關(guān)于金融方面論文

　　關(guān)于金融方面論文篇2

　　淺談我國金融市場發(fā)展現(xiàn)狀及其未來創(chuàng)新趨勢

　　摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)體制和金融體制以市場化為導(dǎo)向不斷改革和發(fā)展，我國金融市場建設(shè)取得了突破性進(jìn)展，規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場參與主體日趨廣泛，基本形成了初具規(guī)模、分工明確的市場體系。本文通過對我國金融市場的現(xiàn)狀做了分析，指出存在的問題及發(fā)展以及未來的發(fā)展方向。

　　關(guān)鍵詞：金融市場 現(xiàn)狀 創(chuàng)新

　　一、我國金融市場發(fā)展的現(xiàn)狀

　　金融市場，是指金融商品交易的場所，如貨幣資金借貸場所，股票債券的發(fā)行和交易場所，黃金外匯買賣場所等等。它是中央銀行利用貨幣政策工具對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行間接調(diào)控的依托，是以市場為基礎(chǔ)，在全社會范圍內(nèi)合理配置有限的資金資本資源，提高資本，資金使用效益的制度前提，同時(shí)也是發(fā)揮資本存量蓄水池作用，以迅速和靈活的融資方式把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道和場所。國家和中央銀行根據(jù)金融市場發(fā)出的信息，對國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控，同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)也可依據(jù)金融市場信息做出相應(yīng)的決策

　　(一)、貨幣市場發(fā)展現(xiàn)狀

　　在我國，銀行間同業(yè)拆借的期限集中在7天和20天，并有向7天集中的趨勢。實(shí)際上，我國一些金融機(jī)構(gòu)的拆借資金并不是用來彌補(bǔ)短期內(nèi)的頭寸不足，而是被用于彌補(bǔ)貸款缺口，甚至被用于擴(kuò)大固定資產(chǎn)貸款規(guī)?；虮挥糜谘a(bǔ)充自有資金不足。第三，拆借方式單一，風(fēng)險(xiǎn)較大。我國目前的拆借方式基本上是單一的信用拆借，即使是期限較長的拆借也沒有抵押或擔(dān)保。因而違約現(xiàn)象較多，融資風(fēng)險(xiǎn)較大。第四，利率形成機(jī)制仍然扭曲。

　　一般來說，在金融市場上各類利率之間的正常關(guān)系應(yīng)當(dāng)是：民間借貸利率>非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款利率>商業(yè)銀行一般貸款利率>商業(yè)銀行優(yōu)惠貸款利率>銀行同業(yè)拆借利率>中央銀行再貼現(xiàn)利率。但我國的同業(yè)拆借利率實(shí)際上不僅高于商業(yè)銀行優(yōu)惠貸款利率，而且高于商業(yè)銀行一般貸款利率。這表明，我國的同業(yè)拆借利率、銀行貸款利率與社會平均利潤率之間沒有建立起內(nèi)在聯(lián)系，各市場實(shí)際上是分割的，同業(yè)拆借利率的形成機(jī)制是扭曲的。第五，貨幣市場的分割狀況仍然存在。貨幣市場各子市場之間仍然沒有通過基準(zhǔn)利率形成具有內(nèi)在聯(lián)系的利率體系，如銀行同業(yè)拆借有銀行同業(yè)拆借利率，國債回購有國債回購市場利率，相互之間沒有聯(lián)系。第六，市場不完整，金融工具相對單一。嚴(yán)格說來，我國的貨幣市場只有同業(yè)市場(同業(yè)拆借市場和同業(yè)債券市場)和票據(jù)市場，沒有可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場。同時(shí)，票據(jù)市場不僅規(guī)模小，沒有形成全國統(tǒng)一市場，而且發(fā)展不平衡。

