財務(wù)風(fēng)險有哪些類型特征
財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)各類風(fēng)險的集中體現(xiàn)和導(dǎo)火索。做好企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理工作,對于企業(yè)提前識別和發(fā)現(xiàn)風(fēng)險并盡早采取措施非常重要。那么財務(wù)風(fēng)險有哪些類型?財務(wù)風(fēng)險又有哪些特征?小編為你帶來了“財務(wù)風(fēng)險”的相關(guān)知識，這其中也許就有你需要的。
財務(wù)風(fēng)險的類型
籌資風(fēng)險
籌資風(fēng)險指的是由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務(wù)成果帶來的不確定性。籌資風(fēng)險主要包括利率風(fēng)險、再融資風(fēng)險、財務(wù)杠桿效應(yīng)、匯率風(fēng)險、購買力風(fēng)險等。利率風(fēng)險是指由于金融市場金融資產(chǎn)的波動而導(dǎo)致籌資成本的變動;再融資風(fēng)險是指由于金融市場上金融工具品種、融資方式的變動，導(dǎo)致企業(yè)再次融資產(chǎn)生不確定性，或企業(yè)本身籌資結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致再融資產(chǎn)生困難;財務(wù)杠桿效應(yīng)是指由于企業(yè)使用杠桿融資給利益相關(guān)者的利益帶來不確定性;匯率風(fēng)險是指由于匯率變動引起的企業(yè)外匯業(yè)務(wù)成果的不確定性;購買力風(fēng)險是指由于幣值的變動給籌資帶來的影響。
投資風(fēng)險
投資風(fēng)險指企業(yè)投入一定資金后，因市場需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險。企業(yè)對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。根據(jù)公司法的規(guī)定，股東擁有企業(yè)股權(quán)的25%以上應(yīng)該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風(fēng)險共擔(dān)，利益共享的投資形式;債券投資與被投資企業(yè)的財務(wù)活動沒有直接關(guān)系，只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無力償還債務(wù)的風(fēng)險。投資風(fēng)險主要包括利率風(fēng)險、再投資風(fēng)險、匯率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、金融衍生工具風(fēng)險、道德風(fēng)險、違約風(fēng)險等。
經(jīng)營風(fēng)險
經(jīng)營風(fēng)險又稱營業(yè)風(fēng)險，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導(dǎo)致企業(yè)資金運動的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價值的變動。經(jīng)營風(fēng)險主要包括采購風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險、存貨變現(xiàn)風(fēng)險、應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險等。采購風(fēng)險是指由于原材料市場供應(yīng)商的變動而產(chǎn)生的供應(yīng)不足的可能，以及由于信用條件與付款方式的變動而導(dǎo)致實際付款期限與平均付款期的偏離;生產(chǎn)風(fēng)險是指由于信息、能源、技術(shù)及人員的變動而導(dǎo)致生產(chǎn)工藝流程的變化，以及由于庫存不足所導(dǎo)致的停工待料或銷售遲滯的可能;存貨變現(xiàn)風(fēng)險是指由于產(chǎn)品市場變動而導(dǎo)致產(chǎn)品銷售受阻的可能;應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險是指由于賒銷業(yè)務(wù)過多導(dǎo)致應(yīng)收賬款管理成本增大的可能性，以及由于賒銷政策的改變導(dǎo)致實際回收期與預(yù)期回收的偏離等。
存貨管理風(fēng)險
企業(yè)保持一定量的存貨對于其進(jìn)行正常生產(chǎn)來說是至關(guān)重要的，但如何確定最優(yōu)庫存量是一個比較棘手的問題，存貨太多會導(dǎo)致產(chǎn)品積壓，占用企業(yè)資金，風(fēng)險較高;存貨太少又可能導(dǎo)致原料供應(yīng)不及時，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)，嚴(yán)重時可能造成對客戶的違約，影響企業(yè)的信譽。
流動性風(fēng)險
流動性風(fēng)險是指企業(yè)資產(chǎn)不能正常和確定性地轉(zhuǎn)移現(xiàn)金或企業(yè)債務(wù)和付現(xiàn)責(zé)任不能正常履行的可能性。從這個意義上來說，可以把企業(yè)的流動性風(fēng)險從企業(yè)的變現(xiàn)力和償付能力兩方面分析與評價。由于企業(yè)支付能力和償債能力發(fā)生的問題，稱為現(xiàn)金不足及現(xiàn)金不能清償風(fēng)險。由于企業(yè)資產(chǎn)不能確定性地轉(zhuǎn)移為現(xiàn)金而發(fā)生的問題則稱為變現(xiàn)力風(fēng)險。
