外匯投資是 現(xiàn)在市場上大熱的投資項(xiàng)目，許多的外匯公司也如雨后春筍一樣伴生而出，那么這些外匯公司的盈利模式都是怎樣的呢?請(qǐng)看下面小編為你整理的資料。

外匯公司盈利模式

　　現(xiàn)在相信投資理財(cái)對(duì)大家而言已經(jīng)不陌生了吧，據(jù)說投資理財(cái)?shù)脑掝}是現(xiàn)在國民們關(guān)注得最多的一個(gè)話題，確實(shí)也是如此，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷的發(fā)展，現(xiàn)在物價(jià)在飛漲，如果不去學(xué)投資理財(cái)?shù)脑?，那么很快就?huì)被時(shí)代給淘汰的，因?yàn)樽约旱呢泿排c資產(chǎn)已經(jīng)滿足不了自己的購物欲望了，已經(jīng)不能夠使自己跟上時(shí)代的腳步了，而只有學(xué)會(huì)投資，將自己的貨幣進(jìn)行增值，才能夠跟上時(shí)代的步伐。關(guān)于投資途徑，現(xiàn)在市場上是太多了，就說現(xiàn)在十分熱門的外匯投資吧，為了給投資者們帶來很好的幫助，出現(xiàn)了很多的外匯投資公司，關(guān)于其盈利模式一起來關(guān)注一下吧。

　　mm方式的模式就是客戶和交易商之間的對(duì)賭，另外一種則是交易單直接進(jìn)入銀行間市場，而外匯公司僅收取傭金，這種方式傭金極低，但是進(jìn)入門檻較高，一般開戶就是上萬美元的保證金。對(duì)于一家外匯交易平臺(tái)而言，生存(盈利)問題是首要問題，不同的外匯交易平臺(tái)有不同的盈利方式。而對(duì)于外匯交易投資者而言，需要考慮的往往不僅是自身的投資是如何去盈利，也會(huì)去思考外匯交易平臺(tái)是如何盈利的。傭金、點(diǎn)差亦或是與投資者之間進(jìn)行對(duì)賭進(jìn)行盈利?了解了這些，一方面你可以判斷平臺(tái)的合規(guī)性，安全性;另一方面，也有利于你去選擇適合你平臺(tái)進(jìn)行交易。在線外匯交易平臺(tái)從大類分有兩種： 有處理平臺(tái)模式(Dealing Desk，簡稱DD)和無處理平臺(tái)模式(No Dealing Desk , 簡稱 NDD),其中 無處理平臺(tái)模式(NDD)的外匯交易平臺(tái)還可以進(jìn)一步細(xì)分為STP、DMA/STP和ESC+STP。如下圖所示。1.DD類的外匯交易平臺(tái)，又稱MM，即做市商。通常DD類的外匯交易平臺(tái)有一個(gè)交易平臺(tái)或處理平臺(tái)(Dealing Desk)用來處理訂單，并把點(diǎn)差類型設(shè)置為固定。做市商本身就是通過點(diǎn)差來盈利，而且會(huì)在需要的時(shí)候與客戶持相反的方向交易，顧名思義即為客戶“做市”。這種平臺(tái)類型是屬于“制造市場”的，在一定的條件下，做市商會(huì)始終處于與交易者相反的位置上，通過與交易者的頭寸相反的方式來“做市”，因此，做市商平臺(tái)的點(diǎn)差一般是固定的，這樣風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)小得多。

　　關(guān)于外匯投資公司，現(xiàn)在在我國是只增不減，因?yàn)閲駛儗?duì)它的需求量是相當(dāng)?shù)拇蟮?，因?yàn)楝F(xiàn)在外匯投資可以說已經(jīng)成為了一種十分的基本的投資理財(cái)方式了，也是相當(dāng)?shù)谋煌顿Y者們所重視的。有了外匯投資公司，可以給投資者們帶來很多的好的建議，可以帶領(lǐng)一些新手投資者們快速的加入到這個(gè)市場中來，同時(shí)還可以幫助投資者們規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，選擇正確的投資模式，可以說是必不可缺少的，因?yàn)槠湫枨罅看螅袁F(xiàn)在外匯投資公司的盈利還是相當(dāng)?shù)膹?qiáng)，堪稱金融界的一朵奇葩。

