期貨和遠(yuǎn)期合約的區(qū)別
從原理上來(lái)看，遠(yuǎn)期和期貨是本質(zhì)相同的兩種衍生產(chǎn)品，其最大的區(qū)別就在于交易機(jī)制的設(shè)計(jì)不同。期貨交易通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的合約設(shè)計(jì)和清算所、保證金等交易制度的設(shè)計(jì)，提高了交易的流動(dòng)性，降低了信用風(fēng)險(xiǎn)，從而大大促進(jìn)了交易的發(fā)展?，F(xiàn)在，就來(lái)詳細(xì)看看它們之間的區(qū)別!
遠(yuǎn)期合約和期貨合約的區(qū)別
期貨合約與遠(yuǎn)期合約的主要區(qū)別在于：
1. 遠(yuǎn)期合約沒(méi)有固定交易場(chǎng)所，通常在金融機(jī)構(gòu)的柜臺(tái)或通過(guò)電話等通訊工具交易，而期貨交易則是在專門的期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的。
2. 期貨合約通常有標(biāo)準(zhǔn)化的合約條款，期貨合約的合約規(guī)模、交割日期、交割地點(diǎn)等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，在合約上有明確的規(guī)定，無(wú)須雙方再商定，價(jià)格是期貨合約的唯一變量。
因此，交易雙方最主要的工作就是選擇適合自己的期貨合約，并通過(guò)交易所競(jìng)價(jià)確定成交價(jià)格。
3. 在期貨交易中，交易雙方并不直接接觸，期貨交易所(更確切地說(shuō)，清算所)充當(dāng)期貨交易的中介，既是買方的賣方，又是賣方的買方，并保證最后的交割，交易所自身則進(jìn)一步通過(guò)保證金等制度設(shè)計(jì)防止信用風(fēng)險(xiǎn)。
4. 交易到期時(shí)，遠(yuǎn)期合約通常會(huì)發(fā)生實(shí)物或現(xiàn)金交割，期貨合約通常在到期前會(huì)被平倉(cāng)。
因此，從原理上來(lái)看，遠(yuǎn)期和期貨是本質(zhì)相同的兩種衍生產(chǎn)品，其最大的區(qū)別就在于交易機(jī)制的設(shè)計(jì)不同。期貨交易通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的合約設(shè)計(jì)和清算所、保證金等交易制度的設(shè)計(jì)，提高了交易的流動(dòng)性，降低了信用風(fēng)險(xiǎn)，從而大大促進(jìn)了交易的發(fā)展。下面詳細(xì)論述兩者的區(qū)別。
1.定義
遠(yuǎn)期合約是一種比較簡(jiǎn)單的衍生產(chǎn)品，它是指雙方約定在未來(lái)某一個(gè)確定的時(shí)間，按照某一確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種資產(chǎn)的協(xié)議。也就是說(shuō)，交易雙方在合約簽訂日約定交易對(duì)象、交易價(jià)格、交易數(shù)量和交易時(shí)間，并在這個(gè)約定的未來(lái)交易時(shí)間進(jìn)行實(shí)際的交割和資金交收。遠(yuǎn)期合約與即期合約對(duì)應(yīng)，即期合約是指在今天就要買入或賣出資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期合約是在場(chǎng)外交易市場(chǎng)中金融機(jī)構(gòu)之間或金融機(jī)構(gòu)與客戶之間的交易。
與遠(yuǎn)期合約類似，期貨合約也是在將來(lái)某一指定時(shí)刻以約定價(jià)格買入或賣出某一產(chǎn)品的合約。與遠(yuǎn)期合約不同的是，期貨合約交易是在交易所進(jìn)行的。為了保證交易的正常進(jìn)行，交易所對(duì)期貨合約指定了一些標(biāo)準(zhǔn)特性。期貨合約的交易雙方并不一定知道交易對(duì)手，交易所設(shè)定了一套機(jī)制來(lái)保證交易雙方履行合約承諾。
2. 標(biāo)準(zhǔn)化程度
遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，是交易雙方間的私下合約，而期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約，在交易所內(nèi)進(jìn)行。期貨合約的基本要素有：交易品種、交易單位(即合約規(guī)模)、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、合約交割月份、交易時(shí)間、最后交易日、交割日期、交割品級(jí)、交割地點(diǎn)、最低交易保證金、交易手續(xù)費(fèi)、交割方式、交易代碼、上市交易所。期貨合約的補(bǔ)充要素有：頭寸限額、非標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)的換算方法等。
3. 交割
