財務管理案例
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財務管理案例
1、綠城地產(chǎn)為何選擇激進的財務行為?
激進財務行為：企業(yè)管理層通過多企業(yè)財務狀況的分析，制定相關的政策和措施短時間調(diào)整企業(yè)資金來源的構成及其比例關系，激進的追求暫時的經(jīng)濟效益、沒有充分考慮市場的對資源的配置基礎性作用并推行企業(yè)可持續(xù)發(fā)展、保持企業(yè)與同行業(yè)競爭的優(yōu)勢的一種財務行為。
通過對綠城地產(chǎn)的財務狀況分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資本結構完全依賴與企業(yè)的借入資本來維系生產(chǎn)和發(fā)展，表明企業(yè)的籌資結構的單一性，表明企業(yè)必須適度拓寬融資渠道，保持資本結構的適度合理性，企業(yè)的激進財務行為的選擇，在一定程度上適應當前企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢。
一、激進財務政策下財務風險的積聚與擴散
1、 綠城地產(chǎn)激進資本結構和債務比率。從企業(yè)03——10年的財務業(yè)績分析，收入結構呈現(xiàn)波動性變化，但總體為下降的形勢，企業(yè)的現(xiàn)金流量出現(xiàn)嚴重短缺現(xiàn)象，凸顯企業(yè)資本結構對當前企業(yè)激進決策有著重要的影響。然而在綠城地產(chǎn)籌資結構單一是一個突出的問題，僅有一次認購職工股權，沒有對緩解企業(yè)高負債率起到突出的作用。對于資本結構的分布上表現(xiàn)一個穩(wěn)中有變的發(fā)展形勢，通過上市緩解了部分高資產(chǎn)負債態(tài)勢，拓展了籌資方式的多樣化。而在此過程中，綠城地產(chǎn)依賴自身的信用程度，大量開始銀行貸款和信托籌資之路，致使企業(yè)的籌資費用超出企業(yè)的預期，使借入資本呈現(xiàn)高的財務風險。但是在此種狀態(tài)下，綠城地產(chǎn)的總體負債率仍處于70%以上，這體現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)的投資回收期較長，對資金鏈的持續(xù)循環(huán)要求很高，在這種前提下財務激進行為其面臨巨大的資金壓力，表現(xiàn)了企業(yè)沒有合理籌資和分配借入資本，表現(xiàn)了企業(yè)在資金構成的疲軟形態(tài)。根據(jù)資本結構權衡理論，在公司盈利和有所得稅稅負的情況下，資產(chǎn)負債率在一定區(qū)間內(nèi)上升會提高公司的價值，當資產(chǎn)負債率達到最優(yōu)點之后，如果進一步提高，會增大公司的破產(chǎn)成本，此時公司的價值將折損。
2、激進的營運資金政策，對負債結構做出適當?shù)恼{(diào)整。在案例中企業(yè)上市以來，從表面上看，這種政策安排有利于降低企業(yè)的資金成本，但由于短期負債的期限短，公司還本付息的壓力大，因此公司不能支付到期債務的潛在風險很大。持續(xù)的債務融資和信托融資使資產(chǎn)負債持續(xù)上升，表現(xiàn)資金周轉壓力巨大，在這種高危態(tài)勢之下企業(yè)采取適當?shù)呢攧占みM措施，符合企業(yè)持續(xù)發(fā)展的需求。它的資本結構經(jīng)歷了一個長期演變的過程，在當前競爭激烈的環(huán)境、資本市場不完美的條件下，這是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的階段性策略。在這種財務杠桿的影響下，保持杠桿的正常狀態(tài)，推行適當?shù)呢攧占みM結構，能控制財務危機局面。正可謂“拆東墻、補西墻、洞越補越大，借新債、還舊債、債越還越多”。
