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      企業(yè)籌資選擇哪種方案

      時間: 若木1 分享

      籌資是企業(yè)進行一系列活動的先決條件?;I資決策不僅要籌集到足夠數(shù)額的資金,而且要使資金成本達到最低。不同籌資方案的稅負不同,企業(yè)在利用籌資方式進行稅收籌劃時,不僅要從稅收上考慮,還要注意企業(yè)收益提高所帶來的風險,并充分考慮企業(yè)自身的特點以及風險承受能力。
        按照取得資金來源渠道的不同,籌資可以分為:爭取財政撥款,自我積累,借款,發(fā)行債券,發(fā)行股票,商業(yè)信用,租賃等方式。
        企業(yè)籌資中常見的有以下幾種稅收籌劃方法。
        借貸與自我積累的選擇自我積累這種籌資法,需要很長的時間才能完成。但從稅收的角度來說,卻不是盡善盡美的。因為通過自我積累法籌集來的資金,投入生產(chǎn)經(jīng)營活動之后,產(chǎn)生的全部稅負由企業(yè)自己負擔。
        貸款則不同,它不需要很長時間,而且投資產(chǎn)生效益后,出資機構(gòu)實際上也要承擔一定的稅收,即企業(yè)歸還利息后,企業(yè)的利潤有所降低,特別是稅前還貸政策,其本質(zhì)就是用財政的錢還貸款。因此,企業(yè)的實際稅負被大大降低了。所以說,利用貸款從事生產(chǎn)經(jīng)營活動是企業(yè)減輕稅負、合理避開部分稅款的一個很好的途徑。企業(yè)借款和發(fā)行債券的選擇
        借款籌資主要是向金融機構(gòu)(如銀行)進行融資,其成本主要是支付的利息。對企業(yè)來講,借款籌資具有一定的抵稅作用,即企業(yè)歸還利息后,利潤有所減少,所得稅稅負將有所下降。特別是稅前還貸政策,其本質(zhì)就是用財政的錢還貸款,企業(yè)的實際稅負更是大大降低。因此,利用貸款從事生產(chǎn)經(jīng)營活動是企業(yè)減輕稅負、合理避稅的一個很重要的途徑。
        例如,某企業(yè)取得5年期的長期借款400萬元,年利率為10%,籌資費用率為0.4%,那么該企業(yè)可以少繳所得稅66.528萬元[(400×5×10%+400×0.4%)×33%].
        雖然企業(yè)可以通過向金融機構(gòu)借款、融資,其利息在稅前沖減企業(yè)利潤,從而減輕企業(yè)所得稅稅負,但向銀行等金融機構(gòu)借款進行籌資、籌劃的空間不大,有條件的企業(yè)還可以通過發(fā)行債券進行籌資、籌劃。例如,某企業(yè)發(fā)行總面額為400萬元5年期債券,票面利率為11%,發(fā)行費用率為5%,則該企業(yè)可節(jié)稅 79.2萬元[(400×5×11%+400×5%)×33%].
        相比之下,借款籌資所承受的稅負重于向社會發(fā)行債券所承受的稅負。
        借貸與權(quán)益融資的選擇根據(jù)稅法規(guī)定,企業(yè)借貸的利息支出可以作為費用成本沖減當期的企業(yè)利潤,而企業(yè)發(fā)行股票所支付的股息卻不能計入當期費用,兩者之間的稅收差別待遇構(gòu)成了企業(yè)進行稅收籌劃的基礎。
        例如,某股份制企業(yè)A共有普通股400萬股,每股10元,沒有負債。由于產(chǎn)品市場行情看好,準備擴大經(jīng)營規(guī)模,該公司董事會經(jīng)過研究,商定了三個籌資方案。
        方案一:發(fā)行股票600萬股(每股10元),共6000萬元。
        方案二:發(fā)行股票300萬股,債券3000萬元(債券利率為8%)。
        方案三:發(fā)行債券6000萬元。
        企業(yè)A下一年度的資金盈利概率:盈利率分別為10%、14%、18%;概率分別對應為30%、40%、30%.企業(yè)預期盈利率=10%×30%+14%×40%+18%×30%=14%;預期盈利=10000×14%=1400萬元。
        方案一:應納企業(yè)所得稅=1400×33%=462萬元;稅后利潤=1400-462=938萬元;每股凈利=938萬元÷1000萬股=0.938元/股。
        方案二:利息支出=3000×8%=240萬元;應納企業(yè)所得稅=(1400-240)×33%=382.8萬元;稅后利潤=1400-240-382.8=777.2萬元;每股凈利=777.2萬元÷700萬股=1.11元/股。
        方案三:利息支出=6000×8%=480萬元;應納企業(yè)所得稅=(1400-480)×33%=303.6萬元;稅后利潤=1400-480-303.6=616.4萬元;每股凈利=616.4萬元÷400萬股=1.54元/股。