　　西方國家是怎樣進(jìn)行外匯市場操作的

　　一、美國財(cái)政部的“外匯穩(wěn)定基金”及美聯(lián)儲(chǔ)

　　美國財(cái)政部長負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行國家的貨幣和金融政策，包括外匯市場干預(yù)政策，而財(cái)政部的“外匯穩(wěn)定基金”(Exchange StabilizationFund, ESF)則是財(cái)政部長履行上述職責(zé)的重要工具。財(cái)政部長在外匯穩(wěn)定基金的使用上擁有自主權(quán)。美聯(lián)儲(chǔ)通常與財(cái)政部共同對(duì)外匯市場進(jìn)行干預(yù)，并形成傳統(tǒng)。

　　1.外匯穩(wěn)定基金的設(shè)立及用途

　　美國財(cái)政部外匯穩(wěn)定基金設(shè)立于1934年，目的是促進(jìn)匯率的穩(wěn)定和應(yīng)對(duì)外匯市場出現(xiàn)的無序狀況。財(cái)政部長在總統(tǒng)的同意下，使用外匯穩(wěn)定基金進(jìn)行黃金、外匯、證券和信貸等方面的交易。當(dāng)財(cái)政部長決定對(duì)外匯市場進(jìn)行干預(yù)時(shí)，財(cái)政部則使用外匯穩(wěn)定基金的資金，通過紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的外匯交易室買賣外匯。外匯穩(wěn)定基金管理著美國財(cái)政部持有的外匯、黃金和特別提款權(quán)。

　　2.外匯穩(wěn)定基金的融資途徑

　　(1)外匯融資

　　外匯穩(wěn)定基金籌集外匯的途徑主要有三個(gè)：一是與外國央行簽訂貨幣互換協(xié)議(Swap Agreement)。二是發(fā)行外幣債券。三是動(dòng)用在IMF的儲(chǔ)備頭寸。

　　(2)美元融資

　　為了讓外匯穩(wěn)定基金有充足的美元進(jìn)行外匯市場干預(yù)，從1963年開始，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場員會(huì)(Federal Open Market Committee, FOMC)允許財(cái)政部將外匯“存管”在美聯(lián)儲(chǔ)。

　　所謂存管，實(shí)際上就是外匯穩(wěn)定基金與美聯(lián)儲(chǔ)之間進(jìn)行的資產(chǎn)回購。

　　另外，財(cái)政部可以通過向美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行特別提款權(quán)憑證(Special Drawing Rights Certificates, SDRCs)的方式將外匯穩(wěn)定基金持有的特別提款權(quán)貨幣化，但發(fā)行特別提款權(quán)憑證的規(guī)模不得超過持有的特別提款權(quán)的規(guī)模。

　　3.美聯(lián)儲(chǔ)的外匯市場操作

　　雖然美國的國際貨幣和金融政策由財(cái)政部負(fù)責(zé)，但是自1962年應(yīng)財(cái)政部的要求，美聯(lián)儲(chǔ)開始進(jìn)行外匯市場操作后，美聯(lián)儲(chǔ)也可以使用自有資金而非外匯穩(wěn)定基金的資金獨(dú)立地進(jìn)行外匯市場操作。在外匯市場操作問題上，美聯(lián)儲(chǔ)總是與財(cái)政部進(jìn)行密切的磋商和協(xié)作，通常各自提供一半資金共同進(jìn)行外匯操作，從而保證美國國際貨幣和金融政策的一致性。外匯穩(wěn)定基金和美聯(lián)儲(chǔ)的外匯市場操作都通過紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行(Federal Reserve Bank of New York, FRBNY)的外匯交易室(Foreign Exchange Trading Desk)執(zhí)行。

　　二、歐盟的歐洲央行

　　歐盟理事會(huì)(European Union Council, EU Council)是歐盟制定匯率政策的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，有權(quán)締結(jié)匯率體系方面的協(xié)定及制定匯率政策。歐洲中央銀行體系(European System of Central Banks,ESCB)具體負(fù)責(zé)歐元與非歐盟國家貨幣間及第二階段匯率機(jī)制(Exchange Rate Mechanism II, ERMII)下歐盟內(nèi)貨幣間的外匯市場操作。外匯市場操作的外匯資金來自各成員國央行向歐洲央行(European Central Bank, ECB)上繳的外匯儲(chǔ)備。

