地方債券介紹
地方政府債券，又稱地方債、市政債券，是發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家普遍采用的債務(wù)管理方式。下面是學(xué)習(xí)啦小編帶來(lái)關(guān)于地方債券介紹的內(nèi)容，希望能讓大家有所收獲!
地方債券發(fā)行的目的
地方債券又稱“市政債券”指由地方政府發(fā)行的債券，其目的是為了籌集足夠的資金運(yùn)用于修造公路、開辦學(xué)校、醫(yī)院等公共事業(yè)。地方債券最明顯的好處就是稅收方面的優(yōu)惠，這是最主要特征，也是最能吸引投資者的地方。地方債券一般在券面上載明固定的利息率，所以收入穩(wěn)定，且一般而言地方債券信用都比較高。同政府公債一樣，地方債券的期限也分為長(zhǎng)期、中期、短期3種，以便于投資者進(jìn)行債券到期結(jié)構(gòu)的搭配，確保完全和較高的收益水平。地方債券按照發(fā)行的部門及收益水平分為：普通責(zé)任債券、收益?zhèn)?、工業(yè)收益?zhèn)坝邢挢?zé)任公債等。
地方債券的特征
1、安全性高。政府債券是政府發(fā)行的債券，由政府承擔(dān)還本付息的責(zé)任 ，是國(guó)家信用的體現(xiàn)。在各類債券中，政府債券的信用等級(jí)是最高的，通常被稱為金邊債券。投資者購(gòu)買政府債券，是一種較安全的投資選擇。
2、流通性強(qiáng)。政府債券是一國(guó)政府的債券，它的發(fā)行量一般都非常大，同時(shí)，由于政府債券的信用好，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，市場(chǎng)屬性好，所以，許多國(guó)家政府債券的二級(jí)市場(chǎng)十分發(fā)達(dá)，一般不僅允許在證券交易所上市交易，還允許在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行買賣。發(fā)達(dá)的二級(jí)市場(chǎng)為政府債券的轉(zhuǎn)讓提供了方便，使其流通性大大增強(qiáng)。
3、收益穩(wěn)定。投資者購(gòu)買政府債券可以得到一定的利息。政府債券的付息由政府保證，其信用度最高，風(fēng)險(xiǎn)最小，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，投資政府債券的收益是比較穩(wěn)定的。此外，因政府債券的本息大多數(shù)固定且有保障，所以交易價(jià)格一般不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)，二級(jí)市場(chǎng)的交易雙方均能得到相對(duì)穩(wěn)定的收益。
4、免稅待遇。政府債券是政府自己的債券，為了鼓勵(lì)人們投資政府債券，大多是國(guó)家規(guī)定，對(duì)于購(gòu)買政府債券所獲得的收益，可以享受免稅待遇?！吨腥A人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》規(guī)定，個(gè)人投資的公司債券利息、股息、紅利所得應(yīng)納入個(gè)人所得稅，但國(guó)債和國(guó)家發(fā)行的金融債券的利息收入可免納個(gè)人所得稅。因此，在政府與其他證券名義收益率相等的情況下，如果考慮稅收因素，持有政府債券的投資者可以獲得更多的實(shí)際投資收益。
地方債券現(xiàn)狀解析
地方政府通過(guò)制度創(chuàng)新，逐步完善債務(wù)管理方法和債務(wù)流轉(zhuǎn)機(jī)制，形成寬口徑的地方財(cái)政債務(wù)管理制度，有利于規(guī)范運(yùn)作地方政府債務(wù)，深化財(cái)政管理制度改革。同時(shí)，中國(guó)金融市場(chǎng)內(nèi)在的結(jié)構(gòu)缺陷是資本市場(chǎng)相對(duì)發(fā)達(dá)，而貨幣市場(chǎng)不發(fā)達(dá);資本市場(chǎng)中，股票市場(chǎng)發(fā)展迅猛，而債券市場(chǎng)相對(duì)滯后。在發(fā)達(dá)國(guó)家作為重要金融工具的地方債，在國(guó)內(nèi)尚屬空白。因此，地方債務(wù)的債券化，是地方政府完善對(duì)地方經(jīng)濟(jì)管理與服務(wù)職能的必然要求，也是財(cái)稅體制改革深化和金融市場(chǎng)發(fā)展的客觀趨勢(shì)。在中國(guó)進(jìn)行地方債的發(fā)行與流通試點(diǎn)，既有必要也有可能。 首先，地方政府發(fā)債動(dòng)機(jī)強(qiáng)烈，債券的內(nèi)在品質(zhì)較高，這是地方債發(fā)行的有利條件。地方政府供給地方債的動(dòng)因主要有二，一是緩解迫在眉睫的債務(wù)壓力。
