中小企業(yè)的融資問題論文范文

　　在經(jīng)濟全球化的今天,中小企業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中,在就業(yè)和社會協(xié)調(diào)發(fā)展方面所起的作用越來越大。但是,中小企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境并不理想,尤其是企業(yè)的融資問題,已經(jīng)成為制約廣大中小企業(yè)生存和發(fā)展的主要瓶頸。下文是學習啦小編為大家搜集整理的關(guān)于中小企業(yè)的融資問題論文范文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　中小企業(yè)的融資問題論文范文篇1

　　淺析中小商貿(mào)企業(yè)融資擔保問題

　　摘 要：在目前國際經(jīng)濟形勢復雜多變、國內(nèi)需求不足、生產(chǎn)成本快速增加等多重不利因素的擠壓下，商貿(mào)類中小企業(yè)融資前景不容樂觀。部分行業(yè)的中小微企業(yè)面臨破產(chǎn)、倒閉的風險。政府雖然出臺了一系列積極有效的財稅政策，但宏觀調(diào)控到了微觀操作層面收效甚微，有時候容易出現(xiàn)一刀切的現(xiàn)象。所以，政府應該進一步加大國有擔保公司支持力度，依靠市場自我調(diào)節(jié)機制，幫助商貿(mào)類中小企業(yè)渡過難關(guān)。

　　關(guān)鍵詞：中小企業(yè);融資難;財政支持;國有擔保

　　引言

　　長期以來，我國中小企業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中的重要性在不斷增強。中小企業(yè)有效地加快經(jīng)濟發(fā)展、解決就業(yè)，同時促進社會的創(chuàng)新和活躍度。截至2014年7月底，鹽城市個體工商戶達47.43萬家，同比增長12.1%;私營企業(yè)達19.32萬家，同比增長16.8%;私營企業(yè)注冊資本達5 652.92億元，同比增長26.3%;1―7月，規(guī)模以上民營工業(yè)實現(xiàn)增加值744.07億元，同比增長18.0%;比全市規(guī)模以上工業(yè)增幅高3.7個百分點;完成現(xiàn)價總產(chǎn)值3 302.67億元，同比增長17.3%，比規(guī)模工業(yè)增幅高3個百分點。

　　民營工業(yè)出口交貨值268.9億元，同比增長17.0%，比規(guī)模工業(yè)增幅高18.9個百分點。1―7月份，全市民營經(jīng)濟入庫稅金242.9億元，同比增長23.5%，比全市國、地稅收入增幅高8.3個百分點;民營經(jīng)濟稅金占國、地稅收的比重達69.1%，同比提高了4.6個百分點。固定資產(chǎn)民間投資1 138.14億元，同比增長25.2%。個體工商戶提供工作崗位61萬個，民營企業(yè)提供工作崗位195萬個，合計256萬個。

　　隨著我國環(huán)境承載壓力的加大和企業(yè)經(jīng)濟增長方式調(diào)整力度的增強，中小企業(yè)經(jīng)營困境加劇。融資困境本來就是中小企業(yè)自身難以解決的難題，新形勢下更是成為了中小企業(yè)發(fā)展的掣肘。加強對中小企業(yè)融資問題的研究，解決廣大中小企業(yè)的融資難題，是該市當下經(jīng)濟發(fā)展面臨的現(xiàn)實課題。建設新鹽城、發(fā)展上臺階需要中小企業(yè)源源不斷的貢獻。

　　一、文獻綜述

　　在中小企業(yè)融資過程中，融資效果的顯著差異源于不同的融資方式。最早研究企業(yè)融資方式的學者是Modigliani和Miller，他們在1958年提出了著名的MM定理，認為在特定的條件下，存在著一個使企業(yè)價值最大化的融資結(jié)構(gòu)。1984年Myers提出了融資次序理論，認為企業(yè)總是根據(jù)成本最小化的原則選擇不同的融資方式，首先選擇交易成本為零的內(nèi)源融資，其次選擇交易成本較低的債權(quán)融資，最后選擇對于信息約束要求最嚴格，可能導致企業(yè)價值被低估的股權(quán)融資。

