財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響
財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響
財(cái)政政策與貨幣政策是宏觀調(diào)控的兩大政策支柱，相應(yīng)地，財(cái)政政策與貨幣政策效應(yīng)是決定宏觀調(diào)控成效最為重要的兩個(gè)方面，事關(guān)國(guó)民經(jīng)濟(jì)能否保持平穩(wěn)運(yùn)行和實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)，以下是學(xué)習(xí)啦小編整理分享的財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響的相關(guān)文章，歡迎閱讀!!!!
財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響
1992年，黨的十四大正式確定建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的改革目標(biāo)。此后10多年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)先后經(jīng)歷了速度過快、穩(wěn)中趨降和平穩(wěn)較快三個(gè)階段，總體上呈現(xiàn)出持續(xù)較快增長(zhǎng)和波動(dòng)幅度收窄的良好態(tài)勢(shì)。在這個(gè)過程中，財(cái)政政策作為政府宏觀調(diào)控的重要手段發(fā)揮了積極作用。特別是自2004年5月份以來采取的財(cái)政貨幣政策調(diào)控，深化財(cái)稅管理體制改革，長(zhǎng)期居高不下的投資規(guī)模終于大幅回落，物價(jià)無論是PPI還是CPI均疾步走低，貨幣供應(yīng)量回到央行盯住范圍內(nèi)。從而體現(xiàn)了財(cái)政政策在促進(jìn)體制改革、促進(jìn)協(xié)調(diào)發(fā)展和構(gòu)建和諧社會(huì)等方面起到了重要作用。
2005年，中國(guó)在加強(qiáng)財(cái)政宏觀調(diào)控、推進(jìn)依法理財(cái)，推動(dòng)城鄉(xiāng)、區(qū)域、經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展等方面，邁出了實(shí)質(zhì)性步伐，實(shí)施了以“控制赤字、調(diào)整結(jié)構(gòu)、推進(jìn)改革、增收節(jié)支”為主要內(nèi)容的穩(wěn)健財(cái)政政策，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，財(cái)政經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)一步改善。
2005年，全國(guó)財(cái)政收入31627.98億元，突破3萬億元大關(guān)，比上年同期增長(zhǎng)19.8%。2005年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本脈絡(luò)已經(jīng)清晰。國(guó)民經(jīng)濟(jì)在保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭的情況下，出現(xiàn)了幾個(gè)值得關(guān)注的趨向：一是國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)連續(xù)下滑，目前已經(jīng)進(jìn)入理想的區(qū)間;二是人民幣匯率形成機(jī)制改革順利實(shí)施，人民幣匯率在初始升值2%之后穩(wěn)中有升;三是在人民幣升值后凈出口繼續(xù)上升，貿(mào)易順差大幅增加，外匯儲(chǔ)備創(chuàng)歷史新高;四是工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率下降;五是部份行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾突出。