　　(二)資本市場發(fā)展現(xiàn)狀

　　我國的資本市場是從1981年恢復(fù)發(fā)行國債(國庫券)開始建立的。80年代中期以后，股份制經(jīng)濟(jì)在我國迅速興起，股票成為重要的金融工具。同時(shí)，國債、企業(yè)債券、金融債券發(fā)行規(guī)模也呈擴(kuò)大趨勢，債券品種開始增多。為適應(yīng)股票債券流通變現(xiàn)的需要，1986——1988年我國進(jìn)行了證券轉(zhuǎn)讓流通試點(diǎn)。在試驗(yàn)、摸索的基礎(chǔ)上，1990年和1991年，上海證券交易所和深圳證券交易所相繼成立并營業(yè)，我國的資本市場正式形成。經(jīng)過二十多年的改革發(fā)展，資本市場已初步完善，但還存在一些甚至較為嚴(yán)重的問題。第一，市場處于分割狀態(tài)。表現(xiàn)為：統(tǒng)一的國債市場被分割為銀行間債券市場、證券交易所市場和憑證式國債發(fā)行市場，彼此間沒有聯(lián)系。流通市場不統(tǒng)一，主要是國債二級市場不統(tǒng)一。第二，定價(jià)機(jī)制扭曲。第三，市場主體行為扭曲。上市公司，特別是國有上市公司通常把股票市場視為單純的融資場所，上市的目的也在于融資。因而不注重自身經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)變和治理結(jié)構(gòu)的完善，并派生出一系列扭曲的行為。第四，信息披露和監(jiān)管制度仍不健全。第五，缺乏有效的市場退出機(jī)制。第六，金融工具單一。我國的資本市場工具主要是原生工具，不存在衍生工具。

　　二、我國金融市場存在的問題

　　我國的金融市場雖取得了較快的發(fā)展，但與國外成熟的金融市場相比仍存在諸多亟待完善的地方。主要表現(xiàn)在：

　　(一)金融結(jié)構(gòu)失衡。我國的金融機(jī)構(gòu)雖然呈現(xiàn)不斷優(yōu)化趨勢，但現(xiàn)存結(jié)構(gòu)狀態(tài)仍然不能夠滿足市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在要求以及適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的需要，甚至嚴(yán)重制約了金融效率與國際競爭力的提高。

　　一方面，金融市場種類結(jié)構(gòu)失衡。突出表現(xiàn)為重資本市場而輕貨幣市場，貨幣市場中重債券回購市場而輕票據(jù)市場，資本市場中重股票市場而輕債券市場，股票市場中重流通市場而輕發(fā)行市場，流通市場中重場內(nèi)市場而請場外市場，債券市場中重國債市場而輕企業(yè)和地方政府債券市場、重長期債券市場輕短期債券市場等。

　　另一方面，金融工具結(jié)構(gòu)不合理。表現(xiàn)為貨幣市場工具相對短缺，特別是商業(yè)票據(jù)和短期債券的發(fā)行量很小;股票結(jié)構(gòu)存在著嚴(yán)重的問題，能夠上市流通的股票占比較小，上市股票的行業(yè)結(jié)構(gòu)相對集中于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，上市公司的流通股本占總股本的比重過低;債券結(jié)構(gòu)不合理，國債和政策性金融債券占比過高。

　　最后，市場參與者結(jié)構(gòu)失衡。貨幣市場參與者存在著數(shù)量少，覆蓋面狹窄，參與程度不高，交易行為不規(guī)范等諸多問題。服務(wù)于貨幣市場，并對貨幣市場的資金、信息流動有著重要意義的各種中介機(jī)構(gòu)短缺。資本市場特別是股票市場的參與者結(jié)構(gòu)不合理，存在一個(gè)數(shù)量十分龐大的個(gè)人投資群體，而穩(wěn)定性好的機(jī)構(gòu)投資者占比太少。

　　(二)金融創(chuàng)新乏力。與發(fā)達(dá)國家相比，我國的金融創(chuàng)新還很落后，且存在金融創(chuàng)新過于依賴政府，在有限的金融創(chuàng)新中，各領(lǐng)域進(jìn)展失衡的狀況。這些都降低了金融資源的效率，削弱了我國金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新競爭力。

　　(三)金融監(jiān)管體系存在問題、金融風(fēng)險(xiǎn)的防范還不健全。在我國經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期，我國金融監(jiān)管體系從無到有，隨著市場發(fā)展變化的不斷調(diào)整，市場規(guī)則不斷完善，金融監(jiān)管體系不斷優(yōu)化，我國確立了人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會“一行三會”的金融調(diào)控監(jiān)管模式。不可否認(rèn)，30年來我國金融監(jiān)管體系已經(jīng)取得了巨大的成就。然而，在當(dāng)前我國金融體系由分業(yè)經(jīng)營向綜合經(jīng)營的推進(jìn)過程中，金融監(jiān)管體系還存在著不可忽視的問題，金融風(fēng)險(xiǎn)的防范仍不夠健全。

　　第一，我國金融監(jiān)管還主要處在分業(yè)監(jiān)管的層面，這種分業(yè)監(jiān)管雖有利于對各自的監(jiān)管對象進(jìn)行有效的監(jiān)管，但卻造成了各個(gè)監(jiān)管機(jī)關(guān)之間的條塊分割，缺乏協(xié)調(diào)，造成了事實(shí)上監(jiān)管政策的不統(tǒng)一。