財務(wù)風(fēng)險主要特征
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中，可將其劃分為：籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和收益分配風(fēng)險四個方面。主要特征表現(xiàn)在：
一是客觀性
即風(fēng)險處處存在，時時存在。也就是說，財務(wù)風(fēng)險不以人的意志為轉(zhuǎn)移，人們無法回避它，也無法消除它，只能通過各種技術(shù)手段來應(yīng)對風(fēng)險，進(jìn)而避免風(fēng)險。
二是全面性
即財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，在資金籌集、資金運用、資金積累、分配等財務(wù)活動中均會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。
三是不確定性
即財務(wù)風(fēng)險在一定條件下、一定時期內(nèi)有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。
四是收益與損失共存性
即風(fēng)險與收益成正比，風(fēng)險越大收益越高，反之風(fēng)險越低收益也就就越低。
如何控制和降低財務(wù)風(fēng)險的秘訣
在市場經(jīng)濟(jì)條件下，對于每一個經(jīng)營者和企業(yè)來說，風(fēng)險無處不在，無時不在，企業(yè)自不例外，不管人們是否認(rèn)識到這一點，從其注冊之日起風(fēng)險就與其結(jié)下不解之源。雖然風(fēng)險不能徹底擺脫，也無法完全克服，但是我們可以盡量降低風(fēng)險，規(guī)避風(fēng)險，將風(fēng)險造成的損失降低到最低點。
企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險：經(jīng)營風(fēng)險來自于生產(chǎn)經(jīng)營決策和市場的變化，財務(wù)風(fēng)險來自于企業(yè)籌資決策和企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)盈利能力的變化，二者相互影響。一般來說，經(jīng)營風(fēng)險取決于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)特點等客觀外部因素，企業(yè)直接控制經(jīng)營風(fēng)險的能力相對較弱。
從財務(wù)角度來講，經(jīng)營風(fēng)險主要體現(xiàn)在企業(yè)所承擔(dān)的固定成本的數(shù)額及其所占銷售收入的比例。即企業(yè)在現(xiàn)有的資產(chǎn)和資本結(jié)構(gòu)下，根據(jù)企業(yè)實際的資產(chǎn)運營能力，以及企業(yè)的盈利水平，其所創(chuàng)造的邊際貢獻(xiàn)對企業(yè)固定成本的滿足程度。滿足程度越高，經(jīng)營風(fēng)險越小;滿足程度越低，經(jīng)營風(fēng)險越大。簡單的說就是企業(yè)盈利或虧損的風(fēng)險。
量化的指標(biāo)：經(jīng)營杠桿系數(shù)。經(jīng)營杠桿系數(shù)=(銷售收入——變動成本)/(銷售收入——變動成本——固定成本+利息費用)，經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越大;反之越小。
經(jīng)營風(fēng)險的控制：影響經(jīng)營風(fēng)險系數(shù)的因素主要是銷售收入、變動成本和固定成本，當(dāng)變動成本和固定成本不變的情況下，提高銷售收入即可降低經(jīng)營風(fēng)險系數(shù)。在變動成本和固定成本確定的情況下，如何評價企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險?首先確定臨界點銷售收入，即當(dāng)銷售收入為多少時，企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)與固定成本相等，此時企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)對固定成本的滿足率為100%，企業(yè)不盈不虧。其次根據(jù)實際或者預(yù)算的銷售收入與臨界點銷售收入相對比，計算得出實際或預(yù)算銷售收入高出臨界點銷售的比例，只要將銷售收入的降幅控制在該比例內(nèi)，企業(yè)就不會出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險，該比例越高，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越小，反之越大。經(jīng)營風(fēng)險控制方法可以采用銷售收入預(yù)算管理。
當(dāng)銷售收入和變動成本確定的情況下，即邊際貢獻(xiàn)的數(shù)額是確定的，控制經(jīng)營風(fēng)險的方法只有控制固定成本。
首先確定臨界點的固定成本，即固定成本等于實際或預(yù)算的邊際貢獻(xiàn)數(shù)額;其次將臨界點的固定成本與實際或預(yù)算的固定成本相對比，計算得出實際或預(yù)算固定成本低于臨界點固定成本的比例，只要將固定成本的升幅控制在該比例內(nèi)，企業(yè)就會出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險，該比例越高，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越小，反之越大。經(jīng)營風(fēng)險控制方法可以采用固定成本預(yù)算管理。固定成本包括管理費用、固定制造費用、固定銷售費用等。
