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      2015年的股市風(fēng)波是怎么回事

      時(shí)間: 鞏詩(shī)1755 分享

        2015年下半年股市如何?2015年下半年五大事件預(yù)測(cè)

        2015年上半年幾乎覆蓋了一整年有價(jià)值的財(cái)經(jīng)新聞。這些新聞包括中國(guó)股市的漲與跌,希臘違約對(duì)歐洲的威脅以及硅谷內(nèi)部人士承認(rèn),技術(shù)部門(mén)正在形成泡沫。當(dāng)然,美聯(lián)儲(chǔ)(FED)在某種程度上亦可能有所作為。

        有趣的是,標(biāo)普500指數(shù)今年變化不大。更令人困惑的是,在這些戲劇性新聞?lì)^條中間,美國(guó)股票市場(chǎng)仍維持溫和波動(dòng),VIX恐慌指數(shù)近期觸及一年多來(lái)最低水平。

        那么今年下半年有什么值得期待的?可能有一些場(chǎng)景會(huì)給投資者創(chuàng)造暴利。本文預(yù)測(cè)了2015年下半年可能發(fā)生的五大事件,詳情如下:

        希臘退歐與否,歐洲都將安然無(wú)恙

        希臘持續(xù)的債務(wù)危機(jī)似乎是一場(chǎng)永無(wú)止境的歇斯底里。明確地說(shuō),希臘退歐并非已成定局。即使希臘準(zhǔn)備通過(guò)法庭行動(dòng)退出歐元區(qū),希臘人民還未就援助條款進(jìn)行公投。不過(guò),即使希臘最終退出歐元區(qū),其將產(chǎn)生的眾多蔓延風(fēng)險(xiǎn)亦值得懷疑。

        政客們對(duì)此已有準(zhǔn)備,更重要的是,投資者亦如此。

        畢竟,四年多前,《財(cái)富》雜志刊登的一篇題為《結(jié)束:希臘違約意味著什么》的文章,且附小標(biāo)題警告稱(chēng):“希臘違約對(duì)歐洲銀行業(yè)的影響可能引發(fā)全球范圍內(nèi)的流動(dòng)性危機(jī)”。

        此外,根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù)顯示,希臘經(jīng)濟(jì)甚至不在前40名,且不及菲律賓和智利。阿根廷經(jīng)濟(jì)是希臘經(jīng)濟(jì)的兩倍左右,但其債務(wù)違約并未造成西方文明的終結(jié)。

        當(dāng)然,這并非易事,特別是對(duì)沮喪的希臘人民而言。希臘自2008年以來(lái)經(jīng)濟(jì)一直穩(wěn)步下滑。歐洲經(jīng)歷過(guò)更糟糕的事情都生存下來(lái)了,這次亦不會(huì)例外。

        美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更加強(qiáng)勁

        美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)崎嶇不平,一季度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)萎縮。因此,股市下跌,與經(jīng)濟(jì)衰退的呼聲共進(jìn)退。不過(guò),如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年表現(xiàn)令人失望,那么下半年經(jīng)濟(jì)可望加速增長(zhǎng),因美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)最佳狀態(tài)。

        首先,最初幾個(gè)月公布的一些數(shù)據(jù)暗示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩,并非停止活動(dòng)。美國(guó)一季度新增庫(kù)存放緩就是一個(gè)很好的例子。去年同期美國(guó)GDP初值萎縮2.9%,為五年最大降幅,當(dāng)時(shí)亦引發(fā)類(lèi)似世界末日的言論。不過(guò),這一數(shù)據(jù)最終修正為萎縮2.1%,且二季度上升4.6%。

        高盛(Goldman Sachs)近期上調(diào)美國(guó)全年GDP目標(biāo),預(yù)計(jì)今年下半年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3%。美銀美林(Merrill Lynch)亦上調(diào)美國(guó)2015年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)至2.9%,此前為2.3%。不過(guò),世界銀行(WB)近期下修美國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)估,但仍預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)2015年可望增長(zhǎng)2.7%。

        僅從就業(yè)數(shù)據(jù)就可以看出美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持久性。美國(guó)去年新增就業(yè)崗位達(dá)295萬(wàn)以上,使得2014年成為1999年以來(lái)就業(yè)表現(xiàn)最佳的一年。不過(guò),2015年疲軟的開(kāi)始可能令部分人士心存芥蒂。

        簡(jiǎn)而言之,盡管2015年開(kāi)局不利,但可望有個(gè)精彩的結(jié)局。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斷斷續(xù)續(xù)且進(jìn)展緩慢,但美國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)走在復(fù)蘇的道路上。作者預(yù)計(jì),美國(guó)2015年下半年經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)增長(zhǎng),而非放緩。

        美聯(lián)儲(chǔ)或不會(huì)升息

        美聯(lián)儲(chǔ)2015年下半年有望維持低利率水平不變,任何升至2.5%或略高于2.5%的利率水平都不會(huì)持久。因?yàn)楸M管經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在擴(kuò)張,但這并非美聯(lián)儲(chǔ)升息的關(guān)鍵指標(biāo)。實(shí)際上,紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利(William Dudley)在4月警告稱(chēng),“有理由寧可推遲升息,也不可提早升息”。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)亦警告美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該等到2016年中期升息。

        此外,鑒于希臘與中國(guó)的不穩(wěn)定因素,美國(guó)顯然成為全球受歡迎的避險(xiǎn)勝地。因此,投資者對(duì)美國(guó)國(guó)債的需求在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)將自然維持低利率水平。但這并非意味著利率不會(huì)上升。作者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)實(shí)施激進(jìn)的緊縮,國(guó)際投資者亦不會(huì)避開(kāi)美國(guó)公債而選擇其他資產(chǎn)。