3、激進的投資政策。公司的投資政策可以通過對內(nèi)投資和對外投資實現(xiàn)。綠城地產(chǎn)激進的土地儲備策略。2009年下半年綠城中國在凈負債率達135%的情況下，購入大幅土地儲備斥資超過200億元。
由于激進的拿地策略對公司的財務安全造成威脅，尤其在2010年銀行信貸政策不明朗的情況下，流動性風險偏高。加之房價不斷上升，使終端對消費信貸有很高的依賴程度。如信貸收縮或者利息率上升，則購房需求將會快速萎縮，使得銷售的大幅增長難以持續(xù)。
4、激進的財務行為，在國家宏觀調(diào)控的政策之下綠城地產(chǎn)趨利避害，保持競爭優(yōu)勢。 隨著國內(nèi)外經(jīng)濟形勢日趨嚴峻，作為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，關系到民生問題的突出問題，國家出臺各項宏觀調(diào)控措施，對房地產(chǎn)實行限購限貸和開發(fā)貸款的收緊政策，綠城地產(chǎn)開始考慮改變銷售策略，平衡運營風險、擴大發(fā)展空間，尋求合作開發(fā)模式，做到產(chǎn)業(yè)一體化戰(zhàn)略，做到謹慎性、規(guī)劃性和戰(zhàn)略性，確保綠城地產(chǎn)最關鍵、最核心的支柱——土地與資金得到有序供給。
二、激進財務政策下財務風險的控制
1、財務政策選擇必須與周期性因素相適應。財務政策選擇必須考慮企業(yè)生命周
期、行業(yè)景氣周期、宏觀經(jīng)濟周期所處的階段。在周期的上升階段，企業(yè)的盈利能力不斷增強，現(xiàn)金周轉循環(huán)較快，此時將財務政策由保守向中庸、激進方向調(diào)整有利于企業(yè)把握市場時機、及時擴張。在周期的下降階段，企業(yè)盈利能力逐漸下降，現(xiàn)金周轉循環(huán)速度放慢，此時財務政策由激進向中庸、保守方向調(diào)整有利于企業(yè)規(guī)避資產(chǎn)損失。在周期的盤整階段，如果企業(yè)的未來經(jīng)濟發(fā)展趨勢不明朗，財務政策應趨于穩(wěn)健或保守，待企業(yè)對未來經(jīng)濟發(fā)展趨勢作出明確判斷后，企業(yè)應及時調(diào)整財務政策導向，搶占市場先機。這樣才能夠做到財務政策與周期性因素的協(xié)調(diào)一致，否則會使企業(yè)喪失最佳發(fā)展時機，甚至遭受巨大的財務危機。
2、對企業(yè)資金采取集中管理模式。企業(yè)選擇激進的財務政策意味著要承受巨大的風險，如果操作不當，就有可能全盤皆輸。因此，為了充分、有效地利用資金，企業(yè)必須對資金實行集中管理模式。在這種模式下，企業(yè)可以對現(xiàn)金流實施實時監(jiān)控，及時發(fā)現(xiàn)其中可能存在的問題，并采取措施將財務風險控制在萌芽狀態(tài)。
3、投資項目要“見效快、回收期短”。負債是激進財務政策的主要融資方式，這種融資方式要求企業(yè)短期內(nèi)具有很強的償債能力。因此，短期債務資金應主要投向于“短、平、快”的項目，從而滿足企業(yè)負債的償付要求。
4、要建立、健全公司治理結構和內(nèi)部控制制度。公司治理結構和內(nèi)部控制制度是企業(yè)加強風險管理的制度基礎。在現(xiàn)階段我國經(jīng)濟轉軌時期，房地產(chǎn)業(yè)面臨巨大機遇和挑戰(zhàn)，綠城地產(chǎn)的決策者應充分權衡企業(yè)盈利、地產(chǎn)泡沫、財務風險的多方面利益，保持本企業(yè)在激進的戰(zhàn)略決策中適度過度到平穩(wěn)較快發(fā)展的軌道上來。對相應國家一攬子擴大內(nèi)需計劃增添活力。