　　過去一段時期內(nèi)，我國政府在扶持中小企業(yè)方式上主要依賴于宏觀調(diào)控，如加大投資力度、調(diào)節(jié)財稅政策、調(diào)節(jié)金融杠桿等手段。這一系列的經(jīng)濟行為均涉及到經(jīng)濟學的外部性問題。如薩繆爾森和諾德豪斯的定義：“外部性是指那些生產(chǎn)或消費對其他團體強征了不可補償?shù)某杀净蚪o予了無需補償?shù)氖找娴摹?rdquo;后者如蘭德爾的定義：“所謂外部效應就是某經(jīng)濟主體的福利函數(shù)的自變量中包含了他人的行為，而該經(jīng)濟主體又沒有向他人提供報酬或索取補償。這里的經(jīng)濟主體指向企業(yè)，他人的行為指向政府調(diào)控手段。”

　　外部性可以分為外部經(jīng)濟和外部不經(jīng)濟。外部經(jīng)濟就是一些人的生產(chǎn)或消費使另一些人受益而又無法向后者收費的現(xiàn)象;外部不經(jīng)濟就是一些人的生產(chǎn)或消費使另一些人受損而前者無法補償后者的現(xiàn)象。制度外部性實質(zhì)上就是社會責任與權(quán)利的不對稱。在改革過程中，制度外部性問題要解決的主要是如何在社會成員中分配制度變革所帶來的新增利益的問題。一是“搭便車”，即為改革付出努力的人不能獲得相應的全部報酬;二是“犧牲者”，即在改革中某些人承擔了別人應該承擔的成本。前一種情況使改革缺乏動力，后一種情況使改革增加阻力。

　　庇古1920年在《福利經(jīng)濟學》中提出存在所謂的“社會福利函數(shù)”，政府是公共利益的天然代表者，并能自覺按公共利益對產(chǎn)生外部性的經(jīng)濟活動進行干預。然而，事實上，公共決策存在很大的局限性。新制度經(jīng)濟學的奠基人科斯在《社會成本問題》中進一步鞏固了經(jīng)濟自由主義的根基，進一步強化了“市場是美好的”這一經(jīng)濟理念。并且將庇古理論納入到自己的理論框架之中：在交易費用為零的情況下，解決外部性問題不需要 “庇古稅”;在交易費用不為零的情況下，解決外部性問題的手段要根據(jù)成本―收益的總體比較，市場經(jīng)濟國家開始積極探索實現(xiàn)外部性內(nèi)部化的具體途徑?？扑估碚摰某晒嵺`進一步表明，“市場失靈”并不是政府干預的充要條件，政府干預并不一定是解決“市場失靈”的惟一方法。

　　綜上所述，得出初步假設：第一，目前比較適合我國商貿(mào)類中小企業(yè)的融資方式是債權(quán)融資，大部分合法的債權(quán)融資通過銀行貸款來完成。第二，通過財政直接補貼、撥款等行政計劃手段有可能會帶來外部不經(jīng)濟。而要通過使用財政資金建立全國資的擔保公司，做大國有擔保公司規(guī)模這一市場經(jīng)濟手段，適度控制交易費用――擔保費，依靠專業(yè)人士現(xiàn)場調(diào)研、市場化運作這一經(jīng)營模式，從而實現(xiàn)政府宏觀調(diào)控的外部經(jīng)濟――中小企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展、就業(yè)率提高、企業(yè)融資成本降低。

　　二、融資方式與效率研究

　　(一)融資方式

　　企業(yè)的融資方式主要有兩種：一是內(nèi)部融資，就是將自己的儲蓄轉(zhuǎn)化成投資的過程;二是外部融資，就是吸收其他經(jīng)濟體的儲蓄，將它轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。對于多數(shù)中小企業(yè)而言，自身的資金積累通常無法滿足企業(yè)的發(fā)展要求，企業(yè)需要到資本市場尋找資金以實現(xiàn)企業(yè)的更好更快發(fā)展。外部融資又分為債權(quán)融資和股權(quán)融資。債權(quán)融資是指企業(yè)通過舉債籌集資金，資金供給者作為債權(quán)人享有到期收回本息的融資方式。債權(quán)融資主要包括銀行貸款、商業(yè)票據(jù)、融資租賃和債券。股權(quán)融資是指借助企業(yè)股份這一載體直接從資金盈余部門流向資金短缺部門，資金供給者作為股東享有對企業(yè)控制權(quán)和未來收益分配權(quán)的融資方式。股權(quán)融資包括風險融資、上市融資等。 　　 (二)融資效率

