金融是人們?cè)诓淮_定環(huán)境中進(jìn)行資源跨期的最優(yōu)配置決策的行為。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的關(guān)于金融發(fā)表論文的范文，歡迎大家閱讀參考!

　　金融發(fā)表論文篇1

　　中國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系研究

　　[摘要] 本文借鑒德國(guó)學(xué)者帕加諾(Pagano，1993)的內(nèi)生增長(zhǎng)AK模型分析了金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響及其路徑。在理論分析的基礎(chǔ)上，通過(guò)ADF檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)等方法對(duì)我國(guó)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。認(rèn)為金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著一種長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能夠促進(jìn)金融發(fā)展的效率提高。

　　[關(guān)鍵詞] 金融發(fā)展;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);協(xié)整檢驗(yàn);格蘭杰因果檢驗(yàn)

　　1 引言

　　金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系是學(xué)術(shù)界永恒不變的研究主題之一。早在20世紀(jì)60年代，以戈德史密斯、麥金農(nóng)和肖等為代表的一批經(jīng)濟(jì)學(xué)家就提出了金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性。之后越來(lái)越多的學(xué)者開(kāi)始關(guān)注和研究金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。總體來(lái)說(shuō)，學(xué)術(shù)界的研究成果分為四塊：金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引導(dǎo)金融發(fā)展，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融發(fā)展二者相互作用，金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間沒(méi)有關(guān)系。本文借助于帕加諾的AK模型所推導(dǎo)出的結(jié)論，運(yùn)用我國(guó)1983―2012年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。

　　2 文獻(xiàn)綜述

　　在過(guò)去的40年中，特別是從20世紀(jì)90年代以來(lái)，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系研究在學(xué)術(shù)界受到空前關(guān)注，出現(xiàn)大量關(guān)于金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論和實(shí)踐的研究文獻(xiàn)。這一領(lǐng)域研究的先驅(qū)可能要算熊彼特(1912)，他認(rèn)為一個(gè)國(guó)家金融部門(mén)的發(fā)展有利于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)以及個(gè)人收入的提高。格利和肖(1955，1956)系統(tǒng)探討了各種金融中介在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的重要作用，認(rèn)為金融發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)必要條件。戈德史密斯(1969)首次從實(shí)證方面對(duì)金融和經(jīng)濟(jì)的關(guān)系進(jìn)行了研究。他通過(guò)對(duì)國(guó)際上近30多個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展?fàn)顩r研究，揭示大多數(shù)國(guó)家二者間存在大致平行的關(guān)系，但沒(méi)有明確給出具體的關(guān)系。

　　國(guó)內(nèi)關(guān)于金融和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究文獻(xiàn)也很豐富，它們大致可以分為三類(lèi)：第一類(lèi)研究文獻(xiàn)主要基于全國(guó)的視角來(lái)分析中國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系(談儒勇，1999;韓廷春，2001等);這類(lèi)研究都表明金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到或多或少的作用。第二類(lèi)研究主要是通過(guò)區(qū)域數(shù)據(jù)來(lái)研究?jī)烧哧P(guān)系的區(qū)域差異(周力，2002;鄭長(zhǎng)德，2003)這類(lèi)文獻(xiàn)的研究結(jié)論表明金融發(fā)展在不同地區(qū)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所起的作用是不一樣的。第三類(lèi)就是研究農(nóng)村金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系(姚耀軍，2004;許崇正，2005等)。

　　3 基本模型和理論分析

　　自20世紀(jì)90年代以來(lái)西方不少學(xué)者開(kāi)始研究金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的機(jī)制。其中具有代表性的就是帕加諾模型。他借鑒內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型，建立了研究金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)機(jī)制的AK模型。

　　4 實(shí)證分析

　　以上理論分析表明，金融發(fā)展能夠通過(guò)三個(gè)途徑對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能夠產(chǎn)生影響。在這一節(jié)中，我們轉(zhuǎn)向?qū)嵶C研究，試圖通過(guò)中國(guó)1983―2012年的30年時(shí)間序列數(shù)據(jù)來(lái)檢驗(yàn)上述理論結(jié)果。

