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      國(guó)際項(xiàng)目融資有哪些融資方式

      時(shí)間: 曉鏵971 分享

        項(xiàng)目融資的參與者較多,所以有關(guān)合同也要簽訂多個(gè)。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開(kāi)國(guó)際項(xiàng)目融資有哪些融資方式,希望能幫到你。

        國(guó)際項(xiàng)目融資的融資方式

        1.BOT方式

        BOT是英文Build—Operate—Transfer的縮寫(xiě),即建設(shè)一經(jīng)營(yíng)一轉(zhuǎn)讓方式。是政府將一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的特許權(quán)授予承包商(一般為國(guó)際財(cái)團(tuán)),承包商在特許期內(nèi)負(fù)責(zé)項(xiàng)目設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng),并回收成本,償還債務(wù)、賺取利潤(rùn),特許期結(jié)束后將項(xiàng)目所有權(quán)移交政府。實(shí)質(zhì)上,BOT融資方式是政府與承包商合作經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的一種特殊運(yùn)作模式。在我國(guó)又叫“特許權(quán)融資方式”。

        2.國(guó)際融資租賃

        融資租賃又是金融租賃,是指當(dāng)項(xiàng)目單位需要添置技術(shù)設(shè)備而又缺乏資金時(shí),由出租人代其購(gòu)進(jìn)或租進(jìn)所需設(shè)備,然后再出租給項(xiàng)目單位使用,按期收回租金,其租金的總額相當(dāng)于設(shè)備價(jià)款、貸款利息、手續(xù)費(fèi)的總和。租賃期滿時(shí),項(xiàng)目單位即承租人以象征性付款取得設(shè)備的所有權(quán)。在租賃期間,承租人只有使用權(quán),所有權(quán)屬于出租人。

        融資租賃的方式有:衡平租賃、回租租賃、轉(zhuǎn)租賃、直接租賃等。

        國(guó)際項(xiàng)目融資的特點(diǎn)

        盡管?chē)?guó)際項(xiàng)目融資具有結(jié)構(gòu)復(fù)雜性和類型多樣化的特點(diǎn),但與傳統(tǒng)的國(guó)際貸款融資相比,國(guó)際項(xiàng)目融資通常具有以下基本特征。

        1、國(guó)際項(xiàng)目融資以特定的建設(shè)項(xiàng)目為融資對(duì)象。盡管項(xiàng)目融資的借款人可以為獨(dú)立從事項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目公司(通常如此),也可以為并非單純從事項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目主辦人;但在通常情況下,貸款人要求對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)和負(fù)債(包括股東投入的股權(quán)資產(chǎn)和貸款人投入的項(xiàng)目貸款資產(chǎn))獨(dú)立核算, 并限制將項(xiàng)目融資用于其他用途; 在項(xiàng)目主辦人作為借款人的情況下,貸款人將要求主辦人將項(xiàng)目融資僅投向該特定項(xiàng)目或項(xiàng)目公司,并要求將項(xiàng)目資產(chǎn)與主辦人其他資產(chǎn)相分離,由此形成主辦人資產(chǎn)負(fù)債表之外的融資。這一特征表明,國(guó)際貸款人提供項(xiàng)目融資并非依賴于借款人(包括主辦人或項(xiàng)目公司)的信用,而更主要依賴于項(xiàng)目投資后將形成的償債能力和項(xiàng)目資產(chǎn)權(quán)利的完整性;在此情況下,貸款人顯然不希望項(xiàng)目資產(chǎn)中除項(xiàng)目融資之外仍含有復(fù)雜的對(duì)第三人的負(fù)債。

        2、國(guó)際貸款人的債權(quán)實(shí)現(xiàn)主要依賴于擬建項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金流量以及該現(xiàn)金流量中可以合法用來(lái)償債的凈現(xiàn)值。正是基于這一特征,國(guó)際項(xiàng)目融資的貸款人在決定貸款前必須對(duì)項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金流量做出可靠的預(yù)測(cè),并且須通過(guò)復(fù)雜的合同安排確保該現(xiàn)金流量將主要用于償債,同時(shí)往往要求取得東道國(guó)政府關(guān)于加速折舊、所得稅減免等方面的優(yōu)惠批準(zhǔn)或特許;依項(xiàng)目具體情況,上述因素均可能成為制約國(guó)際項(xiàng)目融資文件生效的前提條件。

