活期通和余額寶哪個(gè)利息高(2)
活期通和余額寶哪個(gè)利息高
余額寶的風(fēng)險(xiǎn)
政策風(fēng)險(xiǎn)。“余額寶”是第三方支付平臺(tái)支付寶與天弘基金合作、為支付寶實(shí)名制客戶提供的一項(xiàng)互聯(lián)網(wǎng)基金業(yè)務(wù)。其基本形式是支付寶用戶將賬戶里閑置的資金轉(zhuǎn)入“余額寶”賬戶，購買天弘“增利寶”基金;而“余額寶”內(nèi)的資金又能隨時(shí)用于網(wǎng)上購物、支付轉(zhuǎn)賬等。問題是支付寶擁有第三方支付牌照，但不具備基金銷售許可。支付寶聯(lián)手天弘基金，在金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)上把銷售基金行為定義為直銷。成功繞開基金銷售牌照的要求，用支付牌照實(shí)現(xiàn)了代銷基金的功能，切入了傳統(tǒng)基金公司和代銷機(jī)構(gòu)領(lǐng)域，遠(yuǎn)離第三方支付許可范圍，可以說是變相從事私下基金購買。
“余額寶”類產(chǎn)品理財(cái)不受時(shí)間和金額限制，而銀行理財(cái)則受時(shí)間和金額約束。“余額寶”類貨幣基金存款沒有納入一般性存款，而是列入同業(yè)存款，并且不繳納存款準(zhǔn)備金等，皆屬于嚴(yán)重的制度套利，管理層不會(huì)坐視不管。從金融工具性質(zhì)看，“余額寶”類貨幣市場基金的流動(dòng)性接近一般銀行存款，并且與普通存款并無兩樣，同樣涉及貨幣創(chuàng)造等問題。按照《巴塞爾協(xié)議》要求應(yīng)該繳納規(guī)定比例的存款準(zhǔn)備金。央行官員曾明確表示，余額寶存入銀行的資金不繳存款準(zhǔn)備金，理論上這部分資金可以無限派生、無限創(chuàng)造貨幣供給，由此影響貨幣政策調(diào)控的有效性，應(yīng)該對貨幣基金投資的協(xié)議存款實(shí)施存款準(zhǔn)備金管理。倘若這樣，“余額寶”類產(chǎn)品這部分上存利率與實(shí)際支付給投資人的回報(bào)率必然倒掛，其高回報(bào)率難以為繼。
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。“余額寶”類產(chǎn)品資本嚴(yán)重不足，通過期限、收益的錯(cuò)配構(gòu)造借新還舊的資金池，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)積大。隨著規(guī)模擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)敞口也越來越大，如“余額寶”僅用一個(gè)億的資金撬動(dòng)著近5000億的存款，其自身無備付金，現(xiàn)金流與資本充足率嚴(yán)重不足。僅1/5000的充足率，離巴塞爾協(xié)議8%的最低要求相差甚遠(yuǎn)，蘊(yùn)含極高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。一旦市場發(fā)生較大波動(dòng)，就可能產(chǎn)生大規(guī)模贖回，引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而產(chǎn)生不可估量的互聯(lián)網(wǎng)擠兌風(fēng)潮。
市場風(fēng)險(xiǎn)。“余額寶”類產(chǎn)品本質(zhì)上屬于利率非市場化的存款市場與利率市場化的同業(yè)市場之間的套利行為。一旦利率完全市場化，套利消失，投資者將面臨極大市場風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣基金基本沒有嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入限制，客戶購買“余額寶”甚至無需風(fēng)險(xiǎn)評估，沒有測量購買者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，對客戶的風(fēng)險(xiǎn)測試與風(fēng)險(xiǎn)提示均是非強(qiáng)制性的，使購買者個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好程度與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)程度嚴(yán)重錯(cuò)配，投資者知情選擇權(quán)受到損害。
信用風(fēng)險(xiǎn)。“余額寶”沒有抵押擔(dān)保，容易發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)。隨著資金規(guī)模不斷增大，信用風(fēng)險(xiǎn)也在加大，一旦出現(xiàn)資金兌付缺口，沒有可變現(xiàn)的資產(chǎn)處置來足額覆蓋本金和收益。目前我國經(jīng)濟(jì)處于緊縮時(shí)期，信用風(fēng)險(xiǎn)可能性增加。由于“余額寶”類產(chǎn)品收益水平的下降，及時(shí)足額支付投資人本息的難度加大。為保護(hù)投資人利益，工、農(nóng)、中、建等大行已陸續(xù)下調(diào)了其用戶通過支付寶快捷支付網(wǎng)上消費(fèi)及購買余額寶的額度。
技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。“余額寶”類產(chǎn)品在銷售過程中過分強(qiáng)調(diào)便捷性，存在互聯(lián)網(wǎng)賬戶被盜而造成客戶資金損失的安全隱患。手機(jī)丟失、木馬病毒、黑客入侵以及系統(tǒng)崩潰等都可能危及資金安全。為防范支付風(fēng)險(xiǎn)，2014年3月14日中國人民銀行暫停支付寶公司線下條碼(二維碼)支付和虛擬信用卡等有關(guān)業(yè)務(wù)。
“余額寶”類產(chǎn)品處于監(jiān)管真空，不受傳統(tǒng)交易、支付、清算制度規(guī)范約束。非法進(jìn)行基金銷售、變相攬存，實(shí)以高額利息引誘的非法集資行為，對投資人具有極大欺騙性和誤導(dǎo)性。“余額寶”類產(chǎn)品看似微觀問題，實(shí)乃宏觀問題。其短期危害會(huì)動(dòng)搖銀行金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基，長期助推通貨膨脹，使整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行成本和生活成本上升。它日趨提高投資人對資金收益預(yù)期，造成銀行存款利率被動(dòng)走高，活期存款逐漸消失，形成銀行存款搬家，金融結(jié)構(gòu)扭曲，擾亂金融市場。
“余額寶”從銀行抽走的資金又以更高的價(jià)格回到銀行體系，變相提高了存款利率和銀行負(fù)債成本，擾亂國家貨幣政策。最終傳遞到貸款價(jià)格及債券市場價(jià)格，推高社會(huì)融資成本，嚴(yán)重傷害實(shí)體經(jīng)濟(jì)，危及國家金融安全和經(jīng)濟(jì)安全。2014年3月25日，央行叫停了貨基提前支取不罰息優(yōu)惠，監(jiān)管逐步升級?？梢灶A(yù)見國家還可能相繼出臺(tái)規(guī)范性政策。綜上，通過“余額寶”理財(cái)需考慮多重因素。
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