淺談人民幣國(guó)際化對(duì)東亞經(jīng)濟(jì)合作的影響

　　中國(guó)正在推進(jìn)的人民幣國(guó)際化，實(shí)際上著眼于區(qū)域，人民幣最終將可能成為中國(guó)大陸、中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣與東盟10國(guó)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“10+新3”)這一區(qū)域的貨幣錨。由于日本、韓國(guó)不能加入其中，因此這將使原來(lái)的中、日、韓和東盟10國(guó)的合作框架(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“10+3”)被弱化。與此同時(shí)，由于東盟國(guó)家追求匯率對(duì)美元的穩(wěn)定，將延緩人民幣匯率政策的調(diào)整，推遲國(guó)際收支失衡的改善，并可能使得中國(guó)與歐、美的關(guān)系更為緊張。在此過(guò)程中，加速金融自由化改革將有利于減少對(duì)中國(guó)相關(guān)政策的指責(zé)，并有利于改善中國(guó)和其他經(jīng)濟(jì)體的關(guān)系。當(dāng)然，亦不可操之過(guò)急。

　　人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，將首先是人民幣的區(qū)域化。目前，在缺乏金融基礎(chǔ)設(shè)施的情況下，中國(guó)開(kāi)始推動(dòng)人民幣國(guó)際化。作為初始階段的目標(biāo)，中國(guó)并不指望人民幣成為全球性的交易媒介，而只是希望人民幣成為區(qū)域內(nèi)的關(guān)鍵貨幣。這個(gè)區(qū)域范圍主要是中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣以及東盟10國(guó)。與人民幣在全世界國(guó)際化的要求相比，人民幣區(qū)域化對(duì)金融基礎(chǔ)設(shè)施的要求相對(duì)較低，同時(shí)對(duì)金融自由化改革的要求也較低。而且，對(duì)于加強(qiáng)與這一區(qū)域經(jīng)濟(jì)體的緊密聯(lián)系，中國(guó)也有著很強(qiáng)的需要。

　　但人民幣成為“10+新3”區(qū)域的駐錨貨幣，似乎還是不太讓人信服。這一區(qū)域的經(jīng)濟(jì)體，在發(fā)展程度、金融制度、社會(huì)文化等方面都存在巨大差異。事實(shí)上，對(duì)于印度尼西亞、日本、韓國(guó)、馬來(lái)西亞、菲律賓、新加坡、中國(guó)臺(tái)灣、泰國(guó)和中國(guó)這9個(gè)東亞經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)研究表明，在面臨供給、需求沖擊的對(duì)稱(chēng)性方面，無(wú)論是這9個(gè)經(jīng)濟(jì)體，或者是其任何一個(gè)子集合，均不滿足組成貨幣聯(lián)盟的條件。而且，中國(guó)對(duì)地區(qū)外的貿(mào)易依賴(lài)性很強(qiáng)，其對(duì)美國(guó)和歐洲的出口占比超過(guò)1/3。

　　盡管如此，中國(guó)仍將可能在事實(shí)上建立起人民幣區(qū)。這是因?yàn)椋菏紫?，近年?lái)中國(guó)大陸與區(qū)域內(nèi)其他經(jīng)濟(jì)體的雙邊貿(mào)易在迅速上升，其增速遠(yuǎn)高于中國(guó)對(duì)歐美的貿(mào)易。其次，中國(guó)大陸也已在2010年與東盟啟動(dòng)了自由貿(mào)易區(qū)，同時(shí)大陸與臺(tái)灣之間也在2010年簽訂了《海峽兩岸經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議》(ECFA)。這些協(xié)議的生效將進(jìn)一步強(qiáng)力推動(dòng)這一區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易增長(zhǎng)。最后，中國(guó)在這一區(qū)域具有重要的戰(zhàn)略利益，而且也已經(jīng)在大湄公河次區(qū)域(GMS)合作中成為具有領(lǐng)導(dǎo)權(quán)的國(guó)家。因此，中國(guó)有條件在這一區(qū)域建立起事實(shí)上的人民幣區(qū)。

　　從東盟的角度來(lái)看，條件也是具備的。印度尼西亞、馬來(lái)西亞、菲律賓、新加坡和泰國(guó)東盟5國(guó)是按照主要貿(mào)易伙伴的貿(mào)易權(quán)重來(lái)管理本幣匯率的。由于中國(guó)與東盟雙邊貿(mào)易的迅速增長(zhǎng)，以及這一趨勢(shì)的維持，人民幣在這些國(guó)家貨幣當(dāng)中的份額將必然進(jìn)一步提升。在人民幣對(duì)美元和其他主要貨幣匯率維持穩(wěn)定的背景下，人民幣在東盟貨幣參考權(quán)重中的提升，也將有利于這些國(guó)家的匯率實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定。即便這些國(guó)家并不嚴(yán)格實(shí)行釘住一籃子貨幣的匯率制度，由于前述原因，市場(chǎng)預(yù)期也將使然，從而使東盟國(guó)家貨幣與人民幣的雙邊波幅收窄。對(duì)于中國(guó)臺(tái)灣來(lái)說(shuō)，情況也是類(lèi)似的。

　　從日本、韓國(guó)的角度來(lái)看，情況則不同。“10+新3”的出現(xiàn)，將使原來(lái)的“10+3”的作用和影響被弱化。因?yàn)?，由于?jīng)濟(jì)、政治等方面的原因，日本、韓國(guó)難以將人民幣作為駐錨對(duì)象。因此，日、韓將被隔離在“10+新3”之外。從而“10+3”框架下的清邁協(xié)議多邊化 (CMIM)，以及亞洲債券市場(chǎng)倡議(AMBI)也將被弱化。

　　此外，新的人民幣區(qū)還將可能延緩人民幣匯率的調(diào)整，推遲全球失衡的調(diào)整，從而使中國(guó)與歐美的關(guān)系更為緊張。這是因?yàn)?，在這個(gè)駐錨人民幣的區(qū)域當(dāng)中，東盟成員國(guó)會(huì)對(duì)人民幣和美元之間匯率的穩(wěn)定提出要求，所以中國(guó)在人民幣匯率政策上的空間將會(huì)進(jìn)一步縮小。而全球失衡當(dāng)中最重要的就是東亞與美國(guó)的失衡，因此，這將使中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系更為緊張。不過(guò)，金融業(yè)的開(kāi)放和自由化，將會(huì)減少?lài)?guó)際對(duì)中國(guó)匯率政策的指責(zé)，從而改善中國(guó)與其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。當(dāng)然，這方面的事情也不可操之過(guò)急。