股指期貨成交規(guī)則
股指期貨成交規(guī)則是指在股指期貨交易中應(yīng)當(dāng)遵循的規(guī)則，而其具體有哪些呢?下面是學(xué)習(xí)啦小編整理的一些關(guān)于股指期貨成交規(guī)則的相關(guān)資料。供你參考。
股指期貨成交規(guī)則
交易時(shí)間
早開盤15分鐘 晚收盤15分鐘
根據(jù)《滬深300 股指期貨合約》( 征求意見稿)中 規(guī)定，交易時(shí)間為“上午9：15-11：30，下午13：00-15：15”， 最后交易日時(shí)間“上午9：15-11：30，下午13：00-15：00”。也就是說，除了最后交易日外， 滬深300(2934.763,8.30,0.28%)股指期貨開盤較股票市場(chǎng)早15分鐘，收盤較股票市場(chǎng)晚15分鐘。這一設(shè)計(jì)更有利于期貨市場(chǎng)反映股票市場(chǎng)信息，便于投資者利用股指期貨管理風(fēng)險(xiǎn)。
東證期貨高級(jí)顧問方世圣表示， 美國(guó)的 期指市場(chǎng)是24小時(shí)交易， 臺(tái)灣地區(qū)則是早晚各增15分鐘，與 滬深300指數(shù)期貨一樣。期貨作為一個(gè) 價(jià)格發(fā)現(xiàn)的工具，比股市早15分鐘開盤有利于市場(chǎng)各方對(duì)價(jià)格的發(fā)現(xiàn)。而比股市晚15分鐘收盤，也是因?yàn)楸仨氂幸欢螘r(shí)間來消化流動(dòng)性，并讓市場(chǎng)對(duì)第二天的價(jià)格作出預(yù)估，更好地發(fā)揮 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。
漲跌停板
與股市一致均為10% 取消熔斷
根據(jù)《滬深300股指期貨合約》( 征求意見稿)中 規(guī)定， 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一個(gè) 交易日 結(jié)算價(jià)的±10%。這一 漲跌停板幅度與現(xiàn)貨市場(chǎng)保持一致。
綜合考慮相關(guān)因素，本次修訂取消了《 交易規(guī)則》和《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》中有關(guān) 熔斷制度的 規(guī)定。
考慮 季月合約的波動(dòng)性可能較近月合約大，借鑒國(guó)內(nèi)各商品 期貨交易所的 規(guī)定，在規(guī)則中增加“季月合約上市首日 漲跌停板幅度為掛牌 基準(zhǔn)價(jià)的±20%。上市首日成交的，于下一 交易日恢復(fù)到合約 規(guī)定的 漲跌停板幅度;上市首日無成交的，下一交易日繼續(xù)執(zhí)行前一交易日的漲跌停板幅度”的規(guī)定。
保證金
為加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，此次業(yè)務(wù)規(guī)則修訂稿將股指期貨最低 交易保證金的收取標(biāo)準(zhǔn)由10%提高至12%。同時(shí)，為保證單邊市下 交易所調(diào)整保證金水平的針對(duì)性，修訂了單邊市下對(duì) 交易所調(diào)整保證金的限制性 規(guī)定。
修訂稿 規(guī)定，“ 期貨合約在某一 交易日出現(xiàn)單邊市，則當(dāng)日 結(jié)算時(shí)交易所可以提高 交易保證金標(biāo)準(zhǔn)”。而此前的《風(fēng)險(xiǎn)控制辦法》則 規(guī)定：“Dt 交易日與Dt-1交易日同方向累計(jì) 漲跌幅度小于16%的，Dt交易日 結(jié)算時(shí)該合約的 交易保證金標(biāo)準(zhǔn)按照12%收取，收取標(biāo)準(zhǔn)已高于12%的按照原標(biāo)準(zhǔn)收取”。同時(shí)，修訂稿也刪除了“Dt+1 交易日未出現(xiàn)單邊市 保證金恢復(fù)正常標(biāo)準(zhǔn)”和“ 強(qiáng)制減倉(cāng)當(dāng)日結(jié)算時(shí) 交易保證金標(biāo)準(zhǔn)按照正常標(biāo)準(zhǔn)收取”的 規(guī)定。
業(yè)內(nèi)人士同時(shí)表示，12%并非投資者最終的 保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)商品期貨市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，期貨公司將在此基礎(chǔ)上加征2到5個(gè)百分點(diǎn)。以 滬深300指數(shù)的點(diǎn)位計(jì)算，買賣單個(gè)合約至少需要15萬-20萬左右資金。
交割日
定在每月第三個(gè)周五 規(guī)避月末波動(dòng)
根據(jù)《滬深300股指期貨合約》(征求意見稿)中 規(guī)定， 最后交易日與 交割日為“合約到期月份的第三個(gè)周五，遇國(guó)家法定假日順延”。根據(jù)計(jì)算，每月的第三個(gè)周五基本都在當(dāng)月中旬，有時(shí)甚至?xí)诋?dāng)月的14號(hào)、15號(hào)就進(jìn)行 交割。這與國(guó)外股指期貨通常在月末 交割有所不同。
