資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將迎來(lái)監(jiān)管新規(guī)
資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將迎來(lái)監(jiān)管新規(guī)
澎湃新聞獲悉，針對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的多層嵌套、杠桿不清、套利頻繁等問(wèn)題，監(jiān)管部門正在醞釀起草統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制，打破剛兌限制杠桿 ，資管業(yè)有望統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。下面小編整理的相關(guān)內(nèi)容，歡迎閱讀了解。
資管業(yè)務(wù)將迎全面規(guī)范:打破剛兌限制杠桿
新規(guī)擬從減少監(jiān)管套利、彌補(bǔ)監(jiān)管縫隙入手，按照穿透性原則強(qiáng)化功能監(jiān)管。對(duì)各類機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)全面、統(tǒng)一覆蓋。新規(guī)的監(jiān)管舉措包括打破剛性兌付、加強(qiáng)非標(biāo)資產(chǎn)管理、統(tǒng)一資本約束、統(tǒng)一杠桿要求、消除多層嵌套等多方面。同時(shí)，新規(guī)還擬通過(guò)建立綜合統(tǒng)計(jì)制度實(shí)現(xiàn)對(duì)底層資產(chǎn)和最終投資者的穿透識(shí)別。為了防止處置風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，新規(guī)還提出“新老劃斷”安排。
打破剛性兌付，不得開(kāi)展表內(nèi)資管業(yè)務(wù)
針對(duì)當(dāng)前各類資管產(chǎn)品均存在一定程度的剛性兌付情況，新規(guī)特別提出要打破剛性兌付。剛性兌付的存在，強(qiáng)化了投資者的道德風(fēng)險(xiǎn)，扭曲資金價(jià)格。比如銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品，導(dǎo)致實(shí)質(zhì)為銀行負(fù)債的理財(cái)資金被轉(zhuǎn)移到了表外，以此規(guī)避了計(jì)提資本和風(fēng)險(xiǎn)撥備。
新規(guī)強(qiáng)調(diào)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是金融機(jī)構(gòu)的表外業(yè)務(wù)，本質(zhì)是“受人之托，代人理財(cái)”，收益和風(fēng)險(xiǎn)均由投資者享有和承擔(dān)。金融機(jī)構(gòu)不得開(kāi)展表內(nèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得承諾保本保收益。
禁止資管產(chǎn)品投資“非標(biāo)準(zhǔn)化商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)及其收益權(quán)”
一些商業(yè)銀行為了規(guī)避信貸規(guī)模管制，降低資本消耗和撥備監(jiān)管等壓力，借助信托、證券公司、保險(xiǎn)公司、基金子公司等通道投資非標(biāo)準(zhǔn)化債券類資產(chǎn)(非標(biāo)資產(chǎn))，實(shí)現(xiàn)表內(nèi)外資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致非標(biāo)資產(chǎn)迅速膨脹。雖然目前央行已經(jīng)將表外理財(cái)產(chǎn)品納入廣義信貸測(cè)算范圍，導(dǎo)致非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)避監(jiān)管功能逐漸下降，但收益權(quán)、信托貸款、委托貸款等投資占比最大的非標(biāo)資產(chǎn)業(yè)務(wù)仍是實(shí)現(xiàn)信貸出表的主要渠道。
因此，為防止金融機(jī)構(gòu)借助資產(chǎn)管理產(chǎn)品規(guī)避資本等監(jiān)管約束實(shí)現(xiàn)表外放貸，催生影子銀行風(fēng)險(xiǎn)，新規(guī)直接禁止資產(chǎn)管理產(chǎn)品直接或間接投資“非標(biāo)準(zhǔn)化商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)及其收益權(quán)”，已經(jīng)投資的納入金融機(jī)構(gòu)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量和資本計(jì)提，并在過(guò)渡期內(nèi)進(jìn)行清理規(guī)范。此外，新規(guī)也允許具備評(píng)估和管控非標(biāo)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)能力的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資上述之外的其他非標(biāo)資產(chǎn)，但也提出限額管理、禁止期限錯(cuò)配等要求，控制并逐步縮減非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模。
統(tǒng)一資本約束和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金
為有效應(yīng)對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)或其他非預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，消除標(biāo)準(zhǔn)差異，新規(guī)統(tǒng)一要求金融機(jī)構(gòu)按照產(chǎn)品管理費(fèi)收入的10%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到產(chǎn)品余額的1%時(shí)可以不再提取。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金主要用于彌補(bǔ)因金融機(jī)構(gòu)違法違規(guī)、違反資產(chǎn)管理產(chǎn)品協(xié)議、操作錯(cuò)誤或者技術(shù)故障等原因給資產(chǎn)管理產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)或者客戶造成的損失。
統(tǒng)一杠桿要求