在這樣的背景下，政府實(shí)施宏觀調(diào)控政策增加了操作的難度。若要保持高增長(zhǎng)、低通漲的理想發(fā)展格局，短期內(nèi)通過利率、匯率調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、改善進(jìn)出口平衡、提高工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、壓縮長(zhǎng)線投資等已經(jīng)沒有太大的余地。而與貨幣政策相比，財(cái)政政策則可以通過降低企業(yè)稅負(fù)總水平、調(diào)整進(jìn)出口關(guān)稅政策、實(shí)行有差別的行業(yè)稅制和稅收優(yōu)惠政策、調(diào)整公共支出的方向和比例、加大轉(zhuǎn)移支付等措施，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，抑制和消除目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的不健康因素，實(shí)現(xiàn)社會(huì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)政府的宏觀調(diào)控目標(biāo)。
2003年以來，公開市場(chǎng)操作在整個(gè)貨幣政策調(diào)控中發(fā)揮了重大作用。從2003年4月份開始，人民銀行通過發(fā)行中央銀行票據(jù)，加大對(duì)沖外匯占款的力度;此后下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》，向商業(yè)銀行提示房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)，要求商業(yè)銀行加強(qiáng)貸款管理;此外，還將法定存款準(zhǔn)備金率由原來6%調(diào)高至7%。2004年一季度開始，人民銀行連續(xù)出臺(tái)了三大政策：3月25日起分別上調(diào)中央銀行再貸款利率和再貼現(xiàn)利率;4月25日起再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，并實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率制度;10月人民銀行分別上調(diào)了人民幣存、貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)放開了貸款利率上限和存款利率下限。利率市場(chǎng)化改革取得明顯成效，從而體現(xiàn)出貨幣政策在宏觀調(diào)控中的作用。
2005年，金融宏觀調(diào)控取得明顯成效。人民銀行執(zhí)行了穩(wěn)健的貨幣政策，通過市場(chǎng)化手段加強(qiáng)總量控制、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，保持金融穩(wěn)定運(yùn)行，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。2005年11月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)18.3 %，狹義貨幣供應(yīng)量M1同比增長(zhǎng)12.7 %;全部金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加2.2萬億元;信貸結(jié)構(gòu)有所改善，短期貸款和票據(jù)融資同比多增4413億元，中長(zhǎng)期貸款同比多增344億元，農(nóng)業(yè)貸款同比多增75億元。
財(cái)政政策與貨幣政策都是國(guó)家宏觀調(diào)控的重要手段 , 是國(guó)家的重要政策。但兩者又有不同。調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的手段不同 , 財(cái)政政策是運(yùn)用財(cái)政收入和支出來調(diào)節(jié) , 貨幣政策是通過調(diào)節(jié)貨幣的供應(yīng)量和需求量來調(diào)節(jié)。制定政策的機(jī)關(guān)不同 , 財(cái)政政策中的財(cái)政收支計(jì)劃必須經(jīng)過人大的批準(zhǔn) , 貨幣政策由中國(guó)人民銀行制定。財(cái)政調(diào)節(jié)更具有直接性 ,貨幣調(diào)節(jié)則相對(duì)具有間接性。財(cái)政政策要在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、優(yōu)化結(jié)構(gòu)和調(diào)節(jié)收入方面發(fā)揮重要功能，貨幣政策要在保持幣值穩(wěn)定和總量平衡方面發(fā)揮重要作用。
財(cái)政政策推動(dòng)體制改革和制度建設(shè)
