財(cái)政政策與貨幣政策的搭配
財(cái)政政策與貨幣政策的搭配
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財(cái)政政策與貨幣政策的搭配
財(cái)政政策與貨幣政策在實(shí)踐中往往要配合使用
所謂財(cái)政政策和貨幣政策的配合,是指政府將財(cái)政政策和貨幣政策按某種形式搭配組合起來(lái),以調(diào)節(jié)總需求,最終實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外平衡。財(cái)政政策與貨幣政策的配合使用,一般有四種模式:
1、擴(kuò)張性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策,即“雙松”政策
松的財(cái)政政策和松的貨幣政策能更有力的刺激經(jīng)濟(jì)。一方面通過(guò)減少稅收或擴(kuò)大支出規(guī)模等松的財(cái)政政策來(lái)增加社會(huì)總需求,增加國(guó)民收入,但也會(huì)引起利率水平提高。另一方面通過(guò)降低法定準(zhǔn)備金率、降低再貼現(xiàn)率、買(mǎi)進(jìn)政府債券等松的貨幣政策增加商業(yè)銀行的儲(chǔ)備金,擴(kuò)大信貸規(guī)模,增加貨幣供給,抑制利率的上升,以消除或減少松的財(cái)政政策的擠出效應(yīng),使總需求增加,其結(jié)果是可在利率不變的條件下,刺激了經(jīng)濟(jì),并通過(guò)投資乘數(shù)的作用使國(guó)民收入和就業(yè)機(jī)會(huì)增加。這樣可以消除經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè),比單獨(dú)運(yùn)用財(cái)政政策或貨幣政策更有緩和衰退、刺激經(jīng)濟(jì)的作用。擴(kuò)張性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策搭配所適用的經(jīng)濟(jì)初始狀態(tài)是:(1)存在比較高的失業(yè)率;(2)大部分企業(yè)開(kāi)工不足,設(shè)備閑置;(3)大量資源有待開(kāi)發(fā);(4)市場(chǎng)疲軟、沒(méi)有通脹現(xiàn)象;(5)國(guó)際收支盈余過(guò)多。在此狀態(tài)下,這種搭配模式一方面會(huì)刺激對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的需求,減少?lài)?guó)際收支盈余,另一方面對(duì)推動(dòng)生產(chǎn)和降低失業(yè)率有促進(jìn)作用。這種模式能夠短時(shí)間內(nèi)提高社會(huì)總需求,見(jiàn)效迅速,但運(yùn)用時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎,如果掌握的尺度不好會(huì)造成通貨膨脹的危險(xiǎn)。
2、緊縮性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策,即“雙緊”政策
當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)度繁榮,通貨膨脹嚴(yán)重時(shí),可以把緊的財(cái)政政策和緊的貨幣政策配合使用。這就是說(shuō)通過(guò)增加稅收和減少政府支出規(guī)模等緊的財(cái)政政策壓縮總需求,從需求方面抑制通貨膨脹。而利用提高法定存款準(zhǔn)備金率等緊的貨幣政策減少商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金,會(huì)使利率提高,投資下降,貨幣供給量減少,有利于抑制通貨膨脹,同時(shí),由于緊的財(cái)政政策在抑制總需求的同時(shí)會(huì)使利率下降,而通過(guò)緊的貨幣政策使利率上升,從而不使利率的下降起到刺激總需求的作用。其結(jié)果可在利率不變的情況下,抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)度繁榮,使總需求和總產(chǎn)出下降。實(shí)施緊縮性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策搭配的初始狀態(tài)是:(1)、經(jīng)濟(jì)處于高通貨膨脹;(2)、不存在高失業(yè)率;(3)、國(guó)際收支出現(xiàn)巨額赤字。削減總需求一方面有利于抑制通貨膨脹、保證貨幣和物價(jià)的穩(wěn)定,另一方面有助于改善國(guó)際收支狀況,減少?lài)?guó)際收支赤字。但是,這一模式如果運(yùn)用不當(dāng)往往會(huì)造成經(jīng)濟(jì)停滯的后果。
3、擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策
