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      項目融資風(fēng)險回避

      時間: 曉鏵971 分享

      項目融資風(fēng)險回避

        自20世紀(jì)70年代項目融資作為一種項目籌資模式興起以來,到目前為止,項目融資在世界各地運用已經(jīng)相當(dāng)普遍,它的資金來源更加廣泛、期限更長、政府介入更少,涉及項目遍布能源、石化、電子等行業(yè),極大地推動了世界經(jīng)濟的發(fā)展。下面是由學(xué)習(xí)啦小編整理而成的項目融資風(fēng)險回避,謝謝你的閱讀。

        項目融資風(fēng)險回避

        概述

        項目風(fēng)險規(guī)避分析是分析確定項目風(fēng)險的存在及合理規(guī)避的研究。任何項目客觀上都存在風(fēng)險,項目開展中無處不在,無時不有,我們不能消滅,但我們可以發(fā)現(xiàn)、預(yù)測并合理規(guī)避風(fēng)險,把項目風(fēng)險變得可掌控。項目投資風(fēng)險規(guī)避報告就是對風(fēng)險進行分析,從而了解項目究竟面臨什么風(fēng)險,風(fēng)險多大,以及該采取什么措施去減少、化解及規(guī)避風(fēng)險。[1]

        研究內(nèi)容

        風(fēng)險分析指對辨識出的風(fēng)險區(qū)別或風(fēng)險技術(shù)過程進行考察研究,以進一步細化風(fēng)險描述,從而找出風(fēng)險致因并確定影響。我公司項目投資風(fēng)險規(guī)避的研究內(nèi)容包括定性風(fēng)險分析、定量風(fēng)險分析、項目投資風(fēng)險度量、風(fēng)險規(guī)避等分析。

        作用意義

        采用精確、可靠、科學(xué)的風(fēng)險預(yù)測分析方法,能從理論上分析項目風(fēng)險,并對項目風(fēng)險進行度量,從而研發(fā)出如何規(guī)避項目中存在的風(fēng)險,對未來將可能出現(xiàn)的風(fēng)險提出防范措施和解決的辦法,避免可能帶來的經(jīng)濟損失。

        研究方法和模型

        項目風(fēng)險規(guī)避是項目執(zhí)行中一個非常重要的環(huán)節(jié),做好風(fēng)險規(guī)避,是項目順利進行必不可少的,必須對風(fēng)險采取規(guī)避措施。我公司規(guī)避風(fēng)險方法,主要是根據(jù)風(fēng)險造成的后果性質(zhì)、風(fēng)險發(fā)生的概率或風(fēng)險后果的大小等提出風(fēng)險的規(guī)避措施。常用的風(fēng)險規(guī)避方法有:減輕、預(yù)防、回避、轉(zhuǎn)移、接受和儲備風(fēng)險。

        項目融資的風(fēng)險成因

        融資風(fēng)險的內(nèi)因分析

        (1)負債規(guī)模。負債規(guī)模是指企業(yè)負債總額的大小或負債在資金總額中所占比重的高低。企業(yè)負債規(guī)模大,利息費用支出增加,由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時,負債比重越高,企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)=[稅息前利潤/(稅息前利潤-利息)]越大,股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負債規(guī)模越大,財務(wù)風(fēng)險也越大。

        (2)負債的利息率。在同樣負債規(guī)模的條件下,負債的利息率越高,企業(yè)所負擔(dān)的利息費用支出就越多,企業(yè)面臨破產(chǎn)危險的可能性也隨之增大。同時,利息率對股東收益的變動幅度也大有影響,因為在稅息前利潤一定的條件下,負債的利息率越高,財務(wù)杠桿系數(shù)越大,股東收益受影響的程度也越大。

        (3)負債的期限結(jié)構(gòu)。負債的期限結(jié)構(gòu)是指企業(yè)所使用的長短期借款的相對比重。如果負債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理,例如應(yīng)籌集長期資金卻采用了短期借款,或者相反,都會增加企業(yè)的籌資風(fēng)險。原因在于:第一,如果企業(yè)使用長期借款來籌資,它的利息費用在相當(dāng)長的時期內(nèi)將固定不變,但如果企業(yè)用短期借款來籌資,則利息費用可能會有大幅度的波動;第二,如果企業(yè)大量舉借短期借款,并將短期借款用于長期資產(chǎn),則當(dāng)短期借款到期時,可能會出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來償短期借款的風(fēng)險,此時,若債權(quán)人由于企業(yè)財務(wù)狀況差而不愿意將短期借款展期,則企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn);第三,長期借款的融資速度慢,取得成本通常較高,而且還會有一些限制性條款。

        融資風(fēng)險的外因分析

        (1)經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動本身所固有的風(fēng)險,其直接表現(xiàn)為企業(yè)稅息前利潤的不確定性。經(jīng)營風(fēng)險不同于籌資風(fēng)險,但又影響籌資風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)完全用股本融資時,經(jīng)營風(fēng)險即為企業(yè)的總風(fēng)險,完全由股東均攤。當(dāng)企業(yè)采用股本與負債融資時,由于財務(wù)杠桿對股東收益的擴張性作用,股東收益的波動性會更大,所承擔(dān)的風(fēng)險將大于經(jīng)營風(fēng)險,其差額即為籌資風(fēng)險。如果企業(yè)經(jīng)營不善,營業(yè)利潤不足以支付利息費用,則不僅股東收益化為泡影,而且要用股本支付利息,嚴(yán)重時企業(yè)喪失償債能力,被迫宣告破產(chǎn)。