　　企業(yè)融資效率是指某種融資方式以最高收益――成本比率和最低風險為企業(yè)提供營運資金的能力，即企業(yè)獲取資金的效率。企業(yè)在融資時所付出的融資成本、資金配置效率是直接影響因素。而融資方式的不同帶來的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不同，資本結(jié)構(gòu)通過治理結(jié)構(gòu)帶來的代理成本和融資主體自由度，構(gòu)成了間接影響因素。

　　(三)變量選擇

　　1.融資效率指標：本文選擇凈資產(chǎn)收益率(ROE)作為衡量企業(yè)融資效率的指標，其計算方式為

　　融資效率=投資報酬率/資本成本率

　　其中投資報酬率采用凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/資本成本率

　　選取該對象原因是他能夠反映每單位融資額的獲利情況，在不同融資規(guī)模企業(yè)具有可比性。

　　資本成本率采用加權(quán)資本成本，

　　加權(quán)平均成本=債務成本(1-所得稅率)×資產(chǎn)負債率+權(quán)益×權(quán)益比

　　注：資產(chǎn)負債率反映債權(quán)融資水平，股東權(quán)益比反映股權(quán)融資水平。

　　上述推導可得：

　　融資效率=凈資產(chǎn)收益率/[債務成本(1-所得稅率)×資產(chǎn)負債率+權(quán)益×權(quán)益比]

　　由此可知，企業(yè)融資效率與凈資產(chǎn)收益率正相關(guān)。

　　2.通過選取我公司擔保5家客戶進行數(shù)量分析，得出結(jié)論債權(quán)融資對融資效率有正向影響，股權(quán)融資對融資效率有負向影響。債權(quán)融資對融資效率影響更大。除此之外，非預期上市企業(yè)、上市期短的企業(yè)更偏好債權(quán)融資。

　　3.最終分析結(jié)果：目前中小微企業(yè)首先考慮的融資方式為債權(quán)融資，提高中小微企債權(quán)融資的能力是解決融資難問題的關(guān)鍵。

　　三、商貿(mào)類中小企業(yè)融資特點

　　中小企業(yè)融資一直是個世界性難題，一來中小企業(yè)由于自身的桎梏與限制，難以得到金融機構(gòu)的金融支持。尤其在金融機構(gòu)加強金融風險管控的背景之下，中小企業(yè)的信貸需求難以得到滿足;二來中小企業(yè)由于自身固有的缺陷與局限性，缺乏合理有效的財務制度，缺乏優(yōu)質(zhì)的擔保抵押標的。金融機構(gòu)對于金融風險的防范嚴之又嚴，中小企業(yè)的融資需求難以實現(xiàn)。

　　第一，在資產(chǎn)方面，中小商貿(mào)物流企業(yè)擁有的諸如房地產(chǎn)之類可抵押的不動產(chǎn)少，而運輸車輛、貨物商品等動產(chǎn)形式的資產(chǎn)多，經(jīng)營中所需的倉庫、門店等多以租賃形式取得，且中小商貿(mào)物流企業(yè)財務不規(guī)范，現(xiàn)金流不穩(wěn)定，抗風險能力弱，通常難以通過銀行常規(guī)的信貸評級系統(tǒng)。

　　第二，商貿(mào)物流企業(yè)在交易過程中多以現(xiàn)貨交易為主，以現(xiàn)金或轉(zhuǎn)賬結(jié)算為主要結(jié)算手段，流動資金需求量大但資金使用期限短，貨單金額不大但商機轉(zhuǎn)眼即逝，因此對融資效率和支付便利要求較高。

　　第三，中小商貿(mào)物流企業(yè)對上下游企業(yè)的議價能力差，應收賬款多。中小商貿(mào)物流企業(yè)經(jīng)營特點決定了融資的金融工具通常以銀行承兌匯票、信用證、短期流動資金貸款、保理業(yè)務等等為主。因所處行業(yè)和經(jīng)營的商貿(mào)產(chǎn)品的不同，每種融資手段都有一定的局限性。如對于農(nóng)產(chǎn)品、海產(chǎn)品就不太適合用倉單質(zhì)押融資;如果下游企業(yè)不是知名的大賣場而是多而散的小商戶，也不適合用應收帳款融資。