        3、國(guó)際項(xiàng)目融資通常以項(xiàng)目資產(chǎn)作為附屬擔(dān)保,但根據(jù)不同國(guó)家法律的許可,又可通過(guò)借款人或項(xiàng)目主辦人提供有限信用擔(dān)保。國(guó)際項(xiàng)目融資的資產(chǎn)擔(dān)保并不以資產(chǎn)變價(jià)受償為目的,貸款人要求此項(xiàng)擔(dān)保意在獲得資產(chǎn)控制權(quán),它僅為項(xiàng)目融資信用保障結(jié)構(gòu)中的一環(huán);國(guó)際項(xiàng)目融資中的有限擔(dān)保是在項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金流量不足以確保償本付息的情況下,由借款人或項(xiàng)目主辦人向貸款人提供的補(bǔ)充性的信用擔(dān)保,它使得貸款人取得了補(bǔ)充性的有限追索權(quán),如果貸款人依項(xiàng)目具體情況不要求提供此種有限擔(dān)保,則構(gòu)成所謂“無(wú)追索權(quán)的項(xiàng)目融資”。由此可見(jiàn),在國(guó)際項(xiàng)目融資中,項(xiàng)目資產(chǎn)擔(dān)保和有限擔(dān)保并不是主要的信用保障手段,它們的作用與保障項(xiàng)目未來(lái)的收益力相聯(lián)系。

        4、國(guó)際項(xiàng)目融資具有信用保障多樣化和復(fù)雜化的特點(diǎn)。針對(duì)不同融資項(xiàng)目的具體風(fēng)險(xiǎn)狀況,國(guó)際貸款人往往提出不同的信用保障要求,其目的在于分散項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),確保項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金流量可靠地用于償還貸款。實(shí)踐中通常采用的手段包括: 要求項(xiàng)目主辦人或投資者對(duì)項(xiàng)目首先進(jìn)行一定的股權(quán)投資,使項(xiàng)目融資僅占到項(xiàng)目資產(chǎn)總值的一定比例(通常為60%以上),以分散貸款風(fēng)險(xiǎn);通過(guò)項(xiàng)目完工擔(dān)保合同(Turn Key)鎖定工程工期、工程價(jià)格和工程質(zhì)量,以避免完工風(fēng)險(xiǎn);通過(guò)簽署原材料長(zhǎng)期供應(yīng)合同,以鎖定項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成本,避免項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);通過(guò)簽署旨在以穩(wěn)定價(jià)格售買(mǎi)項(xiàng)目產(chǎn)品的長(zhǎng)期銷售合同,以確?,F(xiàn)金收入總量,避免市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);此外,國(guó)際項(xiàng)目融資通常要求取得項(xiàng)目所在國(guó)政府的特許和保證,并且通常須設(shè)立旨在按約付款和收款的信托受托人(Trustee),以確保項(xiàng)目融資的法律條件和償債之可靠。

        5、與上述特征相聯(lián)系,國(guó)際項(xiàng)目融資具有融資額大、風(fēng)險(xiǎn)高、周期長(zhǎng)、融資成本相對(duì)高的特點(diǎn)。由于國(guó)際項(xiàng)目融資以對(duì)項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)為基礎(chǔ),以旨在提高償債效率的法律安排為條件,因而此類融資的準(zhǔn)備工作成本、貸款利率和未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)均較傳統(tǒng)的國(guó)際貸款融資為高。

        國(guó)際項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)

        國(guó)際項(xiàng)目融資中的常見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾種:

        (一) 信用風(fēng)險(xiǎn)

        在大多數(shù)情況下,有限追索的項(xiàng)目融資是依靠一定的信用保證結(jié)構(gòu)支撐起來(lái)的。因此,組成信用保證結(jié)構(gòu)的各方項(xiàng)目參與者是否有能力履行其合同義務(wù),是否愿意并且能夠按照法律文件的規(guī)定在需要的時(shí)候履行其所承擔(dān)的對(duì)項(xiàng)目融資的信用保證責(zé)任,這就構(gòu)成了貫穿于 項(xiàng)目融資各個(gè)階段的信用風(fēng)險(xiǎn)。