承擔(dān)體制改革和制度建設(shè)的成本，是我國(guó)財(cái)政肩負(fù)的特殊重要職能?；仡櫸覈?guó)的改革發(fā)展歷程，國(guó)有企業(yè)改革中的債務(wù)處理、人員安置和分離企業(yè)辦社會(huì)職能，金融改革中的壞賬處理和資本金補(bǔ)充，多年欠賬的社會(huì)保障體系建設(shè)，理順價(jià)格關(guān)系時(shí)各方面利益關(guān)系的協(xié)調(diào)等，都有財(cái)政資金大量投入。這與那些體制和制度基本定型、公共財(cái)政主要著眼于社會(huì)事業(yè)發(fā)展的國(guó)家有很大不同。從全局和長(zhǎng)期看，增加財(cái)政對(duì)改革的投入意義重大。體制沒有理順，會(huì)加大生產(chǎn)和交易成本，因而加快改革有著明顯的制度收益。通過投入于改革，財(cái)政政策不僅成為穩(wěn)定社會(huì)的“減震器”，而且成為提高資源配置效率、增強(qiáng)社會(huì)活力、保持長(zhǎng)期較快發(fā)展的“助推器”。
財(cái)政政策促進(jìn)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展和社會(huì)公平
上世紀(jì)80年代以來，我國(guó)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、市場(chǎng)化和國(guó)際化步伐加快，經(jīng)濟(jì)社會(huì)各個(gè)領(lǐng)域都發(fā)生了深刻變化，社會(huì)利益關(guān)系急速調(diào)整，統(tǒng)籌兼顧各方面訴求的壓力加大。最近幾年，財(cái)政通過稅收、國(guó)債、補(bǔ)貼、轉(zhuǎn)移支付等手段，更加注重促進(jìn)城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展特別是農(nóng)村的發(fā)展，注重促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展特別是落后地區(qū)的發(fā)展，注重促進(jìn)社會(huì)事業(yè)發(fā)展特別是義務(wù)教育的發(fā)展，注重促進(jìn)人與自然和諧發(fā)展特別是環(huán)境保護(hù)和資源節(jié)約，調(diào)節(jié)了各方關(guān)系，維護(hù)了社會(huì)穩(wěn)定。我國(guó)是一個(gè)正在進(jìn)行體制改革和發(fā)展很不均衡的大國(guó)，基本國(guó)情決定了宏觀政策既要調(diào)控總量又要調(diào)控結(jié)構(gòu)，財(cái)政政策既要支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展又要支持改革，調(diào)控手段既要利用市場(chǎng)力量也要利用行政力量，這樣才能保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。
財(cái)政政策推動(dòng)體制改革和制度建設(shè)
承擔(dān)體制改革和制度建設(shè)的成本，是我國(guó)財(cái)政政策肩負(fù)的特殊重要職能?；仡櫸覈?guó)的改革發(fā)展歷程，國(guó)有企業(yè)改革中的債務(wù)處理、人員安置和分離企業(yè)辦社會(huì)職能，金融改革中的壞賬處理和資本金補(bǔ)充，多年欠賬的社會(huì)保障體系建設(shè)，理順價(jià)格關(guān)系時(shí)各方面利益關(guān)系的協(xié)調(diào)等，都有財(cái)政資金大量投入。這與那些體制和制度基本定型、公共財(cái)政主要著眼于社會(huì)事業(yè)發(fā)展的國(guó)家有很大不同。從全局和長(zhǎng)期看，增加財(cái)政對(duì)改革的投入意義重大。體制沒有理順，會(huì)加大生產(chǎn)和交易成本，因而加快改革有著明顯的制度收益。通過投入于改革，財(cái)政政策不僅成為穩(wěn)定社會(huì)的“減震器”，而且成為提高資源配置效率、增強(qiáng)社會(huì)活力、保持長(zhǎng)期較快發(fā)展的“助推器”。
貨幣政策保持物價(jià)穩(wěn)定促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
我國(guó)貨幣政策的最終目標(biāo)是保持人民幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。保持人民幣幣值穩(wěn)定具有兩方面含義，一是穩(wěn)定物價(jià)，二是維護(hù)人民幣匯率的基本穩(wěn)定。中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)控中介目標(biāo)來實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)。現(xiàn)階段我國(guó)貨幣政策的中介目標(biāo)是貨幣供應(yīng)量?，F(xiàn)行的貨幣政策工具有公開市場(chǎng)操作、利率、存款準(zhǔn)備金率等。