當(dāng)銷售收入和固定成本確定的情況下，控制經(jīng)營風(fēng)險的方法只有控制變動成本。首先確定臨界點的變動成本，即變動成本等于實際或預(yù)算的(銷售收入——固定成本)數(shù)額;其次將臨界點的變動與實際或預(yù)算的變動成本相對比，計算得出實際或預(yù)算變動成本低于臨界點變動成本的比例，只要將變動成本的升幅控制在該比例內(nèi)，企業(yè)就會出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險，該比例越高，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越小，反之越大。經(jīng)營風(fēng)險控制方法可以采用變動成本預(yù)算管理、即生產(chǎn)成本預(yù)算管理和變動銷售費用預(yù)算管理。變動成本包括生產(chǎn)成本中直接材料和直接人工、變動制造費用、變動銷售費用等。
在財務(wù)分析中，我們把經(jīng)營杠桿系數(shù)高于5的企業(yè)，稱為經(jīng)營風(fēng)險明顯企業(yè)，該種企業(yè)償債能力與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益高低關(guān)系密切;低于5的企業(yè)，稱為經(jīng)營風(fēng)險不明顯企業(yè)，該種企業(yè)償債能力主要取決于企業(yè)資產(chǎn)的流動性，與企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低關(guān)系較弱。
綜上所述，控制和降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的方法就是增加銷售收入，減少生產(chǎn)成本和期間費用。企業(yè)經(jīng)營管理人員和財務(wù)人員應(yīng)加強對企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的分析，及時對風(fēng)險影響程度作出準(zhǔn)確的判斷，重新調(diào)整設(shè)計方案和生產(chǎn)能力，采取有效的措施，通過增加銷售量、降低產(chǎn)品單位成本，或調(diào)整固定成本比重等措施來降低經(jīng)營風(fēng)險。
財務(wù)風(fēng)險：財務(wù)風(fēng)險只發(fā)生在負(fù)債企業(yè)，一個全部用自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風(fēng)險而沒有財務(wù)風(fēng)險。一般來說，財務(wù)風(fēng)險具有兩種表現(xiàn)形式：一是現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險，即現(xiàn)金支付風(fēng)險。企業(yè)現(xiàn)金凈流量到期能否償付債務(wù)的風(fēng)險;一是收支性財務(wù)風(fēng)險，即企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)虧損，沒有盈余利潤去償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險來自于企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險主要體現(xiàn)在到期能否償還債務(wù)本息上，這主要取決于企業(yè)籌資能力和企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)盈利能力。
量化指標(biāo)：財務(wù)杠桿系數(shù)。財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/利潤總額，該系數(shù)越大，說明企業(yè)負(fù)擔(dān)的利息費用越高，企業(yè)負(fù)債越大，此時企業(yè)的財務(wù)壓力越大，出現(xiàn)財務(wù)危機的可能性越大，財務(wù)風(fēng)險越大。如果企業(yè)的息稅前利潤率高，超過借款的利息成本，且銷售利潤的質(zhì)量高，則財務(wù)杠桿系數(shù)越高，凈資產(chǎn)的收益率越高。
財務(wù)風(fēng)險控制
當(dāng)企業(yè)銷售利潤率和銷售收入確定的情況下，即息稅前利潤確定的情況下，控制財務(wù)風(fēng)險的方法只有控制負(fù)債的數(shù)額，即控制企業(yè)負(fù)擔(dān)的利息費用數(shù)額。首先確定臨界點的利息費用，臨界點的利息費用=息稅前利潤。其次將臨界點的利息費用與實際或預(yù)算的利息費用相對比，計算得出實際或預(yù)算利息費用低于臨界點利息費用的比例，只要將利息費用的升幅控制在該比例內(nèi)，企業(yè)就會出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險，該比例越高，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越小，反之越大。經(jīng)營風(fēng)險控制方法可以采用財務(wù)費用預(yù)算管理。
當(dāng)企業(yè)利潤率和利息費用確定的情況下，控制財務(wù)風(fēng)險的方法只有控制銷售收入的數(shù)額，即控制企業(yè)創(chuàng)造的息稅前利潤數(shù)額。
