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      利率期貨的交易方式有哪些

      時(shí)間: 萬(wàn)紅684 分享

        利率期貨的交易方式:所謂利率期貨是指以債券類(lèi)證券為標(biāo)的物的期貨合約, 它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。那么利率期貨的交易方式主要有哪些呢?下面學(xué)習(xí)啦小編來(lái)告訴大家。

        利率期貨的交易方式(一)現(xiàn)金交割

        現(xiàn)金交割是指到期未平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行交割時(shí),用結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧,以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。這種交割方式主要用于金融期貨中期貨標(biāo)的物無(wú)法進(jìn)行實(shí)物交割的期貨合約,在利率期貨中主要用于短期利率期貨的交割。

        近年來(lái),國(guó)外一些交易所也探索將現(xiàn)金交割的方式用于國(guó)債期貨,不過(guò)采用現(xiàn)金交割方式的國(guó)家目前只有澳大利亞、韓國(guó)和馬來(lái)西亞等,而且合約交易量并不多。

        現(xiàn)金交割制度的主要成功條件在于現(xiàn)貨指導(dǎo)價(jià)格的客觀性,因?yàn)槠谪浐霞s最后結(jié)算損益時(shí)是按照現(xiàn)貨指導(dǎo)價(jià)格計(jì)算,交易者有可能利用操縱現(xiàn)貨價(jià)格以達(dá)到影響現(xiàn)金結(jié)算價(jià)格的目的,因此如何設(shè)計(jì)最后結(jié)算價(jià)的采樣及計(jì)算非常重要。

        利率期貨的交易方式(二)實(shí)物交割

        實(shí)物交割是指期貨合約的買(mǎi)賣(mài)雙方于合約到期時(shí),根據(jù)交易所制訂的規(guī)程,通過(guò)轉(zhuǎn)移期貨合約標(biāo)的物的所有權(quán),將到期未平倉(cāng)合約進(jìn)行了結(jié)的行為。實(shí)物交割目前也是利率期貨中國(guó)債期貨交易一般采用的方式。

        由于國(guó)債期貨的標(biāo)的是名義債券,實(shí)際上并沒(méi)有完全相同的債券,因此在實(shí)物交割中采用指定一籃子近似的國(guó)債來(lái)交割的方式,符合條件的交割券通過(guò)轉(zhuǎn)換因子,進(jìn)行發(fā)票金額計(jì)算,并由賣(mài)方選擇最便宜可交割債,通過(guò)有關(guān)債券托管結(jié)算系統(tǒng)進(jìn)行。由于這種交割制度在實(shí)踐中操作便捷,在一定程度上不僅推動(dòng)了國(guó)債期貨交易的發(fā)展,也提高了現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。

        由于期貨交易不是以現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)為目的,而是以買(mǎi)賣(mài)合約賺取差價(jià)來(lái)達(dá)到保值的目的,因此,實(shí)際上在期貨交易中真正進(jìn)行實(shí)物交割的合約并不多。交割過(guò)多,表明市場(chǎng)流動(dòng)性差;交割過(guò)少,表明市場(chǎng)投機(jī)性強(qiáng)。在成熟的國(guó)際商品期貨市場(chǎng)上,交割率一般不超過(guò)5%。不過(guò)國(guó)債期貨采用實(shí)物交割的最大問(wèn)題在于可交割國(guó)債數(shù)量。對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō),不論是平日持有的國(guó)債頭寸,或是通過(guò)現(xiàn)貨交易系統(tǒng)所取得的國(guó)債頭寸,可交割國(guó)債數(shù)量充足與否應(yīng)不會(huì)成為問(wèn)題。不過(guò),市場(chǎng)一旦出現(xiàn)多頭囤積國(guó)債逼空的情況,便會(huì)出現(xiàn)麻煩。在國(guó)外的市場(chǎng)上也曾出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似的問(wèn)題,這需要交易所事先制訂合理的交易和交割制度。

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