　　4.1 指標(biāo)選取和數(shù)據(jù)說(shuō)明

　　金融發(fā)展不僅表現(xiàn)為金融數(shù)量上的增長(zhǎng)，更強(qiáng)調(diào)的是金融效率的提高，因此本文以金融的規(guī)模指標(biāo)和效率指標(biāo)來(lái)衡量我國(guó)金融發(fā)展水平。

　　我們借用戈德史密斯(1969)提出的金融相關(guān)率(FIR)來(lái)衡量金融發(fā)展的規(guī)模，本文將以金融機(jī)構(gòu)存貸款總額占GDP的比重這一指標(biāo)來(lái)衡量。金融發(fā)展的效率指標(biāo)應(yīng)該反映金融體系將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的能力，本文用金融機(jī)構(gòu)年末貸款額與存款額的比值來(lái)表示這一指標(biāo)，用FE來(lái)表示。本文以GDP增長(zhǎng)率作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)。本文研究所選用的數(shù)據(jù)來(lái)源于各年份的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)金融年鑒》和《新中國(guó)60年統(tǒng)計(jì)資料匯編》。

　　4.2 實(shí)證檢驗(yàn)

　　4.2.1 ADF檢驗(yàn)

　　本文使用Eviews3.1計(jì)量軟件分別對(duì)金融規(guī)模指標(biāo)(FIR)、金融效率指標(biāo)(FE)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)GDP進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表1。

　　從表1中數(shù)據(jù)可以看出，GDP增長(zhǎng)率(GG)、金融相關(guān)率(FIR)和效率指標(biāo)FE是非平穩(wěn)序列。在對(duì)原序列進(jìn)行一階差分后的序列D(GG)、D(FIR)和D(FE)的ADF是平穩(wěn)序列，可見(jiàn)原三個(gè)序列是一階單整序列。

　　4.2.2 協(xié)整檢驗(yàn)

　　由上面的檢驗(yàn)結(jié)果，GDP增長(zhǎng)率、金融相關(guān)率以及金融發(fā)展效率都是一階單整序列，故三者間可能存在協(xié)整關(guān)系，可進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表2。

　　從上表結(jié)果可以看出，在5%顯著性水平下，GG、FIR、FE這三個(gè)變量間存在且只有一種協(xié)整關(guān)系，也就是說(shuō)，金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

　　4.2.3 格蘭杰因果檢驗(yàn)

　　通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)，我們確定了金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，但這并不能說(shuō)明兩者之間因果關(guān)系如何。為了進(jìn)行更深入的研究，我們采用格蘭杰因果檢驗(yàn)來(lái)考察其因果關(guān)系，結(jié)果見(jiàn)表3。

　　由表3可看出，在5%顯著性水平下，金融發(fā)展效率與GDP增長(zhǎng)率之間存在單向因果關(guān)系，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能顯著影響金融發(fā)展效率，而金融效率不能顯著影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　5 結(jié)論分析和政策建議

　　5.1 結(jié)論分析

　　本文基于帕加諾理論模型，通過(guò)實(shí)證分析探討了金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。從我們的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)論發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，但是金融發(fā)展并不顯著影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，具體表現(xiàn)為金融發(fā)展規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間不存在顯著Granger關(guān)系，而金融發(fā)展效率也只是單向受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響。

　　產(chǎn)生這種結(jié)果的原因可能在于指標(biāo)選取或者考察期限長(zhǎng)短方面;另外，由于20世紀(jì)90年代后，金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)開(kāi)始發(fā)生變化，不再像以前那么單一，這必然會(huì)對(duì)金融體系的效率產(chǎn)生影響，因而可能在做實(shí)證分析的時(shí)候分階段去考慮得到的結(jié)果應(yīng)該會(huì)更理想一些。