　　第二，目前我國金融監(jiān)管的法律框架雖然已經(jīng)建立，但與金融監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)要求還有一定的距離。我國金融監(jiān)管體系的主體法律是綱目式的，缺少與主體金融法律相配套的完整的實(shí)施細(xì)則，這就很難加強(qiáng)金融監(jiān)管的可操作性。并且，我國金融監(jiān)管體系目前仍缺乏一套科學(xué)嚴(yán)密的監(jiān)管制度和監(jiān)管方法，中央銀行的現(xiàn)場監(jiān)管和非現(xiàn)場監(jiān)管沒能有機(jī)的結(jié)合起來，現(xiàn)場監(jiān)管的次數(shù)較少，非現(xiàn)場監(jiān)管體系也沒能發(fā)揮應(yīng)有的作用，金融監(jiān)管的嚴(yán)肅性與權(quán)威性較低。

　　第三，國家整體金融風(fēng)險(xiǎn)意識不強(qiáng)，金融風(fēng)險(xiǎn)防范手段落后，風(fēng)險(xiǎn)防范能力還不完善。由于我國金融行業(yè)的資金實(shí)力、知識素質(zhì)、管理水平和科技水準(zhǔn)等方面的限制，我國金融監(jiān)管對金融風(fēng)險(xiǎn)的檢測、評價(jià)、預(yù)警和防范等機(jī)制沒能有效的建立起來，金融監(jiān)管對金融風(fēng)險(xiǎn)缺乏早期的預(yù)警與控制，不能有效的利用監(jiān)管信息，風(fēng)險(xiǎn)防范工作往往做的不到位。

　　(四)貨幣市場和資本市場塞不通，人為割裂，迫使資金變相暗通，阻礙了貨幣市場和資本市場的聯(lián)動效應(yīng)，阻滯貨幣政策的傳導(dǎo)，減弱了貨幣政策效力，使貨幣市場的發(fā)展能有效地帶動資本市場的發(fā)展。且銀行機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)的分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管造成了金融市場的一些監(jiān)管真空。

　　(五)多元化金融工具不夠完善。

　　自我國加入世界貿(mào)易組織以來，盡管我國金融工具數(shù)量有所增加，但總體來說我國金融工具還是太少，這制約了我國多元化金融工具的完善。目前我國利率還沒有真正的實(shí)現(xiàn)自由化，與利率相關(guān)的貸款類金融工具十分缺乏;對于債券類金融工具，我國推出的只有可轉(zhuǎn)換債券，資產(chǎn)類金融工具只有債轉(zhuǎn)股，我國雖然也陸續(xù)推出了一些金融衍生產(chǎn)品，但品種還不豐富，缺乏遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期權(quán)、外匯期權(quán)、信用違約互換等場外衍生產(chǎn)品以及期貨、期權(quán)等場內(nèi)衍生產(chǎn)品，我國推出的衍生金融工具只有商品期貨，信用類的工具有信用證、授信額度等。目前我國銀行業(yè)和證券業(yè)已基本實(shí)現(xiàn)電子化，網(wǎng)絡(luò)化也已起步，但由于體制問題，金融機(jī)構(gòu)在電子化與網(wǎng)絡(luò)化過程中像自動取款系統(tǒng)和結(jié)算系統(tǒng)獨(dú)立運(yùn)行、互不兼容，這不僅提高了金融業(yè)電子化與網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展成本，也抑制了金融業(yè)自身的發(fā)展速度。

　　另外，我國金融工具中絕大部分仍體現(xiàn)著明顯的政府意志，各種金融工具發(fā)行基本上都是為了滿足資金需求實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)，缺乏市場性，并帶有明顯的非市場定價(jià)特征。

　　三、我國金融市場未來發(fā)展趨勢的展望

　　隨著金融體制改革的推進(jìn)，我國金融市場仍將保持快速健康發(fā)展態(tài)勢，產(chǎn)品創(chuàng)新將更加活躍，市場廣度和深度將會不斷提升，市場結(jié)構(gòu)將更加優(yōu)化，市場之間的聯(lián)系和互動將更加緊密，對外開放程度和水平將會進(jìn)一步提高。

