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      英國脫歐公投對黃金市場的影響

      時間: 燕華640 分享

      英國脫歐公投對黃金市場的影響

        2013年1月29日至2月6日,英國《金融時報》進行了一項名為假設明天就舉行英國去留歐盟的公投,共有2114名成年人參加。民調(diào)結(jié)果顯示, 50%的英國人對舉行全民公決表示贊同,21%的受訪者表示反對。不到一半的受訪者(45%)認為,歐盟成員國資格對英國有利,而34%的英國人持相反觀點。那么,大家知道英國脫歐公投對黃金市場有什么影響嗎?下面一起來看看。

        脫歐公投對黃金市場的影響分兩種情況

        一、英國留在歐盟

        很多投資者認為如果結(jié)果顯示英國留在歐盟,金價就會大跌,因為消息落地,風險完全被釋放,市場回歸常態(tài)。正如本月16日,英國留歐派女議員被刺后,當日國際黃金價格從1318美元/盎司的高位回落超過40美元,至1275美元,回到了前一日美聯(lián)儲宣布推遲加息之后的水平。黃金價格沒有持續(xù)下跌,一方面是因為公投結(jié)果還不確定,另一方面時下的黃金市場,真正支撐金價的因素非常多,并不會因為公投推遲或留在歐盟的概率加大,而摧毀所有黃金市場其他利好因素,比如本月15日美聯(lián)儲不加息的決定,更有利于襯托金價。

        按照目前的時間安排,脫歐公投大致的結(jié)果將在北京時間本周五12點左右出來,正好是在歐洲開盤前,對市場的影響會放大。一旦結(jié)果顯示英國會留在歐盟,英鎊、歐元以及歐洲股票市場會出現(xiàn)短期的資金涌入,黃金遭到拋售在所難免,預計的下跌幅度在3%左右,金價有跌破1250美元/盎司的可能,但超過5%的下跌暫時還很難預期,因為留歐成功導致的英鎊和歐元上漲將變相壓低美元匯率,如果沒有短暫的風險偏好變化,黃金作為美元計價的資產(chǎn),跟英鎊、歐元實際上在價格波動方面屬于正相關資產(chǎn)。

        從中長期看,英國留在歐盟真的就萬事大吉了?資本市場就開始反轉(zhuǎn)了?風險因素就解除了?回答顯然是否定的。英國諸多民眾之所以要退出歐盟,一方面是因為英國需要更獨立的移民、勞工,以及社會政策,另一方面實際上是整個歐盟經(jīng)濟狀況形勢嚴峻所致。

        跟亞洲市場中國和印度等市場相比,歐盟整體經(jīng)濟增速和需求預期下滑,英國雖然非常依賴于對歐盟的貿(mào)易,但從更長的時間角度看,歐盟對英國經(jīng)濟增量的貢獻會越來越低,而且歐盟面臨著更大的債務國隱患,一旦諸如希臘等國破產(chǎn)違約,對倫敦金融中心的影響將是巨大的??梢哉f,英國脫歐公投,無論出現(xiàn)何種結(jié)果,都預示著整個歐洲市場各類風險的聚集和開始,而不是結(jié)束。

        二、英國脫離歐盟

        如果公投結(jié)果顯示英國將脫歐,風險會向全球市場蔓延,按照索羅斯的說法,英鎊會暴跌20%,英國財政大臣奧斯本也表示,不排除倫敦股票市場暫停交易的可能性。

        假設這種情況出現(xiàn),全球市場短期內(nèi)會陷入極度恐慌狀態(tài),黃金市場迅速上漲的可能性較大,但按照資金流向順序,真正消息宣布的那一刻,黃金并不會瞬間得到足夠高的重視,因為各大金融機構(gòu)和投資者會著急拋售英鎊和歐元,以及相關債券和股票,黃金的上漲可能會稍微滯后一些。

        歷史不會重演,但可能會驚人的相似。2008年9月15日,因沒有獲得美國政府的幫助,美國第四大投行雷曼兄弟宣布破產(chǎn),當天黃金價格的上漲低于預期,因為市場忙著拋售相關資產(chǎn),而沒有即刻購入黃金避險,當天國際黃金價格上漲2.7%,但該事件對黃金市場的影響并沒有就此結(jié)束,在雷曼兄弟宣布破產(chǎn)后的第三天,國際金價暴漲9.1%。實際上在雷曼兄弟宣布破產(chǎn)之后的五個交易日里,國際黃金價格上漲了接近18%。

        英國退歐一旦確立,其影響可能比雷曼破產(chǎn)還要大,但鑒于黃金價格已經(jīng)有所釋放(已連續(xù)上漲了三周),保守估計,國際黃金價格在消息公布之后一周內(nèi)上漲10%的概率依然非常大,意味著國際金價有可能在一周之內(nèi)突破1400美元。

        不過值得注意的是,2008年雷曼兄弟破產(chǎn)導致的避險需求,將金價在不到一個月的時間里,從770美元推升到了900美元上方,但而后金價開始下跌,直至創(chuàng)出階段性新低682美元/盎司。回過頭來看,682美元/盎司的價格,又成了金價近十年來的歷史低點。

        脫歐公投不會改變黃金市場的基本面

        英國脫歐公投對于黃金市場來說,僅僅是一個花絮,并沒有影響到黃金市場的基本面。全球經(jīng)濟增長預期并不理想,整個消費水平處在停滯的狀態(tài),通脹水平較低,利率更低,這是黃金市場目前面臨的一個實體背景,實體消費不足是事實,但黃金作為金融貨幣屬性極強的金融資產(chǎn),整個金融市場對黃金的需求彌補了實體市場的疲弱。

        今年一季度全球央行凈買入黃金45噸,全球最大的ETF黃金基金僅本月以來增持的黃金就超過40噸。再加上索羅斯等對沖基金對黃金各類資產(chǎn)的增持,機構(gòu)投資者對黃金避險性需求在持續(xù)上升,這種需求相比散戶市場來說,更加理性和具備可持續(xù)性。

        另一方面,美聯(lián)儲加息周期帶來的影響逐步被沖淡,中國等新興市場在出口和經(jīng)濟增長方面都需要更為激進的貨幣政策,離再次降息降準也并不遙遠;在其他主要經(jīng)濟體當中,沒有一個國家愿意看到本幣升值,國際貨幣基金組織IMF在剛剛的報告中,甚至建議日本再次使用“安倍三支箭”,也就是加碼財政刺激和貨幣寬松。在這樣一種背景下,投資者忙于應對負利率水平,而國債市場的低收益和負收益短時間內(nèi)不會結(jié)束,整個市場對無風險回報的預期大幅下滑,持有黃金的機會成本進一步降低。

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