怎么投資證券投資基金
證券投資基金是相對(duì)于我國(guó)政府主管部門(mén)監(jiān)管的,向不特定投資人公開(kāi)發(fā)行 受益憑證的證券投資基金。下面是學(xué)習(xí)啦小編為大家?guī)?lái)的證券投資基金的相關(guān)知識(shí),歡迎閱讀。
證券投資基金八大策略:股票策略
股票策略以股票為主要投資標(biāo)的,是目前國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募行業(yè)最主流的投資策略,約有八成以上的私募基金采用該策略,內(nèi)含股票多頭、股票多空兩種子策略。由于資本市場(chǎng)發(fā)展的緣故,國(guó)內(nèi)的私募基金運(yùn)作最多的投資策略即為股票策略,持續(xù)披露凈值的產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)3200只,規(guī)模占全市場(chǎng)比重的85%左右。
純股票多頭是指基金經(jīng)理基于對(duì)某些股票看好從而在低價(jià)買(mǎi)進(jìn)股票,待股票上漲至某一價(jià)位時(shí)賣(mài)出以獲取差額收益。該策略的投資盈利主要通過(guò)持有股票來(lái)實(shí)現(xiàn),所持有股票組合的漲跌幅決定了基金的業(yè)績(jī)。按選擇股票的角度劃分,主要分為價(jià)值投資、成長(zhǎng)投資、趨勢(shì)投資、行業(yè)投資。
隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的逐步完善與融資融券、股指期貨等金融工具的推出,國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募基金正逐步走向真正意義上的對(duì)沖基金,在投資組合中加入對(duì)沖工具成為越來(lái)越多基金經(jīng)理的選擇,股票多空策略也應(yīng)運(yùn)而生。
代表機(jī)構(gòu):朱雀投資、民森投資
證券投資基金八大策略:債券策略
債券策略的私募基金主要以債券為投資對(duì)象,以絕對(duì)收益為目標(biāo)。由于債券價(jià)格對(duì)利率變化較為敏感,基金經(jīng)理需對(duì)債券組合的風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行調(diào)整,隨著國(guó)債期貨的推出,投資組合可結(jié)合國(guó)債期貨來(lái)減少凈值波動(dòng)。固定收益基金通常收益空間較小,一般會(huì)配合結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品來(lái)擴(kuò)大收益區(qū)間。
2012年的債券牛市行情中,債券型基金大行其道,也推動(dòng)了債券策略私募基金的萌芽。由于在投資范圍和杠桿使用上的限制,許多債券型私募通過(guò)有限合伙和基金專(zhuān)戶(hù)來(lái)發(fā)行產(chǎn)品,更多的是成立結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,以傳統(tǒng)的管理型產(chǎn)品來(lái)運(yùn)作的數(shù)量并不多。
代表機(jī)構(gòu):樂(lè)瑞資產(chǎn)、鵬揚(yáng)投資
證券投資基金八大策略:市場(chǎng)中性策略
市場(chǎng)中性策略是指同時(shí)構(gòu)建多頭和空頭頭寸以對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),在市場(chǎng)不論上漲或者下跌的環(huán)境下均能獲得穩(wěn)定收益的一種投資策略。市場(chǎng)中性策略主要依據(jù)統(tǒng)計(jì)套利的量化分析,市場(chǎng)中性策略又分為阿爾法套利和貝塔套利。阿爾法套利:做多具有阿爾法值的證券產(chǎn)品,做空指數(shù)期貨,實(shí)現(xiàn)回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下的超越市場(chǎng)指數(shù)的阿爾法收益;貝塔套利:在期指市場(chǎng)上做空,在股票市場(chǎng)上構(gòu)建擬合300指數(shù)的成分股,賺取其中的價(jià)差。
國(guó)內(nèi)的私募管理人一般在選股方面具有較多心得,但在市場(chǎng)系統(tǒng)性下跌中也會(huì)不得不遭遇凈值的大幅調(diào)整,允許信托賬戶(hù)做空之后,越來(lái)越多的傳統(tǒng)私募基金開(kāi)始嘗試轉(zhuǎn)型,朱雀、翼虎、鼎峰、重陽(yáng)等私募就是其中的代表。當(dāng)然,也有一些管理人從一開(kāi)始就立足于市場(chǎng)中性策略,如寧聚、盈融達(dá)、尊嘉等私募。