　　(一)市場規(guī)模將迅速增長。

　　我國金融市場發(fā)展的突出表現(xiàn)就是金融市場規(guī)模的迅速擴(kuò)大。第一，未來我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持平穩(wěn)健康快速發(fā)展，這是我國金融市場發(fā)展最為強(qiáng)大的動力。第二，金融市場主體的不斷增加，金融市場主體的參與度和活躍度不斷增強(qiáng)，同時(shí)，隨著金融市場對外開放程度的不斷擴(kuò)大，更多的市場主體參與到我國金融市場，金融市場已經(jīng)成為各個(gè)市場主體進(jìn)行資金余缺管理，投資融資以及財(cái)富管理的重要平臺，金融市場在金融體系中的地位和作用不斷凸顯，金融市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。

　　(二)產(chǎn)品創(chuàng)新將更加活躍。

　　我國金融市場的良好發(fā)展為未來的我國金融市場的產(chǎn)品創(chuàng)新奠定了良好的基礎(chǔ)。創(chuàng)新是金融市場發(fā)展的重要動力，無論是金融市場主管部門還是市場參與者，都認(rèn)識到產(chǎn)品創(chuàng)新對于金融市場發(fā)展的重要性。各個(gè)金融市場也存在著創(chuàng)新空間，未來我國金融市場發(fā)展的一個(gè)重要特點(diǎn)是衍生品市場的發(fā)展將不斷加快，在傳統(tǒng)市場的基礎(chǔ)上，我們除了發(fā)展期貨市場、互換交易等以外，信用衍生產(chǎn)品將會迅速發(fā)展并在我國金融市場中占據(jù)重要地位。

　　(三)市場結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。

　　首先是融資結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，近年來，通過短期融資券的發(fā)行、債券市場的發(fā)展和股票市場融資功能的恢復(fù)，直接融資規(guī)模大大提高。其次是市場結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)變化，比如同業(yè)拆借市場隨著放松管制，投資者主體、交易品種、定價(jià)機(jī)制都將發(fā)生變化。股票市場的投資者結(jié)構(gòu)、市場成員結(jié)構(gòu)、上市公司結(jié)構(gòu)近年來也都發(fā)生了變化。以上這些市場結(jié)構(gòu)的變化，都將對我國金融市場的未來發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

　　(四)有效的金融監(jiān)管體系金融市場的發(fā)展一直伴隨并推動著金融監(jiān)管體系的改革。

　　判斷一個(gè)金融監(jiān)管體系是否有效的基本原則應(yīng)為是否能逐步放松管制，減少行政審批，為金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供良好的環(huán)境。因此要切實(shí)把監(jiān)管職能轉(zhuǎn)到主要為市場主體服務(wù)和創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境上來。通過行業(yè)規(guī)劃、政策引導(dǎo)、市場監(jiān)管、信息發(fā)布以及規(guī)范市場準(zhǔn)入等手段，調(diào)控金融市場，防范化解風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融市場持續(xù)、健康、快速地發(fā)展。

　　(五)市場之間互動將會更加明顯。

　　市場之間不是割裂的，而是相互聯(lián)動、互相影響的有機(jī)整體。首先是貨幣市場、資本市場之間的互動，近年來，同業(yè)拆借市場和回購市場的利率波動和資本市場的IPO之間的關(guān)系十分顯著，已經(jīng)成為我們必須面對和加以研究的重要課題。其次是基礎(chǔ)市場和衍生產(chǎn)品市場的互動。由于基礎(chǔ)市場發(fā)展的規(guī)模擴(kuò)大，利率、匯率的變化對衍生產(chǎn)品產(chǎn)生了需求，促進(jìn)了衍生品市場的發(fā)展。今后衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新將會大大加快，衍生品市場和基礎(chǔ)產(chǎn)品市場之間的影響將更加顯著。

　　(六)金融市場的對外開放步伐將會繼續(xù)加快。

　　金融市場的對外開放包括了市場本身的對外開放和金融服務(wù)業(yè)的對外開放兩個(gè)方面。在市場本身的對外開放方面，合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度(QFII)開始推行，引進(jìn)了國際金融公司和亞洲開發(fā)銀行在中國發(fā)行人民幣債券。亞債基金獲準(zhǔn)進(jìn)入我國債券市場進(jìn)行投資。在金融服務(wù)業(yè)的對外開放方面，外資銀行可以全面經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)，進(jìn)入了外匯市場、黃金市場和期貨市場;并可以參股我國的證券公司和基金公司;允許在我國經(jīng)營的外資公司在我國股票市場上市和發(fā)行人民幣債券。隨著對外開放程度的加深，我國金融市場將進(jìn)一步國際化。