遠(yuǎn)期合約通常在合約規(guī)定日采取實(shí)物或現(xiàn)金交割，一般為單一交割日。期貨合約則有一系列的交割日，交割地點(diǎn)由交易所指定，并且期貨合約通常以其交割月份來(lái)命名。交易所必須指定交割月份內(nèi)的準(zhǔn)確交割時(shí)間對(duì)于許多期貨而言，交割時(shí)間區(qū)間為整個(gè)月?？山桓顣r(shí)間由交易所定義，這些時(shí)間的定義在合約與合約之間會(huì)有所不同，具體交割時(shí)間是由期貨的短頭寸方來(lái)決定的。結(jié)清期貨頭寸的方式主要有以下3種：實(shí)物交割，對(duì)沖平倉(cāng)和期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨。實(shí)物交割(Delivery)：大多數(shù)的期貨合約在最初訂立時(shí)都要求通過(guò)交割特定的商品來(lái)結(jié)清頭寸。目前大約只有不到2%的期貨合約是通過(guò)實(shí)物交割來(lái)結(jié)清頭寸的。對(duì)沖平倉(cāng)(Offset)：這是目前期貨市場(chǎng)上最主要的一種結(jié)清頭寸的方式。那些不愿進(jìn)行實(shí)物交割的期貨交易者，可以在交割日之前就通過(guò)反向?qū)_交易(相當(dāng)于期貨合約的買者將原來(lái)買進(jìn)的期貨合約賣掉，期貨合約的賣者將原來(lái)賣出的期貨合約重新買回)來(lái)結(jié)清自身的期貨頭寸，而無(wú)須進(jìn)行最后的實(shí)物交割。期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨(Exchange-for-Physicals，EFP)：期貨市場(chǎng)上的交易者還可以通過(guò)EFP來(lái)結(jié)清自身的頭寸。
4. 信用風(fēng)險(xiǎn)
進(jìn)入遠(yuǎn)期合約的費(fèi)用為0，遠(yuǎn)期合約缺乏對(duì)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)有力約束，如果到期時(shí)交易對(duì)手違約，就會(huì)給交易方帶來(lái)?yè)p失。相對(duì)于遠(yuǎn)期合約的信用風(fēng)險(xiǎn)而言，期貨合約幾乎沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)。在期貨交易中，交易雙方并不直接接觸，交易所作為中介機(jī)構(gòu)避免違約的發(fā)生，設(shè)定了保證金制度。在每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)，保證金賬戶的金額數(shù)量將得到調(diào)整以反映投資者的盈虧，這就是期貨市場(chǎng)的每日結(jié)算或者誰(shuí)逐日盯市。為了確保保證金賬戶的資金余額永遠(yuǎn)不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，交易所設(shè)置了維持保證金，維持保證金通常低于初始保證金的數(shù)額。如果保證金賬戶的余額小于維持保證金數(shù)額，投資者會(huì)收到保證金催付通知，該通知要求在下一個(gè)交易日投資者必須將保證金賬戶內(nèi)資金補(bǔ)足到初始保證金的水平。那些不能滿足保證金催付要求的交易員的交易將被平倉(cāng)。在大的交易所中，交易員進(jìn)行的交易還沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)違約情況。
5. 盈利
在遠(yuǎn)期合約中，全部的損益均在合約到期時(shí)實(shí)現(xiàn)。在期貨合約中，由于每日結(jié)算，損益每天實(shí)現(xiàn)。
6. 遠(yuǎn)期價(jià)格和期貨價(jià)格的關(guān)系
根據(jù)羅斯等美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家證明，當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率恒定，且對(duì)所有到期日都不變時(shí)，交割日相同的遠(yuǎn)期價(jià)格和期貨價(jià)格應(yīng)相等。當(dāng)利率變化無(wú)法預(yù)測(cè)時(shí)，遠(yuǎn)期價(jià)格和期貨價(jià)格就不相等。至于兩者誰(shuí)高則取決于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與利率的相關(guān)性。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與利率呈正相關(guān)時(shí)，期貨價(jià)格高于遠(yuǎn)期價(jià)格。這是因?yàn)楫?dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升時(shí)，期貨價(jià)格通常也會(huì)隨之升高，期貨合約的多頭將因每日結(jié)算制而立即獲利，并可按高于平均利率的利率將所獲利潤(rùn)進(jìn)行再投資。