這種政策組合的結(jié)果是利率上升,總產(chǎn)出的變化不確定。具體說(shuō)來(lái)這種模式在刺激總需求的同時(shí)又能抑制通貨膨脹,松的財(cái)政政策通過(guò)減稅、增加支出,有助于克服總需求不足和經(jīng)濟(jì)蕭條,而緊的貨幣政策會(huì)減少貨幣供給量,進(jìn)而抑制由于松的財(cái)政政策引起的通貨膨脹的壓力。實(shí)施擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策搭配適宜的條件是:(1)、經(jīng)濟(jì)停滯不前,甚至衰退;(2)、社會(huì)總需求不足;(3)、物價(jià)穩(wěn)定,沒(méi)有通貨膨脹跡象;(4、)失業(yè)率高;(5)、國(guó)際收支赤字。在這種條件下,用松的財(cái)政政策來(lái)拉動(dòng)內(nèi)需,對(duì)付經(jīng)濟(jì)衰退,用緊的貨幣政策來(lái)減少?lài)?guó)際收支赤字,調(diào)節(jié)國(guó)際收支平衡,從而有助于促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡。
4、緊縮性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策
同擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策相反,這種政策組合的結(jié)果是利率下降,總產(chǎn)出的變化不確定,一方面,通過(guò)增加稅收,控制支出規(guī)模,壓縮社會(huì)總需求,抑制通貨膨脹;另一方面,采取松的貨幣政策增加貨幣供應(yīng),以保持經(jīng)濟(jì)適度增長(zhǎng)。實(shí)施緊縮性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策搭配的適宜條件是:(1)、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱;(2)、物價(jià)上漲、通貨膨脹;(3)、社會(huì)失業(yè)率低;(4)、國(guó)際收支出現(xiàn)過(guò)多順差。在此狀態(tài)下,采取緊縮性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策的配合是適宜的,前者可以用來(lái)對(duì)付通貨膨脹,后者可用來(lái)減少過(guò)多的國(guó)際收支盈余(通過(guò)刺激進(jìn)口和以低利率刺激資本流出),從而有助于促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡。
可以看出,上述四種組合各有特點(diǎn),在現(xiàn)實(shí)生活中,這四種政策搭配與選擇是一個(gè)很復(fù)雜的問(wèn)題。采取哪種形式,應(yīng)視當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)情況而定,靈活、適當(dāng)運(yùn)用。
貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)外匯匯率的影響
1.貨幣政策對(duì)匯率的影響
貨幣政策的主要形式是改變經(jīng)濟(jì)體系中的貨幣供給量。當(dāng)貨幣供給發(fā)生變化時(shí),利率也隨之變化。就貨幣政策而言,貨幣供給量的變化是主要的。雖然人們主要根據(jù)利率來(lái)決定自己的經(jīng)濟(jì)行為,但在分析過(guò)程中,利率只是一個(gè)中間變量。這說(shuō)明,貨幣供給的增加會(huì)造成貨幣的貶值。
為什么會(huì)造成貨幣的貶值?原因在于利率。在GNP和價(jià)格水平(P)不變,即對(duì)貨幣的需求不變的情況下,增加貨幣供給會(huì)引起利率下降。從利率平價(jià)定理可知,利率下降的結(jié)果是本國(guó)貨幣相對(duì)外幣貶值。反之,如果貨幣供給減少,匯率便會(huì)升值。
2.財(cái)政政策對(duì)匯率的影響
財(cái)政政策的主要形式是改變政府支出和稅收的水平。稅收的改變,可以納入政府支出的變化中一起分析。
當(dāng)政府支出增加時(shí),貨幣會(huì)升值,也是因?yàn)槔?。政府支出增加,?duì)貨幣的需求也相應(yīng)地增加。如果貨幣供給不變,貨幣需求又有所增加,可引起利率上升,也就是匯率的升值。
比較一下,雖然擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策都可以刺激經(jīng)濟(jì),增加產(chǎn)出。但貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)本國(guó)貨幣卻有不同的作用:貨幣擴(kuò)張使貨幣貶值,而財(cái)政擴(kuò)張使貨幣升值。
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