證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理辦法
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證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規(guī)定
第一條 為了進一步加強對證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管，規(guī)范市場行為，強化風(fēng)險管控，根據(jù)《證券法》《證券投資基金法》《證券公司監(jiān)督管理條例》《期貨交易管理條例》《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》《期貨公司監(jiān)督管理辦法》和《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》等法律法規(guī)，制定本規(guī)定。
第二條 本規(guī)定所稱證券期貨經(jīng)營機構(gòu)，是指證券公司、基金管理公司、期貨公司及其依法設(shè)立的從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司。
第三條 證券期貨經(jīng)營機構(gòu)及相關(guān)銷售機構(gòu)不得違規(guī)銷售資產(chǎn)管理計劃，不得存在不適當(dāng)宣傳、誤導(dǎo)欺詐投資者以及以任何方式向投資者承諾本金不受損失或者承諾最低收益等行為，包括但不限于以下情形：
(一)資產(chǎn)管理合同及銷售材料中存在包含保本保收益內(nèi)涵的表述，如零風(fēng)險、收益有保障、本金無憂等;
(二)資產(chǎn)管理計劃名稱中含有“保本”字樣;
(三)與投資者私下簽訂回購協(xié)議或承諾函等文件，直接或間接承諾保本保收益;
(四)向投資者口頭或者通過短信、微信等各種方式承諾保本保收益;
(五)向非合格投資者銷售資產(chǎn)管理計劃，明知投資者實質(zhì)不符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，仍予以銷售確認(rèn)，或者通過拆分轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)管理計劃份額或其收益權(quán)、為投資者直接或間接提供短期借貸等方式，變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn);
(六)單一資產(chǎn)管理計劃的投資者人數(shù)超過200人，或者同一資產(chǎn)管理人為單一融資項目設(shè)立多個資產(chǎn)管理計劃，變相突破投資者人數(shù)限制;
(七)通過報刊、電臺、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體，講座、報告會、分析會等方式，布告、傳單、短信、微信、博客和電子郵件等載體，向不特定對象宣傳具體產(chǎn)品，但證券期貨經(jīng)營機構(gòu)和銷售機構(gòu)通過設(shè)置特定對象確定程序的官網(wǎng)、客戶端等互聯(lián)網(wǎng)媒介向已注冊特定對象進行宣傳推介的除外;
(八)銷售資產(chǎn)管理計劃時，未真實、準(zhǔn)確、完整地披露資產(chǎn)管理計劃交易結(jié)構(gòu)、當(dāng)事各方權(quán)利義務(wù)條款、收益分配內(nèi)容、委托第三方機構(gòu)提供服務(wù)、關(guān)聯(lián)交易情況等信息;
(九)資產(chǎn)管理計劃完成備案手續(xù)前參與股票公開或非公開發(fā)行;
(十)向投資者宣傳資產(chǎn)管理計劃預(yù)期收益率;
(十一)夸大或者片面宣傳產(chǎn)品，夸大或者片面宣傳資產(chǎn)管理計劃管理人及其管理的產(chǎn)品、投資經(jīng)理等的過往業(yè)績，未充分揭示產(chǎn)品風(fēng)險，投資者認(rèn)購資產(chǎn)管理計劃時未簽訂風(fēng)險揭示書和資產(chǎn)管理合同。
第四條 證券期貨經(jīng)營機構(gòu)設(shè)立結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃，不得違背利益共享、風(fēng)險共擔(dān)、風(fēng)險與收益相匹配的原則，不得存在以下情形：
(一)直接或者間接對優(yōu)先級份額認(rèn)購者提供保本保收益安排，包括但不限于在結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃合同中約定計提優(yōu)先級份額收益、提前終止罰息、劣后級或第三方機構(gòu)差額補足優(yōu)先級收益、計提風(fēng)險保證金補足優(yōu)先級收益等;
(二)未對結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃劣后級份額認(rèn)購者的身份及風(fēng)險承擔(dān)能力進行充分適當(dāng)?shù)谋M職調(diào)查;
(三)未在資產(chǎn)管理合同中充分披露和揭示結(jié)構(gòu)化設(shè)計及相應(yīng)風(fēng)險情況、收益分配情況、風(fēng)控措施等信息;
(四)股票類、混合類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃的杠桿倍數(shù)超過1倍，固定收益類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃的杠桿倍數(shù)超過3倍，其他類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃的杠桿倍數(shù)超過2倍;
(五)通過穿透核查結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃投資標(biāo)的，結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃嵌套投資其他結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品劣后級份額;
(六)結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃名稱中未包含“結(jié)構(gòu)化”或“分級”字樣;