通過(guò)發(fā)行地方債實(shí)現(xiàn)行債務(wù)“掉期”，不失為一種現(xiàn)實(shí)明智的選擇。發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明，地方債償還的長(zhǎng)期性(最長(zhǎng)可達(dá)20—40年)和靈活的提前贖回能力(Frank J.Fabozzi等1998，p.351)，能充分緩解地方債務(wù)壓力，有利于地方財(cái)政靈活安排與調(diào)度財(cái)力分配。二是基于降低成本的考慮。較之其他債務(wù)壓力緩解方式，地方債務(wù)債券化的顯性與隱性成本較低。以地方金融風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)政化轉(zhuǎn)移模式(即向中央銀行借款)為例，中央銀行再貸款年利率為3.24%(2002年2月21日調(diào)整后)，而同期進(jìn)出口金融債券的發(fā)行利率僅為2.11%，中長(zhǎng)期國(guó)債利率也不到3%。地方債因風(fēng)險(xiǎn)高于國(guó)債，其發(fā)行利率可能略高于國(guó)債，但仍低于再貸款利率。因此，地方債發(fā)行成本低于中央銀行借款的資金成本。地方債較高的內(nèi)在品質(zhì)，主要源于趨于成熟的稅收擔(dān)保條件。
其次，中國(guó)發(fā)行地方政府債券的市場(chǎng)條件正逐漸具備。日趨市場(chǎng)化的多樣化的國(guó)債、金融債和企業(yè)債發(fā)行制度，以及日漸規(guī)范完善的債券交易流通市場(chǎng)，為地方政府債券發(fā)行和交易提供了良好的市場(chǎng)環(huán)境和制度基礎(chǔ)。經(jīng)過(guò)20余年的培育和初步發(fā)展，中國(guó)債券發(fā)行渠道不斷拓寬，品種日益增多，除柜臺(tái)和交易所發(fā)行外，銀行間市場(chǎng)異軍突起，成為債券發(fā)行的主戰(zhàn)場(chǎng);債券現(xiàn)貨、回購(gòu)等交易日益活躍，流動(dòng)性增強(qiáng)。同時(shí)，一批熟悉國(guó)際慣例和中國(guó)國(guó)情、實(shí)力雄厚、資信良好的債券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)也迅速崛起?，F(xiàn)有債券發(fā)行和流通市場(chǎng)的規(guī)范拓展，為地方債券發(fā)行和交易提供了成功“先例”和較為寬松的政策環(huán)境。
第三，地方債的市場(chǎng)需求巨大。這種市場(chǎng)需求主要來(lái)自金融機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者。國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)(尤其是商業(yè)銀行)資金充沛，證券投資需求穩(wěn)步上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2001年底，各商業(yè)銀行的存差高達(dá)兩萬(wàn)余億;證券類資產(chǎn)(主要是國(guó)債和金融債)在總資產(chǎn)中的占比，已由1997年的不到4%，上升至2001年的18%。保險(xiǎn)公司在投資渠道偏窄和存款利率降低的不利格局下，也急于為高達(dá)2000億元的保險(xiǎn)基金尋找證券投資途徑。由于法規(guī)限制，也基于穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的需要，銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)在謀求穩(wěn)定的高收益證券投資組合中，對(duì)債券與基金情有獨(dú)鐘。但現(xiàn)有的債券、基金品種和發(fā)行規(guī)模，遠(yuǎn)不能滿足其需要。其他機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者也迫切需要新的債券品種，以解決債券投資面狹窄的現(xiàn)狀。
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