        (二) 完工風(fēng)險(xiǎn)

        項(xiàng)目融資中的完工,通常有其特定的含義,不同與一般項(xiàng)目建設(shè)意義上的完工,即它不僅是指項(xiàng)目按照設(shè)計(jì)建設(shè)完成,而且通常要求在所規(guī)定的成本范圍內(nèi)按時(shí)開(kāi)工,并且達(dá)到預(yù)期的生產(chǎn)能力,也就是所謂的“商業(yè)完工”標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)具體項(xiàng)目情況的不同,項(xiàng)目融資中各方實(shí)際采用的“商業(yè)完工”標(biāo)準(zhǔn)可以有很大的差別。

        項(xiàng)目完工風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目因故中途停建,或不能按規(guī)定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)竣工投產(chǎn),或不能按期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力或盈利能力。完工風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目融資的主要核心風(fēng)險(xiǎn)之一,因?yàn)槿绻?xiàng)目不能按照預(yù)訂計(jì)劃完工投產(chǎn),項(xiàng)目融資所依賴經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)就受到了破壞。而且從國(guó)際上的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,項(xiàng)目建設(shè)期出現(xiàn)完工風(fēng)險(xiǎn)的概率無(wú)論在發(fā)達(dá)國(guó)家還是在發(fā)展中國(guó)家都是比較高的。因此,貸款銀行對(duì)項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)都非常重視,通常會(huì)要求投資者或工程公司等其它項(xiàng)目參與者提供相應(yīng)的“完工擔(dān)保”作為保證。

        (三) 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

        項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)行階段中所存在的技術(shù)、資源儲(chǔ)量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱。它是項(xiàng)目融資的另一個(gè)主要的核心風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)形式包括:資源儲(chǔ)量風(fēng)險(xiǎn)、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等。資源儲(chǔ)量風(fēng)險(xiǎn)是指石油、煤炭。天然氣等地下資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)中,資源的實(shí)際儲(chǔ)量可能小于預(yù)測(cè)的儲(chǔ)量。資源實(shí)際儲(chǔ)量的多少直接影響著項(xiàng)目的未來(lái)收益,從而對(duì)項(xiàng)目貸款本息的收回構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目投產(chǎn)后,項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的能源和原材料的價(jià)格、質(zhì)量和供應(yīng)量發(fā)生變化,從而對(duì)項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大影響。至于經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn),通常是指由于項(xiàng)目難以獲得合格、稱職的經(jīng)營(yíng)管理人員、技術(shù)人員和較高素質(zhì)的勞動(dòng)力,從而對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生影響。

        (四) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

        市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目產(chǎn)品的市場(chǎng)需求和市場(chǎng)價(jià)格的變化對(duì)項(xiàng)目收益所產(chǎn)生的影響,它包括價(jià)格和市場(chǎng)銷售量?jī)蓚€(gè)要素。項(xiàng)目產(chǎn)品的銷售是項(xiàng)目收益的主要來(lái)源,是償還項(xiàng)目貸款本息的根本保證。如果項(xiàng)目產(chǎn)品的市場(chǎng)需求和市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生波動(dòng),勢(shì)必影響到項(xiàng)目的收益和貸款銀行的貸款資金的收回。為了降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)目融資一般都會(huì)安排項(xiàng)目產(chǎn)品的長(zhǎng)期銷售協(xié)議作為對(duì)融資的支持。通過(guò)這種長(zhǎng)期銷售協(xié)議的安排,項(xiàng)目產(chǎn)品的買(mǎi)方實(shí)際上對(duì)項(xiàng)目融資承擔(dān)了一種間接的財(cái)務(wù)保證義務(wù),前面我們?cè)?jīng)介紹的“無(wú)論提貨與否均須付款”和“提貨與付款”合同,就是這種協(xié)議的典型形式。

        (五) 金融風(fēng)險(xiǎn)