　　第四，從銀行方面看，出于貸款問責制和投入產(chǎn)出效率方面的考慮，銀行仍然習慣于傳統(tǒng)的有可靠抵押品、健全財務狀況、可預期的穩(wěn)定現(xiàn)金流等作為審批的主要指標，貸款多以項目融資為主，如對于國際貿(mào)易，有長期形成的穩(wěn)定成熟的國際規(guī)則和貿(mào)易融資手段如國際信用證、保理、出口信用保險、倉單質(zhì)押、打包放款等，就不難解決融資問題。雖然近來銀監(jiān)會和各家銀行都采取了些措施，推出了一些產(chǎn)品緩解了中小企業(yè)融資難，但總的來說，銀行目前對國內(nèi)商貿(mào)企業(yè)重視和支持還很不夠，主要是經(jīng)營機制和融資模式還不能適應內(nèi)貿(mào)發(fā)展的需要，所能提供的金融產(chǎn)品和服務不多。如國內(nèi)信用證在應用上存在一些障礙，這可能是出于國內(nèi)各銀行是競爭性關(guān)系以及信貸規(guī)模上的考慮(國際貿(mào)易上國內(nèi)行與國外代理行是協(xié)作關(guān)系)，國內(nèi)信用證還不能跨行議付。

　　解決商貿(mào)企業(yè)融資問題，關(guān)鍵在于解決好3個方面問題：(1)提高融資的可獲得性;(2)降低融資成本;(3)提高融資效率。因此，中小商貿(mào)物流企業(yè)必須借助外力、搭建平臺，抱團取暖，通過各方合力借助中介機構(gòu)和信用增級的手段才能提高弱小商貿(mào)企業(yè)的融資能力。

　　四、原因分析

　　資金短缺、融資困難是影響中小企業(yè)發(fā)展的重要因素，據(jù)世界銀行調(diào)查顯示，中國大陸民營企業(yè)發(fā)展資金主要靠企業(yè)主資本積累和利潤保留盈余，這部分比例在50%以上，與此同時銀行貸款大約在20%左右。中小企業(yè)融資困境的決定性因素在于中小企業(yè)與銀行間無法建立起真正的信用關(guān)系。

　　我國的金融體系屬于銀行主導型，銀行貸款在企業(yè)外部融資中占很大比重。銀行受困于信息不對稱，出于控制自身風險角度出發(fā)，對信用等級低的商貿(mào)類中小企業(yè)提出了比較嚴格抵押和擔保條件，設置了較為復雜的貸款手續(xù)。另一方面，商貿(mào)類中小企業(yè)規(guī)模小，經(jīng)營業(yè)績平平，難以找到合適的擔保;資金需求量小且頻繁，貸款運轉(zhuǎn)成本高，貸款運作費用高出大企業(yè)貸款2―3個百分點;生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性因素多，破產(chǎn)機會高等原因?qū)е铝私鹑跈C構(gòu)對商貿(mào)類中小企業(yè)普遍惜貸。

　　銀行業(yè)對商貿(mào)類中小企業(yè)資金支持力度較低和中小企業(yè)對國民經(jīng)濟的貢獻大相比極不對稱。據(jù)中國人民銀行網(wǎng)站統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2012年7月末，人民幣貸款余額60.18萬億元，同比增長16.0%;人民幣存款余額87.81萬億元，同比增長12.6%;存貸比為68.53%，低于國際一般水平19個百分點。存貸差額占GDP比重由1994年的1.13%上升到目前的50%左右。有趣的現(xiàn)象是，中小企業(yè)和民營企業(yè)產(chǎn)值占GDP的60%，但在企業(yè)貸款中份額低于30%。整個銀行業(yè)的貸款不足，而中小企業(yè)巨大的資金需求卻得不到滿足，即出現(xiàn)所謂的“麥克米倫缺口”。

　　五、解決商貿(mào)企業(yè)融資問題的具體對策

　　(一)政府應加大對國有擔保公司的扶持力度，理順宏觀調(diào)控與培育自由市場的關(guān)系

　　金融需求決定金融供給。在信息不對稱情況下，中小企業(yè)難以從金融機構(gòu)獲得貸款時會對民間金融產(chǎn)生巨大需求。沒有擔保，中小微企業(yè)就很難從金融機構(gòu)融資，所以只能求助于外部信用擔保。

