營改增對于債券市場的影響
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營改增對于債券市場有哪些影響
第一條，財新服務業(yè)經營活動指數服務業(yè)PMI，4月錄得51.8，低于3月0.4個百分點，顯示服務業(yè)擴張率整體仍屬小幅水平，并且低于長期平均值。這一趨勢與官方服務業(yè)PMI基本一致。4月官方服務業(yè)商務活動指數為52.5%，比3月回落0.6個百分點，業(yè)務總量增速有所放緩。同時，財新中國綜合PMI數據(包括制造業(yè)和服務業(yè))顯示，截至4月，中國整體經濟活動連續(xù)第二個月呈現增長，但綜合產出指數從3月的51.3降至50.8，說明增速放緩至輕微水平。在經濟下行期服務業(yè)保持擴張有助于對沖制造業(yè)低迷的影響。
第二條，近日商品期貨市場終于經歷了連續(xù)上漲之后的回調。上月最高峰時商品期貨市場單日的成交量達到1.7萬億元，從年初至4月26日，焦炭暴漲了66%，拉出了12根周陽線，成交量增長近22倍;螺紋鋼漲幅達40%，成交量從670萬手增加至1382萬手;鐵礦石漲幅也達40%。如今三大期交所的交易量已經攔腰砍半，回落至7410億元左右，跌至一年前的水平。螺紋鋼從4月21日最高點的2787元大跌17%，已經連續(xù)第三日下挫，鐵礦石、熱卷跌幅均在17%左右。個人認為一季度如此多的信貸流入市場，下一個投資熱點一定會很快啟動。
第三條，日前召開的國務院常務會議罕見提及，要對促進民間投資政策落實情況開展專項督查，著力擴大民間投資。會議指出，“當前民間投資增速有所回落，必須采取有力措施，推動相關政策落地，進一步放寬準入，打造公平營商環(huán)境，促進民間投資回穩(wěn)向好。這一舉措并不常見，中國政府網提到，民間投資不同于政府投資和國有企業(yè)投資，指令性的行政政策對社會資本和民營企業(yè)效率并不明顯，選擇派專項督查組從地方對投融資體制改革落實情況進行督查，是政府為數不多的方法之一。民間投資增速大幅落后于整體投資增速，這是近幾年從未出現過的現象。
第四條，保監(jiān)會發(fā)布《保險公司資金運用信息披露準則第4號：大額未上市股權和大額不動產投資》從一級市場到二級市場，從境內到海外，要求險企公布大額投資資金來源。不僅保險公司舉牌上市公司需公布資金來源明細，其進行大額未上市股權和大額不動產投資，同樣需要披露外部融資或其他資金的金額和來源安排。大額未上市股權，是指直接投資境內外單一未上市企業(yè)股權金額累計超過30億元人民幣的行為;大額不動產投資，是指直接投資境內不動產和以物權方式投資境外的單項不動產金額累計超過50億元人民幣，或者以股權方式投資境外單項不動產，權益投資金額累計超過10億元人民幣的行為。
營改增對于債券市場的影響
昨晚21天債券探索營第八講營改增之后對于債券基金的影響：主要分為兩個大的方面一個是營改增，一個是營改增后債券基金如何節(jié)稅。
首先了解下什么是營改增。2012年我國正式試點營改增，2016年5月1日起全面實施推行營改增，營改增試點范圍擴大到建筑業(yè)、房地產業(yè)、金融業(yè)和生活服務業(yè)，實現增值稅對貨物和服務的全覆蓋。那么營改增是什么意思?簡單來說，營業(yè)稅是按營業(yè)額全額征稅，而增值稅是銷項稅扣除進項稅后的差額征稅。所謂“營改增”,就是把所有的行業(yè)一并納入增值稅征收范圍,對其增值部分征稅?？梢岳斫鉃槲覀?00元買入的商品，200元賣出去，這中間的價差100元我們是需要交納增值稅的。“營改增”之后營業(yè)稅徹底退出歷史舞臺，現行建筑業(yè)、房地產業(yè)、金融業(yè)、生活服務業(yè)納稅人由原來繳納營業(yè)稅改為繳納增值稅，由國家稅務局負責征收而不是原來的地方稅務機關。
營改增要達到什么目的呢?“營改增”之所以非常重要，是因將增值稅抵扣鏈條打通了，并且環(huán)環(huán)相接，它像"國家不花錢的稅官"，逼著每個經營者盯著上一道環(huán)節(jié)開具增值稅專用發(fā)票作為進項發(fā)票，否則自己就得多繳稅。"營改增"對國家財政收入的穩(wěn)步上升有極大的好處，可以說，增值稅是最有利于增加財政收入的一個稅種，它讓逃稅難上加難。
中央明確提出，堅決避免違背市場規(guī)律的不合理行政干預，不得限制企業(yè)跨區(qū)域生產經營、操縱企業(yè)增加值地區(qū)分布，嚴禁以各種不當手段爭奪稅源，防止形成地方保護和市場分割，破壞全國統(tǒng)一大市場建設。將地方的財政大權逐漸收歸中央，當國家給企業(yè)大規(guī)模減稅的時候，地方就不能為了短期的完成考核和局部利益而不執(zhí)行了，因為稅收的權利轉到了國家。
