資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化論文范文參考

　　隨著經(jīng)濟的發(fā)展，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化戰(zhàn)略日益受到重視。企業(yè)紛紛通過對資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，使其資本結(jié)構(gòu)趨于合理化，進而提高企業(yè)的經(jīng)營績效。 下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化論文范文參考的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化論文范文參考篇1

　　芻議優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的策略

　　摘 要 本文將深入討論我企業(yè)在資本機構(gòu)存在的問題現(xiàn)象，并提出相應(yīng)的策略，來提高企業(yè)的市場競爭力。

　　關(guān)鍵詞 企業(yè) 資本結(jié)構(gòu) 策略

　　隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)合理，資金才能得到正常運轉(zhuǎn)，從而才能避免企業(yè)的財務(wù)存在危機。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)就是指企業(yè)各種長期資本籌集來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。具體而言就是指企業(yè)的權(quán)益資本和債務(wù)資本間的結(jié)構(gòu)，是企業(yè)采用各種方式籌資而形成的，并且通過各種籌集方式的不同組合類型，以至于決定著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其變化。并且權(quán)益資本內(nèi)部構(gòu)成比例也將是資本結(jié)構(gòu)研究的一個重要內(nèi)容。但是對于我國大多數(shù)企業(yè)而言，資本運用結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出的問題是權(quán)益資本與債務(wù)資本比例失衡，負債水平嚴重過高，權(quán)益資本比重較小，并且企業(yè)的資本流動性不足，從股權(quán)結(jié)構(gòu)也呈畸形狀態(tài)，這些資本結(jié)構(gòu)問題已經(jīng)嚴重制約了我國企業(yè)的健康發(fā)展。如何快速的使我國企業(yè)對資本結(jié)構(gòu)進行科學(xué)規(guī)劃。達到降低企業(yè)的綜合資金成本，提高企業(yè)價值，才能做好對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用。

　　一、我國企業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在現(xiàn)狀問題。

　　1.企業(yè)偏好于外部籌資習(xí)慣。

　　籌資是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件，是為了自身的生存和發(fā)展的目的。企業(yè)融資方式總的來說有兩種方式，一是企業(yè)內(nèi)部融資，也就是將本企業(yè)的留存收益與折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程。二是企業(yè)外部融資，也就是吸收其他經(jīng)濟主體的儲蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。作為我國的中小企業(yè)而言，內(nèi)源融資的比例還是比較高，因為這方面可節(jié)約交易費用，減少個人所得稅支出，并且又有利于提高投資收益。但是隨著企業(yè)技術(shù)的進步和生產(chǎn)規(guī)模的擴大，如果單純的依靠內(nèi)部融資，企業(yè)內(nèi)源融資就表現(xiàn)得相當匾乏，并不能滿足企業(yè)的發(fā)展需要。我國企業(yè)都追求高速的經(jīng)濟發(fā)展，普遍存在著向外擴張的欲望，即經(jīng)營目標偏重于追求高額利潤，敢于冒各種風(fēng)險。導(dǎo)致內(nèi)部資金不足，使得企業(yè)融資成本高，債務(wù)負擔(dān)過重，而且使企業(yè)自我積累的融資機制難以形成，并且抵御風(fēng)險的能力差。

　　2.資產(chǎn)的配置和運用上存在問題。

　　資產(chǎn)配置就是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類別之間進行分配，并且做好在資產(chǎn)在低風(fēng)險、低收益證券與高風(fēng)險、高收益證券之間分配進行。資產(chǎn)就如同 “空中樓閣”很難落到實處，在一定程度上是資產(chǎn)的隨意購置，導(dǎo)致企業(yè)的固定資產(chǎn)占用量大，并且設(shè)備閑置，使得現(xiàn)實生產(chǎn)能力低，同時也使得一些企業(yè)設(shè)備嚴重老化、生產(chǎn)效率低下，常常使得企業(yè)在投資項目未能達到預(yù)期的效果，也使企業(yè)應(yīng)收賬款居高不下，企業(yè)不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金凈流量來維持企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，貸款就成為使企業(yè)能夠生存下去的途徑。