　　1.歐洲中央銀行體系與外匯市場操作

　　歐洲中央銀行體系負(fù)責(zé)歐元與非歐盟國家貨幣間及第二階段匯率機(jī)制(ERMII)下歐盟內(nèi)貨幣間的外匯市場操作。

　　《歐共體條約》(EC Treaty)第105條和《歐洲中央銀行體系法》(the Statute of the ESCB)第3條羅列了歐洲中央銀行體系的基本任務(wù)，其中第2項(xiàng)任務(wù)是要求歐洲中央銀行體系根據(jù)《歐共體條約》第111條的要求進(jìn)行外匯操作。

　　1997年6月《歐洲議會(huì)關(guān)于經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟第三階段匯率機(jī)制的建立的決議》決定建立第二階段匯率機(jī)制(ERM II)以取代歐洲貨幣體系(European Monetary System, EMS)。

　　ERM II的目的是促進(jìn)趨同以幫助非歐元區(qū)成員國采用歐元，同時(shí)避免歐盟成員國受到外匯市場壓力沖擊。在ERM II下，非歐元區(qū)成員國貨幣與歐元的匯率被限定在中心匯率±15%

　　的區(qū)間內(nèi)浮動(dòng)。當(dāng)匯率接近區(qū)間邊際時(shí)，歐洲央行將參與干預(yù)并向非歐元區(qū)成員國提供融資，但是歐洲央行的干預(yù)和融資不得有礙價(jià)格穩(wěn)定的首要目標(biāo)。

　　2.初始外匯儲(chǔ)備及籌資途徑

　　歐洲央行可以用于外匯市場操作的初始外匯儲(chǔ)備來自于各成員國央行上繳的外匯儲(chǔ)備。此外歐洲央行還可以通過追加上繳外匯儲(chǔ)備和貨幣互換的方式籌集外匯。

　　《歐洲中央銀行體系法》第30.1條規(guī)定，歐盟各成員國央行按照對(duì)歐洲央行的持股比例向其轉(zhuǎn)移500億歐元的國際儲(chǔ)備，其中15%為黃金，85%為美元和日元資產(chǎn)。成員國央行相應(yīng)獲得以歐元計(jì)價(jià)并計(jì)算利息的債權(quán)。當(dāng)有新的國家加入時(shí)，轉(zhuǎn)移的額度將根據(jù)該國央行認(rèn)購的歐洲央行的股本比例相應(yīng)提高。

　　為增加歐洲央行外匯市場操作的能力，《歐洲中央銀行體系法》還規(guī)定歐洲央行有權(quán)要求追加國際儲(chǔ)備，但是該要求須經(jīng)立法批準(zhǔn)。

　　歐洲央行還可以通過貨幣互換的方式籌集外匯。

　　3.外匯儲(chǔ)備管理

　　歐洲央行外匯資金管理的目標(biāo)是保證在任何時(shí)點(diǎn)都有足夠的資金用于外匯市場干預(yù)。這意味著流動(dòng)性和安全性是外匯資金管理的基本要求，在此前提下追求盡可能高的收益。歐洲央行的管理委員會(huì)(Governing Council)負(fù)責(zé)制定外匯資金的投資指引，外匯資金由成員國央行根據(jù)歐洲央行制定的投資指引直接管理。在進(jìn)行交易時(shí)，成員國央行公開表明是在代表歐洲央行進(jìn)行交易。

　　三、英國財(cái)政部的“外匯平衡賬戶”

　　英國財(cái)政部負(fù)責(zé)決定匯率政策和進(jìn)行外匯市場干預(yù)。英國財(cái)政部在1932年設(shè)立了“外匯平衡賬戶”(Exchange Equalisation Account, EEA)，之后英國對(duì)匯率的干預(yù)就完全通過外匯平衡賬戶進(jìn)行。不過在1997年英格蘭銀行(Bank of England)也被允許進(jìn)行外匯市場干預(yù)以支持其貨幣政策目標(biāo)。外匯平衡賬戶不可直接對(duì)外借款，由英國的國家貸款基金(National Loans Account,NLA)負(fù)責(zé)向其提供融資支持。