在2014年11月、12月金融股獨(dú)漲的極端行情中,以往通過(guò)做多中小市值、做空滬深300期貨來(lái)獲得雙向收益的市場(chǎng)中性策略私募遭遇“黑天鵝”事件,尊嘉、寧聚等一批私募機(jī)構(gòu)甚至出現(xiàn)20%以上的回撤幅度,此前構(gòu)造的穩(wěn)健收益特征遭受空前打擊。隨著中證500股指期貨放開(kāi),大部分市場(chǎng)中性策略私募都紛紛將對(duì)沖標(biāo)的轉(zhuǎn)向中證500,對(duì)沖效果也更為理想。
代表機(jī)構(gòu):富善投資、盈融達(dá)
證券投資基金八大策略:事件驅(qū)動(dòng)策略
事件驅(qū)動(dòng)型的投資策略就是通過(guò)分析重大事件發(fā)生前后對(duì)投資標(biāo)的影響不同而進(jìn)行的套利?;鸾?jīng)理一般需要估算事件發(fā)生的概率及其對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的影響,并提前介入等待事件的發(fā)生,然后擇機(jī)退出。該策略在我國(guó)目前有效性偏弱的A股市場(chǎng)中有一定的生存空間。事件驅(qū)動(dòng)型策略主要分為定向增發(fā)、并購(gòu)重組、參與新股、熱點(diǎn)題材與特殊事件。
事件驅(qū)動(dòng)策略私募產(chǎn)品普遍有1.5年-3年的封閉運(yùn)行期,相比一般私募產(chǎn)品流動(dòng)性更差。另外,上市公司定向增發(fā)的股票一般會(huì)通過(guò)證券公司來(lái)承銷(xiāo),因而近年來(lái)券商資管產(chǎn)品中參與定增投資的數(shù)量占據(jù)主導(dǎo)。今年以來(lái),隨著新三板市場(chǎng)火爆起來(lái),越來(lái)越多的私募也開(kāi)始關(guān)注和參與這一市場(chǎng),數(shù)十只新三板私募基金應(yīng)運(yùn)而生。
代表機(jī)構(gòu):澤熙投資
隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化,以快進(jìn)快出的投資手法成名的澤熙投資盡管成績(jī)斐然,但徐翔卻有著強(qiáng)烈的危機(jī)感,開(kāi)始謀求從單純的財(cái)務(wù)投資到上市公司經(jīng)營(yíng)管理的轉(zhuǎn)型,從以往的短線(xiàn)投資變成深度介入上市公司。
聚焦于上市公司定增業(yè)務(wù)的澤熙增煦成立于2013年1月28日,由上海澤熙資產(chǎn)管理中心持股1%,華潤(rùn)深國(guó)投信托有限公司持股94%,上海澤熙投資管理有限公司持股5%。
澤熙首次嘗試進(jìn)軍定增市場(chǎng),選中的是在資本市場(chǎng)上并不起眼的一家公司——鑫科材料,該公司主要從事銅基合金材料和輻射特種電纜產(chǎn)品業(yè)務(wù)。2013年9月份,鑫科材料以5.16元/股的價(jià)格發(fā)行1.76億股,募資約9億元,其中,澤熙增煦參與領(lǐng)投,以4980萬(wàn)股的認(rèn)購(gòu)份額位居首位,共斥資2.57億元。2014年9月22日,鑫科材料定增剛剛解禁,澤熙即迅速將鑫科材料股票兌現(xiàn),盈利近2倍。
證券投資基金八大策略:宏觀期貨策略
宏觀期貨策略包含宏觀對(duì)沖和管理期貨兩類(lèi)細(xì)分策略。
宏觀對(duì)沖策略主要是通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)以及全球宏觀經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行研究,當(dāng)發(fā)現(xiàn)一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)變量偏離均衡值,基金經(jīng)理便集中資金對(duì)相關(guān)品種的預(yù)判趨勢(shì)進(jìn)行操作。宏觀對(duì)沖策略是所有策略中涉及到投資品種最多的策略之一,包括股票、債券、股指期貨、國(guó)債期貨、商品期貨、利率衍生品等。操作上為多空倉(cāng)結(jié)合,并在確定的時(shí)機(jī)使用一定的杠桿增強(qiáng)收益。目前受制于國(guó)內(nèi)外匯管制以及利率市場(chǎng)尚不完善,宏觀對(duì)沖基金參與外匯品種的較少,但隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的完善,宏觀對(duì)沖策略將迎來(lái)快速發(fā)展的時(shí)期。
管理期貨被稱(chēng)之為最“分散”的策略,由于基于管理期貨基金本身的特性,其可以提供多元化的投資機(jī)會(huì),從商品,黃金,到貨幣和股票指數(shù)等。因此在某種程度上,管理期貨基金的決策一般對(duì)計(jì)算機(jī)程序較為倚重,可以實(shí)現(xiàn)與傳統(tǒng)的投資品種保持較低的相關(guān)性,來(lái)達(dá)到充分分散整體投資組合風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。