針對(duì)由于各種資管產(chǎn)品存在不同杠桿倍數(shù)或負(fù)債比例導(dǎo)致不同產(chǎn)品之間存在杠桿套利的情況，新規(guī)對(duì)資管業(yè)務(wù)的杠桿倍數(shù)和負(fù)債比例做出了統(tǒng)一規(guī)定。
資管業(yè)務(wù)的杠桿分兩類，一類是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的分級(jí)杠桿，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行優(yōu)先、劣后分級(jí);一類是負(fù)債杠桿，產(chǎn)品募集后，通過(guò)拆借、質(zhì)押回購(gòu)等負(fù)債行為，增加投資杠桿。
在當(dāng)前資管產(chǎn)品中，不同資管產(chǎn)品的杠桿要求并不相同。銀行理財(cái)、公募基金、證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管產(chǎn)品，總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)比例一般為140%，個(gè)別為200%。同時(shí)，私募股權(quán)投資基金和保險(xiǎn)資產(chǎn)支持計(jì)劃并沒(méi)有分級(jí)杠桿的限制。也因?yàn)檫@個(gè)差異，部分銀行理財(cái)資金借道其他機(jī)構(gòu)投資結(jié)構(gòu)化分級(jí)產(chǎn)品，以規(guī)避自身不允許做結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)的要求，提升了杠桿率。部分結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品借助信用債質(zhì)押回購(gòu)等方式循環(huán)放大杠桿。
新規(guī)要求結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理產(chǎn)品根據(jù)所投資資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)限定杠桿倍數(shù)(優(yōu)先級(jí)份額/劣后級(jí)份額)，投資于同類資產(chǎn)的產(chǎn)品適用統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，固定收益類、股票及混合類、其他產(chǎn)品的杠桿倍數(shù)分別限定在3倍、1倍、2倍。
同時(shí)，新規(guī)要求資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)設(shè)定負(fù)債比例上限，同類產(chǎn)品適用統(tǒng)一的負(fù)債比例上限，對(duì)公募和私募產(chǎn)品的負(fù)債比例(總資產(chǎn)/凈資產(chǎn))分別設(shè)定140%和200%的限制。為真實(shí)反映杠桿水平，強(qiáng)調(diào)計(jì)算單只產(chǎn)品的總資產(chǎn)時(shí)，按照穿透原則，合并計(jì)算所投資資產(chǎn)管理計(jì)劃的總資產(chǎn)。
消除多層嵌套
多層嵌套的資管產(chǎn)品通常以銀行作為主要的資金提供方，信托、證券、保險(xiǎn)、基金、基金子公司等作為通道，各類結(jié)構(gòu)化信托、資管計(jì)劃嵌套其中。典型形式包括銀行互相購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品、銀行借道信托發(fā)放信托貸款或轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)、銀行委外投資、定向通道業(yè)務(wù)等。
多層嵌套導(dǎo)致底層資產(chǎn)難以穿透，拉長(zhǎng)了資金鏈條，增加資金體內(nèi)循環(huán)和融資成本。大量結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的嵌入，使杠桿成倍聚集，加劇了整個(gè)資管業(yè)務(wù)鏈條的風(fēng)險(xiǎn)集聚。
在這樣的背景下，新規(guī)嚴(yán)格禁止資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資其他資管產(chǎn)品，但鑒于基金中基金(FOF)、管理人中管理人(MOM)以及金融機(jī)構(gòu)一層委外投資有一定的合理性，對(duì)其給予禁止例外，但規(guī)定被委托機(jī)構(gòu)不得再投資其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品。同時(shí)，禁止金融機(jī)構(gòu)提供旨在擴(kuò)大投資范圍、規(guī)避監(jiān)管要求的通道服務(wù)。
建立綜合統(tǒng)計(jì)制度
為了實(shí)現(xiàn)對(duì)底層資產(chǎn)和最終投資者的穿透識(shí)別，新規(guī)擬由單一監(jiān)管部門統(tǒng)籌資產(chǎn)管理產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)工作，擬定綜合統(tǒng)計(jì)制度，建立信息系統(tǒng)，制定統(tǒng)一的過(guò)渡期數(shù)據(jù)報(bào)送模板。金融機(jī)構(gòu)同時(shí)向該負(fù)責(zé)統(tǒng)計(jì)的部門和其對(duì)應(yīng)的監(jiān)管部門報(bào)送信息。
由單一監(jiān)管部門統(tǒng)籌資產(chǎn)管理統(tǒng)計(jì)工作，是為了解決當(dāng)前各監(jiān)管部門對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息進(jìn)行統(tǒng)計(jì)時(shí)在口徑、方法、頻率以及系統(tǒng)構(gòu)建上存在差異，難以通過(guò)簡(jiǎn)單合并反映行業(yè)全貌以及開(kāi)展穿透式監(jiān)管。
新老劃斷安排
為了防止處置風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，新規(guī)提出了“新老劃斷”安排，由各監(jiān)管部門對(duì)照新規(guī)修改已出臺(tái)的該項(xiàng)規(guī)定，并根據(jù)本行業(yè)實(shí)際情況合理審慎設(shè)置過(guò)渡期。已發(fā)行的不符合新規(guī)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品在過(guò)渡期內(nèi)逐步規(guī)范，產(chǎn)品到期日自然終止，之后不再續(xù)期;而新產(chǎn)品則必須嚴(yán)格遵守新規(guī)。
資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將迎來(lái)監(jiān)管新規(guī)相關(guān)文章：