可轉(zhuǎn)債卷好處是什么
可轉(zhuǎn)債卷好處是什么
在談可轉(zhuǎn)債的好處之前先普及一個道理,上市公司為什么要發(fā)可轉(zhuǎn)債。最淺層的目的是為了用低利率拿到錢,畢竟可轉(zhuǎn)債利率很低,一般就1%--2%。更深層次的目的是為了空手套白狼,在了解了這個目的之后我們再來看可轉(zhuǎn)債究竟有什么好處。
可轉(zhuǎn)債券好處
最省心的二級市場投資
我們先來想想我們進(jìn)行二級市場投資也就是炒股的時候最擔(dān)心的是什么?一個是虧損一個是踏空。解決這個問題的辦法很簡單,買在底部,股市你知道底部在哪兒么?4000點(diǎn)是牛市的起點(diǎn)?3000點(diǎn)是嬰兒底?還是2000點(diǎn)??你并不知道,但如果你買可轉(zhuǎn)債你就會知道,100元就是大底,如果可轉(zhuǎn)債跌倒了100以下,你只虧得了時間吧??那知道了底部還不簡單,在底部買啊,100元左右有機(jī)會買進(jìn)去啊。能賺多少?能漲多少就能賺多少啊。
熊很多年怎么辦?首先我們市場幾年一個輪回,兩三年市場總是有機(jī)會。那萬一就是很倒霉呢?不要著急因?yàn)樯鲜泄靖?,他們其?shí)最怕投資者拿著不放了,因?yàn)樗麄儾幌脒€你真金白銀啊,這個時候他們可能會放大招,那就叫下調(diào)轉(zhuǎn)股價,比如轉(zhuǎn)股價是20,現(xiàn)在股價是16你肯定不轉(zhuǎn)股啊,但要是調(diào)了呢?調(diào)低一點(diǎn)呢?雖然不太好調(diào)到16以下,但調(diào)到16左右一個反彈你就掙大錢了啊。
總而言之,你是債主,欠債的都不想還錢,不給你好處咋行,你肯定比那些買它股票的要省心多了呢。
牛市的超額收益
舉一個例子,你100塊買的可轉(zhuǎn)債,轉(zhuǎn)股價是10塊,牛市來了股票漲到了15塊,你的可轉(zhuǎn)債漲多少?標(biāo)準(zhǔn)答案肯定是漲50%到150塊,但事實(shí)肯定不是這樣的。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債是在二級市場交易的,交易的投資者會這樣想,牛市來了,肯定還能漲到20塊,160我買也愿意也可以掙錢。這個里面暗含了一個期權(quán)的溢價原理,老股民們肯定知道權(quán)證的故事,權(quán)證當(dāng)年就是這樣飛天的啊,牛市來了之后資金都不會理性,獲取比股市更高的超額收益是一件很正常的事情。
但這其中有一點(diǎn)要注意,大多數(shù)可轉(zhuǎn)債都有這樣一個強(qiáng)制贖回的閥點(diǎn):轉(zhuǎn)股價的130%。因?yàn)椴煌赊D(zhuǎn)債不一樣,舉一個例子有可能設(shè)定要是30天內(nèi)的20天股價都在轉(zhuǎn)股價之上30%就要強(qiáng)制贖回,一般贖回價是103元,這個時候一定要先做轉(zhuǎn)股的動作要不回虧大了。
中國特色社會注意對于可轉(zhuǎn)債投資的保護(hù)
除了上面說到的優(yōu)勢以外,為了保護(hù)國內(nèi)的中小投資者,國內(nèi)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)還對國內(nèi)的投資者出臺了一些優(yōu)厚的政策。
首先是票面利率和到期期限,國內(nèi)的可轉(zhuǎn)債大多票面利率都在1%以上,而國外大多都是0,國外的可轉(zhuǎn)債期限大多都是幾十年,但在國內(nèi)5年期的很常見。其次是回售價格。國內(nèi)的可轉(zhuǎn)債大多都是有回售條款的,回售就是到期后后你可以賣給上市公司的價格,在國內(nèi)這個價格大多都是溢價5%左右。加上利息之后就算只把可轉(zhuǎn)債當(dāng)債券看,利率也有2.5%左右,還是很劃得來的。最后是初始轉(zhuǎn)股價溢價率低,在國內(nèi)你初始100塊買的可轉(zhuǎn)債,大多數(shù)轉(zhuǎn)股價都只是股票現(xiàn)價的5%以內(nèi),很多時候更是象征性的只上浮1%,而在國外大多都是20%-30%。
正是由于這些原因,在條款不是特別苛刻的可轉(zhuǎn)債里面只需要了解兩點(diǎn)就可以保底。第一面值附近買。第二進(jìn)入回售年,有回售條款的可轉(zhuǎn)債,回售價當(dāng)年也可以保底。
可轉(zhuǎn)債卷特征
可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)和股權(quán)的雙重特性。
可轉(zhuǎn)換債券兼有債券和股票的特征,具有以下三個特點(diǎn):
債權(quán)性
與其他債券一樣,可轉(zhuǎn)換債券也有規(guī)定的利率和期限,投資者可以選擇持有債券到期,收取本息。
股權(quán)性
可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成股票之前是純粹的債券,但轉(zhuǎn)換成股票之后,原債券持有人就由債權(quán)人變成了公司的股東,可參與企業(yè)的經(jīng)營決策和紅利分配,這也在一定程度上會影響公司的股本結(jié)構(gòu)。
可轉(zhuǎn)換性
可轉(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換債券的重要標(biāo)志,債券持有人可以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成股票。轉(zhuǎn)股權(quán)是投資者享有的、一般債券所沒有的選擇權(quán)??赊D(zhuǎn)換債券在發(fā)行時就明確約定,債券持有人可按照發(fā)行時約定的價格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股票。如果債券持有人不想轉(zhuǎn)換,則可以繼續(xù)持有債券,直到償還期滿時收取本金和利息,或者在流通市場出售變現(xiàn)。如果持有人看好發(fā)債公司股票增值潛力,在寬限期之后可以行使轉(zhuǎn)換權(quán),按照預(yù)定轉(zhuǎn)換價格將債券轉(zhuǎn)換成為股票,發(fā)債公司不得拒絕。正因?yàn)榫哂锌赊D(zhuǎn)換性,可轉(zhuǎn)換債券利率一般低于普通公司債券利率,企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以降低籌資成本。
可轉(zhuǎn)換債券持有人還享有在一定條件下將債券回售給發(fā)行人的權(quán)利,發(fā)行人在一定條件下?lián)碛袕?qiáng)制贖回債券的權(quán)利。
可轉(zhuǎn)換債券兼有債券和股票雙重特點(diǎn),對企業(yè)和投資者都具有吸引力。1996年我國政府決定選擇有條件的公司進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券的試點(diǎn),1997年頒布了《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》,2001年4月中國證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法》,極大地規(guī)范、促進(jìn)了可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展。
可轉(zhuǎn)換債券具有雙重選擇權(quán)的特征。一方面,投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股,并為此承擔(dān)轉(zhuǎn)債利率較低的成本;另一方面,轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實(shí)施贖回條款的選擇權(quán),并為此要支付比沒有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高的利率。雙重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換公司債券最主要的金融特征,它的存在使投資者和發(fā)行人的風(fēng)險、收益限定在一定的范圍以內(nèi),并可以利用這一特點(diǎn)對股票進(jìn)行套期保值,獲得更加確定的收益。