業(yè)內(nèi)人士表示，股票市場(chǎng)通常有“月末效應(yīng)”，許多法人單位因做賬原因，會(huì)頻繁進(jìn)行交易，因此月末波動(dòng)會(huì)較大。而股指期貨也有“ 到期日效應(yīng)”，許多資金會(huì)在到期日 平倉(cāng)，導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)。如果兩個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)疊加在一起，會(huì)增大市場(chǎng)的波動(dòng)，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)都將產(chǎn)生較大影響。如今將 交割日定在第三個(gè)周五，基本就可以在當(dāng)月中旬進(jìn)行交割，避免出現(xiàn)月末劇烈市場(chǎng)波動(dòng)。
競(jìng)價(jià)交易
漲跌停板成交“平倉(cāng)掛單優(yōu)先”
股指期貨 連續(xù)競(jìng)價(jià)交易按照“ 價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則進(jìn)行，這一點(diǎn)與A股市場(chǎng)相類似;但在遇到 漲跌停板的極端 行情之時(shí)，以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的指令，按照“ 平倉(cāng)優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則進(jìn)行。這是因?yàn)楣芍钙谪洸捎?雙向交易，投資者既可以開多倉(cāng)，也可以開 空倉(cāng)。
股指期貨采用 集合競(jìng)價(jià)和 連續(xù)競(jìng)價(jià)兩種方式撮合成交，正常 交易日9:10-9:15為集合競(jìng)價(jià)時(shí)間。其中，9:10-9:14為指令申報(bào)時(shí)間，9:14-9:15為指令撮合時(shí)間。 集合競(jìng)價(jià)指令申報(bào)時(shí)間不接受 市價(jià)指令申報(bào)，集合競(jìng)價(jià)指令撮合時(shí)間不接受指令申報(bào)。
為防止部分會(huì)員和客戶利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)影響交易系統(tǒng)安全和正常交易秩序，對(duì)于會(huì)員、客戶采取可能影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的方式下達(dá) 交易指令的，中金所可采取相關(guān)措施加以限制。
信息披露
基金、保險(xiǎn)頭寸可能會(huì)“隱藏”起來
任何一張 股指期貨合約掛牌交易后，只要其單邊 持倉(cāng)量達(dá)到1萬手以上，即被視作“活躍月份合約”。中金所每日交易結(jié)束后，將披露活躍月份合約前20名結(jié)算會(huì)員的成交量和持倉(cāng)量。
值得一提的是，為保護(hù)會(huì)員和客戶的商業(yè)秘密，中金所只公布活躍月份合約前20名結(jié)算會(huì)員的成交量和持倉(cāng)量。市場(chǎng)人士推測(cè)，基金、保險(xiǎn)等大資金未來有望成為與中金所直連的非結(jié)算會(huì)員，也就是說，未來基金、保險(xiǎn)等大資金的股指期貨交易 頭寸可能會(huì)被很好地“隱藏”起來。
這與國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)的習(xí)慣有很大不同。國(guó)內(nèi)三大商品 期貨交易所會(huì)員分為兩種，即自營(yíng)會(huì)員和非自營(yíng)會(huì)員。無論是哪種會(huì)員，只要其交易的合約達(dá)到信息公開標(biāo)準(zhǔn)，交易所就會(huì)公布其 成交量和持倉(cāng)量。
持倉(cāng)限額
單個(gè)賬戶限額約1500萬元
為進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制、防止價(jià)格操縱，中金所將非套保交易的單個(gè)股指期貨交易賬戶 持倉(cāng)限額由原先的600手調(diào)整為100手。若以當(dāng)前點(diǎn)位計(jì)算，每手合約面值100萬元、 保證金比例15%計(jì)算，單個(gè) 交易賬戶的限倉(cāng)金額約在1500萬元左右。
除了對(duì)單個(gè)賬戶進(jìn)行限倉(cāng)管理，中金所還將對(duì)單個(gè) 結(jié)算會(huì)員進(jìn)行限倉(cāng)。限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)將按照每日結(jié)算后，某一合約單邊的總 持倉(cāng)量計(jì)算。但進(jìn)行 套期保值交易和 套利交易的客戶號(hào)的 持倉(cāng)按照交易所有關(guān) 規(guī)定執(zhí)行。