　　5.2 政策建議

　　盡管本文的實(shí)證結(jié)果沒(méi)能檢驗(yàn)出金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間顯著的影響關(guān)系，但不能否認(rèn)的是，從長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在相互作用。但是由于現(xiàn)階段我國(guó)的金融發(fā)展還處在相對(duì)較低水平上，政府信貸政策的傾斜造成資金使用效率低下，例如我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題，這些導(dǎo)致我國(guó)金融發(fā)展效率不高。

　　鑒于此，我國(guó)應(yīng)該積極推行金融體制改革，調(diào)整信貸政策，合理有效地引導(dǎo)資金流向，促進(jìn)金融資源配置效率的提高，從而可更好促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　參考文獻(xiàn)：

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　　[4] 談儒勇. 中國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究[J]. 經(jīng)濟(jì)研究，1999(10)：53-61.

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　　金融發(fā)表論文篇2

　　試論金融抑制與金融深化

　　摘 要：由于發(fā)展中國(guó)家普遍存在資金匱乏問(wèn)題，政府通常對(duì)資本的使用采取信貸配給制并人為規(guī)定利率上限，由此造成資本市場(chǎng)供需嚴(yán)重失衡、資金使用效率低下的現(xiàn)象稱(chēng)之為金融抑制。金融抑制是阻礙發(fā)展中國(guó)家金融市場(chǎng)發(fā)展的主要原因之一，給發(fā)展中國(guó)家造成了巨大的成本損失，不利于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。我國(guó)作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家尚未建立起一套高效、自由、規(guī)范的金融市場(chǎng)體系，為此有必要積極推進(jìn)金融體制改革，消除金融抑制中不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的活力。

　　關(guān)鍵詞：發(fā)展中國(guó)家 金融抑制 金融深化

　　一、金融抑制的表現(xiàn)及其影響

　　在著名的哈羅德――多馬模型中，資本積累和投入――產(chǎn)出比率被看作是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決定性因素。經(jīng)濟(jì)學(xué)家在運(yùn)用這一模型解釋發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題時(shí)，將發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢歸結(jié)于“資本匱乏”，認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家必須通過(guò)提高儲(chǔ)蓄率、引進(jìn)外資等方式來(lái)加速資本積累，才能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的較快增長(zhǎng)。但是這些理論在實(shí)際應(yīng)用時(shí)并沒(méi)有很好地解決發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，為此，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)和肖在此基礎(chǔ)上提出一套關(guān)于“金融抑制”和“金融深化”的新理論。

　　該理論認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)落后的癥結(jié)不在于儲(chǔ)蓄量不足，根本原因是金融發(fā)展受到抑制導(dǎo)致資本利用效率低下，無(wú)法有效地轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)力，從而阻礙了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。金融抑制主要表現(xiàn)為以下兩個(gè)方面：

　　(1)對(duì)名義利率的限制。

　　大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家對(duì)存貸款利率作了硬性規(guī)定，并限制其自由浮動(dòng)，使得實(shí)際利率(名義利率減去通貨膨脹率)很低甚至為負(fù)。資本的低收益導(dǎo)致低儲(chǔ)蓄率，同時(shí)刺激了貸款需求，從而使得資本短缺進(jìn)一步惡化。為此，政府只能實(shí)行信貸配給制，而只有少數(shù)投資者(如大型國(guó)企)能通過(guò)正式金融市場(chǎng)獲得資本，而低于均衡的實(shí)際利率導(dǎo)致這些企業(yè)無(wú)法基于真實(shí)的成本――收益分析進(jìn)行生產(chǎn)，造成資源的浪費(fèi)和生產(chǎn)無(wú)效率。另一方面，被排擠在外的中小企業(yè)和私人投資者只能轉(zhuǎn)而投向非正式金融市場(chǎng)，以很高的利率獲得貸款，這又加劇了金融體系的不平衡，束縛了金融市場(chǎng)的形成和發(fā)展，形成金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的惡性循環(huán)。