2.綠城地產(chǎn)的資本結構調(diào)整你認為是否合理?如何認識企業(yè)資本結構存在的風險
資本結構：負債和股東權益的比例，恰當?shù)馁Y本結構能有效利用負債來提高企業(yè)收益，規(guī)避風險?，F(xiàn)代財務理論認為，過高的資本結構存在較大風險，過低的資本結構則不能有效利用非自有資金。
《一 》(1)資產(chǎn)負債率等于負債總額處于資產(chǎn)總額，一般認為在40%---60%為宜，而綠城地產(chǎn)在2010居然高達88.47%。而資產(chǎn)負債率高于50%，債權人的利益就卻泛保證。而投資者言，高風險就預示了較高的收益，就我國而言房地產(chǎn)行業(yè)應屬于高風險行業(yè)，就03年到10年整個房地產(chǎn)行業(yè)而言行業(yè)資產(chǎn)負債率水平均在75%左右由此可以看出，綠城的高資產(chǎn)負債狀況是房地產(chǎn)行業(yè)普遍的現(xiàn)象，并且綠城一向堅持高負債率的經(jīng)營策略。在10年資產(chǎn)負債率高出同行業(yè)13%左右，處于高風險情況。
從03年到07年綠城地產(chǎn)的資產(chǎn)負債率有96%逐漸下降到71%，然而06年在香港上市把債務轉換為股權，使其資產(chǎn)負債率大幅度下降。而08年到10年逐漸回升，在06年之前幾乎是全部依靠外借債務來維持經(jīng)營，而08年之后除了來自銀行的借款外。(信貸政策：2009年1月3日,四大國有銀行宣布,只要2008年10月27日前執(zhí)行基準利率0.85倍優(yōu)惠、無不良信用記錄的優(yōu)質(zhì)客戶,原則上都可以申請七折優(yōu)惠利率。2月10日,繼農(nóng)行出臺房貸細則后,工商銀行開始執(zhí)行購房者可享受住房貸款七折的優(yōu)惠利率,隨后不久,其他銀行的優(yōu)惠政策細則相繼出臺,為樓市回暖蓄積了政策基礎)。09年從中、農(nóng)、工、建、廣發(fā)、廣大獲得660億元左右的授信貸款。而09年實行唯一一次股權資本融資，金融衍生工具融資等。
(2)從06年開始行業(yè)整體流動性呈下降趨勢，主要是由于房價持續(xù)走高，并且國家也在出臺一系列的限購政策。使得流動負債占負債的比率從03年到06年逐漸下降而且在03年到10年而言是達到最低58%。而發(fā)行債券之后08年到期的27億元的高收益?zhèn)膶⒌狡谑蛊淞鲃迂搨急戎卦黾?，壞款壓力增大?/p>
《二》上述分析可知綠城地產(chǎn)的資本結構使其存在如下問題，第一，速動比率偏低，預示企
業(yè)不能迅速償還流動負債的風險，一般比例為1：1為宜，第二資產(chǎn)負債率偏高，就企業(yè)本身而言比率越高，企業(yè)承擔的風險就越大從資產(chǎn)負債率來看，企業(yè)的財務杠桿的利用水平也不好。第三，06年上市發(fā)行股票，06年末發(fā)行的高息債券，07年配股，發(fā)行可轉換債券以及銀行的高額貸款，09年的信托融資，認購股權等相關的資產(chǎn)結構調(diào)整，在一定程度上使其企業(yè)的資產(chǎn)負債率在一定程度上下降了。但是信托融資多也相應增加了企業(yè)的償債能力。 相關的方案：第一，順應國家相關的政策，和證券市場的信息，法相不同的融資工具;第二綠城信譽比較好，可以繼續(xù)保持商業(yè)信譽融資,第三，把金融創(chuàng)新與房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展緊密的結合起來。第四，調(diào)整負債結構負債結構中流動負債比例相對過高。需增加非流動負債占總負債的比例，以緩解還款壓力。
3、企業(yè)的資本結構如何影響企業(yè)的戰(zhàn)略乃至企業(yè)價值?