改革開放以來，我國(guó)中央銀行在宏觀調(diào)控方面積極探索，針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，靈活采取寬松或緊縮的貨幣政策，運(yùn)用多種貨幣政策工具，通過信貸、利率、匯率、資產(chǎn)價(jià)格等渠道，影響企業(yè)和居民的生產(chǎn)、投資、消費(fèi)等行為，既成功地治理了通貨膨脹，又有效地防止了通貨緊縮，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康發(fā)展創(chuàng)造了良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
1993—1994年，各地涌現(xiàn)開發(fā)區(qū)熱、房地產(chǎn)熱和股票熱，投資需求、消費(fèi)需求急劇擴(kuò)張，出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹。中國(guó)人民銀行按照黨中央、國(guó)務(wù)院的戰(zhàn)略決策，實(shí)施適度從緊的貨幣政策，通過對(duì)商業(yè)銀行推行資產(chǎn)負(fù)債比例管理、靈活調(diào)節(jié)利率、協(xié)調(diào)運(yùn)用本外幣政策等措施，適時(shí)調(diào)控貨幣供應(yīng)總量和結(jié)構(gòu)，同時(shí)大力整頓金融秩序、規(guī)范市場(chǎng)行為。包括適度從緊的貨幣政策在內(nèi)的綜合治理措施，有效地控制了通貨膨脹，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)成功實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。再如，1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，周邊國(guó)家貨幣大幅度貶值。中國(guó)從自身實(shí)際情況和國(guó)際形勢(shì)的要求出發(fā)，保持人民幣匯率穩(wěn)定，為地區(qū)金融穩(wěn)定作出重要貢獻(xiàn)，贏得了廣泛的國(guó)際贊譽(yù)。由于亞洲金融危機(jī)的影響，我國(guó)出口需求減少，同時(shí)國(guó)內(nèi)供給能力提高，部分商品供大于求。在內(nèi)外因素綜合作用下，國(guó)民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨緊縮跡象。根據(jù)黨中央、國(guó)務(wù)院制定的擴(kuò)大內(nèi)需方針，中國(guó)人民銀行執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量，通過政策法規(guī)和“窗口指導(dǎo)”，引導(dǎo)貸款投向，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時(shí)執(zhí)行金融穩(wěn)定工作計(jì)劃，促進(jìn)商業(yè)銀行深化改革，改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。穩(wěn)健貨幣政策的執(zhí)行，為實(shí)施積極的財(cái)政政策創(chuàng)造了良好條件。在各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策的綜合作用下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)成功抵御了亞洲金融危機(jī)的沖擊。 隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善，中國(guó)人民銀行作為中央銀行在宏觀調(diào)控體系中的地位和作用更加突出，同時(shí)承擔(dān)的任務(wù)更加繁重，面臨的挑戰(zhàn)也更加艱巨。
結(jié)論