(七)結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃的總資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例超過140%，非結(jié)構(gòu)化集合資產(chǎn)管理計劃(即“一對多”)的總資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例超過200%。
第五條 證券期貨經(jīng)營機構(gòu)開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得委托個人或不符合條件的第三方機構(gòu)為其提供投資建議，管理人依法應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的職責(zé)不因委托而免除，不得存在以下情形：
(一)未建立或未有效執(zhí)行第三方機構(gòu)遴選機制，未按照規(guī)定流程選聘第三方機構(gòu);
(二)未簽訂相關(guān)委托協(xié)議，或未在資產(chǎn)管理合同及其它材料中明確披露第三方機構(gòu)身份、未約定第三方機構(gòu)職責(zé)以及未充分說明和揭示聘請第三方機構(gòu)可能產(chǎn)生的特定風(fēng)險;
(三)由第三方機構(gòu)直接執(zhí)行投資指令，未建立或有效執(zhí)行風(fēng)險管控機制，未能有效防范第三方機構(gòu)利用資產(chǎn)管理計劃從事內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為;
(四)未建立利益沖突防范機制，資產(chǎn)管理計劃與第三方機構(gòu)本身、與第三方機構(gòu)管理或服務(wù)的其他產(chǎn)品之間存在利益沖突或利益輸送;
(五)向未提供實質(zhì)服務(wù)的第三方機構(gòu)支付費用或支付的費用與其提供的服務(wù)不相匹配;
(六)第三方機構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方以其自有資金或募集資金投資于結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃劣后級份額。
第六條 證券期貨經(jīng)營機構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理計劃不得投資于不符合國家產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)境保護政策的項目(證券市場投資除外)，包括但不限于以下情形：
(一)投資項目被列入國家發(fā)展改革委最新發(fā)布的淘汰類產(chǎn)業(yè)目錄;
(二)投資項目違反國家環(huán)境保護政策要求;
(三)通過穿透核查，資產(chǎn)管理計劃最終投向上述投資項目。
第七條 證券期貨經(jīng)營機構(gòu)開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得從事違法證券期貨業(yè)務(wù)活動或者為違法證券期貨業(yè)務(wù)活動提供交易便利，包括但不限于以下情形：
(一)資產(chǎn)管理計劃份額下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶或?qū)①Y產(chǎn)管理計劃證券、期貨賬戶出借他人，違反賬戶實名制規(guī)定;
(二)為違法證券期貨業(yè)務(wù)活動提供賬戶開立、交易通道、投資者介紹等服務(wù)或便利;
(三)違規(guī)使用信息系統(tǒng)外部接入開展交易，為違法證券期貨業(yè)務(wù)活動提供系統(tǒng)對接或投資交易指令轉(zhuǎn)發(fā)服務(wù);
(四)設(shè)立傘形資產(chǎn)管理計劃，子傘委托人(或其關(guān)聯(lián)方)分別實施投資決策，共用同一資產(chǎn)管理計劃的證券、期貨賬戶。
第八條 證券期貨經(jīng)營機構(gòu)開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得從事非公平交易、利益輸送、利用未公開信息交易、內(nèi)幕交易、操縱市場等損害投資者合法權(quán)益的行為，不得利用資產(chǎn)管理計劃進行商業(yè)賄賂，包括但不限于以下情形：
(一)交易價格嚴(yán)重偏離市場公允價格，損害投資者利益。不存在市場公允價格的投資標(biāo)的，能夠證明資產(chǎn)管理計劃的交易目的、定價依據(jù)合理且在資產(chǎn)管理合同中有清晰約定，投資程序合規(guī)以及信息披露及時、充分的除外;
(二)以利益輸送為目的，與特定對象進行不正當(dāng)交易，或者在不同的資產(chǎn)管理計劃賬戶之間轉(zhuǎn)移收益或虧損;
(三)以獲取傭金或者其他不當(dāng)利益為目的，使用資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)進行不必要的交易;
(四)泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息，以及利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)的交易活動;
(五)利用管理的資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)為資產(chǎn)管理人及其從業(yè)人員或第三方謀取不正當(dāng)利益或向相關(guān)服務(wù)機構(gòu)支付不合理的費用;
(六)違背風(fēng)險收益相匹配原則，利用結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃向特定一個或多個劣后級投資者輸送利益;
(七)侵占、挪用資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)。
第九條 證券期貨經(jīng)營機構(gòu)不得開展或參與具有“資金池”性質(zhì)的私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理計劃不得存在以下情形或者投資存在以下情形的其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品：
(一)不同資產(chǎn)管理計劃進行混同運作，資金與資產(chǎn)無法明確對應(yīng);
(二)資產(chǎn)管理計劃在整個運作過程中未有合理估值的約定，且未按照資產(chǎn)管理合同約定向投資者進行充分適當(dāng)?shù)男畔⑴?