代表機(jī)構(gòu):凱豐投資、泓湖投資
證券投資基金八大策略:量化套利策略
量化套利策略的核心是利用證券資產(chǎn)的錯(cuò)誤定價(jià),即買(mǎi)入相對(duì)低估的品種、賣(mài)出相對(duì)高估的品種來(lái)獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益。套利策略一般也會(huì)結(jié)合多空手段來(lái)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)中性,優(yōu)點(diǎn)是凈值波動(dòng)小,不過(guò)當(dāng)市場(chǎng)品種出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí)套利基金容易虧損。套利策略主要有期現(xiàn)套利、跨市場(chǎng)套利、跨品種套利、ETF套利等。
由于這種投資策略需要計(jì)算機(jī)技術(shù)和金融工具緊密結(jié)合,而且在模型的前期開(kāi)發(fā)、構(gòu)建直到實(shí)戰(zhàn)中都需要投入大量的人力和物力,國(guó)內(nèi)從事這一投資策略的機(jī)構(gòu)大多有在海外從事量化投資的經(jīng)驗(yàn),可追溯業(yè)績(jī)的時(shí)間也不夠長(zhǎng)。
代表機(jī)構(gòu):禮一投資、申毅投資
證券投資基金八大策略:組合基金策略
組合基金分為FOF(Fund of Funds)、MOM(Manager of Manager)兩種形式。FOF即基金中的基金,通常由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)篩選私募基金,構(gòu)造合理的基金組合,從而實(shí)現(xiàn)基金間的配置。MOM是在FOF的基礎(chǔ)上發(fā)展衍生出的新型組合基金投資策略,F(xiàn)OF是直接投向現(xiàn)有的基金產(chǎn)品,MOM則可以理解成把資金交給幾位優(yōu)秀的基金經(jīng)理分倉(cāng)管理,更具靈活性。
從運(yùn)作模式上看,MOM與直接認(rèn)購(gòu)其他基金的FOF(產(chǎn)品較為類(lèi)似,但是FOF產(chǎn)品存在三個(gè)劣勢(shì),一是兩款產(chǎn)品的架構(gòu)上存在雙重收費(fèi);二是底層的配置資產(chǎn)并不透明,投資者難以了解;三是當(dāng)資本市場(chǎng)出現(xiàn)大的下跌時(shí),容易發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),難以贖回母基金的份額。MOM則可以避免這些缺點(diǎn)。
隨著海外組合基金理念的引入,越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)參與到組合基金的運(yùn)作中來(lái),尤其是去年開(kāi)始的牛市行情以來(lái),部分商業(yè)銀行和券商陸續(xù)有MOM產(chǎn)品推出。其中,萬(wàn)博兄弟資產(chǎn)無(wú)疑是國(guó)內(nèi)組合基金策略私募中的佼佼者,他們從宏觀經(jīng)濟(jì)研究以及宏觀的資產(chǎn)配置入手,再是依靠準(zhǔn)確齊全的數(shù)據(jù)庫(kù)以及科學(xué)有效的評(píng)價(jià)體,遴選出最具投資價(jià)值的私募基金團(tuán)隊(duì),之后還具備良好的風(fēng)控能力,以控制產(chǎn)品凈值的回撤。
代表機(jī)構(gòu):萬(wàn)博兄弟、平安羅素
證券投資基金八大策略:復(fù)合策略
隨著期貨品種的加入及對(duì)沖策略普遍應(yīng)用,很多陽(yáng)光私募機(jī)構(gòu)將多種投資策略結(jié)合使用,以期增加獲利空間。如將定向增發(fā)、商品期貨同時(shí)吸納,在兩個(gè)相關(guān)性極低的領(lǐng)域進(jìn)行復(fù)合投資。具體而言,可以采用多策略管理人模式,將基金資產(chǎn)分配給不同管理人打理,例如同安投資自行負(fù)責(zé)選擇定向增發(fā)項(xiàng)目投資,并運(yùn)用期指期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);另外選擇多家期貨公司,以其自營(yíng)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行商品期貨套利操作,獲取穩(wěn)定收益;再另選基金經(jīng)理進(jìn)行現(xiàn)金管理。與組合基金不同的是,同安投資并非獨(dú)立的第三方,而是在資產(chǎn)配置的同時(shí),還負(fù)責(zé)部分資產(chǎn)的直接投資。
怎么投資證券投資基金
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