影響價值：本案例中，此房地產(chǎn)企業(yè)主要以借貸為主要資金來源，負債越多，固定利息越大，收益下降從而導致企業(yè)財務拮據(jù)即償還債務的能力不足及其成本發(fā)生的概率越高，而財務拮據(jù)概率高將會降低公司的現(xiàn)值，提高其資本成本。同時，財務拮據(jù)的概率高，股票持有者和債券持有者要求的收益率也會提高。
影響戰(zhàn)略：融資戰(zhàn)略是企業(yè)財務戰(zhàn)略的重要組成部分。搞好企業(yè)的融資戰(zhàn)略，可以降低企業(yè)的融資成本，實現(xiàn)企業(yè)的理財目標，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。高股權融資帶來的高成本或者是高負債融資帶來的資金周轉財務風險，使企業(yè)不得不面臨資本結構困境。然而本案例中綠城地產(chǎn)有高額的負債，相應的融資戰(zhàn)略沒有得到較好的發(fā)揮，但由此，隨著外部股權融資約束放松，股權融資也漸漸可行，可重新回到財務杠桿正常狀態(tài)，扭轉財務危機局面。綠城地產(chǎn)還與平安銀行訂立了信托協(xié)議開始了信托籌資，使得信托公司逐漸興起，但仍然改變不了銀行作為主要融資來源的主導地位。在此種危機存在的情況下，綠城地產(chǎn)可以依靠四方面策略來進行彌補。第一：保持必要投資，及時抓住業(yè)務增長機會從而得到利潤增長的來源，階段性提升競爭能力。第二：發(fā)生財務危機后可選擇債務重組或者其他重組方式，不一定直接破產(chǎn)清算。第三：面對國家宏觀調(diào)控的壓力，綠城地產(chǎn)資金鏈面臨重大考驗，該公司提出積極促銷的，加快資金回籠的應對策略，同時，綠城地產(chǎn)推進了公司化改革，優(yōu)化整合專業(yè)資源，使產(chǎn)品質(zhì)量控制能力和營銷能力有所加強。第四：綠城地產(chǎn)董事長提出“輕資產(chǎn)方向”的戰(zhàn)略，表明綠城地產(chǎn)準備將其管理和品牌做的更優(yōu)，其次，綠城地產(chǎn)儲備土地、項目多，應該謹慎建設項目以及把持項目。由此可以看出，采取盤活資金的營銷策略也可緩解資金壓力。
4、你認為綠城地產(chǎn)的投融資政策對其他對資本結構是否會產(chǎn)生影響，為什么?
從總體上說;企業(yè)融資活動是一個動態(tài)的過程，表現(xiàn)為既定目標下的企業(yè)融資結構的選擇，也就是說企業(yè)融資行為合理與否必須通過資本結構來反映，合理的融資行為將形成一種優(yōu)化的資本結構，不合理的融資行為必然導致資本結構的失衡。在綠城地產(chǎn)的籌資方式下，公司應該在籌資和用資方面減少財務成本和費用，提高利益償還的保障性倍數(shù)，降低企業(yè)因資金融通給企業(yè)生產(chǎn)帶來的不利影響。 在融資過程中應將公司決策與國家宏觀調(diào)控政策緊密結合，防止過度融資或小規(guī)模融資對企業(yè)生產(chǎn)和開發(fā)帶來十分不利的影響，對于綠城地產(chǎn)有效規(guī)避地產(chǎn)泡沫發(fā)揮了不可替代的作用。
然而在融資方式上。綠城地產(chǎn)拓展融資渠道，它大致可以分為兩類：債務性融資和權益性融資。債務性融資包括銀行貸款、發(fā)行債券和應付票據(jù)、應付賬款等，后者主要指股票融資。
其次結合綠城地產(chǎn)公司
06年以前，綠城公司是以債務性融資為主，而且是以債務融資中的銀行貸款為主。 從06年開始，綠城地產(chǎn)雖然依然以債務性融資為主，但綠城的債務性融資增加了信托債務性融資具有:保證所有者對企業(yè)的控制權 2可利用財務杠桿，獲取財務杠桿利益.資本成本較低等三個優(yōu)點，再由上可知作為長期投資為主的企業(yè)，綠城的資本結構以債務資本為主。
對于企業(yè)的投資，企業(yè)需要足夠的資金作為開發(fā)成本，企業(yè)會對外進行融資，而從資料上看出綠城的主要融資渠道是債務融資，因此必然會導致企業(yè)資本結構的變化：投資在企業(yè)的經(jīng)濟活動中主要包括對內(nèi)和對外投資，企業(yè)投資必須維持日常的必須的現(xiàn)金流量，因此投資回收期對于企業(yè)很關鍵。綠城地產(chǎn)將主要的地產(chǎn)物業(yè)組合分布在長三角、京津唐和山東半島等經(jīng)濟圈重要城市地區(qū)和部分發(fā)達地區(qū)，持續(xù)的銷售增長業(yè)績，有利于縮短投資回收期，加大的資金的回流速度，減少對外融資，減少企業(yè)高負債帶來的影響，對于適度決策降低房地產(chǎn)泡沫對企業(yè)的財務狀況的影響具有重大作用。對于調(diào)節(jié)資本結構的合理分布具有指導作用。同時根據(jù)綠城地產(chǎn)2004年到2010年的財務表現(xiàn)圖中近六年銷售實現(xiàn)不同程度的增長，表現(xiàn)投資地區(qū)的需求在不斷的增長。保證有足夠的市場潛力。
所以綜上，綠城的投融資政策對企業(yè)的資本機構有影響。
但過多的債務資本，對綠城的長期發(fā)展，留下了不小得隱患。
5、 如何看待我國上市企業(yè)的股權融資偏好?