而當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，期貨合約的多頭將因每日結(jié)算制而立即虧損，而他可按低于平均利率的利率從市場(chǎng)上融資以補(bǔ)充保證金。相比之下，遠(yuǎn)期合約的多頭將不會(huì)因利率的變動(dòng)而受到上述影響。因此在這種情況下，期貨多頭顯然比遠(yuǎn)期多頭更具吸引力，期貨價(jià)格自然就大于遠(yuǎn)期價(jià)格。相反，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與利率呈負(fù)相關(guān)性時(shí)，遠(yuǎn)期價(jià)格就會(huì)高于期貨價(jià)格。
遠(yuǎn)期價(jià)格和期貨價(jià)格的差異幅度還取決于合約有效期的長(zhǎng)短。當(dāng)有效期只有幾個(gè)月時(shí)，兩者的差距通常很小。此外，稅收、交易費(fèi)用、保證金的處理方式、違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性等方面的因素或差異也都會(huì)導(dǎo)致遠(yuǎn)期價(jià)格和期貨價(jià)格的差異。
遠(yuǎn)期合約與期貨合約，你還傻傻分不清楚嗎
遠(yuǎn)期合約與期貨，有些人會(huì)搞不清楚。那下面我就來(lái)簡(jiǎn)單的聊聊關(guān)于遠(yuǎn)期合約與期貨。
遠(yuǎn)期合約出現(xiàn)于20世紀(jì)80年代，人們會(huì)把它當(dāng)做是一種保值工具。
它是交易雙方約定在未來(lái)的一定時(shí)間，以約定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某商品的合約。(商品也包括金融資產(chǎn))
期貨最早出現(xiàn)在歐洲。剛開(kāi)始的期貨交易是從現(xiàn)貨交易發(fā)展而來(lái)。
期貨應(yīng)該很多人都認(rèn)為主要的是貨，但事實(shí)是主要不是貨，而是比較大眾的產(chǎn)品。
比如：棉花、石油或者是金融資產(chǎn)、債券等為標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化可交易的合約。
期權(quán)：也就是交收期貨的日子，可以是三天、五天、一個(gè)月，只要是未來(lái)的，且是交易雙方預(yù)先約好的時(shí)間即可。
舉個(gè)栗子：
我最近看著隔壁家老黃的白菜長(zhǎng)得挺好的，想著萬(wàn)一以后漲價(jià)怎么辦。
我們家做快餐的，有道酸辣大白菜做的特別受歡迎，每天需求都好大的。
于是，我就到老黃家去，和他說(shuō)清楚來(lái)意，他也同意了。
我和老黃約定三天后，我們以每斤2元的價(jià)格買他家的白菜200斤。
三天后到了我兩約定的交收日子，白菜價(jià)格果然漲了5毛錢，老黃氣鼓鼓的把菜交到我的手上。
上面的栗子中，期權(quán)就是三天后，期貨就是我和老黃約定三天后要交收的200斤白菜。
遠(yuǎn)期合約與期貨合約異同點(diǎn)：
同點(diǎn)：這倆貨在交易時(shí)，都約定在未來(lái)某一時(shí)間，按照約定的條件，買賣一定數(shù)量的某種標(biāo)的物的合約。
區(qū)別：
一是遠(yuǎn)期合約沒(méi)有固定交易場(chǎng)所。
因?yàn)檫h(yuǎn)期合約是場(chǎng)外交易，交易雙方都存在風(fēng)險(xiǎn)。
大概會(huì)在這些地方，比如：金融機(jī)構(gòu)的柜臺(tái)、通過(guò)電話或通過(guò)電話等通訊工具。
期貨交易會(huì)在專門的期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的。
二是期貨合約頭上仿佛刻有“標(biāo)準(zhǔn)化”這三個(gè)字。
標(biāo)準(zhǔn)化的合約條款，期貨合約的合約規(guī)模、交割日期、交割地點(diǎn)等。
一切按照合同規(guī)定來(lái)進(jìn)行，價(jià)格是期貨合約的唯一變量。
三是在期貨交易中，我賣家和買家都不知道是誰(shuí)。
期貨交易所充當(dāng)期貨交易的中介(可以想象為媒人)，既是賣方的買方。
并保證最后的交割，交易所自身則進(jìn)一步通過(guò)保證金等制度設(shè)計(jì)防止信用風(fēng)險(xiǎn)。
四是交易到期時(shí)，遠(yuǎn)期合約一般會(huì)發(fā)生實(shí)物或現(xiàn)金交割。而期貨合約通常在到期前就會(huì)被平倉(cāng)(或叫實(shí)物交割)。
平倉(cāng)：建倉(cāng)也叫開(kāi)倉(cāng)，是指交易者新買入或新賣出一定數(shù)量的期貨合約。
有人問(wèn)：遠(yuǎn)期合同交易是否違法
其實(shí)，合同雙方只要是自愿且平等的簽訂合約，且不違反國(guó)家規(guī)定，就是有效的、合法的，可以放心交易。
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