為加強(qiáng)對(duì) 大戶的監(jiān)管，中金所 規(guī)定從事 自營(yíng)業(yè)務(wù)的 交易會(huì)員或者客戶不同客戶號(hào)的 持倉(cāng)及客戶在不同會(huì)員處的持倉(cāng)合并計(jì)算;增加“客戶的持倉(cāng)尚未滿足相關(guān)大戶標(biāo)準(zhǔn)，但 交易所認(rèn)為有必要的，交易所可以要求其進(jìn)行大戶報(bào)告”的規(guī)定。
強(qiáng)制減倉(cāng)
極端行情下謹(jǐn)慎使用強(qiáng)制減倉(cāng)
借鑒國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)處置極端行情的經(jīng)驗(yàn)，中金所保留了在連續(xù)出現(xiàn) 漲跌停板的情況下可以采取 強(qiáng)制減倉(cāng)的制度，即將當(dāng)日漲跌停板價(jià)格申報(bào)的為成交 平倉(cāng)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)格與該合約盈利客戶按照 持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交?？紤]到這種制度雖然化解風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)單有效、但是對(duì)于 套期保值和 套利交易不利，因此中金所只有在出現(xiàn)極端行情時(shí)才能謹(jǐn)慎使用。
根據(jù)《 期貨交易所管理辦法》第八十六條“ 期貨價(jià)格出現(xiàn)同方向連續(xù) 漲跌停板的，交易所可以采用調(diào)整漲跌停板幅度、提高 交易保證金標(biāo)準(zhǔn)及按一定原則減倉(cāng)等措施化解風(fēng)險(xiǎn)”的 規(guī)定，將股指期貨 強(qiáng)制減倉(cāng)的執(zhí)行條件改為“期貨交易連續(xù)出現(xiàn)同方向單邊市”。
套保
個(gè)人投資者也可申請(qǐng) 套期保值
為促進(jìn) 套期保值功能發(fā)揮，提高 套期保值效率，業(yè)務(wù)規(guī)則修訂稿簡(jiǎn)化了套期保值申請(qǐng)和審批的程序，將套期保值的申請(qǐng)和審批單位由分合約審批改為按照品種審批。
修訂稿 規(guī)定，套期保值額度自獲批之日起6個(gè)月內(nèi)有效，有效期內(nèi)可以重復(fù)使用。獲批 套期保值額度可以在多個(gè)月份合約使用，各合約同一方向套期保值 持倉(cāng)合計(jì)不得超過該方向獲批的套期保值額度。分析人士指出，通過這一修訂，投資者進(jìn)行 套期保值可以在各個(gè)合約之間進(jìn)行動(dòng)態(tài)分配，避免因合約到期摘牌而需要頻繁申請(qǐng)新的套期保值額度。
與商品期貨市場(chǎng)不同，業(yè)務(wù)規(guī)則修訂稿也允許 個(gè)人投資者申請(qǐng) 套期保值。整個(gè)制度設(shè)計(jì)鼓勵(lì)股指期貨發(fā)揮 套期保值的基本功能，中金所不會(huì)區(qū)別對(duì)待對(duì)機(jī)構(gòu)和個(gè)人的套保需求。
股指期貨合約包括要素
(1)合約標(biāo)的、即股指期貨合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)，比如滬深300指數(shù)期貨的合約標(biāo)的即為滬深300股票價(jià)格指數(shù)。
(2)合約價(jià)值、合約價(jià)值等于股指期貨合約市場(chǎng)價(jià)格的指數(shù)點(diǎn)與合約乘數(shù)的乘積。
(3)報(bào)價(jià)單位及最小變動(dòng)價(jià)位、股指期貨合約的報(bào)價(jià)單位為指數(shù)點(diǎn)，最小變動(dòng)價(jià)位為該指數(shù)點(diǎn)的最小變化刻度。
(4)合約月份、指股指期貨合約到期交割的月份。
(5)交易時(shí)間、指股指期貨合約在交易所交易的時(shí)間。投資者應(yīng)注意最后交易日的交易時(shí)間可能有特別規(guī)定。
(6)價(jià)格限制、是指期貨合約在一個(gè)交易日中交易價(jià)格的波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度。
(7)合約交易保證金、合約交易保證金占合約總價(jià)值的一定比例。
(8)交割方式、股指期貨采用現(xiàn)金交割方式。
(9)最后交易日和最后結(jié)算日、股指期貨合約在最后結(jié)算日進(jìn)行現(xiàn)金交割結(jié)算，最后交易日與最后結(jié)算日的具體安排根據(jù)交易所的規(guī)定執(zhí)行。
股指期貨集合競(jìng)價(jià)需要注意的問題
1.集合競(jìng)價(jià)在交易日9:10-9:15進(jìn)行,其中9:10-9:14為指令申報(bào)時(shí)間,9:14-9:15為指令撮合時(shí)間。
2.集合競(jìng)價(jià)指令申報(bào)時(shí)間不接受市價(jià)指令申報(bào)。
3.集合競(jìng)價(jià)指令撮合時(shí)間不接受指令申報(bào)。
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