2006年，我國(guó)將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策。今年面臨稅制改革的良好機(jī)遇，深化稅收制度改革料有新措施將陸續(xù)出臺(tái)，所涉及的改革內(nèi)容包括：統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)所得稅、開征燃油稅、調(diào)整進(jìn)出口環(huán)節(jié)稅收政策等。今年的財(cái)政政策將充分發(fā)揮財(cái)政的再分配職能，促進(jìn)社會(huì)公平協(xié)調(diào)發(fā)展。將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)，增強(qiáng)貨幣政策在保持幣值穩(wěn)定和維護(hù)總量平衡中的主動(dòng)調(diào)控能力，維護(hù)價(jià)格水平基本穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更加協(xié)調(diào)平衡增長(zhǎng)。
對(duì)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，貨幣政策和財(cái)政政策已失效
2009年以來全球經(jīng)濟(jì)發(fā)生了一個(gè)最大的困惑，就是整個(gè)的經(jīng)濟(jì)有一個(gè)反彈以后，2010年以后，持續(xù)的往下走，以不斷的往下往下，今年整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度只有3.1%左右，在過去五年里無數(shù)的機(jī)構(gòu)預(yù)言全球經(jīng)濟(jì)將又一次陷入危機(jī)，它沒有發(fā)生，在過去的五年歷，無數(shù)的機(jī)構(gòu)預(yù)言全球經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁反彈復(fù)蘇，它也沒有發(fā)生。全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)性的往下走到現(xiàn)在，雖然這個(gè)國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)可能在明年有所反彈，今年是3.1%，但是整個(gè)的風(fēng)險(xiǎn)仍然在往下走，所以全球經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)一步持續(xù)下行，與此同時(shí)我們看到的是在這個(gè)經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)都處于一個(gè)產(chǎn)出缺口狀態(tài)，就是它的產(chǎn)出GDP水平?jīng)]有達(dá)到它的最佳水平，這其中包括發(fā)達(dá)國(guó)家，大概都在它產(chǎn)出最佳能力的1.5%以下，新興經(jīng)濟(jì)包括中國(guó)等其他的國(guó)家也都處于它的產(chǎn)出前在水平1%左右，經(jīng)濟(jì)達(dá)不到它應(yīng)該和預(yù)期可以達(dá)到的水平，為什么會(huì)這樣，一個(gè)很重要原因投資水平不斷下降，我們看到這個(gè)投資水平在居民的投資水平相比以2007、2008年預(yù)期的水平缺了一個(gè)大缺口，企業(yè)的投資一個(gè)很大的缺口投資疲軟是當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)低迷一個(gè)很重要的因素，在投資疲軟的同時(shí)更意外的發(fā)現(xiàn)全球貿(mào)易增長(zhǎng)速度下跌，在過去20年通過是GDP速度的一倍，在1986到2007年的時(shí)候這是GDP的增長(zhǎng)這是全球貿(mào)易增長(zhǎng)，總是超過70%80%左右，2007到2008第一次GDP增長(zhǎng)速度超過全球貿(mào)易，再一次一個(gè)很大的變化出口下滑。
出口下滑的同時(shí)全球資本流動(dòng)全球下降，全國(guó)FDR直接投資的水平，整個(gè)占GDP的比重，從2000年占全使酒的比重4.8%左右跌了2.8%，跌了40%，貿(mào)易不懂，物不流，資本下降，資本不流，投資下降，所以全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)的往下走，在這個(gè)情況下當(dāng)然對(duì)石油的需求在下跌，所以我們看到石油的價(jià)格在大幅度的往下降，2014年2015年不斷往下走，這個(gè)圖講石油價(jià)格下跌的時(shí)候，表示石油供給結(jié)構(gòu)的變化，紅的典型是Opeic(音)，藍(lán)的是以美國(guó)為主導(dǎo)頁(yè)巖油的發(fā)展，結(jié)構(gòu)走向頁(yè)巖油?？