        (2)預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性。負債的本息一般要求以現(xiàn)金(貨幣資金)償還,因此,即使企業(yè)的贏利狀況良好,但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償還本息,還要看企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流入量是否足額及時和資產(chǎn)的整體流動性如何,現(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實的償債能力,資產(chǎn)的流動性反映的是潛在償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤,或信用政策過寬,不能足額或及時地實現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量,以支付到期的借款本息,就會面臨財務(wù)危機。此時企業(yè)為了防止破產(chǎn)可以變現(xiàn)其資產(chǎn),但各種資產(chǎn)的流動性(變動能力)是不一樣的,其中庫存現(xiàn)金的流動性最強,而固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力最弱。企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性不同,即各類資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比重不同,對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險關(guān)系甚大,當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的總體流動性較強,變現(xiàn)能力強的資產(chǎn)較多時,其財務(wù)風(fēng)險就較小;反之,當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性較弱,變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時,其財務(wù)風(fēng)險就較大。很多企業(yè)破產(chǎn)不是因為沒有資產(chǎn),而是因為其資產(chǎn)不能在較短時間內(nèi)變現(xiàn),結(jié)果不能按時償還債務(wù),只好宣告破產(chǎn)。

        (3)金融市場。金融市場是資金融通的場所。企業(yè)負債經(jīng)營要受金融市場的影響,如負債利息率的高低就取決于取得借款時金融市場的資金供求情況,而且金融市場的波動,如利率、匯率的變動,都會導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)主要采取短期貸款方式融資時,如遇到金融緊縮,銀根抽緊,短期借款利率大幅度上升,就會引起利息費用劇增,利潤下降,更有甚者,一些企業(yè)由于無法支付高漲的利息費用而破產(chǎn)清算。

        融資風(fēng)險的內(nèi)因和外因相互聯(lián)系、相互作用,共同誘發(fā)籌資風(fēng)險。一方面經(jīng)營風(fēng)險、預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性及金融市場等因素的影響,只有在企業(yè)負債經(jīng)營的條件下,才有可能導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險,而且負債比率越大,負債利息越高,負債的期限結(jié)構(gòu)越不合理,企業(yè)的籌資風(fēng)險越大。另一方面,雖然企業(yè)的負債比率較高,但企業(yè)已進入平穩(wěn)發(fā)展階段,經(jīng)營風(fēng)險較低,且金融市場的波動不大,那么企業(yè)的籌資風(fēng)險相對就較小。

        項目融資的風(fēng)險

        項目融資風(fēng)險表現(xiàn)類型主要有以下幾種:1、信用風(fēng)險。項目融資所面臨的信用風(fēng)險是指項目有關(guān)參與方不能履行協(xié)定責(zé)任和義務(wù)而出現(xiàn)的風(fēng)險。像提供貸款資金的銀行一樣,項目發(fā)起人也非常關(guān)心各參與方的可靠性、專業(yè)能力和信用。

        2、完工風(fēng)險。完工風(fēng)險是指項目無法完工、延期完工或者完工后無法達到預(yù)期運行標(biāo)準(zhǔn)而帶來的風(fēng)險。項目的完工風(fēng)險存在于項目建設(shè)階段和試生產(chǎn)階段,它是項目融資的主要核心風(fēng)險之一。完工風(fēng)險對項目公司而言意味著利息支出的增加、貸款償還期限的延長和市場機會的錯過。

        3、生產(chǎn)風(fēng)險。生產(chǎn)風(fēng)險是指在項目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運營階段中存在的技術(shù)、資源儲量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營、勞動力狀況等風(fēng)險因素的總稱。它是項目融資的另一個主要核心風(fēng)險。生產(chǎn)風(fēng)險主要表現(xiàn)在:技術(shù)風(fēng)險、資源風(fēng)險、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險。

        4、市場風(fēng)險。市場風(fēng)險是指在一定的成本水平下能否按計劃維持產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)量,以及產(chǎn)品市場需求量與市場價格波動所帶來的風(fēng)險。市場風(fēng)險主要有價格風(fēng)險、競爭風(fēng)險和需求風(fēng)險,這三種風(fēng)險之間相互聯(lián)系,相互影響。

        5、金融風(fēng)險。項目的金融風(fēng)險主要表現(xiàn)在項目融資中利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險兩個方面。項目發(fā)起人與貸款人必須對自身難以控制的金融市場上可能出現(xiàn)的變化加以認真分析和預(yù)測,如匯率波動、利率上漲、通貨膨脹、國際貿(mào)易政策的趨向等,這些因素會引發(fā)項目的金融風(fēng)險。

        6、政治風(fēng)險。項目的政治風(fēng)險可以分為兩大類:一類是國家風(fēng)險,如借款人所在國現(xiàn)存政治體制的崩潰,對項目產(chǎn)品實行禁運、聯(lián)合抵制、終止債務(wù)的償還等;另一類是國家政治、經(jīng)濟政策穩(wěn)定性風(fēng)險,如稅收制度的變更,關(guān)稅及非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的調(diào)整,外匯管理法規(guī)的變化等。在任何國際融資中,借款人和貸款人都承擔(dān)政治風(fēng)險,項目的政治風(fēng)險可以涉及到項目的各個方面和各個階段。

        7、環(huán)境保護風(fēng)險。環(huán)境保護風(fēng)險是指由于滿足環(huán)保法規(guī)要求而增加的新資產(chǎn)投入或迫使項目停產(chǎn)等風(fēng)險。隨著公眾愈來愈關(guān)注工業(yè)化進程對自然環(huán)境的影響,許多國家頒布了日益嚴(yán)厲的法令來控制輻射、廢棄物、有害物質(zhì)的運輸及低效使用能源和不可再生資源。"污染者承擔(dān)環(huán)境債務(wù)"的原則已被廣泛接受。因此,也應(yīng)該重視項目融資期內(nèi)有可能出現(xiàn)的任何環(huán)境保護方面的風(fēng)險。

        
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