財務(wù)常見問題有哪些全面分析(2)
財務(wù)管理目標(biāo)作用
1.導(dǎo)向作用。財務(wù)管理是一項(xiàng)組織企業(yè)財務(wù)活動,協(xié)調(diào)企業(yè)同各方面財務(wù)關(guān)系的管理活動。
2.激勵作用。目標(biāo)是激勵企業(yè)全體成員的力量源泉,每個職工只有明確了企業(yè)的目標(biāo)才能調(diào)動起工作的積極性,發(fā)揮其潛在能力,盡力而為,為企業(yè)創(chuàng)造最大財富。
3.凝聚作用。企業(yè)是一個組織,是一個協(xié)作系統(tǒng),只有增強(qiáng)全體成員的凝聚力,企業(yè)才能發(fā)揮作用。
4.考核作用。目標(biāo)是企業(yè)績效和各級部門工作業(yè)績的考核標(biāo)準(zhǔn)。
財務(wù)管理基本特征
企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)取決于企業(yè)生存和發(fā)展的目標(biāo)，兩者必須是一致的。企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)具備以下四個特征：
(一)財務(wù)管理目標(biāo)具有層次性;
(二)財務(wù)管理目標(biāo)具有多元性;
(三)財務(wù)管理目標(biāo)具有相對穩(wěn)定性;
(四)財務(wù)管理目標(biāo)具有可操作性。
財務(wù)管理目標(biāo)類型
企業(yè)的投資目標(biāo)可以分為不同的類型。
(一)利潤最大化
利潤最大化是指企業(yè)通過對財務(wù)活動和經(jīng)營活動的管理，不斷增加企業(yè)利潤。企業(yè)利潤也歷經(jīng)了會計利潤和經(jīng)濟(jì)利潤兩個不同的發(fā)展階段。利潤最大化曾經(jīng)被人們廣泛接受，在西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析中就有假定：廠商追求利潤最大化。這一觀點(diǎn)認(rèn)為，利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。
利潤最大化的發(fā)展初期是在19世紀(jì)初，那時企業(yè)的特征是私人籌集，私人財產(chǎn)和獨(dú)資形式，通過利潤的最大化可以滿足投資主體的要求。然而現(xiàn)代企業(yè)的主要特征是經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)分離，企業(yè)由業(yè)主(或股東)投資，而由職業(yè)經(jīng)理人來控制其經(jīng)營管理。此外，還有債權(quán)人、消費(fèi)者、員工以及政府和社會等，都是企業(yè)的利益相關(guān)者。
(二)股東財富最大化
這種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)主要是由股東出資形成的，股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是擴(kuò)大財富，他們是企業(yè)的所有者，理所當(dāng)然地，企業(yè)的發(fā)展應(yīng)該追求股東財富最大化。在股份制經(jīng)濟(jì)條件下，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定，在股票數(shù)量一定的前提下，當(dāng)股票價格達(dá)到最高時，則股東財富也達(dá)到最大，所以股東財富又可以表現(xiàn)為股票價格最大化。
股東財富最大化與利潤最大化目標(biāo)相比，有著積極的方面。這是因?yàn)椋阂皇抢霉善笔袃r來計量，具有可計量性，利于期末對管理者的業(yè)績考核; 二是考慮了資金的時間價值和風(fēng)險因素;三是在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因?yàn)楣善眱r格在某種程度上反映了企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
同時，也應(yīng)該看到，追求財富最大化也存在一些缺陷: 一是股東價值最大化只有在上市公司才可以有比較清晰的價值反映，對非上市公司很難適用; 二是它要求金融市場是有效的。由于股票的分散和信息的不對稱，經(jīng)理人員為實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化，有可能以損失股東的利益為代價作出逆向選擇。因此，股東財富最大化目標(biāo)也受到了理論界的質(zhì)疑。
(三)企業(yè)價值最大化
企業(yè)價值最大化是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，采取最優(yōu)的財務(wù)政策，充分利用資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，保證將企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價值增長中應(yīng)滿足各方利益關(guān)系，不斷增加企業(yè)財富，使企業(yè)總價值達(dá)到最大化。企業(yè)價值最大化具有深刻的內(nèi)涵，其宗旨是把企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展放在首位，著重強(qiáng)調(diào)必須正確處理各種利益關(guān)系，最大限度地兼顧企業(yè)各利益主體的利益。企業(yè)價值，在于它能帶給所有者未來報酬，包括獲得股利和出售股權(quán)換取現(xiàn)金。