匆幌率臀磥硎甑陌l(fā)展，現(xiàn)有原有產(chǎn)量的一半被取代，因?yàn)槔淆g化到期，新取代一半的產(chǎn)能大部分是頁(yè)巖油，經(jīng)濟(jì)低迷，需求下降，結(jié)構(gòu)的變化從傳統(tǒng)的石油生產(chǎn)專項(xiàng)頁(yè)巖油，頁(yè)巖油今天最低生產(chǎn)水平和平均生產(chǎn)水平50美元，因?yàn)樵谇懊嬷v到油價(jià)結(jié)構(gòu)變化，從傳統(tǒng)的Opeic(音)轉(zhuǎn)向頁(yè)巖油，所有石油的價(jià)格將來被頁(yè)巖油成本決定，我的分析未來的石油價(jià)格也就在50美元到60美元左右。在中期服務(wù)，投資下降、貿(mào)易下降、油價(jià)下降當(dāng)然是物價(jià)下降，全世界進(jìn)入一個(gè)低的通貨膨脹階段，在此展示不是物價(jià)有多低，展示有多少的國(guó)家物價(jià)水平低于零，有多少國(guó)家它的物價(jià)水平低于2，全世界大概有30%左右的國(guó)家今天物價(jià)水平低于1%，有20個(gè)國(guó)家低于0%，也就是說進(jìn)入通貨緊縮的狀態(tài)，全世界幾乎所有的國(guó)家80%通貨狀態(tài)低于20%的理想目標(biāo)。
通貨膨脹低還不是主要，今年面對(duì)物價(jià)最大的問題生產(chǎn)指數(shù)急劇下降，全世界80%的國(guó)家，特別是制造業(yè)出口，產(chǎn)品的出產(chǎn)價(jià)格連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，中國(guó)的PPR在過去的50個(gè)月是負(fù)，最近有所反彈，最低達(dá)到4.9%，這就表明全球處于產(chǎn)能過剩，處于激烈的出口競(jìng)爭(zhēng)的格局，把這些所有一切放在一起，可以看到現(xiàn)在處于什么樣的全球經(jīng)濟(jì)格局，經(jīng)濟(jì)低俗增長(zhǎng)，低投資，低貿(mào)易增長(zhǎng)，低全球資本流動(dòng)增長(zhǎng)，低油價(jià)，低通貨膨脹，這是我們很多年里沒有見過的現(xiàn)象，這是一個(gè)全球經(jīng)濟(jì)的新的變局，所以剩下的問題就是說在這個(gè)期間下，利率水平當(dāng)然也就不斷的下跌，跌到了零，利率跟著弱經(jīng)濟(jì)走，跟著通貨膨脹走，所以在這個(gè)情況下這個(gè)問題像這樣的低增長(zhǎng)，低投資，低出口，低資本流動(dòng)，低油價(jià)，低利率水平會(huì)不會(huì)持久，從深層次結(jié)構(gòu)的概念來說有很大的概率，會(huì)繼續(xù)生活在這樣一個(gè)低的世界經(jīng)濟(jì)格局之中，我來解釋為什么，第一個(gè)很重要的原因2008年的全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)對(duì)現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)造成巨大的沖擊遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我們的想象，國(guó)際貨幣基金組織對(duì)2007年之前做出全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)是上面藍(lán)色，2008年再次預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)有下調(diào)，沿著紅色走，黃色是全球經(jīng)濟(jì)的實(shí)際走勢(shì)，全球經(jīng)濟(jì)受了2008年金融危機(jī)以后極具的下滑，但它從來沒有能力反彈，過去經(jīng)濟(jì)危機(jī)是正常的事情，任何有危機(jī)經(jīng)濟(jì)下滑但是它會(huì)反彈超過原有的曲線，然后緩緩原有的曲線，所以經(jīng)濟(jì)可以維持一個(gè)原有的規(guī)模，2008經(jīng)濟(jì)危機(jī)全球近70年以來第一次經(jīng)濟(jì)下跌以后從來沒有能夠回到最早的基線，所以全世界丟掉一塊GDP水平，這塊水平已經(jīng)拿不回來了。
有產(chǎn)出缺口，經(jīng)濟(jì)走軟，總需求不足，能不能通過財(cái)政政策和貨幣政策，不斷拉動(dòng)總需求，使得需求上升推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，過去五年來無數(shù)政府試圖用財(cái)政政策和貨幣政策拉動(dòng)，今天已經(jīng)沒有這個(gè)空間。