　　1.外匯平衡賬戶的設(shè)立及用途

　　1932年英國《金融法案》(Finance Act 1932)第24節(jié)規(guī)定設(shè)立外匯平衡賬戶，由財(cái)政部控制，目的是為了建立一個(gè)可以用于“平抑英鎊匯率過度波動(dòng)”的基金。此后，英國政府的匯率干預(yù)都是通過外匯平衡賬戶進(jìn)行的。

　　之后英國又陸續(xù)立法，擴(kuò)大了外匯平衡賬戶的用途。1979年，英國頒布了《外匯平衡賬戶法》(Exchange Equalisation Account Act 1979)，對(duì)此前的法律進(jìn)行了整合，其中規(guī)定了外匯平衡賬戶的四個(gè)用途：

　　(1)平抑英鎊匯率過度波動(dòng);

　　(2)為國家利益持有和管理國際支付手段;

　　(3) 支付對(duì)國際貨幣基金組織(IMF)的手續(xù)費(fèi);

　　(4)依據(jù)《國際貨幣基金協(xié)定》中關(guān)于特別提款權(quán)的規(guī)定，履行英國政府的相應(yīng)職責(zé)，包括特別提款權(quán)的持有、買入和賣出。

　　(5)外匯平衡賬戶還向政府各部門和機(jī)構(gòu)提供外匯買賣服務(wù)，同時(shí)通過在市場上做交易進(jìn)行對(duì)沖。

　　2.外匯平衡賬戶的初始資金和融資途徑

　　1931年英國告別金本位，英格蘭銀行的黃金和外匯儲(chǔ)備被轉(zhuǎn)移到財(cái)政部，成為1932年財(cái)政部成立的外匯平衡賬戶的初始資金。雖然這些黃金和外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)移給了財(cái)政部，但直到今天依然由英格蘭銀行代為管理。

　　1979年，《外匯平衡賬戶法》規(guī)定，由英國國家貸款基金向外匯平衡賬戶提供融資。當(dāng)外匯平衡賬戶需要外匯時(shí)，國家貸款基金通過發(fā)行外幣債券籌集外匯，然后轉(zhuǎn)移給外匯平衡賬戶，而當(dāng)外匯平衡賬戶需要英鎊時(shí)，國家貸款基金則通過發(fā)行本幣債券籌集英鎊，然后借給外匯平衡賬戶。外匯平衡賬戶向國家貸款基金融資的時(shí)間、規(guī)模等由財(cái)政部決定。外匯平衡賬戶不可以直接對(duì)外融資。

　　相反，如果財(cái)政部認(rèn)為某一時(shí)期外匯平衡賬戶的英鎊資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)于其需要明顯過剩，那么財(cái)政部會(huì)要求將過剩的部分轉(zhuǎn)移回國家貸款基金。

　　3.外匯平衡賬戶儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理

　　外匯平衡賬戶持有黃金、外匯和國際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權(quán)三種國際儲(chǔ)備資產(chǎn)，這些資產(chǎn)加上由英國國家貸款基金持有的英國在IMF的儲(chǔ)備頭寸和向IMF提供的某些貸款構(gòu)成英國的官方國際儲(chǔ)備。

　　財(cái)政部并不直接管理外匯平衡賬戶中的儲(chǔ)備資產(chǎn)，而是將之委托給英格蘭銀行管理，并由外匯平衡賬戶向英格蘭銀行支付管理費(fèi)。每年財(cái)政部和英格蘭銀行之間簽署“服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議”(Service Level Agreement)，其中就委托管理的細(xì)節(jié)進(jìn)行規(guī)定。

　　4.英格蘭銀行的匯率干預(yù)

　　1997年5月6日，英國財(cái)政大臣就英格蘭銀行改革要求致信英格蘭銀行行長，信中關(guān)于“匯率政策”部分指出，英格蘭銀行未來為支持其貨幣政策目標(biāo)也可以對(duì)匯率進(jìn)行干預(yù)，但是只能使用自身的資源而不是財(cái)政部的資源。

　　四、日本財(cái)務(wù)省的“外匯基金專項(xiàng)賬戶”

　　日本財(cái)務(wù)大臣負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行日本的國際貨幣和金融政策，包括開展外匯市場操作以維持匯率的穩(wěn)定。日本財(cái)務(wù)省下設(shè)“外匯基金專項(xiàng)賬戶”(Foreign Exchange Fund Special Account,FEFSA)專門用于開展外匯市場操作。這些操作通托日本銀行(Bank of Japan)執(zhí)行。日本銀行無權(quán)自主進(jìn)行外匯市場干預(yù)。

