國(guó)家與其有關(guān)各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。國(guó)家財(cái)政資金的來(lái)源，主要來(lái)自于企業(yè)的純收人。其大小取決于物質(zhì)生產(chǎn)部門(mén)以及其他事業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)效益的高低、以及財(cái)政政策的正確與否，財(cái)政支出主要用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)、公共事業(yè)、教育、國(guó)防以及社會(huì)福利，國(guó)家合理的預(yù)算收支及措施會(huì)促使股價(jià)上揚(yáng)，重點(diǎn)使用的方向，也會(huì)影響到股價(jià)[2]。財(cái)政政策是除貨幣以外政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的另一種基本手段。它對(duì)股市的影響也相當(dāng)大。下面從稅收、國(guó)債二個(gè)方面進(jìn)行論述。

　　國(guó)債是區(qū)別于銀行信用的一種財(cái)政信用調(diào)節(jié)工具。國(guó)債對(duì)股票市場(chǎng)也具有不可忽視的影響。首先，國(guó)債本身是構(gòu)成證券市場(chǎng)上金融資產(chǎn)總量的一個(gè)重要部分。由于國(guó)債的信用程度高、風(fēng)險(xiǎn)水平低，如果國(guó)債的發(fā)行量較大，會(huì)使證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和收益的一般水平降低。其次，國(guó)債利率的升降變動(dòng)，嚴(yán)重影響著其他證券的發(fā)行和價(jià)格。當(dāng)國(guó)債利率水平提高時(shí)，投資者就會(huì)把資金投入到既安全收益又高的國(guó)債上。因此，國(guó)債和股票是競(jìng)爭(zhēng)性金融資產(chǎn)，當(dāng)證券市場(chǎng)資金一定或增長(zhǎng)有限時(shí)，過(guò)多的國(guó)債勢(shì)必會(huì)影響到股票的發(fā)行和交易量，導(dǎo)致股票價(jià)格的下跌[4]。

　　稅收是國(guó)家為維持其存在、實(shí)現(xiàn)其職能而憑借其政治權(quán)力，按照法律預(yù)先規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)制地、無(wú)償?shù)亍⒐潭ǖ厝〉秘?cái)政收入的一種手段，也是國(guó)家參與國(guó)民收入分配的一種方式。國(guó)家財(cái)政通過(guò)稅收總量和結(jié)構(gòu)的變化，可以調(diào)節(jié)證券投資和實(shí)際投資規(guī)模，抑制社會(huì)投資總需求膨脹或者補(bǔ)償有效投資需求的不足[5]。運(yùn)用稅收杠桿可對(duì)證券投資者進(jìn)行調(diào)節(jié)。對(duì)證券投資者之投資所得規(guī)定不同的稅種和稅率將直接影響著投資者的稅后實(shí)際收入水平，從而起到鼓勵(lì)、支持或抑制的作用。政府實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響有以下幾點(diǎn)：減少稅收;降低稅率、減少稅收，可以增加企業(yè)收入，從而提升股票價(jià)格。增加財(cái)政赤字，擴(kuò)大財(cái)政支出。增加政府采購(gòu)會(huì)增加相關(guān)上市公司的利潤(rùn)，提升股票價(jià)格。居民收入增加，對(duì)證券市場(chǎng)的信心增強(qiáng)，提升股票價(jià)格。政府直接投資增加，比如投資能源、基礎(chǔ)設(shè)施、住宅等，可以帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展，提升相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)，提升股票價(jià)格。

　　增加財(cái)政補(bǔ)貼。財(cái)政補(bǔ)貼是政府財(cái)政支出的一個(gè)重要形式，財(cái)政補(bǔ)貼會(huì)提高相關(guān)上市公司的利潤(rùn)，提升股票的價(jià)格。緊縮性財(cái)政政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響與上述情況相反。財(cái)政政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響非常復(fù)雜，投資人要結(jié)合其他方面的情況進(jìn)行綜合分析，從而作出投資決策。

　　3.貨幣政策對(duì)股市影響(貨幣政策10年來(lái)對(duì)股市的影響)：

　　中國(guó)央行的貨幣政策最近10年來(lái)對(duì)中國(guó)股市有著巨大的影響。持續(xù)寬松的貨幣政策通常導(dǎo)致估值較低的股市長(zhǎng)時(shí)間上升，持續(xù)緊縮的貨幣政策通常導(dǎo)致估值過(guò)高的股市長(zhǎng)時(shí)間下跌。

　　中國(guó)央行的貨幣政策最近10年來(lái)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和股市有著巨大的影響。從上表分析可知，松動(dòng)的貨幣政策一般能引發(fā)牛市，如06-07年的大牛市，上證指數(shù)直沖歷史最高6124點(diǎn);相反，從緊或者穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)往往導(dǎo)致股市表現(xiàn)不佳，持續(xù)向下調(diào)整。由此可見(jiàn)，貨幣政策與股市有極大的相關(guān)性。