　　政府財稅部門通過調(diào)節(jié)稅收、財政補貼方式來扶持民營企業(yè)屬于政府干預經(jīng)濟手段，存在一定的弊端。一是中小微企業(yè)數(shù)量多，補貼標準過高會增加財政負擔;如果依靠提高稅收來解決財政困難，就有可能造成惡性循環(huán)。二是補貼對象多，政府財稅監(jiān)管難度較大，人工成本過高。三是補貼行為容易帶來尋租行為產(chǎn)生。所以，政府直接干預可能帶來外部不經(jīng)濟。

　　而對于擔保行業(yè)來講，擔保服務定位于解決中小企業(yè)融資難，國有擔保公司實行的收費低的經(jīng)營模式，但是需要承擔較高的代償風險。從制度經(jīng)濟學外部性問題角度分析，一是國有擔保公司為中小微企業(yè)發(fā)展付出努力和承擔了風險，但沒有得到相應的報酬;二是由于部分企業(yè)主誠信問題，擔保公司還要承擔企業(yè)違約后代償?shù)娘L險，整個代償?shù)倪^程成本均有擔保公司承擔。由此可見，財稅部門如果從制度設計上改直接干預為間接調(diào)控，在資本規(guī)模上扶持壯大國有資本擔保公司，在業(yè)務開展中給予一定財稅補貼和風險補償機制，在監(jiān)管難易度上，政府財稅部門檢查監(jiān)督的難度會減輕。

　　(二)金融機構(gòu)應創(chuàng)新適合商貿(mào)類融資模式，理順融資效率與培育新的利潤增長點的關(guān)系

　　針對商貿(mào)類中小企業(yè)資金周轉(zhuǎn)頻繁、貸款成本高，金融機構(gòu)可以推廣運用廠商銀的融資模式――在生產(chǎn)商承諾回購或協(xié)助調(diào)劑銷售的前提下，銀行先給予經(jīng)銷商資金支持，生產(chǎn)商在收到款項后將貨物發(fā)運到我行指定倉庫，并將提單或倉單交付銀行，經(jīng)銷商在交付提貨保證金后，銀行向監(jiān)管倉庫發(fā)提貨通知，經(jīng)銷商進行提貨。這一模式可以擴大內(nèi)需，增進產(chǎn)品流通，實現(xiàn)銀行、生產(chǎn)商、經(jīng)銷商三方共贏。

　　(三)擔保公司應把握商貿(mào)企業(yè)盈利模式，理順提高效益與防范風險的關(guān)系

　　針對商貿(mào)類中小企業(yè)可供抵押物不足、不開票銷售較多、應收款及存貨較大的風險，擔保公司要客觀認識商貿(mào)類中小企業(yè)實際運營的特點，有針對性地采取反擔保措施。例如，增加法人個人財產(chǎn)抵押;摸清個人資產(chǎn)的同時增加個人連帶責任保證擔保;與資產(chǎn)監(jiān)管公司合作采取存貨質(zhì)押、流動監(jiān)管模式;在人民銀行征信系統(tǒng)登記，做好優(yōu)質(zhì)下游客戶的應收款質(zhì)押業(yè)務。

　　(四)會計學會等相關(guān)行業(yè)內(nèi)社會團體應加大調(diào)研商貿(mào)類中小企業(yè)會計特點，理順會計準則執(zhí)行與實際會計操作的關(guān)系

　　美國會計準則(GAPP)由美國官方機構(gòu)SEC(美國證券交易委員會)授權(quán)FASB(財務會計準則委員會)這一團體，根據(jù)實際情況提出修改意見和評價。美國針對企業(yè)的規(guī)模大小，分設兩套會計準則。隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展及有中國特色社會主義建設的不斷深化發(fā)展，我國的會計社會團體特別是商務會計協(xié)會，也可以搜集本行業(yè)經(jīng)營特點及會計準則實施的實際情況，為財政部制定會計準則提供決策依據(jù)。與此同時，會計學會開座談會的方式建立商貿(mào)類行業(yè)會計標準，號召行業(yè)內(nèi)企業(yè)自律，實現(xiàn)行業(yè)發(fā)展與社會監(jiān)督的和諧統(tǒng)一。

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