最早是對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)，2007年預(yù)測(cè)財(cái)政赤字從這里往下走，從100%跌下來，實(shí)際情況危機(jī)以來因?yàn)樵黾恿素?cái)政赤字，財(cái)政刺激不斷的上升，而且跌不下來，要到2020年發(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)政赤字逐漸逐漸往下走，還是發(fā)達(dá)國(guó)家GDP的50%左右，甚至新型國(guó)家，受危機(jī)的影響，財(cái)政赤字，財(cái)政支出一直往前走到2020年才能穩(wěn)住包括低收入國(guó)家和平。財(cái)政政策受到最大的約束在這張表上，做了分析各個(gè)國(guó)家為財(cái)政支出財(cái)富的利息水平，2007年發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)占GDP比重71.6%，到2014年債務(wù)比重到104.6%，增加了46%但他的付息成本仍然是2.9%，它沒有任何增加。
為什么，當(dāng)然很簡(jiǎn)單，因?yàn)槔什粩嗤伦?，利率水平太低，?cái)務(wù)赤字在上升，這個(gè)利率水平也上不去，因?yàn)樗鼰o法通過調(diào)利率來調(diào)動(dòng)經(jīng)濟(jì)，因?yàn)椴蝗坏脑挘?cái)務(wù)沒法承擔(dān)成本，所以這是第一個(gè)財(cái)政空間非常有限，而且財(cái)政和利率水平形成了一個(gè)死結(jié)。在貨幣政策占在全世界25%的國(guó)家，瑞典、荷蘭、瑞士，歐盟現(xiàn)在進(jìn)入負(fù)利率政策也沒有貨幣政策的空間，在沒有總需求政策的時(shí)候，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)在未來全球的潛在的增長(zhǎng)水平也在下降，全球潛在增長(zhǎng)水平有勞動(dòng)力潛在增長(zhǎng)水平，資本的增長(zhǎng)水平和勞動(dòng)生產(chǎn)率的潛在水平?jīng)Q定，到2015到2020年略有反彈，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于本世紀(jì)初中的水平，潛在增長(zhǎng)水平下降是決定未來經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)能力的基礎(chǔ)，如果這一個(gè)統(tǒng)計(jì)是能夠得到確認(rèn)，未來的增長(zhǎng)應(yīng)該會(huì)仍然處于一個(gè)低迷的狀態(tài)。為什么能夠確認(rèn)未來潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平會(huì)下降，第一個(gè)投資下降，相比2007年的水平看一看在發(fā)達(dá)國(guó)家里，整個(gè)的投資水平跌了一大塊，很多國(guó)家特別是歐洲國(guó)家，發(fā)達(dá)國(guó)家投資水平跌了20%到25%左右，這是一個(gè)巨大的缺口，大部分的投資跌在哪里，跌在企業(yè)，企業(yè)不投資，藍(lán)的是企業(yè)，紅的是居民的住房投資，這是美國(guó)，這是發(fā)達(dá)國(guó)家總計(jì)，這是英國(guó)，這是日本，大家可以看到巨大的企業(yè)不投資，在私人和公共部門，綠的是公共部門，黃的是私人，私人企業(yè)不投資。低投資是決定低增長(zhǎng)的一個(gè)非常重要的方面。
第二個(gè)就是人口結(jié)構(gòu)的變化，全球處于一個(gè)人口結(jié)構(gòu)大變化的根本格局變動(dòng)之中，第一個(gè)人口在持續(xù)往上走，可以看到人口從現(xiàn)在7.5億到7.6億逐漸會(huì)在2011年80年后變成110億，但是人口結(jié)構(gòu)發(fā)生很大變化，在發(fā)達(dá)國(guó)家他的人口逐漸的老齡化，勞動(dòng)力在下降，只有非洲或者南印度地區(qū)人口在增長(zhǎng)，人口增長(zhǎng)從高勞動(dòng)生產(chǎn)力從高收入的國(guó)家轉(zhuǎn)到低勞動(dòng)生產(chǎn)力低勞動(dòng)收入的國(guó)家和地區(qū)，全球人口的根本的變化，當(dāng)然拉低了全球人均GDP增長(zhǎng)水平，更不理解一個(gè)最大的變化就是全球勞動(dòng)生產(chǎn)率降低，全球勞動(dòng)生產(chǎn)率在過去15年普遍下降，美國(guó)、歐洲、日本、韓國(guó)包括印度等等。