　　3.12001-2005年的熊市

　　2001年初，中國(guó)股市估值過(guò)高、泡沫嚴(yán)重。2001年5月，中國(guó)人民銀行在《2001年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中提出："要抓緊擬訂嚴(yán)禁信貸資金違規(guī)進(jìn)入股市的操作方法，加強(qiáng)對(duì)信貸資金用途的監(jiān)督，加大對(duì)違規(guī)行為的查處力度，降低和防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。"2003年8月，為了抑制流通中資金供給過(guò)快增長(zhǎng)，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹，中國(guó)央行在保持低利率的情況下，開(kāi)始上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，從之前的6%逐漸上調(diào)到2004年的7.5%。2003-2005年，中國(guó)央行發(fā)行的央行票據(jù)總額約為1.8萬(wàn)億元。貨幣政策出現(xiàn)"穩(wěn)中從緊"的傾向。M2增速?gòu)?003年8月最高的21.55%逐漸下降到2005年初的14%。在這種情況下，上證指數(shù)震蕩下跌，到2005年6月，一度跌破1000點(diǎn)。市場(chǎng)估值水平回歸合理，上交所上市公司平均市盈率跌破16倍。CPI也由2004年7月的5.3%逐漸下降到2006年初的0.8%。

　　3.22006-2007年的牛市

　　由于通脹回落，中國(guó)央行的貨幣政策有所松動(dòng)，一年定存利率在2%附近維持了很久，直到2007年才真正進(jìn)入加息周期。M2增速連續(xù)兩年維持在15%以上。在這種情況下，中國(guó)股市由于估值偏低、股改啟動(dòng)、大量外資流入(貿(mào)易順差+外商投資+熱錢(qián))，經(jīng)歷了一輪大牛市，從2005年最低的1000點(diǎn)到2007年最高的6000點(diǎn)，兩年多時(shí)間里上漲了500%。市場(chǎng)再次進(jìn)入泡沫狀態(tài)，上交所上市公司平均市盈率一度接近70倍。

　　3.32009年的牛市

　　2008年底，全球金融危機(jī)全面爆發(fā)，中國(guó)的貨幣政策出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)向。2008年11月5日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議正式提出貨幣政策由"從緊"轉(zhuǎn)為"適度寬松"。一年定存利率從10月開(kāi)始下調(diào)，到12月已經(jīng)降至2.25%。存款準(zhǔn)備金率也相應(yīng)下調(diào)。中國(guó)政府實(shí)行寬松貨幣政策的態(tài)度非常堅(jiān)定，從11月份開(kāi)始，新增貸款急劇上升。2009年1-3月，每月新增貸款連續(xù)超過(guò)1萬(wàn)億。到3月份，M2增速已經(jīng)達(dá)到25%，為近10年來(lái)的新高。隨著寬松貨幣政策的實(shí)施，A股市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈，到2009年8月4日，上證指數(shù)收于3471點(diǎn)，上交所上市公司平均市盈率約為30倍，出現(xiàn)輕微的泡沫。

　　3.42010年到2013年熊市

　　寬松貨幣政策一般都會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。從2010到2011年，中國(guó)的CPI分別為3.3%、5.5%。但是2012年CPI降為2.6%。自2010年以來(lái)，央行已連續(xù)12次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，只是在12月5日下調(diào)0.5百分點(diǎn)，累計(jì)漲幅達(dá)到2.5%。面對(duì)緊縮的貨幣政策，中國(guó)A股市場(chǎng)經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)兩年的漫漫熊市，上證指數(shù)長(zhǎng)期在2000-3000點(diǎn)盤(pán)整。

　　4.結(jié)束語(yǔ)

　　本文就財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)股市做了一個(gè)全面的回顧?；谖覈?guó)股市是政策市這一性質(zhì)始終存在，因此財(cái)政和貨幣政策的任何舉動(dòng)都會(huì)引起股市的動(dòng)蕩。積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策引發(fā)牛市，緊縮的財(cái)政政策和穩(wěn)健保守的貨幣政策引起熊市。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1]張興昌.中國(guó)股市特殊性研究.[J]社會(huì)科學(xué)戰(zhàn)線.經(jīng)濟(jì)學(xué)研究.2002.04

　　[2]龍飛鳳.財(cái)政貨幣政策對(duì)我國(guó)股市的影響.[D]湖南大學(xué)碩士論文.2009.11

　　[3]周敏倩.財(cái)政投資問(wèn)題研究.[J]江海學(xué)刊.1996.06

　　[4]何宜慶;陳平.股市與債市之間波動(dòng)溢出效應(yīng)及動(dòng)態(tài)相關(guān)性實(shí)證分析.[J].南昌大學(xué)學(xué)報(bào).2012.03

　　[5]劉瑋瑋.我國(guó)股票市場(chǎng)的稅收政策研究.[D]西南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào).2008.12

　　[6]陳迪平.論國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股市影響.[J]金融理論與實(shí)戰(zhàn).1998.05

　　作者簡(jiǎn)介：趙洋華(1987-)，男，湖南衡陽(yáng)人，云南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院在讀研究生，專(zhuān)業(yè)：金融學(xué)，研究方向：證券投資。

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