　　1.外匯基金專項(xiàng)賬戶的設(shè)立

　　根據(jù)1951年的《外匯基金專項(xiàng)賬戶法》(Foreign Exchange Fund Special Account Law)，日本財(cái)務(wù)省下設(shè)了“外匯基金專項(xiàng)賬戶”，專門用于外匯操作。該法規(guī)定財(cái)務(wù)省在使用外匯基金專項(xiàng)賬戶的資金進(jìn)行外匯操作時(shí)，可以委托日本銀行執(zhí)行。在日本，財(cái)務(wù)省承擔(dān)維持日元匯率穩(wěn)定的職責(zé)，日本銀行在財(cái)務(wù)省的外匯市場操作中擔(dān)當(dāng)?shù)氖谴砣说慕巧?/p>

　　日本銀行無權(quán)自主進(jìn)行外匯市場干預(yù)，根據(jù)《日本銀行法》，日本銀行使用自有資金買賣外匯，或者作為外國央行或國際機(jī)構(gòu)的代理人買賣外匯，需要取得財(cái)務(wù)省的同意。

　　2.外匯基金專項(xiàng)賬戶的日元資金來源

　　外匯基金專項(xiàng)賬戶主要通過在債券市場上發(fā)行“外匯基金融資券”(Foreign Exchange Financing Bills, FBs)來籌集日元。在2003財(cái)年，除了發(fā)行融資券作為臨時(shí)的方法，外匯基金專項(xiàng)賬戶還采用“回購”方式將所持有的美國政府債券賣給日本銀行來籌集日元。

　　3.外匯基金專項(xiàng)賬戶的資產(chǎn)與負(fù)債

　　日本并不定期公布外匯基金專項(xiàng)賬戶的財(cái)務(wù)報(bào)表，當(dāng)財(cái)務(wù)省在外匯市場進(jìn)行買外匯和賣日元的干預(yù)時(shí)，外匯基金專項(xiàng)賬戶首先通過發(fā)行融資券來籌集日元，相應(yīng)增加融資券負(fù)債和日元資產(chǎn);然后賣出日元并買入外匯，相應(yīng)增加外匯資產(chǎn)和減少日元資產(chǎn)。例如，在2003財(cái)年，日本在外匯市場大量賣出日元，這意味著外匯基金專項(xiàng)賬戶資產(chǎn)負(fù)債表上的“外匯基金融資券”和“外幣證券”等科目都將顯著膨脹。

　　外匯基金專項(xiàng)賬戶持有大量的外匯資產(chǎn)，大部分是在日元升值期間進(jìn)行買外匯和賣日元的干預(yù)的結(jié)果。這些外匯資產(chǎn)構(gòu)成日本的外匯儲(chǔ)備。

　　4.外匯基金專項(xiàng)賬戶外匯資產(chǎn)的管理

　　財(cái)務(wù)省主要通過考慮流動(dòng)性和安全性來決定這些外匯的投向。在2005年4月財(cái)務(wù)省出臺(tái)了《外匯基金專項(xiàng)賬戶所持有外匯資產(chǎn)管理指導(dǎo)意見》，其中規(guī)定，外匯基金專項(xiàng)賬戶外匯資產(chǎn)的管理目標(biāo)是為外匯操作提供充足的流動(dòng)性。在此目標(biāo)下，外匯資產(chǎn)管理的原則是在保持外匯資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，再追求可能的盈利。外匯資產(chǎn)主要投資于流動(dòng)性強(qiáng)、信用高的國債、政府機(jī)構(gòu)債券、國際機(jī)構(gòu)債券、資產(chǎn)證券化債券、各國中央銀行的存款、信用等級(jí)高的國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)的存款。

　　五、比較分析

　　美國、歐盟、英國和日本的官方外匯市場操作在決策部門、執(zhí)行部門、出資部門、主要融資渠道和對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響若干方面的內(nèi)容。

