如何對(duì)債券股票進(jìn)行估值
一般如何對(duì)如何對(duì)債券股票進(jìn)行估值呢：如何對(duì)債券股票進(jìn)行估值分主要為現(xiàn)金流貼現(xiàn)定價(jià)模型和B-S期權(quán)定價(jià)模型。下面由學(xué)習(xí)啦小編為你分享如何對(duì)債券股票進(jìn)行估值的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。
債券股票估值
1.所謂債券估值，是根據(jù)債券的現(xiàn)金流、付息頻率、期限等各種條款來(lái)決定其價(jià)格的過(guò)程。債券估值可以作為二級(jí)市場(chǎng)的交易基準(zhǔn)和一級(jí)市場(chǎng)招投標(biāo)的理論依據(jù);并由此決定各類債券資產(chǎn)組合凈值的漲跌，從而影響投資人的實(shí)際利益。因此，準(zhǔn)確的債券估值，是債券投資的基礎(chǔ)。
2.股票估值分為絕對(duì)估值和相對(duì)估值. 絕對(duì)估值是通過(guò)對(duì)上市公司歷史及當(dāng)前的基本面的分析和對(duì)未來(lái)反應(yīng)公司經(jīng)營(yíng)狀況的財(cái) 務(wù)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)獲得上市公司股票的內(nèi)在價(jià)值。咱們就拉詳解一下如何對(duì)債券股票進(jìn)行估值。
1.如何對(duì)債券股票進(jìn)行估值
B-S期權(quán)定價(jià)模型
如何對(duì)債券,股票進(jìn)行估值
現(xiàn)金流貼現(xiàn)定價(jià)
股權(quán)自由現(xiàn)金流(FCFE)是指滿足公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)所需費(fèi)用后的剩余現(xiàn)金流。其計(jì)算公式為:FCFE=凈收益-(1-δ)*(資本性支出-折舊)-Δ營(yíng)運(yùn)資本*(1-δ)。
如果公司一直處于穩(wěn)定增長(zhǎng)階段,以一個(gè)不變的比率持續(xù)增長(zhǎng),那么這個(gè)公司就可以使FCFE穩(wěn)定增長(zhǎng)模型:
?、倌Ｐ汀Ｔ诜€(wěn)定增長(zhǎng)模型中股權(quán)資本的價(jià)值是三個(gè)變量的函數(shù):下一年的預(yù)期FCFE、穩(wěn)定增長(zhǎng)率和投資者的要求收益率:
P0 = FCFE1 / (r − gn)
其中:P0=股票當(dāng)前的價(jià)值;FCFE1=下一年預(yù)期的FCFE
r=公司的股權(quán)資本成本;gn=FCFE的穩(wěn)定增長(zhǎng)率
?、谙拗茥l件。a.折舊能夠完全彌補(bǔ)資本性支出;b.股票的β值近似為1。
③模型的適用性。該模型適用于股權(quán)資本自由現(xiàn)金流以不變的比率持續(xù)增長(zhǎng)的、處于穩(wěn)定增長(zhǎng)階段的公司。
2.兩階段FCFE模型
FCFE兩階段估價(jià)模型適用于那些預(yù)計(jì)會(huì)在一定時(shí)間段里快速增長(zhǎng),然后再進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段的公司。
①模型。股票的價(jià)值由兩部分組成:一是超常增長(zhǎng)時(shí)期每年FCFE的現(xiàn)值,二是超常增長(zhǎng)時(shí)期結(jié)束時(shí)期末價(jià)值的現(xiàn)值。
股票價(jià)值P_0=高速增長(zhǎng)階段FCFE的現(xiàn)值+期末價(jià)值現(xiàn)值=
FCFEt = 第t年的FCFE;Pn高速增長(zhǎng)階段期末的股票價(jià)格
r=高速增長(zhǎng)階段內(nèi)股權(quán)投資者的要求收益率
期末價(jià)值Pn一般使用永續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)模型來(lái)計(jì)算:
Pn = FCFEt + 1 / (rn − gn)
其中:gn=第二階段穩(wěn)定增長(zhǎng)階段的增長(zhǎng)率;rn=穩(wěn)定增長(zhǎng)階段內(nèi)股權(quán)投資者的要求收益率。
②計(jì)算期末價(jià)值。在應(yīng)用穩(wěn)定增長(zhǎng)模型的時(shí)候,我們?nèi)匀粦?yīng)該考慮在上一節(jié)中提到過(guò)的注意事項(xiàng),另外,我們?cè)诠烙?jì)高速增長(zhǎng)階段期末FCFE的時(shí)候,往往已經(jīng)使用了對(duì)第一階段的假定,因此這些假定也應(yīng)與穩(wěn)定增長(zhǎng)階段的假設(shè)相一致。比如說(shuō),公司在超常增長(zhǎng)階段內(nèi)的資本性支出可能會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于折舊,但當(dāng)公司進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段后,二者之間的差距應(yīng)該減小。
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