2016地方債券的期限

　　在經(jīng)濟(jì)下行的大環(huán)境下，地方政府通過(guò)增大地方債券的方式來(lái)緩解地方還債壓力。那么2016年各地的債券期限如何，跟小編一起來(lái)瞧瞧吧。

　　多省地方債發(fā)行期限揚(yáng)長(zhǎng)避短

　　天津、重慶、安徽、江蘇、貴州五省(市)已經(jīng)披露了首批一般債券發(fā)行額及期限，其中貴州和重慶還披露出首批專項(xiàng)債券額度。

　　此次首批發(fā)行的地方政府債券多數(shù)屬于財(cái)政部下達(dá)的1萬(wàn)億元地方政府債券置換存量債務(wù)(下稱“置換債券”)額度。貴州省政府債券首批發(fā)行規(guī)模535億元，其中，財(cái)政部下達(dá)的置換債券為479億元，剩下的56億元?jiǎng)t是今年新增的債券額度。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者注意到，考慮到未來(lái)兩年是地方政府償債高峰期，五地政府債券期限均未采用1年期，3年期地方政府債券比例也相對(duì)較低。

　　各地相繼披露發(fā)債額度

　　今年，國(guó)家安排6000億元地方政府債券以及1萬(wàn)億元的置換債券。目前這些債券額度已經(jīng)下達(dá)地方。

　　總計(jì)1.6萬(wàn)億元的地方政府債券分為一般債券和專項(xiàng)債券，前者針對(duì)沒有收益的公益性項(xiàng)目，最終由一般公共預(yù)算收入還本付息，后者針對(duì)有一定收益的公益性項(xiàng)目，最終由項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入還本付息。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者查閱上述5地財(cái)政部門發(fā)布組建債券承銷團(tuán)通知發(fā)現(xiàn)，江蘇、貴州、重慶、安徽和天津首批一般債券發(fā)行額度分別為648億元、535億元、265億元、258億元和208億元。

　　另外，貴州和重慶還披露發(fā)行首批專項(xiàng)債券額度為103億元和66億元。

　　一位資深評(píng)級(jí)人士曾告訴本報(bào)記者，這次首批發(fā)行的地方政府債券主要是置換債券。

　　貴州置換債券占首批地方政府債券比重約90%。重慶首批331億元的地方政府債券額度與財(cái)政部下達(dá)的置換債券額度相同。

　　置換債券也分為一般債券和專項(xiàng)債券。知情人士稱，貴州479億元的置換債券中，一般債券額度占大多數(shù)。

　　均未采用1年期

　　根據(jù)不久前公布的《地方政府一般債券發(fā)行管理暫行辦法》(下稱《辦法》)，一般債券期限分為1年、3年、5年、7年和10年。相比此前，新增了1年和3年兩個(gè)品種，讓地方發(fā)債選擇靈活度更高。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)披露一般債券發(fā)行額的上述五省均未采用1年期限。

　　上述知情人士告訴本報(bào)記者，當(dāng)?shù)夭贿x擇一年期是根據(jù)債務(wù)到期情況、承銷團(tuán)喜好程度等綜合考慮。

　　根據(jù)審計(jì)署公布的全國(guó)政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果，近兩年仍是地方政府償債高峰期，2015、2016和2017年地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)占比為17.06%、11.58%和7.79%。

　　另外，5省在3年期的一般債券占債券總額的比例均不超過(guò)20%。而在5年期和7年期的債券占比上均為30%，足額配比。因?yàn)椤掇k法》規(guī)定，單一期限債券的發(fā)行規(guī)模不得超過(guò)一般債券當(dāng)年發(fā)行規(guī)模的30%。

　　申銀萬(wàn)國(guó)[微博]研究所債券部認(rèn)為，一般債券融資對(duì)象為沒有收益的公益性項(xiàng)目，無(wú)法依靠項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)償還債務(wù)，需要通過(guò)一般公共預(yù)算收入償還。因此在安排一般債券期限結(jié)構(gòu)的時(shí)候，要盡量避免債券到期過(guò)于集中化。通過(guò)限制單一期限債券的發(fā)行規(guī)模不得超過(guò)全年規(guī)模的30%，可以有效平滑未來(lái)債券到期壓力。