債券收益率的定義
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債券收益率的定義
債券收益，來自三個方面：債券的利息收益、資本利得和再投資收益。
1、債券的利息收益，這是債券發(fā)行時就決定的，除了保值貼補債券和浮動利率債券，債券的利息收入是不會改變的;
2、資本利得，即債券買入價與賣出價或買入價與到期償還額之間的差額，當(dāng)賣出價或償還額大于買入價時，為資本收益，當(dāng)賣出價或償還額小于買入價時，為資本損失。
3、再投資收益是投資債券所獲現(xiàn)金流量再投資的利息收入。
債券收益率種類
(1)票面收益率
票面收益率就是在發(fā)行債券時發(fā)行方所公布的收益率，是債券發(fā)行人承諾每年支付給債券持有人的利息率。年利息以票面值的百分比或金額表示。例如，一張面值為1000元的債券，票面收益率為8%，則其年利息為80元。票面收益率在整個債券存續(xù)期內(nèi)是保持固定的，除非是可變利息債券，后者的利率在債券的存續(xù)期內(nèi)是浮動的。
(2)本期收益率
本期收益率也是一種收益率的計算方法。本期收益率計算如下：
例如，某一種債券面值1000元，其票面利率為5%(即每年利息額為50元)，則本期收益率為5%(與票面收益率相同)。但是，許多投資者可能在二級市場會把債券以高于或低于面值的價格進行交易。假如投資者以1100元溢價購入一張票面利率為5%的債券，其本期收益率則降為4.45%(=50/1100)。
債券的價格、本期收益率和票面收益率這三者之間是相互聯(lián)系的。假如債券以折價交易，表明本期收益率將大于票面收益率。要是債券以溢價方式交易，則本期收益率要低于票面收益率。本期收益率是那些關(guān)心眼前高收益的投資者衡量的有用工具。
(3)到期收益率
到期收益率是指通過一定的數(shù)字運算，使債券的利息及本金現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于其價格的折現(xiàn)率，也就是債券的內(nèi)部收益率。用數(shù)字運算有點麻煩，若投資者有內(nèi)置金融方程的計算器，則可以輕而易舉地算出到期收益率。如一只面值為1000元的10年期債券，票面利率為5%(每年利息50元)，假如購買價格是770.36元，該種債券的到期收益率就應(yīng)該為8.5%。
影響債券收益率的因素
1.發(fā)行人種類。不同的發(fā)行人種類代表了不同的風(fēng)險與收益率，他們以不同的能力履行其合同義務(wù)。例如，工業(yè)公司、公用事業(yè)公司、金融機構(gòu)、外國公司等不同的發(fā)行人發(fā)行的債券與基礎(chǔ)利率之間存在一定的利差，這種利差有時也稱為市場板塊內(nèi)利差。
2.發(fā)行人的信用度。債券發(fā)行人自身的違約風(fēng)險是影響債券收益率的重要因素。債券發(fā)行人的信用程度越低，投資人所要求收益率越高;反之則較低。
3.提前贖回等其他條款。如果債券發(fā)行條款包括了提前贖回等對債券發(fā)行人有利的條款，則投資者將要求相對于同類國債來說較高的利差;反之，如果條款對債券投資者有利，則投資者可能要求一個小的利差。
4.稅收負擔(dān)。債券投資者的稅收狀況也將影響其稅后收益率，
5.債券的預(yù)期流動性。債券的交易有不同程度的流動性，流動性越大，投資者要求的收益率越低;反之則要求的收益率越高。
6.到期期限。由于債券價格的波動性與其到期期限的長短相。
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