　　(2)對(duì)外匯市場(chǎng)的管制。

　　由于發(fā)展中國(guó)家高估本國(guó)貨幣的官定匯率， 低估外幣的幣值，導(dǎo)致匯率無(wú)法真實(shí)反映本幣價(jià)值，國(guó)內(nèi)商品的出口受到了很大的限制。為此政府采取出口補(bǔ)貼和出口退稅等措施來(lái)鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)擴(kuò)大出口，但這種政策的覆蓋面有限，一方面不利于企業(yè)間的平等競(jìng)爭(zhēng)，造成企業(yè)的生產(chǎn)低效率;另一方面加重了政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。此外，在行政力量的干預(yù)下，外匯需求被不正常的壓抑，“ 虛假”地提高了外匯供求水平，導(dǎo)致人民幣匯率呈上升趨勢(shì)，易吸引游資和“熱錢(qián)”大量涌入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，加劇金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。

　　由此可見(jiàn)，金融抑制的巨大成本損失在于效率的損失。利率限制使得資本價(jià)格無(wú)法真實(shí)反映市場(chǎng)需求成本和風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致資本配置和生產(chǎn)的低效;信貸配給制使得資源分配不均，加大了市場(chǎng)交易成本，不利于市場(chǎng)的自由公平競(jìng)爭(zhēng)，易產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)失調(diào)現(xiàn)象;負(fù)的真實(shí)利率抑制了儲(chǔ)蓄，限制了金融市場(chǎng)的發(fā)展，阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，形成金融與經(jīng)濟(jì)停滯的惡性循環(huán)。

　　二、金融深化理論及其意義

　　基于發(fā)展中國(guó)家金融抑制帶來(lái)的消極影響，麥金農(nóng)在此基礎(chǔ)上提出“金融深化”理論，主張政府應(yīng)該政府放棄對(duì)金融市場(chǎng)和金融體系的過(guò)度干預(yù)，放松對(duì)利率和匯率的嚴(yán)格管制，使利率和匯率如實(shí)反映資金供求和外匯供求變化;減少對(duì)金融業(yè)的干預(yù)，允許私人資本進(jìn)入銀行業(yè)，鼓勵(lì)多元化金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)展;制定合理的稅制，平衡政府財(cái)政支出，避免使用通貨膨脹的方法來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);推進(jìn)貿(mào)易自由化，減少貿(mào)易壁壘;在引進(jìn)外資的同時(shí)，積極采取內(nèi)生金融策略，挖掘本國(guó)資本潛力，避免過(guò)度依賴(lài)外國(guó)資本。

　　由此可見(jiàn)，金融深化的核心在于金融市場(chǎng)的自由化，通過(guò)金融改革，放棄政府對(duì)金融的過(guò)度干預(yù)，變金融領(lǐng)域的政府“管制”為“有效管理”。放松對(duì)利率和匯率的管制使之市場(chǎng)化，從而如實(shí)反映資本供求和外匯供求，減少信息不對(duì)稱(chēng)所帶來(lái)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn);放寬對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的限制，更好地發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的中介作用，降低市場(chǎng)交易成本，依靠市場(chǎng)機(jī)制的作用提高金融體系的運(yùn)作效率，優(yōu)化金融資源的合理配置，消除價(jià)格扭曲、市場(chǎng)分割、結(jié)構(gòu)單一的現(xiàn)象，形成正的儲(chǔ)蓄、投資、收入和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的效應(yīng)，建立起金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良性循環(huán)。

　　三、當(dāng)前我國(guó)金融抑制現(xiàn)狀分析

　　(1)對(duì)利率和和匯率的硬性規(guī)定。

　　當(dāng)前我國(guó)銀行對(duì)企業(yè)和個(gè)人的存貸款利率都由政府決定，并依據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政府的經(jīng)濟(jì)政策予以調(diào)整。這種偏離市場(chǎng)定價(jià)的利率浮動(dòng)，一方面加劇了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不穩(wěn)定性，另一方面低于均衡利率的名義利率無(wú)法真實(shí)反映資本市場(chǎng)上的供求關(guān)系，造成儲(chǔ)蓄低迷和貸款需求過(guò)剩，供求矛盾極易造成社會(huì)資源分配不公和社會(huì)問(wèn)題的滋生。同時(shí)借貸的實(shí)際成本為負(fù)加劇了道德風(fēng)險(xiǎn)，使得企業(yè)大肆借貸、盲目擴(kuò)張，造成低級(jí)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí);更有甚者，依靠特權(quán)拿到借貸資本的企業(yè)并未將資金投入生產(chǎn)，而是以高利率轉(zhuǎn)貸給中小企業(yè)，從而并未真正創(chuàng)造價(jià)值卻通過(guò)剝奪手段攫取高額利潤(rùn)，造成壟斷的低效率和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一。

