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      如何利用股指期貨進行期限套利

      時間: 萬紅684 分享

        下面學習啦小編來向大家介紹:如何利用股指期貨進行期限套利,希望對廣大投資者有所幫助。

        股指期貨期現(xiàn)套利是指在買入(或賣出)跟蹤指數(shù)的現(xiàn)貨股票組合,賣出(或買入)同等價值股指期貨合約?,F(xiàn)貨的選取即可以是股票組合也可以是跟蹤指數(shù)的基金。從流動性考慮,股票組合的套利要優(yōu)于基金套利。期現(xiàn)套利的類型可分為正向套利和反向套利。正向套利是買入現(xiàn)貨同時賣出期貨;而反向套利是賣出現(xiàn)貨同時買入期貨。

        由于股票指數(shù)的成分股構成復雜,因此需要借助套利程序來構建期現(xiàn)套利方案。在期現(xiàn)套利方案中,現(xiàn)貨股票組合是按照與指數(shù)權重相匹配的適當股票數(shù)量交易,同時期貨價格和股票指數(shù)綜合指數(shù)之間還要有一定價差(公允價值),用以補償交易成本和持有成本(利息成本減去股息)。

        在正向套利中,套利程序會根據(jù)股票指數(shù)成分股的權重按比例購買不同數(shù)量的股票組合。由于每只股票買賣價之間的價差不同,這就出現(xiàn)了沖擊成本。為了能同時交易到確定數(shù)量的股票,交易系統(tǒng)在買入股票組合時需將沖擊成本考慮進去,這樣一來買入的股票組合構成的現(xiàn)貨指數(shù)價格將超過套利對應的股票指數(shù)價格。因此在正向套利中期貨價格要超過股票指數(shù)價格加上公允價值和買入股票的沖擊成本后才能實施。反之,在反向套利中,也會按照相應比例賣空(融券)不同數(shù)量股票組合,這時賣空股票組合構成的指數(shù)價格要低于套利位置的指數(shù)價格,所以只要期貨價格超過股票指數(shù)價格加上公允價值再減去賣空股票的沖擊成本就可實施反向套利。

        下面用一個具體案例詳細說明期現(xiàn)套利方案如何實施。在美國標準普爾500指數(shù)期貨的期現(xiàn)套利中,交易成本和持有成本約為8個點,沖擊成本約為2個點。當期貨價格超過股票指數(shù)價格10點時(交易成本和持有成本加上沖擊成本),正向套利啟動;當期貨價格低與股票指數(shù)價格加上6點時(交易成本和持有成本減去沖擊成本),啟動反向套利。這樣就形成一個無套利區(qū)間,假如現(xiàn)貨價格為1400點,這個區(qū)間就是(1406,1410),在此區(qū)間內,期現(xiàn)套利無法盈利。

        那么為何股指期貨會存在套利機會呢?原因之一是市場存在很多短線交易者,即所謂炒手,這些交易者買賣價差很小甚至只有一兩個點,并且絕不會持倉過夜。當價格處于買賣雙方的平衡狀態(tài)時,炒手會頻繁地在短期上升趨勢中低買高賣,在短期下跌趨勢中高賣低買。如果市場發(fā)生顯著變化,方向做錯的一方就會快速平倉,市場上出現(xiàn)空殺空,多殺多的情況,這就使期貨價格上漲和下跌的速度和幅度超過現(xiàn)貨指數(shù)的波動,從而使期現(xiàn)套利出現(xiàn)機會。

        根據(jù)臺灣經(jīng)驗,股指期貨推出初期價格波動劇烈,套利機會明顯。預計滬深300指數(shù)期貨推出后,投資者可以從期現(xiàn)套利中獲得較好收益。

        相信通過上面的學習,您一定對這個知識點有所了解,希望您能多學習這方面的知識,這樣的話才可以在市場匯總如魚得水!

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