我國上市公司表現(xiàn)出現(xiàn)的股權融資偏好主要原因有：
一 股權融資成本偏低是股權融資偏好的直接原因。
股票融資的成本主要包括股票分紅，股票發(fā)行的交易成本，紅利的稅收成本，發(fā)行股票的負動力成本。上市公司通過股權融資的成本是較低的，同時與債務融資必須按期還本付息的“硬約束”相比股權融資具有“軟約束”的特點，感受不到股權資本的成本壓力，視為無需還本付息的融資方式。
二 制度和政策因素是股權融資的間接原因。
國家的政策調(diào)控使綠城地產(chǎn)的資金周轉困難，從而使企業(yè)開闊新的籌資渠道，加速自身資金的回籠周轉，較高的流動負債是企業(yè)無法長期正常經(jīng)營，并且我國債券市場發(fā)展滯后。與股票市場相比, 債券市場發(fā)行規(guī)模過小, 品種單一, 企業(yè)很難在債券市場融到大量資金, 投資者也往往因為長期債券風險大, 不愿購買, 最終導致企業(yè)缺乏發(fā)行債券的動力和積極性。 為糾正我國上市公司不合理的股權融資偏好，調(diào)整企業(yè)融資結構，我們應做好以下幾方面的工作：
第一，調(diào)整股權結構，實現(xiàn)企業(yè)股權結構多元化。
第二，完善證券市場結構，大力發(fā)展債券市場，擴大企業(yè)融資渠道，從而改善企業(yè)這種偏好股權的資本結構。
第三，完善投資者結構。努力將中國資本市場改造成以機構投資者為主的資本市場。機構投資隊伍的壯大, 對融資群體產(chǎn)生強有力的制衡, 有效的抑制融資者不良的企圖和行為, 有助于營造良好的投資氛圍, 凈化資本市場。
第四，健全法制、法規(guī)與政策環(huán)境。完善新股發(fā)行、配股及增發(fā)規(guī)則。制定相關政策提高上市公司股權融資門檻等，改善企業(yè)融資結構。
我國上市公司的股權融資偏好無論從公司、還是從投資者, 都達不到資源的優(yōu)化配置。改變這種現(xiàn)狀, 政府、公司、投資者三方需形成一股強大的合力, 多管齊下, 引導我國上市公司理性融資。
6、怎樣看待房地產(chǎn)企業(yè)的高負債融資行為?
首先，應該客觀的認識負債，企業(yè)在經(jīng)營的過程中，負債率是一個非常重要的財務指標，也是衡量企業(yè)經(jīng)營是否正常的一個關鍵數(shù)據(jù)。合理的負債，不僅不會產(chǎn)生財務費用，還會有利于公司的持續(xù)經(jīng)營;而負債率過高特別是銀行的有息負債率過高將大大增加企業(yè)的財務風險。
就房地產(chǎn)行業(yè)而言，高負債率是普遍現(xiàn)象。具體從以下幾個方面分析，①在現(xiàn)代市場發(fā)展前景看來，住房需求急速膨脹，人們的購買力上升，房地產(chǎn)出售率高，交易活躍，房地產(chǎn)公司可以迅速回收資金，所以即便是沒有太多自有資金和現(xiàn)金流可以使項目正常運行。高負債相對來說還可以提高其運營效率。事實上，去年國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)就指出，中國房地產(chǎn)企業(yè)的負債率平均為72%。②從現(xiàn)金的房地產(chǎn)發(fā)展模式分析，房地產(chǎn)企業(yè)最終的目標一定是資本市場，只有這樣才能作為競爭中的強者。房地產(chǎn)的運作模式已經(jīng)從開發(fā)模式轉向了融資模式，所以要在實現(xiàn)其短期的強效經(jīng)營，就必然需要大量的融集資金。
?、?我國房地產(chǎn)公司受制于長期以來市場弱化的影響，高速發(fā)展的房地產(chǎn)行業(yè)與直接融資嚴重弱化相矛盾，再加上我國債券市場沒有形成，房地產(chǎn)高速發(fā)展只能依賴于銀行貸款，而且我國銀行貸款利率實行政府管制，貸款利率不能有效地體現(xiàn)其風險程度。這種體制導致的經(jīng)濟后果就是信貸市場上的逆向選擇行為，也就是風險越高的項目，越趨向于采取舉債投資，比如房地產(chǎn)開發(fā)項目。由此也就造成我國房地產(chǎn)公司沒有依據(jù)環(huán)境動態(tài)性來進行資本結構選擇，整個房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)負債率顯著高于一般企業(yè)。
綜上，房地產(chǎn)行業(yè)的高負債融資行為是必然的!
