上市公司的融資行為
上市公司是股份有限公司的一種，這種公司到證券交易所上市交易，除了必須經(jīng)過批準(zhǔn)外，還必須符合一定的條件。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開上市公司的融資行為，希望能幫到你。
上市公司的融資行為
主要著眼于三個(gè)方面：一是堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向，積極配合供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，充分發(fā)揮市場(chǎng)的資源配置功能，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)最需要的地方，避免資金“脫實(shí)向虛”;二是堅(jiān)持疏堵結(jié)合的原則，立足保護(hù)投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，堵住監(jiān)管套利漏洞，防止“炒概念”和套利性融資等行為形成資產(chǎn)泡沫。同時(shí)，滿足上市公司正當(dāng)合理的融資需求，優(yōu)化資本市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu);三是堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)原則，規(guī)則調(diào)整實(shí)施新老劃斷，已經(jīng)受理的再融資申請(qǐng)不受影響，給市場(chǎng)預(yù)留一定時(shí)間消化吸收。
本次修訂后的《實(shí)施細(xì)則》進(jìn)一步突出了市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的約束作用，取消了將董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日作為上市公司非公開發(fā)行股票定價(jià)基準(zhǔn)日的規(guī)定，明確定價(jià)基準(zhǔn)日只能為本次非公開發(fā)行股票發(fā)行期的首日。
《監(jiān)管問答》主要內(nèi)容為：一是上市公司申請(qǐng)非公開發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%。二是上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月。前次募集資金包括首發(fā)、增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票。但對(duì)于發(fā)行可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股和創(chuàng)業(yè)板小額快速融資的，不受此期限限制。三是上市公司申請(qǐng)?jiān)偃谫Y時(shí)，除金融類企業(yè)外，原則上最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形。
此外，為實(shí)現(xiàn)規(guī)則平穩(wěn)過度，在適用時(shí)效上，《實(shí)施細(xì)則》和《監(jiān)管問答》自發(fā)布或修訂之日起實(shí)施，新受理的再融資申請(qǐng)即予執(zhí)行，已經(jīng)受理的不受影響。
“需要特別說明的是，本次再融資監(jiān)管政策的調(diào)整屬于制度完善，不針對(duì)具體企業(yè)，所有上市公司統(tǒng)一適用。”鄧舸說。
他同時(shí)介紹，下一步，證監(jiān)會(huì)將按照依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管的要求，繼續(xù)強(qiáng)化再融資發(fā)行監(jiān)管工作，監(jiān)督保薦機(jī)構(gòu)梳理在審項(xiàng)目并開展自查。進(jìn)一步規(guī)范募集資金投向，繼續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管理財(cái)產(chǎn)品等資金參與非公開發(fā)行認(rèn)購，強(qiáng)化證監(jiān)局對(duì)募集資金使用的現(xiàn)場(chǎng)檢查。
現(xiàn)行上市公司再融資制度自2006年實(shí)施以來，在促進(jìn)社會(huì)資本形成、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。隨著市場(chǎng)情況的不斷變化，現(xiàn)行再融資制度也暴露出一些問題，亟需調(diào)整。突出表現(xiàn)在三方面：
一是部分上市公司存在過度融資傾向。有些公司脫離公司主業(yè)發(fā)展，頻繁融資。有些公司編項(xiàng)目、炒概念，跨界進(jìn)入新行業(yè)，融資規(guī)模遠(yuǎn)超過實(shí)際需要量。有些公司募集資金大量閑置，頻繁變更用途，或者脫實(shí)向虛，變相投向理財(cái)產(chǎn)品等財(cái)務(wù)性投資和類金融業(yè)務(wù)。
二是非公開發(fā)行定價(jià)機(jī)制選擇存在較大套利空間，廣為市場(chǎng)詬病。非公開發(fā)行股票品種以市場(chǎng)約束為主，主要面向有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力的特定投資者，因此發(fā)行門檻較低，行政約束相對(duì)寬松。但從實(shí)際運(yùn)行情況來看，投資者往往偏重發(fā)行價(jià)格相比市價(jià)的折扣，忽略公司的成長性和內(nèi)在投資價(jià)值。過分關(guān)注價(jià)差會(huì)造成資金流向以短期逐利為目標(biāo)，不利于資源有效配置和長期資本的形成。限售期滿后，逃離資金集中減持，對(duì)市場(chǎng)形成較大沖擊，也不利于保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。
三是再融資品種結(jié)構(gòu)失衡，可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等股債結(jié)合產(chǎn)品和公發(fā)品種發(fā)展緩慢。非公開發(fā)行由于發(fā)行條件寬松，定價(jià)時(shí)點(diǎn)選擇多，發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)小，逐漸成為絕大部分上市公司和保薦機(jī)構(gòu)的首選再融資品種，公開發(fā)行規(guī)模急劇減少。同時(shí)，股債結(jié)合的可轉(zhuǎn)債品種發(fā)展緩慢。
上市公司的主要特點(diǎn)
(1)上市公司是股份有限公司。
股份有限公司可為非上市公司，有股份有限公司的一般特點(diǎn)，如股東承擔(dān)有限責(zé)任、所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)。股東通過選舉董事會(huì)和投票參與公司決策等。
(2)上市公司要經(jīng)過政府主管部門的批準(zhǔn)。
按照《公司法》的規(guī)定，股份有限公司要上市必須經(jīng)過國務(wù)院或者國務(wù)院授權(quán)的證券管理部門批準(zhǔn)，未經(jīng)批準(zhǔn)，不得上市。
(3)上市公司發(fā)行的股票在證券交易所交易。
發(fā)行的股票不在證券交易所交易的不是上市股票。
與一般公司相比，上市公司最大的特點(diǎn)在于可利用證券市場(chǎng)進(jìn)行籌資，廣泛地吸收社會(huì)上的閑散資金，從而迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率。因此，股份有限公司發(fā)展到一定規(guī)模后，往往將公司股票在交易所公開上市作為企業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略步驟。
從國際經(jīng)驗(yàn)來看，世界知名的大企業(yè)幾乎全是上市公司。例如，美國500家大公司中有95%是上市公司。
上市公司的優(yōu)點(diǎn)
1，得到資金。
2，公司所有者把公司的一部分賣給大眾，相當(dāng)于找大眾來和自己一起承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，好比100%持有，賠了就賠100，50%持有，賠了只賠50%。
3，增加股東的資產(chǎn)流動(dòng)性。
4，逃脫銀行的控制，用不著再靠銀行貸款了。
5，提高公司透明度，增加大眾對(duì)公司的信心。
6，提高公司知名度。
7，如果把一定股份轉(zhuǎn)給管理人員，可以緩解管理人員與公司持有者的矛盾，即代理問題(agency problem)。
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