首先確定臨界點的銷售收入，臨界點的銷售收入=利息費用/息稅前利潤率。其次將臨界點的銷售收入與實際或預(yù)算的銷售收入相對比，計算得出實際或預(yù)算銷售收入高于臨界點銷售收入的比例，只要銷售收入的下降幅度控制在該比例內(nèi)，企業(yè)就不會出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險，該比例越高，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越小，反之越大。經(jīng)營風(fēng)險控制方法可以采用銷售收入預(yù)算管理。
當(dāng)銷售收入和利息費用確定的情況下，控制財務(wù)風(fēng)險的方法只有控制息稅前利潤率的數(shù)額，即控制企業(yè)創(chuàng)造的息稅前利潤數(shù)額。首先確定臨界點的息稅前利潤率，臨界點的息稅前利潤率=利息費用/銷售收入。其次將臨界點的息稅前利潤率與實際或預(yù)算的息稅前利潤率相對比，計算得出實際或預(yù)算息稅前利潤率高于臨界點息稅前利潤率的比例，只要息稅前利潤率的下降幅度控制在該比例內(nèi)，企業(yè)就不會出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險，該比例越高，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越小，反之越大。經(jīng)營風(fēng)險控制方法可以采用銷售成本預(yù)算管理、管理費用預(yù)算管理、銷售費用預(yù)算管理。
但償還債務(wù)主要是現(xiàn)金，而企業(yè)最穩(wěn)定、最主要的現(xiàn)金來源是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，當(dāng)然償還到期債務(wù)的資金還可以來自借款，一般不考慮出售資產(chǎn)的資金來源，因為企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營的條件下，是無法出售資產(chǎn)來獲得現(xiàn)金去償還債務(wù)的。首先根據(jù)經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與到期債務(wù)本息的比來控制臨界點的利息費用，臨界點的到期債務(wù)本息=1/1.5經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量，其次將臨界點的到期債務(wù)本息與實際或預(yù)算的到期債務(wù)本息的數(shù)額相對比，計算得出實際或預(yù)算到期債務(wù)本息低于臨界點到期債務(wù)本息的比例，只要到期債務(wù)本息的上幅控制在該比例內(nèi)，企業(yè)就不會出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險，該比例越高，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越小，反之越大。經(jīng)營風(fēng)險控制方法可以采用現(xiàn)金流量預(yù)算管理。
當(dāng)利息費用確定的情況下，分析實際或預(yù)算經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與臨界點的營活動凈現(xiàn)金流量相對比，計算臨界點經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量數(shù)額。臨界點經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量=1.5到期債務(wù)本息，然后將臨界點的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與實際或預(yù)算的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量相對比，計算得出實際或預(yù)算經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量高于臨界點經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量的比例，只要經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量的下降幅度控制在該比例內(nèi)，企業(yè)就不會出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險，該比例越高，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越小，反之越大。經(jīng)營風(fēng)險控制方法可以采用現(xiàn)金流量預(yù)算管理。
綜上所述，控制和降低財務(wù)風(fēng)險的方法就是增加銷售收入，提高息稅前利潤率，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，減少負(fù)債，特別是短期借款比例，堅決避免短期資金長期占用。另外要提高銷售利潤的質(zhì)量，增加經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，以保證償還到期負(fù)債的本息。
一個經(jīng)濟(jì)效益好(利潤很高，已獲利息倍數(shù)很高)，但沒有償還到期債務(wù)能力(經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量低)的企業(yè)面對的是付款危機;一個有償債能力而無獲利能力的企業(yè)將會萎縮、衰退;一個既無獲利能力，又無償債能力的企業(yè)只能破產(chǎn)。
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