      由此可見,隨著借貸籌資額的增加,企業(yè)的每股凈利也隨著增加。但同時隨著借貸籌資額的增加,企業(yè)經(jīng)營的風險隨著增加。企業(yè)通過股票籌資獲得的節(jié)稅收益雖然非常有限,但通過發(fā)行股票籌得的資金不需要償還,可被企業(yè)長期占用。因此,企業(yè)在籌資時應對籌資成本、財務風險和經(jīng)營利潤綜合考慮,并要善于將股權(quán)籌資和債務籌資結(jié)合使用,選擇最佳結(jié)合點。
        相互借貸籌資法企業(yè)并不是只有在缺少資金的時候才有必要進行借貸。相反,企業(yè)在不缺乏資金的時候,還可以通過相互提供借貸資金進行稅收籌劃,以節(jié)省部分稅款。這種籌劃的空間在累進稅率的情況下更大,在比例稅率的情況下相對較小。
        例如,某行業(yè)的年度變化較大,某年度個體工商戶甲凈盈利30萬元,個體工商戶乙沒有盈利,虧損1萬元,甲、乙兩個體戶的資金都比較雄厚。
        如果甲、乙兩個體戶都不貸款,也不相互拆借,則:甲應納稅額=300000×35%-6750=98250元;乙不用納稅。
        如果甲、乙兩個體戶互相拆借,該年度甲向乙貸款60萬元,年利息率為10%,年度末甲應向乙支付利息6萬元,則:
        甲應納稅額=(300000-60000)×35%-6750=77250元;
        乙應納稅額=(60000-10000)×35%-6750=10750元;
        98250-77250-10750=10250元。通過籌劃,兩者共少繳稅款10250元。
        租賃籌劃法根據(jù)我國會計制度的規(guī)定,用于固定資產(chǎn)的投資不能抵扣經(jīng)營利潤,只能按期提取折舊。這樣,投資者不僅要在前期投入較大數(shù)額的資金,而且在生產(chǎn)中只能按規(guī)定抵扣。
        從稅收籌劃的角度來看,承租人可以在經(jīng)營活動中,以支付租金的方式?jīng)_減其經(jīng)營利潤,減少稅基,從而減少應納稅額,并為其今后繼續(xù)從事其他各種經(jīng)營活動奠定基礎。與此同時,對出租人來說,他不必為如何使用或利用這些設備及如何從事經(jīng)營活動而操心,可以輕而易舉地獲得租金收入。此外,它的租金收入要比一般經(jīng)營利潤收入享受更多的稅收優(yōu)惠待遇。因此,承租人與出租人便有了共同的利益,這便是兩者合作的經(jīng)濟基礎。當然,更為企業(yè)的稅收籌劃創(chuàng)造了較好的客觀條件。租賃產(chǎn)生的稅收效應并非僅僅因為存在相同的利益才得以實現(xiàn)。即使在專門租賃公司提供租賃設備的情況下,承租人仍然可以獲得稅收上的好處。
        租賃過程中支付資金的方式在簽訂合同時由雙方共同協(xié)定,這樣,承租人就可以從減輕稅負的角度出發(fā),通過租金的平穩(wěn)支付,使利潤在各個年度平攤,從而使經(jīng)營所得適用較低稅率,以達到減輕稅負的目的。當出租方和承租方同屬于一個大的利益集團時,為了共同的利益,他們可以通過租賃方式直接、公開地將資產(chǎn)從一個主體轉(zhuǎn)移到另一個主體,使更多的所得適用較低的稅率,享受到優(yōu)惠政策,從而使整個集團的利益最大化。

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