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      可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點和缺點是什么

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      可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點和缺點是什么

        可轉(zhuǎn)換債券是債券的種類之一,既有優(yōu)點,同時也有缺點。下面學(xué)習(xí)啦小編為大家整理了可轉(zhuǎn)換債券優(yōu)缺點的相關(guān)知識,歡迎參閱。

        可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)缺點

        優(yōu)點

        a.籌資成本較低:可轉(zhuǎn)換債券給予了債券持有人以優(yōu)惠的價格轉(zhuǎn)換公司股票的好處,故其利率低于同一條件下的不可轉(zhuǎn)換債券的利率,此外,可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股時,公司無需另外支付籌資費用。

        b.便于籌資資金:可轉(zhuǎn)換債券一方面可以使投資者獲得固定利率;另一方面又向其提供了進(jìn)行債券投資或股票投資的選擇權(quán)。對投資者有一定的吸引力。

        c.有利于穩(wěn)定股票價格和減少對每股收益的稀釋。

        d.減少籌資中的利益沖突:發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不會太多增加公司的償債壓力,所以其他債權(quán)人對此的反對較小,受其他債務(wù)的限制性約束較小。同時,可轉(zhuǎn)換債券持有人是公司的潛在股東,與公司有著較大的利益趨同性,因而沖突較小。

        缺點

        a.股票上揚風(fēng)險:雖然可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格高于其發(fā)行時的股票價格,但如果轉(zhuǎn)換使股票價格大幅度上揚,公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)讓價格換出股票,便會降低公司的股票籌資額。 b.財務(wù)風(fēng)險:發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后,如果股價低迷,持有人沒有如期轉(zhuǎn)換普通股,則會增加公司償還債務(wù)的壓力,加大公司的財務(wù)風(fēng)險。特別是在定有回售條款的情況下,公司短期內(nèi)集中償還債務(wù)的壓力會更明顯。

        C.喪失低息優(yōu)勢:可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后,其原有的低利息優(yōu)勢不復(fù)存在,公司將要承擔(dān)較高的普通股成本,從而導(dǎo)致公司的綜合資本成本較高。

        可轉(zhuǎn)換債券的要素

        可轉(zhuǎn)換債券有若干要素,這些要素基本上決定了可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換條件、轉(zhuǎn)換價格、市場價格等總體特征。

       ?、庇行谙藓娃D(zhuǎn)換期限。就可轉(zhuǎn)換債券而言,其有效期限與一般債券相同,指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的存續(xù)期間。轉(zhuǎn)換期限是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票的起始日至結(jié)束日的期間。大多數(shù)情況下,發(fā)行人都規(guī)定一個特定的轉(zhuǎn)換期限,在該期限內(nèi),允許可轉(zhuǎn)換債券的持有人按轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換成發(fā)行人的股票。我國《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定,可轉(zhuǎn)換公司債券的期限最短為1年,最長為6年,自發(fā)行結(jié)束之日起6個月方可轉(zhuǎn)換為公司股票。

       ?、补善崩驶蚬上⒙???赊D(zhuǎn)換公司債券的票面利率(或可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票的股息率)是指可轉(zhuǎn)換債券作為一種債券時的票面利率(或優(yōu)先股股息率),發(fā)行人根據(jù)當(dāng)前市場利率水平、公司債券資信等級和發(fā)行條款確定,一般低于相同條件的不可轉(zhuǎn)換債券(或不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票)??赊D(zhuǎn)換公司債券應(yīng)半年或1年付息1次,到期后5個工作日內(nèi)應(yīng)償還未轉(zhuǎn)股債券的本金及最后1期利息。

       ?、侈D(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價格。轉(zhuǎn)換比例是指一定面額可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成普通股票的股數(shù)。用公式表示為:

        轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值╱轉(zhuǎn)換價格

        轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股普通股份所支付的價格。用公式表示為:

        轉(zhuǎn)換價格=可轉(zhuǎn)換債券面值╱轉(zhuǎn)換比例

       ?、蹿H回條款與回售條款。贖回是指發(fā)行人在發(fā)行一段時間后,可以提前贖回未到期的發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換公司債券。

        贖回條件一般是當(dāng)公司股票在一段時間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)換價格達(dá)到一定幅度時,公司可按照事先約定的贖回價格買回發(fā)行在外尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。

        回售是指公司股票在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價格達(dá)到某一幅度時,可轉(zhuǎn)換公司債券持有人按事先約定的價格將所持可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行人的行為。

        贖回條款和回售條款是可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時規(guī)定的贖回行為和回售行為發(fā)生的具體市場條件。

        ⒌轉(zhuǎn)換價格修正條款。轉(zhuǎn)換價格修正是指發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后,由于公司尚未送股、配股、增發(fā)股票、分立、合并、拆細(xì)及其他原因?qū)е掳l(fā)行人股份發(fā)生變動,引起公司股票名義價格下降時而對轉(zhuǎn)換價格所做的必要調(diào)整。

        可轉(zhuǎn)換債券的投資價值

        可轉(zhuǎn)換債券具有股票和債券的雙重屬性,對投資者來說是"有本金保證的股票" 。 可轉(zhuǎn)換債券對投資者具有強(qiáng)大的市場吸引力,其有利之處在于:

        1.可轉(zhuǎn)換債券使投資者獲得最低收益權(quán)。

        可轉(zhuǎn)換債券與股票最大的不同就是它具有債券的特性,即便當(dāng)它失去轉(zhuǎn)換意義后,作為一種低息債券,它仍然會有固定的利息收入;這時投資者以債權(quán)人的身份,可以獲得固定的本金與利息收益。如果實現(xiàn)轉(zhuǎn)換,則會獲得出售普通股的收入或獲得股息收入。可轉(zhuǎn)換債券對投資者具有"上不封頂,下可保底"的優(yōu)點,當(dāng)股價上漲時,投資者可將債券轉(zhuǎn)為股票,享受股價上漲帶來的盈利;當(dāng)股價下跌時,則可不實施轉(zhuǎn)換而享受每年的固定利息收入,待期滿時償還本金。

        2.可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)期收益較普通股紅利高。

        投資者在持有可轉(zhuǎn)換債券期間,可以取得定期的利息收入,通常情況下,可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)期收益較普通股紅利高,如果不是這樣,可轉(zhuǎn)換債券將很快被轉(zhuǎn)換成股票。

        3.可轉(zhuǎn)換債券比股票有優(yōu)先償還的要求權(quán)。

        可轉(zhuǎn)換債券屬于次等信用債券,在清償順序上,同普通公司債券、長期負(fù)債(銀行貸款)等具有同等追索權(quán)利,但排在一般公司債券之后,同可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股,優(yōu)先股和普通股相比,可得到優(yōu)先清償?shù)牡匚弧?/p>

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