如何對債券股票進行估值
一般如何對如何對債券股票進行估值呢：如何對債券股票進行估值分主要為現(xiàn)金流貼現(xiàn)定價模型和B-S期權定價模型。下面由學習啦小編為你分享如何對債券股票進行估值的相關內(nèi)容，希望對大家有所幫助。
債券股票估值
1.所謂債券估值，是根據(jù)債券的現(xiàn)金流、付息頻率、期限等各種條款來決定其價格的過程。債券估值可以作為二級市場的交易基準和一級市場招投標的理論依據(jù);并由此決定各類債券資產(chǎn)組合凈值的漲跌，從而影響投資人的實際利益。因此，準確的債券估值，是債券投資的基礎。
2.股票估值分為絕對估值和相對估值. 絕對估值是通過對上市公司歷史及當前的基本面的分析和對未來反應公司經(jīng)營狀況的財 務數(shù)據(jù)的預測獲得上市公司股票的內(nèi)在價值。咱們就拉詳解一下如何對債券股票進行估值。
1.如何對債券股票進行估值
B-S期權定價模型
如何對債券,股票進行估值
現(xiàn)金流貼現(xiàn)定價
股權自由現(xiàn)金流(FCFE)是指滿足公司持續(xù)經(jīng)營所需費用后的剩余現(xiàn)金流。其計算公式為:FCFE=凈收益-(1-δ)*(資本性支出-折舊)-Δ營運資本*(1-δ)。
如果公司一直處于穩(wěn)定增長階段,以一個不變的比率持續(xù)增長,那么這個公司就可以使FCFE穩(wěn)定增長模型:
①模型。在穩(wěn)定增長模型中股權資本的價值是三個變量的函數(shù):下一年的預期FCFE、穩(wěn)定增長率和投資者的要求收益率:
P0 = FCFE1 / (r − gn)
其中:P0=股票當前的價值;FCFE1=下一年預期的FCFE
r=公司的股權資本成本;gn=FCFE的穩(wěn)定增長率
?、谙拗茥l件。a.折舊能夠完全彌補資本性支出;b.股票的β值近似為1。
③模型的適用性。該模型適用于股權資本自由現(xiàn)金流以不變的比率持續(xù)增長的、處于穩(wěn)定增長階段的公司。
2.兩階段FCFE模型
FCFE兩階段估價模型適用于那些預計會在一定時間段里快速增長,然后再進入穩(wěn)定增長階段的公司。
①模型。股票的價值由兩部分組成:一是超常增長時期每年FCFE的現(xiàn)值,二是超常增長時期結(jié)束時期末價值的現(xiàn)值。
股票價值P_0=高速增長階段FCFE的現(xiàn)值+期末價值現(xiàn)值=
FCFEt = 第t年的FCFE;Pn高速增長階段期末的股票價格
r=高速增長階段內(nèi)股權投資者的要求收益率
期末價值Pn一般使用永續(xù)穩(wěn)定增長模型來計算:
Pn = FCFEt + 1 / (rn − gn)
其中:gn=第二階段穩(wěn)定增長階段的增長率;rn=穩(wěn)定增長階段內(nèi)股權投資者的要求收益率。
?、谟嬎闫谀﹥r值。在應用穩(wěn)定增長模型的時候,我們?nèi)匀粦摽紤]在上一節(jié)中提到過的注意事項,另外,我們在估計高速增長階段期末FCFE的時候,往往已經(jīng)使用了對第一階段的假定,因此這些假定也應與穩(wěn)定增長階段的假設相一致。比如說,公司在超常增長階段內(nèi)的資本性支出可能會遠遠大于折舊,但當公司進入穩(wěn)定增長階段后,二者之間的差距應該減小。
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