　　對(duì)匯率的管制使得匯率無(wú)法真正反映本幣價(jià)值和外匯供需，對(duì)人民幣的高估阻礙了出口貿(mào)易，不利于吸引外商投資。而政府的出口退稅和補(bǔ)貼政策又一定程度上造成資源分配不均，不利于企業(yè)在自由平等競(jìng)爭(zhēng)下實(shí)現(xiàn)效率最大化。同時(shí)，人民幣匯率的持續(xù)走高極易吸引游資和“熱錢(qián)”來(lái)套現(xiàn)，加劇金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)。

　　(2)對(duì)金融業(yè)的壟斷。

　　在我國(guó)，金融行業(yè)的準(zhǔn)入條件有嚴(yán)格的限制，銀行業(yè)基本被國(guó)家資本壟斷。近年來(lái)，雖然放松民間資本進(jìn)入金融市場(chǎng)的限制和關(guān)于金融中介機(jī)構(gòu)開(kāi)業(yè)執(zhí)照的管理規(guī)定，但是占統(tǒng)治地位的國(guó)家專(zhuān)業(yè)銀行壟斷整個(gè)金融業(yè)的局面仍然沒(méi)有太大的改變。其它一些私人銀行或新型金融機(jī)構(gòu)(小額貸款公司)仍處于附屬地位，無(wú)法實(shí)現(xiàn)與國(guó)有商業(yè)銀行的平等競(jìng)爭(zhēng)，從而不利于解決農(nóng)村和中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，不利于城鎮(zhèn)化的推進(jìn)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的多元發(fā)展，阻礙了金融普惠的推進(jìn)。

　　對(duì)非銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的管制不利于金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)的多元化，減少了居民理財(cái)渠道和企業(yè)的融資渠道，使得基于風(fēng)險(xiǎn)和信用考量，大量現(xiàn)金存入銀行，企業(yè)的主要貸款來(lái)源為商業(yè)銀行。伴隨國(guó)有商業(yè)與銀行高度集中的金融資產(chǎn)而來(lái)的是高風(fēng)險(xiǎn)，而現(xiàn)有商業(yè)銀行自身化解風(fēng)險(xiǎn)能力較弱， 依賴(lài)國(guó)家信用支撐。一旦發(fā)生危機(jī)，便轉(zhuǎn)而增發(fā)貨幣，形成通貨膨脹。

　　(3)財(cái)政政策對(duì)金融市場(chǎng)的抑制。

　　目前我國(guó)的貨幣政策嚴(yán)重受制于財(cái)政政策，金融被迫執(zhí)行了財(cái)政賦予的政策職能。主要表現(xiàn)為：一方面由于擴(kuò)張性的財(cái)政赤字導(dǎo)致政府多發(fā)貨幣，引起通貨膨脹，而物價(jià)上漲反過(guò)來(lái)又限制了儲(chǔ)蓄的增加，阻礙生產(chǎn)發(fā)展，形成惡性循環(huán);另一方面，政府為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字，或借外債，或在金融市場(chǎng)上與企業(yè)爭(zhēng)奪有限的資金，造成“ 擠出效應(yīng)”，企業(yè)可用資金數(shù)量進(jìn)一步減少，生產(chǎn)發(fā)展受阻，貨幣政策的職能被扭曲。此外，一些本應(yīng)由政府進(jìn)行轉(zhuǎn)移支付的資金、國(guó)企應(yīng)繳稅費(fèi)均通過(guò)拖欠銀行貸款(壞賬)來(lái)支付，銀行面臨嚴(yán)重的資金空洞和風(fēng)險(xiǎn)。