勞動(dòng)生產(chǎn)率下降的有投資下降的原因，有勞動(dòng)人力資本下降的原因，現(xiàn)在還有很多原因不理解，天天看到新經(jīng)濟(jì)，特別是看到杭州那么多網(wǎng)羅經(jīng)濟(jì)，仍然在今天這個(gè)階段沒有把它物化成一個(gè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，所以勞動(dòng)生產(chǎn)力在創(chuàng)新不斷出現(xiàn)的同時(shí)，全球勞動(dòng)生產(chǎn)率普遍下降，回到最早的潛在增長(zhǎng)力水平這個(gè)圖，潛在的投資在下降，潛在的勞動(dòng)率供給速度在下降，當(dāng)然潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在下降，最后全球分配惡化，也給全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來了負(fù)面的影響，當(dāng)收入更多的集中在1%或者0.01%的時(shí)候他們的需求對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)而言是有限的，中產(chǎn)階級(jí)收入下滑，是推動(dòng)總需求下降一個(gè)非常主要的原因，所以需求又是走軟。
在整個(gè)需求走軟的同時(shí)全球發(fā)生新的變化，為什么貿(mào)易會(huì)下降，是我們發(fā)現(xiàn)在居民收入水平不提高的時(shí)候，居民對(duì)貿(mào)易產(chǎn)品需求彈性下降，這是一個(gè)很新的現(xiàn)象，以前從來沒有見過，因?yàn)槿蚧褪蔷用駥?duì)貿(mào)易品的需求彈性上升，這個(gè)曲線就表明從2003和2006年相比，在發(fā)達(dá)國(guó)家和新型國(guó)家而言，所有對(duì)于貿(mào)易品的需求都在往下走，2012和2015年，相比2003和2006年兩個(gè)階段，仍然在今年是一個(gè)迷，還沒有充分的理由解釋為什么，但是一個(gè)很重要的方面是因?yàn)槲覀兏噢D(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)。
而消費(fèi)也更多轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，在所有資項(xiàng)引起投資下降，消費(fèi)下降主要的原因全球增殖的不確定性，這個(gè)中國(guó)全球的普?qǐng)D，藍(lán)的表示社會(huì)和諧，紅的表示危機(jī)出現(xiàn)，大家可以看到僅僅2000年，僅僅16年以前全球所有國(guó)家基本是綠的，今天幾乎所有國(guó)家沒有一個(gè)是綠的，政治的不確定性是影響投資的消費(fèi)性是最大的不確定，科技變化的的最大的因素是對(duì)企業(yè)的產(chǎn)生的最大的不確定性，當(dāng)有滴滴的時(shí)候，當(dāng)有Mvp(音)的時(shí)候，投資旅館，傳統(tǒng)的汽車制造業(yè)還會(huì)擴(kuò)張么?所以創(chuàng)新對(duì)現(xiàn)成的企業(yè)的是影響巨大的。
當(dāng)有滴滴的時(shí)候，當(dāng)有MBA的時(shí)候，有時(shí)候是旅館，傳播的汽車制造業(yè)還會(huì)擴(kuò)張，創(chuàng)新對(duì)縣城企業(yè)的投資雙面沖擊和影響是巨大的，因?yàn)槠髽I(yè)不知道未來在哪里，把所有這一切籠在一起，在世界需求有限，總供給在投資勞動(dòng)生產(chǎn)力人口結(jié)構(gòu)性的變化都在拉著經(jīng)濟(jì)往下走，把所有一些歸結(jié)起來，今天向大家做一個(gè)匯報(bào)，這個(gè)結(jié)論全球經(jīng)濟(jì)的活動(dòng)在普遍的低水平，低增長(zhǎng)，低投資，低貿(mào)易，低資本流動(dòng)，低通貨膨脹，低油價(jià)，低利率，這個(gè)普遍的低水平按照剛才的分析是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的變化，因?yàn)槭且粋€(gè)結(jié)構(gòu)性的變化，這個(gè)低水平將持續(xù)，很多人說這是好事還是壞事，當(dāng)然我們希望強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，當(dāng)然我們希望強(qiáng)勁的貿(mào)易和資本流動(dòng)，但如果這是一個(gè)給定，這是一個(gè)變化的事實(shí)，那就沒有好和壞之說。我尊敬的前輩科勒先生剛才講到不要去討論經(jīng)濟(jì)速度下降是好和壞，它是一個(gè)自然的過程，這句話講的非常漂亮，而剩下的只是我們?cè)趺疵鎸?duì)這個(gè)低迷的增長(zhǎng)的環(huán)境，誰(shuí)能理解這個(gè)變動(dòng)，抓住這個(gè)變動(dòng)，誰(shuí)是贏者。
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