海王生物工程股份有限公司與麗珠醫(yī)藥集團股份有限公司比較財務分析
一、案例資料
本案例選擇醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)地處深圳和珠海經(jīng)濟特區(qū)的兩家上市公司——深圳市海王生物工程股份有限公司(000078)和珠海麗珠醫(yī)藥集團股份有限公司(000513)作為研究對象，有關財務數(shù)據(jù)來源于兩家公司1999年、2000年、2001年三個年度的業(yè)績報告。
1、公司簡介
?、偕钲谑泻Ｍ跎锕こ坦煞萦邢薰?000078)：
海王生物成立于1989年，是一家以醫(yī)藥工業(yè)和生物工程為核心的大型綜合性企業(yè)集團，總資產(chǎn)規(guī)模近30億元，有較二個的生產(chǎn)基地、研發(fā)中心及市場營銷網(wǎng)絡，經(jīng)營醫(yī)藥零售連鎖業(yè)。主營業(yè)務范圍包括生物制品、生化制品、海洋藥物、海洋生物制品、中成藥的生產(chǎn)銷售等。主要產(chǎn)品包括生物醫(yī)藥產(chǎn)品：抗腫瘤免疫核糖核酸博寧，中成藥銀可絡、抗感冒藥銀得菲與保健品巨能鈣、金樽等
?、谥楹｛愔獒t(yī)藥集團股份有限公司(000513)：
麗珠集團創(chuàng)立于1985年，1993年成為全國醫(yī)藥行業(yè)首家A、B股股票上市交易的公司。資產(chǎn)規(guī)模16億元，從事醫(yī)藥及相關產(chǎn)品研究、生產(chǎn)、銷售的大型醫(yī)藥集團公司。產(chǎn)品類別涉及化學藥品、生物工程藥品、生化藥品、化學合成原料藥、微生物態(tài)藥品、中藥、保健品、診斷試劑、生物活性材料等、品種近百個，產(chǎn)品優(yōu)勢領域為消化道用藥、心腦血管用藥和抗感染用藥。
?、郾容^分析
從資產(chǎn)規(guī)模上看，海王控制的資源幾乎為麗珠的2倍。二家公司的產(chǎn)品范圍存在重疊部分，但各自具有不同的優(yōu)勢產(chǎn)品，就此而言不產(chǎn)生正面競爭。兩家都經(jīng)營醫(yī)藥零售連鎖業(yè)，海王已有幾年歷史，而麗珠尚處于起步階段。
2、公司財務報表
A、深圳市海王生物工程股份有限公司(000078)： (1)海王生物1999、2000、2001年度資產(chǎn)負債表
海王生物(000078)資產(chǎn)負債表(單位：萬元)
(2)海王生物1999、2000、2001年度利潤分配表
海王生物(000078)利潤及利潤分配表(單位：萬元)
(3)海王生物1999、2000、2001年度現(xiàn)金流量表
海王生物(000078)現(xiàn)金流量表(單位：萬元)
B、珠海麗珠醫(yī)藥集團股份有限公司(000513)： (1)麗珠集團1999、2000、2001年度資產(chǎn)負債表
麗珠集團(000513)資產(chǎn)負債表(單位：萬元)
(2)麗珠集團1999、2000、2001年度利潤分配表
麗珠集團(000513)利潤及利潤分配表(單位：萬元)
注：麗珠集團(000513)2000年度利潤及利潤分配表按最新上市公司會計準則調(diào)整。
(3)麗珠集團1999、2000、2001年度現(xiàn)金流量表
麗珠集團(000078)現(xiàn)金流量表(單位：萬元)
二、要求：
1、運用趨勢分析法對兩家公司的3年發(fā)展歷程進行縱向?qū)Ρ确治?2、運用橫向?qū)Ρ确▽杉夜镜?年發(fā)展歷程進行橫向?qū)Ρ确治?3、對兩家公司進行綜合財務分析
(1) 重要財務數(shù)據(jù)分析; (2) 財務指標分析;
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