巴菲特倡導(dǎo)的價(jià)值投資理論風(fēng)靡世界，被人尊稱(chēng)為股神，他投資的中石油被稱(chēng)為是最成功的投資。以下是小編為大家精心推薦的巴菲特投資中石油案例分析，希望你會(huì)喜歡。

　　巴菲特投資中石油案例分析：選股

　　投資就是做生意，通過(guò)企業(yè)盈利帶來(lái)的價(jià)值增長(zhǎng)賺錢(qián)。2003年，巴菲特認(rèn)為中石油內(nèi)在價(jià)值為1000億美元左右，所以在市值370億美元時(shí)買(mǎi)進(jìn)，安全邊際高達(dá)63%，相當(dāng)于1塊錢(qián)的東西打了3.7折后買(mǎi)入，只要股價(jià)回歸內(nèi)在價(jià)值就賺2.7倍;而持有4年多以后，加上中石油發(fā)展帶來(lái)的價(jià)值增長(zhǎng)，巴菲特賣(mài)出時(shí)勁賺7倍。

　　巴菲特是如何做到這么好的生意的呢?據(jù)報(bào)道，巴菲特的決策過(guò)程非常簡(jiǎn)單：他讀了中石油2002與2003年年報(bào)后，就決定投資5億美元給中石油，僅僅根據(jù)年報(bào)，而沒(méi)有見(jiàn)過(guò)管理層，也沒(méi)有見(jiàn)過(guò)分析家的報(bào)告。這未免讓人覺(jué)得太兒戲了吧，價(jià)值投資不是強(qiáng)調(diào)管理層的經(jīng)營(yíng)水平嗎?而亞洲地區(qū)公司的商業(yè)誠(chéng)信一直為人詬病，況且中石油還是國(guó)有企業(yè)?巴菲特超出自己能力圈了嗎?讀者的疑惑都有道理，對(duì)于巴菲特投資中石油，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)也存在很多不同的意見(jiàn)。所羅門(mén)美邦等投行就建議沽出中石油，香港專(zhuān)欄作者曹仁超(注意：此人在大陸風(fēng)頭正勁，不停出書(shū)寫(xiě)股評(píng)文章)更認(rèn)為，巴菲特投資中石油，那是“犯傻了”。除此以外，著名的鄧普頓資產(chǎn)管理公司還在巴菲特增持中石油時(shí)，減持了5000萬(wàn)股，收回資金8300萬(wàn)港元。那究竟巴菲特是否錯(cuò)了呢?

　　5年過(guò)去了，謎底大家都已經(jīng)知曉，巴菲特在投資中石油上再次顯現(xiàn)了股神的功力。其實(shí)巴菲特2003年選中石油背后的邏輯也是2006至2007年我國(guó)A股市場(chǎng)上最重要的選股邏輯之一，那就是“國(guó)企+硬資源”。為什么“國(guó)企+硬資源”成為牛股誕生的集中營(yíng)，背后至少有這么幾條邏輯：1、中國(guó)的重化工業(yè)化浪潮，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)不可避免地從勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向重化工業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，石油的戰(zhàn)略意義也會(huì)日漸突出。2、美元指數(shù)下跌帶動(dòng)的大宗商品漲價(jià)趨勢(shì)。9.11事件是個(gè)重要轉(zhuǎn)折，美國(guó)經(jīng)濟(jì)霸主的地位從此日漸衰落。美元指數(shù)從2001年9月份的115點(diǎn)左右一直下跌到2008年4月的71點(diǎn)，在計(jì)價(jià)貨幣貶值效應(yīng)下，代表大宗商品的CRB指數(shù)從2001年9月的220多點(diǎn)一直漲到2008年的485點(diǎn)。3、在中國(guó)行政體系下，國(guó)企能得到壟斷帶來(lái)的暴利，而且資源挖出來(lái)就是錢(qián)，所以中石油是典型的連傻瓜也能經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。

　　在中國(guó)重化工業(yè)化，石油價(jià)格進(jìn)入上漲通道等經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)下，中石油表現(xiàn)出巨大的盈利能力，其賬面價(jià)值從2002年底的365億美元增長(zhǎng)到2007年底的903億美元，5年漲了2.47倍，年均增長(zhǎng)率接近20%。大家都明白，中石油這樣的巨無(wú)霸能夠連續(xù)5年以平均20%的增長(zhǎng)率實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)的增值，那簡(jiǎn)直是個(gè)神話(huà)。

　　巴菲特投資中石油案例分析：選時(shí)