        鑒于以上因素,美國(guó)10年期公債利率可能維持在當(dāng)前水平。因全球經(jīng)濟(jì)以及美聯(lián)儲(chǔ)下一步動(dòng)向的不確定性,關(guān)鍵利率水平可能不會(huì)大幅上升。以這種速度來(lái)看,如果美聯(lián)儲(chǔ)在今年12月前上調(diào)聯(lián)邦基金利率會(huì)令人頗感意外。

        中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)下滑

        中國(guó)經(jīng)濟(jì)正等待災(zāi)難的降臨,在好轉(zhuǎn)之前可能變得更為糟糕。今年伊始中國(guó)股市大幅上漲本應(yīng)帶來(lái)溫和樂(lè)觀的預(yù)期,但隨著漲勢(shì)消退,投資者明顯完全依賴(lài)于刺激政策會(huì)令經(jīng)濟(jì)重回增長(zhǎng)的希望。這就是為什么中小小市值股票漲幅飆升的原因。

        但是這樣的瘋漲不會(huì)一直持續(xù)下去,因?yàn)楣乐蹈叩脤?shí)在太不可思議了。幾周前,小市值股票的股價(jià)還處在峰值,當(dāng)時(shí)科技股平均市盈率達(dá)到了220倍以上。

        我們已經(jīng)看到中國(guó)股市出現(xiàn)回調(diào)。上證綜指在6月中旬以來(lái)暴跌20%以上后,現(xiàn)在已經(jīng)正式進(jìn)入熊市。美國(guó)投資者用來(lái)投資中國(guó)股市的多樣化ETF盡管表現(xiàn)不是那么糟糕,仍受到了一定程度的打擊。例如,iShares中國(guó)大盤(pán)股ETF僅僅從高點(diǎn)下跌14%左右。

        但是如果你正在思考是不是趁現(xiàn)在股市回調(diào)進(jìn)行抄底,你可能需要三思而后行。

        A股上市公司預(yù)計(jì)將公布三年來(lái)最差財(cái)報(bào),深受壞賬困擾的金融板塊即將成為最大的拖累者之一。所謂的過(guò)于杠桿化的中國(guó)消費(fèi)者、企業(yè)和政府的“債務(wù)炸彈”已經(jīng)達(dá)到GDP的280%。如果經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致出現(xiàn)追加保證金的風(fēng)險(xiǎn),該國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨極大考驗(yàn)。

        中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷似乎就在途中,制造業(yè)物價(jià)持續(xù)下滑引發(fā)了人們對(duì)該國(guó)通縮的擔(dān)憂。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能過(guò)于樂(lè)觀,因?yàn)閿?shù)據(jù)的不可靠性。根據(jù)凱投宏觀(Capital Economics)的調(diào)查,中國(guó)將GDP增速夸大了1%到2%,該機(jī)構(gòu)對(duì)一季度GDP年化增速的估計(jì)為5%到6%。

        在這種困境下,中國(guó)政府將繼續(xù)采取激進(jìn)的策略,過(guò)去幾個(gè)月中國(guó)央行已經(jīng)降息了三次。不過(guò)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題不會(huì)就這樣輕易得到解決。

        美股牛市或不會(huì)結(jié)束

        即便在中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景黯淡的情況下,但對(duì)全球股市尤其是美國(guó)股市也應(yīng)該持積極樂(lè)觀態(tài)度。正如我前幾周寫(xiě)道的,美國(guó)住房市場(chǎng)仍舊強(qiáng)勁,而且將繼續(xù)通過(guò)建造工作來(lái)支持就業(yè)市場(chǎng)和美國(guó)家庭的“財(cái)富效應(yīng)”。

        作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱——消費(fèi)者繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)保持信心。實(shí)際上,最近的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)人的消費(fèi)支出正在以近六年來(lái)最快的速度增長(zhǎng)。

        而且盡管一些不看好美國(guó)股市的人擔(dān)心估值,但底線是你挑選的任何數(shù)據(jù)都可以從另一層面被抵消,例如“反轉(zhuǎn)的市盈率VS債券收益率”計(jì)算可以顯示出現(xiàn)在股票其實(shí)很便宜。

        我們不要忘了,在一個(gè)全球利率都競(jìng)相降至零的環(huán)境下,除了美國(guó)股票外,很難再到替代投資品種了。這并不是說(shuō)美國(guó)股市不會(huì)遇到波折。但是記住,2010和2012年美國(guó)股市都經(jīng)歷過(guò)了10%或以上的回調(diào),但整年最終還是以兩位數(shù)的幅度收高。即便2011年的歐債危機(jī)也沒(méi)有導(dǎo)致美股崩盤(pán)。

        需要向空頭道歉的是,僅僅是因?yàn)榕J幸呀?jīng)持續(xù)了一段時(shí)間而預(yù)計(jì)上漲將結(jié)束是非常愚蠢的??紤]一下1987年到2000年的大牛市,其持續(xù)了4494天,標(biāo)普500指數(shù)的漲幅高達(dá)585%。

        當(dāng)然,預(yù)測(cè)很難成為精準(zhǔn)的科學(xué),而且很有理由在今年下半年對(duì)股市保持懷疑態(tài)度。但這并不意味著拋棄美國(guó)股市。

      2015年的股市風(fēng)波是怎么回事

      2015年下半年股市如何?2015年下半年五大事件預(yù)測(cè) 2015年上半年幾乎覆蓋了一整年有價(jià)值的財(cái)經(jīng)新聞。這些新聞包括中國(guó)股市的漲與跌,希臘違約對(duì)歐洲的威脅以及硅谷內(nèi)部人士承認(rèn),技術(shù)部門(mén)正在形成泡沫。當(dāng)然,美聯(lián)儲(chǔ)(FED)在某種程度上亦可
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