        項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)(又稱貨幣風(fēng)險(xiǎn))兩個(gè)方面。國(guó)際項(xiàng)目貸款的借款、收入和支出,往往以幾種不同的貨幣計(jì)價(jià),因此,如果有關(guān)貨幣之間的匯率發(fā)生變化,則會(huì)產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)。至于利率風(fēng)險(xiǎn),則是指由于貸款利率發(fā)生變化而對(duì)項(xiàng)目所產(chǎn)生的影響。

        (六) 政治風(fēng)險(xiǎn)

        在國(guó)際項(xiàng)目融資中,投資者和所投資項(xiàng)目、貸款銀行和所貸款項(xiàng)目往往不在同一個(gè)國(guó)家。這樣,項(xiàng)目就面臨著項(xiàng)目所在國(guó)政府的政治形勢(shì)和制度環(huán)境以及與此有關(guān)的政策措施對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)、營(yíng)運(yùn)和收益產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。造成項(xiàng)目政治風(fēng)險(xiǎn)的原因有很多,如戰(zhàn)爭(zhēng)、內(nèi)亂、國(guó)有化,以及外匯管制、拒發(fā)進(jìn)出口許可證和營(yíng)業(yè)證、提高稅率、增加提成費(fèi)、控制原材料供應(yīng)和項(xiàng)目產(chǎn)品定價(jià)等。政治風(fēng)險(xiǎn)可分為兩大類:一類是國(guó)家風(fēng)險(xiǎn),即項(xiàng)目所在國(guó)由于某種政治或外交上原因,對(duì)項(xiàng)目實(shí)行征用、沒(méi)收,或者對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品實(shí)行禁運(yùn)、聯(lián)合抵制,中止債務(wù)償還的可能性。另一類表現(xiàn)為國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)法律穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn),即項(xiàng)目所在國(guó)在外匯管理、法律制度、稅收制度、勞資關(guān)系、環(huán)境保護(hù)、資源主權(quán)等與項(xiàng)目有關(guān)的敏感性問(wèn)題方面的立法是否健全,管理是否完善,法律是否經(jīng)常變動(dòng)。降低政治風(fēng)險(xiǎn)的辦法之一就是政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn),包括純商業(yè)性質(zhì)的保險(xiǎn)和政府機(jī)構(gòu)的保險(xiǎn)。另外,在一些外匯短缺或管制嚴(yán)格的國(guó)家,如果項(xiàng)目本身的收入是國(guó)際硬通貨,貸款銀行也愿意通過(guò)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)在海外控制和保留相當(dāng)部分的外匯,直接用以償還貸款,以減少項(xiàng)目政治風(fēng)險(xiǎn)和外匯管制風(fēng)險(xiǎn)。

        (七) 環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)

        目前世界各國(guó)對(duì)環(huán)境保護(hù)越來(lái)越重視,普遍開(kāi)始關(guān)注工業(yè)項(xiàng)目對(duì)自然環(huán)境所造成的負(fù)面影響。各國(guó)紛紛頒布了日趨嚴(yán)格化的環(huán)境保護(hù)立法,這些立法以及環(huán)保政策在一定程度上可能會(huì)對(duì)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)帶來(lái)不利影響,比如迫使項(xiàng)目生產(chǎn)效率降低,增加項(xiàng)目生產(chǎn)成本或增加額外投入以改善項(xiàng)目的生產(chǎn)環(huán)境,甚至迫使項(xiàng)目無(wú)法繼續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)下去。因此,貸款銀行對(duì)于項(xiàng)目的環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)也必須充分加以重視。在一般情況下,通常應(yīng)要求項(xiàng)目的投資者或借款人承擔(dān)項(xiàng)目的環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)橥顿Y者被認(rèn)為對(duì)項(xiàng)目的技術(shù)條件、生產(chǎn)條件和環(huán)境條件的了解比貸款銀行要多。同時(shí),貸款銀行在對(duì)項(xiàng)目貸款進(jìn)行經(jīng)常性監(jiān)督檢查時(shí)也應(yīng)該把環(huán)境保護(hù)問(wèn)題列為一項(xiàng)重要檢查內(nèi)

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