　　四、對(duì)我國(guó)金融深化的啟示

　　由上述可知，當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展尚不完善，面臨著利率和匯率管制、金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)單一、國(guó)有資本壟斷、信貸配給等問(wèn)題，為此政府有必要放棄對(duì)金融活動(dòng)的過(guò)度干預(yù)和控制，積極推進(jìn)以逐步實(shí)現(xiàn)利率自由化和匯率浮動(dòng)制為核心內(nèi)容的金融深化，加快金融體制改革，拓展新型金融市場(chǎng)，從而實(shí)現(xiàn)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的有序發(fā)展。主要改革層面表現(xiàn)為：

　　(1)繼續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化和匯率市場(chǎng)化改革。

　　我國(guó)利率長(zhǎng)期處于較低水平，大大降低了金融調(diào)控的效率，加劇了資金供求矛盾。為此政府需要逐步放松對(duì)利率的管制，讓資本價(jià)格真實(shí)反映市場(chǎng)供求信息，引導(dǎo)資金流向高附加值的新興產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和資本高效運(yùn)轉(zhuǎn)。同時(shí)，政府應(yīng)當(dāng)采取有效地監(jiān)管(而不是干預(yù))措施，保障市場(chǎng)信息暢通和信用機(jī)制的良好運(yùn)行，維護(hù)金融安全;鼓勵(lì)并引導(dǎo)資本進(jìn)入創(chuàng)造實(shí)際生產(chǎn)力的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，避免資本大量涌向地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)行業(yè)，為經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)足發(fā)展提供內(nèi)在動(dòng)力。

　　在保持人民幣匯率基本穩(wěn)定情況下，形成以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的人民幣匯率自由浮動(dòng)制度，并完善結(jié)匯制度，利用銀行間匯率浮動(dòng)區(qū)間時(shí)全國(guó)市場(chǎng)逐步適應(yīng)匯率波動(dòng)。同時(shí)政府應(yīng)當(dāng)依據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)以及對(duì)外開(kāi)放的戰(zhàn)略對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行宏觀(guān)調(diào)控，采取有效地監(jiān)管措施，警惕外來(lái)游資，避免金融市場(chǎng)的震蕩。

　　(2)積極推進(jìn)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的改革與完善。

　　在銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)方面，逐步放寬民間資本準(zhǔn)入限制，鼓勵(lì)小額貸款公司和民間借貸機(jī)構(gòu)的發(fā)展;實(shí)行利率市場(chǎng)多層次，對(duì)小額貸款公司和村鎮(zhèn)銀行予以利率優(yōu)惠赫爾政策扶持，從而促進(jìn)資本市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)，降低壟斷的低效率，并解決大型商業(yè)銀行難以涉及的農(nóng)村地區(qū)及中小企業(yè)的融資需求。

　　在非銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)方面，應(yīng)當(dāng)以金融創(chuàng)新為目標(biāo)， 發(fā)展信托公司、證券公司、租賃公司、財(cái)務(wù)公司等多種形式的非銀行金融機(jī)構(gòu)，打破單一資本市場(chǎng)，促進(jìn)多層次金融市場(chǎng)(如：同業(yè)拆借市場(chǎng)、貼現(xiàn)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等)的共同發(fā)展，構(gòu)建起全方位、多功能的的金融市場(chǎng)。

　　(3)政府應(yīng)合理行使行政職能。

　　一方面，政府應(yīng)當(dāng)合理行使財(cái)政職能，減少行政權(quán)力對(duì)銀行的過(guò)分干預(yù)，避免巨額財(cái)政赤字綁架銀行商業(yè)行為，形成巨大的潛在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，推高通貨膨脹率，不利于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行。

　　另一方面，政府應(yīng)當(dāng)綜合運(yùn)用金融深化和金融約束手段，在維持金融市場(chǎng)自由發(fā)展的同時(shí)，進(jìn)行適當(dāng)?shù)暮暧^(guān)調(diào)控與監(jiān)督，為金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展提供安全穩(wěn)定的社會(huì)環(huán)境。