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      債券投資入門視頻

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      債券投資入門視頻

        債券也是如今投資的一種主要手段,而2017年也即將到來了,對(duì)于剛?cè)腴T的朋友們來說,該掌握的投資策略又有哪些呢?下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的一些關(guān)于債券投資入門視頻的相關(guān)資料,供你參考。

        債券投資入門視頻

        2017年債券投資的策略

        投資聚焦:從“避險(xiǎn)”走向“填坑”。2016年債券市場跌宕起伏,振幅加?。簩?duì)經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期的提前透支和銀行資金再配置的壓力下,市場情緒一觸即發(fā);信用利差在跟隨基準(zhǔn)利率走勢的大方向上,在4月“信用風(fēng)暴”與7月“產(chǎn)能過剩行業(yè)龍頭債行情”的時(shí)候分別走出了自己的上行與下行趨勢。我們判斷2017年信用債投資主題將從“避險(xiǎn)”走向“填坑”,信用事件仍會(huì)不絕,但風(fēng)暴再現(xiàn)可能性較小,資產(chǎn)端收益率的不斷下行成為大家關(guān)注焦點(diǎn)。明年的主要矛盾在于資質(zhì)下沉而非盲目避險(xiǎn),存在3大價(jià)值洼地的機(jī)會(huì)可以增配:(1)民營產(chǎn)業(yè)債、(2)區(qū)縣級(jí)城投債、(3)非標(biāo)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化與PPP資產(chǎn)證券化。

        產(chǎn)業(yè)債:供給收縮影響大于需求回暖,產(chǎn)業(yè)債過剩產(chǎn)能行情不改,關(guān)注民企發(fā)行人。(1)煤炭:去產(chǎn)能進(jìn)展神速,行業(yè)利潤回暖,受到季節(jié)性需求回升和運(yùn)力限制影響,煤炭價(jià)格大幅高于政策均衡價(jià)格,我們初步判斷短期供給短缺尷尬境遇會(huì)在明年二季度緩解,考驗(yàn)后續(xù)政策智慧;(2)鋼鐵:去產(chǎn)能中在產(chǎn)產(chǎn)能比例逐漸增大,對(duì)供給收縮的效果更為顯著,預(yù)計(jì)明年的重組合并將會(huì)繼續(xù)發(fā)力,提振龍頭資質(zhì),煤價(jià)的上行已經(jīng)壓縮鋼廠利潤;(3)房地產(chǎn):限購限貸遏制一線城市地產(chǎn)泡沫,去庫存遏制三四線高庫存,房地產(chǎn)行業(yè)短期小頂,長期熱度仍然不減;(4)民企屬性產(chǎn)業(yè)債利差與國有屬性產(chǎn)業(yè)債利差加速收窄,民企產(chǎn)業(yè)債中盈利能力好、潛力高的行業(yè)龍頭信用資質(zhì)不亞于大型國有企業(yè),其中的現(xiàn)金牛成為資產(chǎn)荒下良好標(biāo)的。

        城投債:性價(jià)比若隱若現(xiàn),資質(zhì)下沉到區(qū)縣平臺(tái)。依托于地產(chǎn)行業(yè)的回暖,諸多以掛鉤房地產(chǎn)行業(yè)的土地出讓金為償債來源的城投平臺(tái)收入有所改善,區(qū)域仍在分化,東北、西北壓力較大,東部地區(qū)資質(zhì)較好。中短期內(nèi)城投雖然資質(zhì)無礙,有遠(yuǎn)慮而無近憂,但是性價(jià)比著實(shí)較低,尤其是對(duì)于負(fù)債成本較高的機(jī)構(gòu)。區(qū)縣級(jí)城投債與省會(huì)級(jí)城投債利差不斷收窄,從平均接近60BP逐漸收窄穩(wěn)定到30BP左右,預(yù)計(jì)利差有可能還會(huì)收窄,進(jìn)一步將資質(zhì)下沉至區(qū)縣級(jí)平臺(tái)或?qū)⒊蔀榭赡?,一些所在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好、工業(yè)園區(qū)有較好前景的低行政級(jí)別平臺(tái)債有較大的參與機(jī)會(huì)。

        化解實(shí)體杠桿,敲打金融杠桿,信用債需求結(jié)構(gòu)再度易變。(1)化解實(shí)體杠桿:總量上看,我國債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖未岌岌可危但不斷聚集,好的債務(wù)需要展期甚至擴(kuò)張,壞的債務(wù)應(yīng)該通過重組、核銷退出市場。部際聯(lián)席會(huì)議為形式,市場化為方針,因企施策決定了目前國有資本管理公司(誠通、國新等)、地方AMC、銀行系A(chǔ)MC與資產(chǎn)管理公司進(jìn)入了不良資產(chǎn)處置的逐鹿時(shí)代;(2)敲打金融杠桿。信用債持續(xù)下行的收益率與不斷上行的違約風(fēng)險(xiǎn),資產(chǎn)端收益率下行的速度甚于負(fù)債端的成本,依賴于杠桿回購套息的模式維繼的難度也不斷加大。監(jiān)管層對(duì)無論是實(shí)體去杠桿還是金融去杠桿都關(guān)注頗多。加之諸多久而不決的存量違約事件臨近解決窗口,各項(xiàng)債務(wù)處置方針落地,我們判斷信用利差的結(jié)構(gòu)性變化值得期待;(3)非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)在廣義基金投資結(jié)構(gòu)中占比重新上升,未來配置需求結(jié)構(gòu)變化拐點(diǎn)將至,建議關(guān)注非標(biāo)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化與類PPP的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

        風(fēng)險(xiǎn)因素:信用陷阱與價(jià)值洼地。在填坑的同時(shí)也切記得魚忘筌,我們認(rèn)為更大的風(fēng)險(xiǎn)不在于個(gè)券而在于系統(tǒng)性的預(yù)期差與陷阱:(1)債務(wù)處置的過程中的黑天鵝會(huì)令高等級(jí)品種先于低等級(jí)品種調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn);(2)信用債總體并非價(jià)值洼地,若遇到場外增量資金的極限,維持多年的債券市場牛市或許逆轉(zhuǎn);(3)主要配置信用債的廣義基金的資金若重回表內(nèi),信用利差持續(xù)收窄的條件開始改變。

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