相比股東財富最大化而言，企業(yè)價值最大化最主要的是把企業(yè)相關(guān)者利益主體進(jìn)行糅合形成企業(yè)這個唯一的主體，在企業(yè)價值最大化的前提下，也必能增加利益相關(guān)者之間的投資價值。但是，企業(yè)價值最大化最主要的問題在于對企業(yè)價值的評估上，由于評估的標(biāo)準(zhǔn)和方式都存在較大的主觀性，股價能否做到客觀和準(zhǔn)確，直接影響到企業(yè)價值的確定。
(四)相關(guān)利益者價值最大化
這種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)的本質(zhì)是利益相關(guān)者的契約集合體，利益相關(guān)者是所有在公司真正擁有某種形式的投資并且處于風(fēng)險之中的人，企業(yè)利益相關(guān)者包括股東、經(jīng)營者、員工、債權(quán)人、顧客、供應(yīng)商、競爭者以及國家。由于契約的不完備性，使得利益相關(guān)者共同擁有企業(yè)的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)，進(jìn)而共同擁有企業(yè)的所有權(quán)。對所有權(quán)的擁有是利益相關(guān)者參與公司治理的基礎(chǔ)，也是利益相關(guān)者權(quán)益得到應(yīng)有保護(hù)的理論依據(jù)。
在利益相關(guān)者框架下，企業(yè)是一個多邊企業(yè)的結(jié)合體，它不僅僅由單純的股東或單一的利益相關(guān)者構(gòu)成，而是由所有的利益相關(guān)者通過契約關(guān)系組成。也就是說，企業(yè)是使許多沖突目標(biāo)在合約關(guān)系中實(shí)現(xiàn)均衡的結(jié)合點(diǎn)。對眾多利益相關(guān)者專用性資源進(jìn)行組合，其目的是為了獲取單個組織生產(chǎn)所無法達(dá)到的合作盈余和組織租金。各產(chǎn)權(quán)主體在合作過程中，由于向企業(yè)提供了專用性資源并承擔(dān)著企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，因此都有權(quán)獲得相對獨(dú)立于其他利益相關(guān)者的自身利益。
(五)社會價值最大化
由于企業(yè)的主體是多元的，因而涉及到社會方方面面的利益關(guān)系。為此，企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，不能僅僅從企業(yè)本身來考察，還必須從企業(yè)所從屬的更大社會系統(tǒng)來進(jìn)行規(guī)范。企業(yè)要在激烈的競爭環(huán)境中生存，必須與其周圍的環(huán)境取得和諧，這包括與政府的關(guān)系、與員工的關(guān)系以及與社區(qū)的關(guān)系等，企業(yè)必須承擔(dān)一定的社會責(zé)任，包括解決社會就業(yè)、講求誠信、保護(hù)消費(fèi)者、支持公益事業(yè)、環(huán)境保護(hù)和搞好社區(qū)建設(shè)等。社會價值最大化就是要求企業(yè)在追求企業(yè)價值最大化的同時，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利益相關(guān)者的協(xié)調(diào)發(fā)展，形成企業(yè)的社會責(zé)任和經(jīng)濟(jì)效益間的良性循環(huán)關(guān)系。
社會價值最大化是現(xiàn)代企業(yè)追求的基本目標(biāo)，這一目標(biāo)兼容了時間性、風(fēng)險性和可持續(xù)發(fā)展等重要因素，體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的統(tǒng)一。
財務(wù)管理經(jīng)濟(jì)環(huán)境
1.影響財務(wù)管理目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境
確立科學(xué)的財務(wù)管理目標(biāo)，應(yīng)建立在客觀的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的基礎(chǔ)上。影響企業(yè)理財目標(biāo)的因素很多，但有重大影響的不多，主要有以下四個方面：首先是企業(yè)所有者，所有者對企業(yè)理財?shù)挠绊懼饕峭ㄟ^股東大會和董事會來進(jìn)行的。從理論上講，企業(yè)重大的財務(wù)決策必須經(jīng)過股東大會或董事會表決，企業(yè)經(jīng)理和財務(wù)經(jīng)理的任免也由董事會決定，因此，企業(yè)所有者對企業(yè)財務(wù)管理有著最為重大的影響。其次是企業(yè)債權(quán)人，債權(quán)人將資金借給企業(yè)后，必然要求企業(yè)按照規(guī)定的用途使用資金，幷要求企業(yè)保持良好的資金結(jié)構(gòu)和適當(dāng)?shù)膬攤芰?。再次是企業(yè)職工，他們?yōu)槠髽I(yè)提供了智力和體力勞動，必然要求取得合理報酬，職工的利益與企業(yè)的利益緊密相聯(lián)。另外，政府為企業(yè)提供有關(guān)公共服務(wù)，要求分享企業(yè)的收益，也對企業(yè)財務(wù)決策產(chǎn)生影響。政府通常通過政策誘導(dǎo)的方式影響企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)。上述四個方面的影響，除企業(yè)所有者外，企業(yè)債權(quán)人也是一個重要的因素，可以說，企業(yè)財務(wù)管理的基本目標(biāo)基本上是受企業(yè)所有者和債權(quán)人而決定的。