　　二、關(guān)于優(yōu)化我國企業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的對策

　　1.企業(yè)對籌資風(fēng)險制的控制措施。

　　隨著我國金融市場的不斷對外開放，籌資風(fēng)險也是表現(xiàn)出復(fù)雜多變的現(xiàn)象，做好籌資風(fēng)險的控制顯得更加難，是指企業(yè)因籌資活動而引起的收益不確定性以及到期不能償付債務(wù)本息和投資人報酬的風(fēng)險。也就是企業(yè)在籌資活動中，因為受到資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化的影響，或在籌資來源結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)等因素作用下，使得預(yù)期結(jié)果與實際結(jié)果之間的差異情況。一是企業(yè)需要加強財務(wù)監(jiān)控機制，增強理財技能，對目前急需研究解決的資源配置、資產(chǎn)重組、緩解債務(wù)負擔(dān)、加速資金周轉(zhuǎn)、提高資金使用效率等方面存在的問題進行深入認識，如確定負債資本時，就需要確定所支付的成本和承擔(dān)的風(fēng)險相差很大，企業(yè)可以有效地回避風(fēng)險，是否有適合項目發(fā)展需要的渠道和方式來避免風(fēng)險存在，二是正確選擇籌資方式，當利率處于高水平或者是處于由高向低過渡的時期，企業(yè)應(yīng)盡量少籌資。對必須籌措的資金，可以采取浮動利率的計息方式來處理，并且企業(yè)還需要做到籌資渠道多元化，分散籌資風(fēng)險這樣才可以達到改善資本構(gòu)成比例，減小籌資風(fēng)險的可能性。

　　2.加強企業(yè)的資本運營作用。

　　資本運營是指企業(yè)把自己所擁有的一切有形和無形的存量資本通過流動、裂變、組合、優(yōu)化配量等各種方式進行有效運營，變?yōu)榭梢栽鲋档幕罨Y本，以最大限度地實現(xiàn)資本增值目的。隨著市場經(jīng)濟的不斷市場化，企業(yè)之間處于高度競爭環(huán)境中，企業(yè)在確定資本結(jié)構(gòu)，尤其是債務(wù)結(jié)構(gòu)時，就要考慮自身現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。因為在為了進取性策略時，可能存在盲目擴大債務(wù)，就會存在競爭對手為了擠垮對方而采取短期惡性競爭，導(dǎo)致企業(yè)由于短期現(xiàn)金流不能滿足清償債務(wù)，往往會引起企業(yè)的破產(chǎn)清算。所以企業(yè)在資本運營時應(yīng)有保持企業(yè)的舉債能力，使企業(yè)資本的安全、完整和增值的力量。企業(yè)處于不同的發(fā)展時期，應(yīng)該有不同的資本經(jīng)營策略，做到優(yōu)化需要因時而異。