(三)資產(chǎn)管理計劃未單獨建賬、獨立核算，未單獨編制估值表;
(四)資產(chǎn)管理計劃在開放申購、贖回或滾動發(fā)行時未按照規(guī)定進行合理估值，脫離對應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)的實際收益率進行分離定價;
(五)資產(chǎn)管理計劃未進行實際投資或者投資于非標(biāo)資產(chǎn)，僅以后期投資者的投資資金向前期投資者兌付投資本金和收益;
(六)資產(chǎn)管理計劃所投資產(chǎn)發(fā)生不能按時收回投資本金和收益情形的，資產(chǎn)管理計劃通過開放參與、退出或滾動發(fā)行的方式由后期投資者承擔(dān)此類風(fēng)險，但管理人進行充分信息披露及風(fēng)險揭示且機構(gòu)投資者書面同意的除外。
第十條 證券期貨經(jīng)營機構(gòu)不得對私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要業(yè)務(wù)人員及相關(guān)管理團隊實施過度激勵，包括但不限于以下情形：
(一)未建立激勵獎金遞延發(fā)放機制;
(二)遞延周期不足3年，遞延支付的激勵獎金金額不足40%。
第十一條 證券期貨經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)依據(jù)本規(guī)定要求，制定相應(yīng)的內(nèi)部控制與風(fēng)險管理制度，嚴(yán)格按照上述規(guī)定從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動。
第十二條 中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)依法對證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施監(jiān)督管理。對于違反本規(guī)定的，中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)可對機構(gòu)采取監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令改正、暫停辦理相關(guān)業(yè)務(wù)等行政監(jiān)管措施，對相關(guān)責(zé)任人員采取監(jiān)管談話、出具警示函、認(rèn)定為不適當(dāng)人選等行政監(jiān)管措施;依法應(yīng)予行政處罰的，依照法律法規(guī)進行行政處罰;涉嫌犯罪的，依法移送司法機關(guān)，追究其刑事責(zé)任。
第十三條 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會按照本規(guī)定做好證券期貨經(jīng)營機構(gòu)資產(chǎn)管理計劃的備案管理與風(fēng)險監(jiān)測工作;發(fā)現(xiàn)違反本規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)及時報告中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)。
第十四條 本規(guī)定涉及的相關(guān)術(shù)語釋義如下：
(一)結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃，是指存在一級份額以上的份額為其他級份額提供一定的風(fēng)險補償，收益分配不按份額比例計算，由資產(chǎn)管理合同另行約定的資產(chǎn)管理計劃。資產(chǎn)管理合同約定，由資產(chǎn)管理人以自有資金提供有限風(fēng)險補償，且不參與收益分配或不獲得高于按份額比例計算的收益的資產(chǎn)管理計劃，不屬于本規(guī)定規(guī)范的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃。
(二)杠桿倍數(shù)=優(yōu)先級份額/劣后級份額。結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃若存在中間級份額，應(yīng)當(dāng)在計算杠桿倍數(shù)時計入優(yōu)先級份額。
(三)股票類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃，是指根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的投資范圍，投資于股票或股票型基金等股票類資產(chǎn)比例不低于80%的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃。
(四)固定收益類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃，是指根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的投資范圍，投資于銀行存款、標(biāo)準(zhǔn)化債券、債券型基金、股票質(zhì)押式回購以及固定收益類金融產(chǎn)品的資產(chǎn)比例不低于80%的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃。
(五)混合類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃，是指資產(chǎn)管理合同約定的投資范圍包含股票或股票型基金等股票類資產(chǎn)，但相關(guān)標(biāo)的投資比例未達(dá)到本條第(三)項、第(四)項相應(yīng)類別標(biāo)準(zhǔn)的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃。
(六)其他類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃，是指投資范圍及投資比例不能歸屬于前述任何一類的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃。
(七)市場公允價格區(qū)分不同交易市場特征，采取不同確定方法，在集中交易市場，可以參考最近成交價格確定公允價格;在非集中交易市場，應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)管理合同中事先約定公允價格確定方法，并按照約定方式確定公允價格。
(八)符合提供投資建議條件的第三方機構(gòu)，是指依法可從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的證券期貨經(jīng)營機構(gòu)，以及同時符合以下條件的私募證券投資基金管理人：
1. 在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記滿一年、無重大違法違規(guī)記錄的會員;
2. 具備3年以上連續(xù)可追溯證券、期貨投資管理業(yè)績的投資管理人員不少于3人、無不良從業(yè)記錄。
第十五條 私募證券投資基金管理人參照本規(guī)定執(zhí)行。
證券公司、基金管理公司子公司依法開展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)不適用本規(guī)定。
第十六條 本規(guī)定自2016年7月18日起施行。
證券期貨經(jīng)營機構(gòu)新設(shè)立的資產(chǎn)管理計劃應(yīng)當(dāng)符合本規(guī)定要求;本規(guī)定施行之日前存續(xù)的資產(chǎn)管理計劃，按以下要求執(zhí)行：
(一)不符合本規(guī)定第三條第(二)項的，合同到期前不得新增凈申購規(guī)模，保本周期到期后應(yīng)轉(zhuǎn)為非保本產(chǎn)品，或者予以清盤，不得續(xù)期。
(二)不符合本規(guī)定第四條第(一)項、第(四)項、第(五)項、第(七)項的，合同到期前不得提高杠桿倍數(shù)，不得新增優(yōu)先級份額凈申購規(guī)模，合同到期后予以清盤，不得續(xù)期。
(三)委托不符合條件的第三方機構(gòu)提供投資建議的，合同到期前不得新增凈申購規(guī)模，合同到期后予以清盤，不得續(xù)期。
(四)不符合本規(guī)定其他要求的，應(yīng)當(dāng)及時進行整改。
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