2.美國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與“股東財富最大化”
美國的企業(yè)財務(wù)管理是建立在發(fā)達(dá)的證券市場基礎(chǔ)上的，企業(yè)的所有者以個人股東居多，個人股東往往通過股票的買賣間接影響企業(yè)的財務(wù)決策，股票市價就成為財務(wù)決策所要考慮的重要內(nèi)容。除此以外，企業(yè)債權(quán)人與企業(yè)之間是一種契約關(guān)系，很少參與企業(yè)的財務(wù)管理與決策，只有當(dāng)企業(yè)財務(wù)狀況好時，才會主動提供貸款;反之，則要求企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)。由于美國的勞動力市場非常發(fā)達(dá)，員工與企業(yè)之間沒有穩(wěn)固的關(guān)系，員工很少關(guān)心企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，比較關(guān)心的是眼前利益。美國政府一般很少對企業(yè)進(jìn)行干預(yù)，認(rèn)為管得最少，就是管得最好。由此可見，影響企業(yè)財務(wù)管理的最主要因素是企業(yè)所有者，企業(yè)所有者最為關(guān)心的是自己財富的多少，“股東財富最大化”就成為企業(yè)財務(wù)管理的基本目標(biāo)。
3.日本的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與“企業(yè)價值最大化”
日本企業(yè)是建立在發(fā)達(dá)的銀行業(yè)基礎(chǔ)上的財務(wù)管理模式，企業(yè)的負(fù)債比率較高，一般在70%—80%之間，往往一個企業(yè)有一個銀行支持，債權(quán)人與企業(yè)之間合作密切，關(guān)系穩(wěn)固，特別是當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)時，債權(quán)人會千方百計地幫助企業(yè)度過難關(guān);同時，日本允許銀行持有企業(yè)股份，銀行往往具有所有者和債權(quán)人的雙重身份，對企業(yè)財務(wù)管理有著重大影響。這種影響要求企業(yè)財務(wù)管理向著有利于企業(yè)所有者和債權(quán)人共同利益的目標(biāo)進(jìn)行，“企業(yè)價值最大化”適合于這一要求。同時，企業(yè)與員工之間也強(qiáng)調(diào)“共存共榮”，政府也通過各種經(jīng)濟(jì)手段對企業(yè)進(jìn)行干預(yù)，更促成企業(yè)財務(wù)管理以“企業(yè)價值最大化”作為基本目標(biāo)。
財務(wù)管理影響因素
企業(yè)目標(biāo)的確定為財務(wù)管理目標(biāo)確定奠定了基礎(chǔ)。然而企業(yè)作為"契約之結(jié)"是契約各方重復(fù)博奕的結(jié)果，它必須體現(xiàn)契約各方的利益，其中任何一方利益遭到損害，都可能導(dǎo)致企業(yè)解散。因此，在確定企業(yè)財務(wù)目標(biāo)前必須考慮與企業(yè)相關(guān)的利益關(guān)系人。前述系統(tǒng)結(jié)構(gòu)性原則以為結(jié)構(gòu)是物質(zhì)系統(tǒng)各種要素內(nèi)在的聯(lián)系與組織方式，也就是說，結(jié)構(gòu)是系統(tǒng)各元素的相互作用中比較穩(wěn)定的方式、順序和強(qiáng)弱。系統(tǒng)的環(huán)境依存原則認(rèn)為，系統(tǒng)存在于一定的環(huán)境之中，系統(tǒng)和環(huán)境要保持物質(zhì)、能量和信息的交換才能保持自己的生命。影響財務(wù)目標(biāo)的利益集團(tuán)主要有三方面：
1.企業(yè)所有者包括政府。所有者對企業(yè)理財目標(biāo)的影響主要是通過股東大會和董事會來進(jìn)行的。從理論上講，企業(yè)重大的財務(wù)決策必須經(jīng)過股東大會或董事會的表決。企業(yè)經(jīng)理、財務(wù)經(jīng)理的任免也由董事會決定，目的是增強(qiáng)企業(yè)的生存能力，保護(hù)所有者自身的權(quán)益。此外，政府作為行政機(jī)構(gòu)因其提供的公共服務(wù)，而以稅收的形式強(qiáng)行參與企業(yè)的利潤分配。企業(yè)要吸引更多的投資者，必須取得較好的經(jīng)濟(jì)效益。
2.企業(yè)的債權(quán)人。債權(quán)人把資金借給企業(yè)以后，一般會采取必要的監(jiān)督措施，以保證按時收回本金和利息。因此，債權(quán)人必然要求企業(yè)按借款合同規(guī)定的用途或更有效的，合法的用途使用資金，并要求企業(yè)保持良好的償債能力。
3.企業(yè)職工。企業(yè)職工包括一般的員工和企業(yè)經(jīng)理人員，他們?yōu)槠髽I(yè)提供了智力和體力的勞動，必然要求取得合理的報酬。職工是企業(yè)財富的直接創(chuàng)造者，他們有權(quán)分享企業(yè)的收益，以恢復(fù)體力和腦力，為企業(yè)創(chuàng)造更多的財富。可見職工的利益與企業(yè)的利益緊密相連。因此，在確立企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)時，必須考慮職工的利益，在社會主義國家，職工利益更應(yīng)優(yōu)先考慮。此外，影響企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的因素還有其他利益集團(tuán)，如企業(yè)的供應(yīng)單位、消費(fèi)者等。
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