營改增要達到的效果李在眾多場合多次強調，營改增是增值稅稅制完善的關鍵一步，只有實現了增值稅全行業(yè)覆蓋，才會形成完整的抵扣鏈條，基本消除重復征稅，支持服務業(yè)的發(fā)展和制造業(yè)轉型升級?，F在將最后四大行業(yè)——建筑業(yè)、房地產業(yè)、金融業(yè)、生活服務業(yè)納入營改增試點范圍，將涉及1000萬戶納稅人。根據測算，今年實施營改增等減稅降費政策，全年將減輕企業(yè)負擔5000多億元。
最新的政策對于營改增的影響。此前《營業(yè)稅改征增值稅試點過渡政策的規(guī)定》(36號文)明確規(guī)定，國債和地方債依然保持免稅，政策性金融債及其他金融債利息收入需繳納增值稅。這將直接擴大國債與政策性金融債及國債與信用債之間的利差，也促使10年國開債和10年國債到期收益率差一路擴大，4月25日兩者利差56.23個基點，創(chuàng)下2016年以來最大差值。營改增增加了銀行同業(yè)征稅幅度和范圍，增加了債券持有和交易成本，而且規(guī)定各種占用、拆借資金取得的收入以及各種利息及利息性質的收入，按照貸款服務繳納增值稅，會使得回購利率和債券收益率雙雙上升，相當于加息。債券市場方面，僅國債和地方債利息收入免增值稅。其它債券利息收入需繳納增值稅，所有債券價差收入均繳納增值稅，又因為不可抵扣所以稅收效應會直接反應到市場債券的價格上?，F在貨幣市場主要交易手段為同業(yè)拆借和債券回購，目前通過債券回購成交的交易占全部交易量80%左右，買入返售債券利息收入收取增值稅，會將機構投資者的收入預期下降，讓很多達不到預期的機構投資者選擇觀望，同時因為沒有進項稅可以抵扣，使得銀行的利潤下降，也使得銀行進行資金撮合業(yè)務的積極性下。看似與債市無關的稅收“營改增”，對債市卻有著致命的沖擊，營業(yè)稅改增值稅對于債券市場總體來說是偏利空的。這也導致了最近兩個月整個債券市場的大幅調整。
在債券市場出現連續(xù)的回調之后，國家也意識到了問題嚴重性，趕在5月1全面營改增試點前的4月29日晚，財政部在營改增全面推開前夕，發(fā)布補充文件《關于進一步明確全面推開營改增試點金融業(yè)有關政策的通知》，明確質押式買入返售金融商品、持有政策性金融債券的利息收入，不在增值稅征收范圍內，消除了市場對資金成本上升的擔憂。這對于最近的債券市場可是巨大的利好，前期的營改增的風險等于已經釋放完畢了。但信用市場信用債本身信用的風險市場還需要時間消化，所以大家看見最近債券市場開始走穩(wěn)了。可以看見，國家在非常短的一段時間出臺了兩個對于債券市場非常重要的營改增文件，可見國家對于此產生的影響是非常的重視的。債券市場是所有金融市場中最重要的市場，我們可以看到最近幾百年里各個國家戰(zhàn)爭還沒有打先發(fā)債，在戰(zhàn)爭過程中也是誰發(fā)得出更多的債券誰的融資成本更低誰最后獲勝的可能性越大，像英國西班牙爭奪海上霸權、美國的南北戰(zhàn)爭、一戰(zhàn)、二戰(zhàn)等，因為戰(zhàn)爭打到最后就是拼經濟實力和金融的動員能力，可見債券在一國中的重要經濟地位。
第二大塊我們來分享營改增后如何的節(jié)稅。今天一直都在說稅，那么我們來了解一下營改增后投資基金能節(jié)稅嗎?根據財稅[2008]1號：財政部 國家稅務總局關于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知二、關于鼓勵證券投資基金發(fā)展的優(yōu)惠政策
(一)對證券投資基金從證券市場中取得的收入，包括買賣股票、債券的差價收入，股權的股息、紅利收入，債券的利息收入及其他收入，暫不征收企業(yè)所得稅。
(二)對投資者從證券投資基金分配中取得的收入，暫不征收企業(yè)所得稅。
(三)對證券投資基金管理人運用基金買賣股票、債券的差價收入，暫不征收企業(yè)所得稅。
營改增之后這里面?zhèn)€人仍然不交營業(yè)稅和所得稅，但是企業(yè)要交的5%的營業(yè)稅，變成了6%的增值稅，對于企業(yè)來說成本有些抬升，但是整體不大。而營改增并沒有改變基金分配中取得的收入，暫不征收企業(yè)所得稅的規(guī)定，也就是說基金分紅任然是免稅的。很多機構客戶以及高凈值的企業(yè)客戶是非常需要這樣的基金產品的。
舉個例子大比例分紅如何產生節(jié)稅率案例
1、某企業(yè)預測2016年度應納稅所得額為2000萬元，應納所得稅為500萬元。
2、企業(yè)用3600萬元購買2000萬份凈值為1.80元的某開放式基金，且該基金發(fā)布公告稱將在近期每10份基金分紅8元。
3、通過此途徑，企業(yè)能夠節(jié)稅400萬。
這些都是為了鼓勵機構、企業(yè)客戶長期的持有基金，發(fā)展壯大我國的機構投資者的隊伍，這個規(guī)定特別的有利于那些合同規(guī)定了凈值達到多少就要分紅或者規(guī)定每年必須分紅的債券基金。很多機構投資者也會每年的一季度末和四季度的時候反復研究可能要分紅的、高凈值的、合同約定必須分紅的基金然后各買一些等待分紅。
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