　　成功的投資就好像美好的愛(ài)情，需要在正確的時(shí)間碰見(jiàn)正確的人。但不知何時(shí)起，“價(jià)值投資重在選股，輕于選時(shí)”的偏見(jiàn)就在市場(chǎng)上流行起來(lái)。須知，片面的選股或選時(shí)就好比“有緣無(wú)分的戀愛(ài)”，注定是個(gè)悲劇。巴菲特曾說(shuō)“在大眾貪婪時(shí)應(yīng)該恐懼，在大眾恐懼時(shí)應(yīng)該貪婪”，其實(shí)就是強(qiáng)調(diào)選時(shí)。成功的價(jià)值投資需要低估值買(mǎi)入，但只有在市場(chǎng)尸橫遍野，血流成河，極度恐慌時(shí)才可能出現(xiàn)這樣的機(jī)會(huì)。巴菲特2002年買(mǎi)入中石油表現(xiàn)出選股的功力，而他在2003年4月，SARS最嚴(yán)重的時(shí)候七度出擊，加倉(cāng)一倍以上的手法，就表現(xiàn)出精湛的時(shí)機(jī)把握能力。我們看看中石油與恒指，中石油與布倫特原油的走勢(shì)圖后，或許更能參透投資的奧妙。

　　2003年中國(guó)SARS疫情嚴(yán)重，前景未明。香港作為重災(zāi)區(qū)，經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)，恒指延續(xù)長(zhǎng)年下跌的勢(shì)頭，在2003年3月7日更是跌破9000點(diǎn)大關(guān)，回到十年前1993年的點(diǎn)位。巴菲特在4月七度出擊中石油，加倉(cāng)1倍以上，最后一次加倉(cāng)在24日，而恒指25日創(chuàng)出8331.87點(diǎn)新低，剛好是歷史大底最低點(diǎn)，之后一直上攻到2007年10月30日31958.41點(diǎn)的大頂。巴菲特4月份的加倉(cāng)不但加到了恒指的底部，甚至是在恒指最低點(diǎn)的前幾天。 同樣，巴菲特加倉(cāng)中石油時(shí)，油價(jià)在25美元/桶附近，已經(jīng)從1999年到2003年連續(xù)橫盤(pán)四年。而2003年底，油價(jià)也開(kāi)始突破長(zhǎng)達(dá)4、5年的平臺(tái)，一路上攻到2008年頂峰的144美元/桶。

　　除了市場(chǎng)恐慌提供低估值買(mǎi)入中石油機(jī)會(huì)外，或許《證券及期貨綜合條例》是讓巴菲特加速建倉(cāng)的另一個(gè)重要原因。因?yàn)?003年4月1日起，香港證監(jiān)會(huì)頒布的《證券及期貨綜合條例》正式生效，該條例規(guī)定持股5%以上的股東信息需披露。不過(guò)，巴菲特還是成功地“暗度陳倉(cāng)”，當(dāng)他持股中石油的消息在4月24日被首次曝光時(shí)，他已在短短半月內(nèi)七度出擊，加倉(cāng)了一倍多。后面的人，再也拿不到他那樣低價(jià)的籌碼了。

　　除了買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)踏得精準(zhǔn)外，巴菲特在中石油的賣(mài)出時(shí)點(diǎn)上也是非常正確。第一、中石油董事會(huì)于2007年6月19日通過(guò)了發(fā)行A股的決議，啟動(dòng)回歸A股計(jì)劃;第二、全球流動(dòng)性泛濫，油價(jià)站上70美元/桶，而且大家對(duì)油價(jià)極度樂(lè)觀(guān);第三、當(dāng)時(shí)恒指已在23000點(diǎn)左右，而且2007年8月外管局宣布的“港股直通車(chē)”計(jì)劃更是把瘋狂推到極致;第四、2007年8月，次級(jí)債風(fēng)暴開(kāi)始大規(guī)模爆發(fā)，迅速蔓延。巴菲特在7-10月間，均價(jià)13元左右拋空了中石油。雖然中石油繼續(xù)拉升，但在2007年11月1日創(chuàng)出20.25港元的最高價(jià)后就一路下跌。對(duì)于巴菲特40億美金的巨量，能在如此接近頂部的區(qū)間清倉(cāng)，簡(jiǎn)直是神乎其技。值得注意的還有，2003年4月24日剛好是中石油的派息日，巴菲特于中石油除息日前半月，七度出擊，史無(wú)前例，體現(xiàn)了他一貫以來(lái)尋求高派息股的投資理念。

　　巴菲特投資中石油案例分析：市場(chǎng)背景

　　(1)次級(jí)債風(fēng)暴在2007年8月開(kāi)始大規(guī)模爆發(fā)，迅速蔓延;

　　(2)中石油董事會(huì)于2007年6月19日通過(guò)了發(fā)行A股的決議，啟動(dòng)回歸A股計(jì)劃;

　　(3)全球流動(dòng)性泛濫，油價(jià)站上70美元/桶;

　　(4)恒指在23000點(diǎn)左右;

　　(5)2007年8月中國(guó)外管局宣布了“港股直通車(chē)”計(jì)劃，港股大漲。

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