　　3.加強對企業(yè)實行全面預(yù)算管理全面預(yù)算管理。

　　在市場經(jīng)濟條件下企業(yè)必須面臨的是一個動態(tài)和不確定的環(huán)境，作為企業(yè)管理者救必須在市場預(yù)測的基礎(chǔ)上，通過企業(yè)的計劃預(yù)算管理，使得市場風(fēng)險得以控制到位。全面預(yù)算管理應(yīng)該以對市場需求的充分研究和科學(xué)預(yù)測為前提條件，以現(xiàn)金流量或銷售預(yù)算作為起點，才能發(fā)展到生產(chǎn)、成本和資金收支等經(jīng)濟活動的各個方面去。不但要做好財務(wù)預(yù)算，還要投資預(yù)算、籌資預(yù)算。企業(yè)在科學(xué)預(yù)測和決策的基礎(chǔ)上就需要根據(jù)經(jīng)營目標和財務(wù)計劃，做好對未來的財務(wù)活動科學(xué)合理地規(guī)劃，并做好對預(yù)測未來經(jīng)營成果，達到確定資本結(jié)構(gòu)總體目標，才能制定出全面預(yù)算編制方針、原則和管理制度。同時企業(yè)還要不斷強化專業(yè)核算、資金計劃管理與財務(wù)分析，并且明確各部門的經(jīng)濟責(zé)任，如企業(yè)的業(yè)務(wù)收入和成本費用等。為了使資金的籌集和運用處于動態(tài)平衡，企業(yè)還要不斷要加強資金的計劃管理與財務(wù)分析工作。

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　　資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化論文范文參考篇2

　　論現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

　　[摘要] 現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營本質(zhì)上是一種資本經(jīng)營和利潤經(jīng)營相結(jié)合的立體化經(jīng)營。文章探討了資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)涵、提出了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的設(shè)想，對優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的若干問題進行了剖析。

　　[關(guān)鍵詞] 資本結(jié)構(gòu) 經(jīng)營 債務(wù)重組

　　所謂資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資金籌集來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。資本總量的大小、構(gòu)成比例的合理優(yōu)化以及資產(chǎn)質(zhì)量的優(yōu)劣，反映了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的大小、效率的高低、收益的強弱和對負債及所有者權(quán)益的保障程度?，F(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營本質(zhì)上是一種資本經(jīng)營和利潤經(jīng)營相結(jié)合的立體化經(jīng)營。資本經(jīng)營的核心就是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變化，不斷對資本結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，以形成企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)?？梢娨_到最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，最終途徑就是要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

　　一、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)是經(jīng)營現(xiàn)代企業(yè)的必然要求

　　負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的主要特色之一，每個企業(yè)都有各自的平衡債務(wù)成本和負債利益，都存在著使企業(yè)價值極大化的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。負債經(jīng)營的作用如下:

　　1.財務(wù)杠桿作用。負債籌資的特點之一是定期定額支付利息。當企業(yè)的資金收益率高于負債利率時，在負債與權(quán)益共同產(chǎn)生的收益中，除了部分供給負債利息支出外，其余的剩余收益都歸股東所有，使股東的實際收益率高于公司資金的收益率。

　　2.節(jié)稅作用。負債利息作為財務(wù)費用處理，在計算應(yīng)納稅所得額時，已被扣除，故可以減少應(yīng)納所得稅。負債籌資比重愈大，利息支出愈多，節(jié)稅程度愈大，留給公司股東的財富愈多。

　　3.降低資金成本。一般而言債務(wù)成本低于權(quán)益成本。債務(wù)資本增加，會降低權(quán)益資本在資本結(jié)構(gòu)中的比例，從而使綜合資金成本降低。

　　二、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的可行性分析

　　證券的收益和風(fēng)險隨著證券市場的不斷變化會發(fā)生變化。如何搭配證券才能在滿意的風(fēng)險水平下使收益最大，或者如何搭配債券才能在滿意的收益水平下使風(fēng)險最小，這便出現(xiàn)了“當代證券組合理論”，它為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提供了可能性。具體的理論模式主要有以下三種:

　　1.風(fēng)險分散理論。它的基本觀點是:若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù)，但風(fēng)險不是這些股票風(fēng)險的加權(quán)平均風(fēng)險，故投資組合能夠降低風(fēng)險。

　　2.貝塔系數(shù)分析。貝塔系數(shù)反映個別股票相當于平均風(fēng)險股票的變動程度，它可以衡量個別股票和市場風(fēng)險。企業(yè)的特有風(fēng)險可通過多角化投資分散掉，而貝塔系數(shù)所反映的市場風(fēng)險不能被抵消。投資組合的市場風(fēng)險即綜合貝塔系數(shù)是個別股票貝塔系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，反映特定投資組合的報酬率相對于整個市場組合報酬率的變動程度組成。若構(gòu)成組合的個股的貝塔系數(shù)減小，則組成的綜合貝塔系數(shù)降低，使組合的風(fēng)險減少;反之，則風(fēng)險增加。