　　1.財(cái)政部負(fù)責(zé)匯率政策和主導(dǎo)外匯市場操作美國、英國和日本都是由財(cái)政部負(fù)責(zé)匯率政策和主導(dǎo)外匯市場操作。美聯(lián)儲(chǔ)有權(quán)自主進(jìn)行外匯市場操作，并形成了與財(cái)政部協(xié)作的傳統(tǒng)，但美聯(lián)儲(chǔ)并不負(fù)責(zé)匯率政策，其參與外匯市場操作主要是配合美國財(cái)政部;英格蘭銀行也可進(jìn)行外匯干預(yù)，但是只是出于貨幣政策目的，匯率政策及相應(yīng)的外匯市場操作則由英國財(cái)政部負(fù)責(zé)。

　　歐盟的外匯市場操作全部由歐洲央行出資并執(zhí)行，但是決策是由歐盟經(jīng)濟(jì)和財(cái)政部長理事會(huì)做出。日本的匯率政策和外匯市場操作則由財(cái)務(wù)省負(fù)責(zé)，日本銀行無權(quán)自主進(jìn)行外匯市場操作。在執(zhí)行層面，美國、歐盟、英國和日本的外匯市場操作都是由中央銀行執(zhí)行。

　　2.出資可分為財(cái)政部出資、央行出資和共同出資三類日本和英國屬于第一類，由財(cái)政部設(shè)立專項(xiàng)賬戶出資進(jìn)行外匯市場操作;歐盟屬于第二類，全部由歐洲央行出資;美國則屬于第三類，由財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)共同出資。

　　與中央銀行相比，財(cái)政部沒有本幣資金來源上的便利。日本、英國和美國的財(cái)政部需要借助發(fā)行本幣債券、買回、存管、發(fā)行特別提款權(quán)憑證等方式從貨幣市場或中央銀行籌集本幣，美國財(cái)政部更是每次都與美聯(lián)儲(chǔ)共同進(jìn)行操作。但是，從日本的情況看，缺乏上述便利并未最終限制財(cái)政部的外匯市場干預(yù)能力。日本雖然由財(cái)務(wù)省出資干預(yù)，但是財(cái)務(wù)省通過發(fā)行融資券籌集日元還是實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模的外匯市場操作，并直接導(dǎo)致日本的外匯儲(chǔ)備規(guī)模長期居于各國首位(2006年2月份中國首次超過日本)。

　　3.財(cái)政部出資不涉及本幣的投放與回籠環(huán)節(jié)，但涉及本幣的融資環(huán)節(jié)如表所示，美國財(cái)政部的“外匯穩(wěn)定基金”、英國財(cái)政部的“外匯平衡基金”和日本財(cái)務(wù)省的“外匯基金專項(xiàng)賬戶”在進(jìn)行外匯市場操作時(shí)并不涉及本幣的投放或回籠環(huán)節(jié)。

　　但是在中央銀行向上述專項(xiàng)基金提供融資支持時(shí)，比如，美聯(lián)儲(chǔ)接受外匯穩(wěn)定基金的外匯資產(chǎn)存管、買入外匯穩(wěn)定基金發(fā)行的特別提款權(quán)憑證;日本銀行與外匯基金專項(xiàng)賬戶的外匯資產(chǎn)的回購、認(rèn)購財(cái)務(wù)省發(fā)行的融資券時(shí)則將增加本幣的投放，進(jìn)而中央銀行將考慮進(jìn)行沖銷操作以避免對(duì)貨幣政策的影響。雖然日本、英國和美國財(cái)政部在進(jìn)行外匯市場操作時(shí)總體上不涉及基礎(chǔ)貨幣的投放與回籠環(huán)節(jié)，但是要涉及融資環(huán)節(jié)。當(dāng)外匯市場操作的規(guī)模增加時(shí)，財(cái)政部需要大規(guī)模地發(fā)行債券來籌集本幣，日本的實(shí)踐就很有代表性。這實(shí)際上相當(dāng)于中國人民銀行大量發(fā)行央行票據(jù)，只不過在次序上有差別：中國人民銀行是先進(jìn)行外匯市場操作，再發(fā)央行票據(jù)回籠貨幣;日本財(cái)務(wù)省則是先發(fā)融資券籌集日元，然后再進(jìn)行外匯市場操作。

　　4.貨幣互換和發(fā)行外幣債券是籌集外匯的基本方式從美國、歐盟、英國和日本的官方外匯市場操作實(shí)踐看，與外國貨幣當(dāng)局進(jìn)行貨幣互換和在國外發(fā)行外幣債券是籌集所需外匯資金的基本方式。