　　3.資本資產(chǎn)定價模型

　　Ri=Rf+β(Rm-Rf)

　　其中:Ri―第i種股票的預(yù)期報酬率;Rf―無風(fēng)險收益率;Rm―平均風(fēng)險股票的必要報酬率;β―第i種股票的貝塔系數(shù)。

　　優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)主要體現(xiàn)在尋找最佳負債比例上。凡能使企業(yè)價值最大化的各種可采取方法都是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的有效途徑。

　　三、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的模式

　　1.債務(wù)轉(zhuǎn)化模式。

　　優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，首先面臨的是歷史形成的國有企業(yè)過度負債的問題。在目前的情況下，單一地將銀行債權(quán)變股權(quán)，既達不到預(yù)期的目標，又會產(chǎn)生一些負效應(yīng)。因此債務(wù)重組的具體方法如下:(1)核銷。我國國有企業(yè)的負債中約有30%為呆賬，若不采取核銷辦法，銀行的資產(chǎn)也將長期掛賬，因此，適當比例的核銷是必要的。(2)增加國家的資本金。國家可以對技術(shù)管理素質(zhì)較好、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)符合產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)，將過去由財政撥改貸形成的債務(wù)，按一定的比例以股權(quán)形式轉(zhuǎn)化為國家資本金。(3)銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。對于國家支柱產(chǎn)業(yè)或基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)中有市場發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，在對其債務(wù)形成及結(jié)合進行分析的基礎(chǔ)上，對影響企業(yè)生存和發(fā)展，無力償還的債務(wù)，可以把部分或全部銀行債權(quán)。有選擇、有限額地轉(zhuǎn)化為銀行對企業(yè)的股權(quán)，使銀行成為企業(yè)的股東。(4)企業(yè)之間相互參股。我國企業(yè)之間相互參股，是為了解決企業(yè)之間的“債務(wù)鏈”。相互參股需要有一定的條件和實力，而且必須是企業(yè)雙方自愿，并形成一種契約關(guān)系。

　　2.金融體制改革模式。

　　通過建立適合我國國情的金融體制，形成穩(wěn)健的資本市場，是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)和前提。它主要包括兩個方面:(1)銀行機構(gòu)改革。要實行專業(yè)銀行向商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)化，商業(yè)銀行與投資銀行進行分離，并盡快進行商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)部的資產(chǎn)幣組，強化信貸的約束機制，提高信貸質(zhì)量，使其真正成為一個自主經(jīng)營、自負盈虧的金融企業(yè)。(2)非銀行金融機構(gòu)的改革。要建立和完善包括投資銀行、信托銀行、證券公司、保險公司等在內(nèi)的金融體系，形成穩(wěn)定、規(guī)范的資本市場。

　　3.企業(yè)經(jīng)營機構(gòu)轉(zhuǎn)換模式。

　　轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的依據(jù)。通過建立現(xiàn)代企業(yè)制度，才能從根木上解決資本結(jié)構(gòu)不合理的問題。轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制應(yīng)做好以下工作:(1)通過企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度、用人用工制度、分配制度和管理制度的改革，實現(xiàn)勞動和資本的合理配置。(2)強化財務(wù)決策功能，充分利用各方面信息和情報，做好籌資決策和投資決策，以降低成本，提高資金的使用效率。(3)強化經(jīng)營決策功能，正確把握經(jīng)營方向，進行技術(shù)更新和技術(shù)改造，使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品質(zhì)量適應(yīng)市場競爭的需要，為企業(yè)長期生存和發(fā)展增加后勁。

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